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7,785,810,000.00

14,938,300,000.00

存货

85,898,700,000.00

90,085,300,000.00

133,333,000,000.00

流动资产合计

113,456,000,000.00

130,323,000,000.00

205,521,000,000.00

非流动资产

可供出售金融资产

167,418,000.00

163,629,000.00

404,764,000.00

长期股权投资

2,485,730,000.00

3,565,380,000.00

4,493,750,000.00

投资性房地产

198,395,000.00

228,143,000.00

129,176,000.00

固定资产净额

1,265,330,000.00

1,355,980,000.00

1,219,580,000.00

在建工程

188,587,000.00

593,208,000.00

764,282,000.00

长期待摊费用

25,268,200.00

31,318,700.00

32,161,400.00

非流动资产合计

5,780,210,000.00

7,285,280,000.00

10,116,800,000.00

资产合计

119,237，000,000.00

137,609,000,000.00

215,638,000,000.00

流动负债

短期借款

4,601,970,000.00

1,188,260,000.00

1,478,000,000.00

交易性金融负债

1,694,880.00

-

15,054,500.00

年内到期的非流动负债

13,264,400,000.00

7,440,410,000.00

15,305,700,000.00

流动负债合计

64,553,700,000.00

68,058,300,000.00

129,651,000,000.00

非流动负债

长期借款

9,174,120,000.00

17,502,800,000.00

24,790,500,000.00

应付债券

5,768,020,000.00

5,793,740,000.00

5,821,140,000.00

非流动负债合计

15,864,300,000.00

24,141,800,000.00

31,400,600,000.00

负债合计

80,418,000,000.00

92,200,000,000.00

161,051，000，000.00

所有者权益合计

38,818,500,000.00

45,408,500,000.00

54,586,200,000.00

负债及所有者权益合计

119，237,000,000.00

万科2008-2010年现金流量表

附注七

2008年1-12月

2009年1-12月

2010年1-12月

一、经营活动产生的现金流量

销售商品、提供劳务收到的现金

42,783,256,973.54

57,595,333,545.50

88,119,694,493.30

收到其他与经营活动有关的现金

46

1,478,587,995.65

1,889,792,191.43

2,976,047,156.82

经营活动现金流入小计

44,261,844,969.19

59,485,125,736.93

91,095,741,650.12

购买商品、接受劳务支付的现金

30,218,067,735.42

34,560,212,561.89

66,645,895,259.85

支付给职工以及为职工支付的现金

2,319,451,074.60

1,197,521,164.61

1,848,827,752.37

支付的各项税费

7,863,126,723.18

6,537,312,459.48

9,381,585,316.90

支付其他与经营活动有关的现金

3,895,351,266.39

7,936,728,231.40

10,982,177,869.55

经营活动现金流出小计

44,295,996,799.59

50,231,774,417.38

88,858,486,198.67

经营活动产生的现金流量净额

47

（34,151,830.40）

9,253,351,319.55

2,237,255,451.45

二、投资活动产生的现金流量

收回投资收到的现金

1,040,323,958.60

210,421,893.79

282,454,288.12

取得投资收益收到的现金

76,414,614.40

392,060,350.54

367,769,277.76

处置固定资产、无形资产和其他长期资产

收回的现金净额

5,687,793.90

142,450,545.00

462,241.52

处置子公司或其他营业单位收到的现金净额

3,547,677.00

119,164,800.00

17,179,172.33

收到其他与投资活动有关的现金

298,441,056.08

304,714,390.00

2,032,857,298.14

投资活动现金流入小计

1,424,415,099.98

1,168,811,979.33

2,700,722,277.87

购建固定资产、无形资产和其他长期资产

所支付的现金

215,283,734.68

806,062,156.74

261,938,551.22

投资支付的现金

1,366,213,599.63

1,577,467,490.52

2,183,848,057.74

取得子公司及其他营业单位支付的现金净额

2,687,055,197.58

2,975,942,928.47

1,364,056,191.97

投资活动现金流出小计

4,268,552,531.89

5,359,472,575.73

1,082,538,787.40

投资活动产生的现金流量净额

（2,844,137,431.91）

（4,190,660,596.40）

4,892,381,588.33

三、筹资活动产生的现金流量

（2,191,659,310.46）

吸收投资收到的现金

472,936,458.90

829,084,667.00

其中:

子公司吸收少数股东投资收到的现金

1,979,021,435.08

取得借款收到的现金

14,325,980,945.71

20,731,516,740.82

发行公司债券收到的现金

5,759,981,650.00

27,070,090,551.02

筹资活动现金流入小计

20,558,899,054.61

21,560,601,407.82

29,049,111,986.10

偿还债务支付的现金

11,690,595,100.07

21,640,510,970.25

11,985,374,651.54

分配股利、利润或偿付利息支付的现金

3,001,963,332.53

2,948,745,658.43

4,039,207,571.75

子公司支付给少数股东的股利、利润

170,052,296.35

127,633,676.98

638,540,999.59

筹资活动现金流出小计

14,692,558,432.60

24,589,256,628.68

16,024,582,223.29

筹资活动产生的现金流量净额

5,866,340,622.01

（3,028,655,220.86）

13,024,529,762.81

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响

（56,270,014.09）

（9,546,494.83）

24,034,574.57

五、现金及现金等价物净增加额

2,931,781,345.61

2,024,489,007.46

13,094,160,478.37

加：

年初现金及现金等价物余额

17,046,504,584.31

19,978,285,929.92

22,002,774,937.38

六、年末现金及现金等价物余额

35,096,935,415.75

万科利润表

2010年

2009年

2008年

一、营业总收入

37

50,713,851,442.63

48,881,013,143.49

40,991,779,214.96

二、营业总成本

39,581,842,880.99

41,122,442,525.36

34,855,663,288.39

营业成本

30,073,495,231.18

34,514,717,705.00

25,005,274,464.91

营业税金及附加

38

5,624,108,804.74

3,602,580,351.82

4,533,872,994.46

销售费用

39

2,079,092,848.94

1,513,716,869.35

1,860,350,084.01

管理费用

40

1,846,369,257.59

1,441,986,772.29

1,530,799,165.46

财务费用

41

504,227,742.57

573,680,423.04

657,253,346.42

资产减值损失

42

（545,451,004.03）

（524,239,596.14）

1,268,113,233.13

加:

公允价值变动（损失）/收益

43

（15,054,493.43）

2,435,350.77

19,262,232.00

投资收益

44

777,931,240.02

924,076,829.10

209,411,393.50

对联营企业和合营企业的投资收益

291,703,045.44

541,860,864.68

209,735,864.65

三、营业利润

11,894,885,308.23

8,685,082,798.00

6,364,789,552.07

营业外收入

45

71,727,162.82

70,678,786.74

57,455,149.70

减:

营业外支出

25,859,892.03

138,333,776.65

99,959,075.74

非流动资产处臵损失

1,211,776.17

1,577,638.38

2,336,423.46

四、利润总额

11,940,752,579.02

8,617,427,808.09

6,322,285,626.03

所得税费用

3,101,142,073.98

2,187,420,269.40

1,682,416,473.30

五、净利润

8,839,610,505.04

6,430,007,538.69

4,639,869,152.73

归属于母公司所有者的净利润

7,283,127,039.15

5,329,737,727.00

4,033,170,027.89

少数股东损益

1,556,483,465.89

1,100,269,811.69

606,699,124.84

六、每股收益

（一）基本每股收益

50

0.66

0.48

0.37

（二）稀释每股收益

七、其他综合收益

51

6,577,300.53

62,370,848.23

39,354,390.32

八、综合收益总额

8,846,187,805.57

6,492,378,386.92

4,679,223,543.05

归属于母公司所有者的综合收益总额

7,289,704,339.68

5,392,108,575.23

4,072,524,418.21

归属于少数股东的综合收益总额

2008-2010年万科集团偿债能力财务指标

财务指标

2008

2009

2010

短期负债

流动比率（--）

1.7575

1.9149

1.5852

速动比率（--）

0.4269

0.5912

0.5568

现金比率（%）

30.948

33.7974

29.021

现金流量债务比率（--）

-0.0004

0.1004

0.0139

长期负债

资产负债率（%）

67.4441

67.0017

74.6861

产权比率（%）

189.9294

188.4252

282.931

利息保障倍数（--）

1061.9252

1602.1304

2468.1269

（一）短期偿债能力分析

1.流动比率

2008年年末流动性比率=流动资产/流动负债 

=113,456,373,203.92/64,553,721,902.60=1.76 

2009年年末流动性比率=流动资产/流动负债=130,323,279,449.37/68,058,279,849.28=1.92

2010年年末流动性比率=流动资产/流动负债=205521000000/129651000000=1.59

分析：

万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。

同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。

但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。

2.速动比率

2008年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（113,456,373,203.92-85,898,696,524.95）/64,553,721,902.60=0.43

2009年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债/流动负债=（130.323.279.449.37-90,085,294,305.52）/68.058.279.849.28=0.59

2010年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（205521000000-333000000）/129651000000=0.56 

万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。

同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。

10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。

3、现金比率

2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=19978285900/64553721902=30.95%

2009年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=23001900000+740471）/68058279849=33.8%

2010年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=37816900000/129651000000=29.17%

从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。

（二）长期偿债能力分析

1.资产负债率

2008年年末资产负债率=负责总额/资产总额=80,418,030,239,89/119,236,579,721.09=0.674

2009年年末资产负债率=负责总额/资产总额=92,200,042,375,32/137,608,554,829,39=0.670

2010年年末资产负债率=负责总额/资产总额=161051000000/215638000000=0.747

万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。

此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。

10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。

2.负债权益比

2008年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=80,418,030,239,89/38,818,549,481.20=2.07

2009年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=92,200,042,375.32/45,408,512,454.07=2.03

2010年年末负债权益比=负债总额/所有者权益总额=161051000000/5458620000=2.95

万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。

分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。

。

3.利息保障倍数

2008年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（6,322,285,626.03+657,253,346.42）/657,253,346.42=10.62

2009年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（8,617,427,808.09+573,680.423.04）/573,680.423.04=16.02

2010年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用=24.68 

万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。

可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。

已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。

（三）总结

1）流动比率是流动资产与流动负债的比率、它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。

一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证，流动比率高，不仅反映企业拥有的营运资金多，可用以抵偿债务，而且表明企业可以变现的资产数额大，债权人遭受损失的风险小。

按照西方企业的长期经验，一段认为2：

l的比例比较适宜它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到镇短期供务。

如果比例过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。

但是，流动比率也不能过高，过商则表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和企业的获利能力。

流动比率过高，还可能是由于应收帐款占用过多，在产品、产成品呆滞、积压的结果。

因此，分析流动比率还需注意流动资产的结构、流动资产的周转情况、流动负债的数量与结构等情况。

根据万科与雅居乐2008年流动比率表明与同类公司相对，均明显高于同行业比率，存在的流动负债财务风险较少。

相对2009年万科比雅居乐乐高0.21，2010年万科流动比率有所