硕士论文影响股票价格的财务因素分析及风险资料下载.pdf

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然而，股市的变化是瞬息难测的，经过几年的发展，很多情况发生了变化。

在这种局势下，财务指标和股票价格是否依然具有紧密的关系，是一种什么样的关系，传统具有重要作用的财务指标是否依然地位如旧，哪些指标又在新时期被赋予了不凡的影响力，发展趋势如何，这些问题都是目前亟待研究的；

此外，对上市公司进行财务风险预警已经提到日程上来，怎么样利用财务指标建立预警系统，采用什么方法效果最佳，预测结果最准确也是我们应该加大力度研究的问题。

本文正是从以上几个问题出发，选取2000年到2004年上海证券交易所180家上市公司的财务数据和年均股票价格作为样本对财务指标和股票价格的关系以及利用财务指标进行财务风险预警进行研究。

本文分为两部分，第一部分主要研究股价和财务指标的关系，文章从几个方面入手。

首先是单个指标的相关性分析，得到每股收益、每股资本公积、每股未分配利润、净资产收益率、总资产增长率、每股现金流量等几个指标与股票价格的相关性最强；

文章进一步扩大研究的时间范围，采用从1998年至今上证180家上市公司季度财务报告的财务数据对上述相关性较强的指标分别进行时间序列分析，得到它们从1998年至今的发展趋势并加以解释说明；

最后则是采用多元回归对所有指标进行分析，得到股票价格每年的模拟回归方程，结果表明单元分析中相关系数高的指标在多元回归方程中的系数依然很高，且经过检验，方程回归效果很好，这在一定程度上说明了目前影响股票价格的财务指标，并诠释了它们所起作用的发展趋势。

论文第二部分是利用财务指标进行财务风险预警。

在建立预警系统的过程中，财务指标的选取沿袭了第一部分的研究结果，选取ST板块于2004年和2005年被特别处理的公司作为分析样本，采用因子分析法得出主成分贡献率和因子载荷矩阵。

经过验证，选取这些财务指标进行预警准确率很高。

为比较分析方法的选择，本文特地将运用因子分析法和直接运用最小二乘法确定财务指标在预警模型中的系数进行比较，结果表明，因子分析法的效果最佳，并分析了其优越性。

经过以上两部分的研究，已经把目前股票市场与上市公司财务指标之间亟待研究的几个问题进行了分析，并得到了相应的实证结果及说明，对指导投资、制定投资决策系统具有一定的参考价值。

需要指出的是，由于市场是不断发展变化的，因此，对“关联性”的认识与把握应在密切跟踪市场的指导思想下不断修正。

关键词：

财务指标股票价格因子分析财务风险预警ABSTRACTAllthetime,numerousscholarshavepromotedtheresearcharoundtherelationbetweenthefinancialdataandquotationsonthestockmarket.Thechangeofthestockmarketisdifficulttoexamine,atpresent,alotofsituationshavechanged.Underthissituation,howtoguideequityinvestmentandcarryonfinancialriskwarningthroughanalyzingfinancialindexbecomethequestionurgentlytobestudiedatpresent.Thistextexactlyproceedsfromtheabovequestions;

choosethefinancialdataof180listedcompaniesofShanghaiStockExchangeandaverageannualstock2000to2004asthesample.Thistextisdividedintotwoparts;

firstpartistherelationbetweenstockpriceandfinancialindex.Itisthedependentanalysisoftheindividualindexatfirst,gettheearningpershare（EPS）,capitalcommonaccumulating,retainedearning,returnonnetassets,totalassetsincreasingrate,cashflowpersharehavethestrongestrelationwithstockprice.Thearticleexpandsthestudiedtimerangefurther;

analyzethedevelopmenttrendofabove-mentionedfinancialindexesfrom1998tothepresent.Atlast,analyzealltheindexes,getannualformulaofthestockprice.Thishasexplainedinfluencesofthefinancialindextostockpriceandtheirdevelopmenttrend.Thesecondpartofthesisistoutilizethefinancialindextowarningfinancialrisk.WechoosethefinancialindexofthefirstpartandchoosethecompanyofSTplatewhichareespeciallydealtwithin2004and2005asanalyzingsamples;

adoptthefactorialanalysistodrawthemaincompositioncontributionrateandloadedmatrixofthefactor.Throughproving,choosingthesefinancialindexestowarningfinancialriskisveryeffective.Throughtheresearchoftheabovetwoparts,havealreadyanalyzedthequestionsthaturgentlytobestudiedbetweenthestockmarketandfinancialindexofthelistedcompanyandhavereceivedthecorrespondingrealexampleresult.Thishascertainreferencevalueininstructinginvestandmakinginvestmentdecisionsystem.Theonethatneedtopointoutisthatbecauseofconstantdevelopmentofmarket,theunderstandingof“relation”shouldberevisedconstantlyfollowingtheguidelinesofthemarket.KEYWORDS：

FinancialIndex,StockPrice,factorialAnalysis,FinancialRiskAnticipation目录第一章绪论.11.1本文的研究背景及研究意义.11.2国内外文献回顾.21.3本文研究方法与主要研究成果.3第二章影响股票价格的因素分析.42.1股票价格理论研究概述.42.2我国股市影响股票价格的主要因素.52.3反映上市公司经营状况的财务指标.72.4财务指标体系的构建.8第三章股票价格与财务指标相关性的实证研究.113.1会计信息与有效市场假说.113.2本课题国内外研究概况.123.3研究方法综述.123.4财务指标和股票价格的实证分析.14第四章股市风险因素分析.354.1股市风险总述.354.2建立财务预警系统的必要性.41第五章财务指标预警股票财务风险的实证研究.445.1财务风险预警方法研究.445.2股票财务风险预警实证分析.485.3结论与启示.51参考文献.53发表论文和科研情况说明.56致谢.57第一章绪论第一章绪论1.1本文的研究背景及研究意义股票市场上股票价格千变万化，涨跌无常，究其原因是因为股价受多种因素影响。

股价不仅受财政政策、货币政策、产业政策、外贸政策等宏观经济因素的影响，同时还受公司财务信息、股民市场预期以及市场监管等市场内部因素的影响。

在这些因素中，广大投资者能够直接或频繁使用的是公司对外公布的财务信息，因此对会计信息的影响作用和影响程度进行分析和验证对投资者是十分必要的。

会计系统提供的会计信息是股票市场信息的主要来源，也是广大投资者进行投资决策的主要依据和来源。

自从Ball和Brown（1968）在给定的有效市场假说1成立的条件下用实证的方法证明了会计收益和股票价格存在相关的联系后，学术界有关会计信息和股票价格行为的文献就层出不穷。

我国学者吴世农（1997）最早就我国上市公司盈利信息报告对股票价格的影响进行研究，结果发现在信息披露前就存在明显的累计超额收益率，在信息披露之后，累计超额收益率有明显的修正。

赵宇龙（1998）对上海股票市场中上市公司的每股收益进行了考察，分析其与股票价格行为之间的关系，结果表明“未预期会计盈余的符号与股票非正常报酬率的符号之间存在统计异议的显著相关。

陈晓、陈小悦、刘钊（1999）采用回归分析与交易量分析对深、沪股市进行实证研究，结果显示股市对盈余公告有显著的反映2。

因而会计信息与股票价格必然存在一定的函数关系。

以上学者都是对某一特定的财务指标或财务信息进行考察，得出公司披露信息与股票价格相关的结论，而并未对公司公布的多项财务指标进行考察，研究不同指标对股价影响程度的大小；

且目前存在的大部分研究多采用九十年代初、中期的数据，在实效性上不具备很强的说服力，因此，有必要对这方面的工作进行更加深入细致的研究。

我国资本市场发展的历史很短，作为新兴市场，一方面它正在逐步的改进和完善，另一方面它也具备自身的特点。

在这种特殊环境下，股票价格与财务指标是否具有很强的相关性？

股票价格受哪些财务指标的影响？

影响程度有多大？

通过这些指标我们如何判断公司的财务状况以便预先做好防范措施？

这些都是目前亟待研究的问题。

本文仅就我国上市公司独有的特点，通过对沪市最新行情的实证研究，运用相关分析和回归分析相结合的方法，建立股-1-第一章绪论票价格与财务指标群的回归模型，分析各财务指标对股票价格产生的影响作用及其程度以及如何利用这些指标进行财务风险预警。

通过对财务指标与股价相关程度的量化，从而为投资者提供便捷准确的决策工具，期望能为投资者提供一个有用的参考。

1.2国内外文献回顾从Ball和Br