金融风暴浅谈Word格式文档下载.docx

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金融危机主要是由美国的房地产的次级房贷引起的。

归结主要原因有以下三点：

1.它与美国金融监管当局、特别是美联储的货币政策过去一段时期由松变紧的变化有关．从2001年初美国联邦基金利率下调50个基点开始，美联储的货币政策开始了从加息转变为减息的周期。

此后的13次降低利率之后，到2003年6月，联邦基金利率降低到1%，达到过去46年以来的最低水平。

宽松的货币政策环境，反映在房地产市场上，就是房贷利率也同期下降。

30年固定按揭贷款利率从2000年底的8.1%下降到2003年的5.8%；

一年可调息按揭贷款利率从2001年底的7.0%，下降到2003年的3.8%。

这一阶段持续的利率下降，是带动21世纪以来的美国房产持续繁荣、次级房贷市场泡沫起来的重要因素。

因为利率下降，使很多蕴涵高风险的金融创新产品在房产市场上有了产生的可能性和扩张的机会。

表现之一，就是浮动利率贷款和只支付利息贷款大行其道，占总按揭贷款的发放比例迅速上升。

与固定利率相比，这些创新形式的金融贷款只要求购房者每月担负较低的、灵活的还款额度。

这样，从表面上减轻了购房者的压力，支撑过去连续多年的繁荣局面。

从2004年6月起，美联储的低利率政策开始了逆转；

到2005年6月，经过连续13次调高利率，联邦基金利率从1%提高到4.25%。

到2006年8月，联邦基金利率上升到5.25%，标志着这轮扩张性政策完全逆转。

连续升息提高了房屋借贷的成本，开始发挥抑制需求和降温市场的作用，促发了房价下跌，以及按揭违约风险的大量增加。

2.它与美国投资市场、以及全球经济和投资环境过去一段时期持续积极、乐观情绪有关．进入21世纪，世界经济金融的全球化趋势加大，全球范围利率长期下降、美元贬值、以及资产价格上升，使流动性在全世界范围内扩张，激发追求高回报、忽视风险的金融品种和投资行为的流行。

作为购买原始贷款人的按揭贷款、并转手卖给投资者的贷款打包证券化投资品种，次级房贷衍生产品客观上有着投资回报的空间。

在一个低利率的环境中，它能使投资者获得较高的回报率，这吸引了越来越多的投资者。

美国金融市场的影响力和投资市场的开放性，吸引了不仅来自美国、而且来自欧亚其他地区的投资者，从而使得需求更加兴旺。

面对巨大的投资需求，许多房贷机构降低了贷款条件，以提供更多的次级房贷产品。

这在客观上埋下危机的隐患。

事实上，不仅是美国，包括欧亚、乃至中国在内的全球主要商业银行和投资银行，均参与了美国次级房贷衍生产品的投资，金额巨大，使得危机发生后影响波及全球金融系统。

3.与部分美国银行和金融机构违规操作，忽略规范和风险的按揭贷款、证券打包行为有关．在美国次级房贷的这一轮繁荣中，部分银行和金融机构为一己之利，利用房贷证券化可将风险转移到投资者身上的机会，有意、无意地降低贷款信用门槛，导致银行、金融和投资市场的系统风险的增大。

在过去几年，美国住房贷款一度出现首付率逐年下降的趋势。

历史上标准的房贷首付额度是20%，也一度降到了零，甚至出现了负首付。

房贷中的专业人员评估，在有的金融机构那里，也变成了电脑自动化评估，而这种自动化评估的可靠性尚未经过验证。

有的金融机构，还故意将高风险的按揭贷款，“静悄悄”地打包到证券化产品中去，向投资者推销这些有问题的按揭贷款证券。

突出的表现，是在发行按揭证券化产品时，不向投资者披露房主不仅难以支付的高额可调息按揭付款、而且购房者按揭贷款是零首付的情况。

而评级市场的不透明和评级机构的利益冲突，又使得这些严重的高风险资产得以顺利进入投资市场.

二．金融危机给中国带来的影响：

一是企业投资热情下降。

金融危机存在的诸多不确定因素和潜在的风险，使得人们对风险厌恶普遍上涨，对经济增长信心普遍下滑。

目前，无论是国外经济研究机构还是国内研究机构，对世界经济增长和中国经济增长的预期都在下调，这无疑将影响企业的投资决策。

因为企业投资的目的是为了获取更好的收益，在不确定性增大，对未来投资收益预期不佳的情况下，短期内适当控制固定资产投资规模就成为企业家的理性选择。

二是境外直接利用外资能力减弱，随着次贷危机不断深化，西方金属大鳄为求自保，纷纷甩卖海外资产，套现从应对危机，以免成为下一个“雷曼”，目前，对家外资机构已经将规模巨大的在华机构列上甩卖列表。

其中申请破产的“雷曼”正在为自己的中国业务寻找“下家”，换取资金自救。

美国国际集团也打算出售包括中国寿险在内的资产的方式来筹集营运资金，并已列入打包出售计划。

在房地产市场上，被列入雷曼，美林，摩根土丹刹，美国国际银行等机构出售名单的物业规模高达上百亿美元。

三是降低企业投资收益。

近年来，我国固定资产投资资金来源中，自筹资金是占比最大的。

这种资金结构的转变表明投资行为在很大程度上是由市场规律决定的。

市场景气，企业利润率高的时候，投资就快速上升，反之亦然。

这与过去政府和国有企业为投资主体时的情况完全不一样。

有研究认为如果美国企业利润下降1个百分点，中国企业利润增长将下降10个百分点。

未来企业利润增长的不乐观，将极大地减弱企业的投资动力。

1~8月份，全国规模以上工业企业实现利润18685亿元，同比增长19.4%，比上年同期下降了17.6个百分点。

三．从长期看中国经济面临的机遇

虽然金融危机对中国产生了一定的影响，但是用辨证的办法看问题，金融危机又给中国成为未来的世界强国带来了机遇。

随着以欧美金融资本为主导，虚拟经济为主体的世界经济体系的崩溃，制造也为代表的实体经济地位上升，中印等国处于工业进程中的国家地位将水涨船高。

目前，中国政府正在大力推动包括制造业在内的各个经济领域内循环经济的发展，成效显著，毫无疑问在工业化和发展中国家中名列前茅。

明年我国将正式走上《循环经济促进法》约束下成功实现工业化的道路，这也不有利于中国经济的可持续发展，而且可望给其他发展中国家树立一个榜样。

与此同时，我国正处于城市化快速发展的中期，广大农村居民的消费潜力非常巨大，一旦得以有效发挥，其对经济的推动力将远远大于来自美国进口的拉动。

另外，从当前走势看，国际政治环境对中国相对有利，中美经济合作的可能性将远远大于军事冲突的可能性。

从而将为中国经济进一步崛起创造一个相对有利的外部环境。

总体分析，中国经济发展未来所面临的机遇将大于挑战。

在世界经济普遍不大景气的大背景下，中国经济有望继续保持快平稳的发展。

四．金融危机对我们的启示：

1.要妥善处理实体经济和虚拟经济的关系，西方经济学很少有“实体经济”这个词，但马克思主义经济学是讲实体今年国际与虚拟经济关系的，这体现在《资本论》第三卷，我们应该从理论上科学地认识实体经济和虚拟经济的关系。

2.要妥善处理金融创新和金融监管的关系。

美国耶鲁大学金融系主任的一篇文章说到，不能在创新的同时去强调监管，因为监管就不能创新。

而我不大同意他的看法。

但他提出了一个问题：

创新和监管到底是什么关系？

南开大学原副校长，锦聚教授认为，金融创新应大大鼓励，但是在创新的同时，应该预期到会有风险，而这种风险，我们可以在一定程度上去防范，预期风险，增强防范意识和防范措施，这本身就是监管的内容。

3.要妥善处理金融自主和金融开放的关系。

经济全球一体化是一个潮流，金融也要开放，但是在开放的同时，要强调金融自主。

我们究竟有多大的能力走向世界，要和我们的开放步伐想匹配。

过去我们没有那种能力过多，过快地走向世界，最后吃了亏，这其实就是要妥善处理好发挥市场培植资源的基础作用与政府调空之间的关系。

以上是我个人对于此次金融危机的一点浅薄看法。

当今世界金融危机越演越烈的今天，各个国家与地区之间的真可谓是千丝万缕，面对危机，谁也不能够独善其身，正如古人说的：

皮之不存毛将焉附？

！

往往是牵一发而动全身。

我国作为全球大国理应站在抗金融风暴的前线来抵御风险，而我们又作为中国人也应献出自己的力量，更作为一名普通的中国人我们能做的就是树立足够的信心，万众一心来度过08年金融风暴．我们也将相信中国能在这次危机中走出，在此波折中磨练成为一个更稳健，更健康的中国！

参考文献：

[1]国际金融报.国金时评金融危机下的战略2008

[2]南开大学副校长.教授.逢锦聚美国金融危机中国经济时报2008

[3]路洲.次贷危机[J].宏观经济管理.2008.（5）

[4]辛乔利，孙兆东.次贷危机[M].北京.中国经济出版社.2008

[5]经济观察报全球金融危机2008