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2008年3月7日起,韩国开始实行新的货币政策框架,将政策利率从原来的隔夜活期利率改变为韩国银行基础利率或基础利率。

LOGOLOGOp货币政策工具的转变货币政策工具的转变TextText信贷信贷存款存款准备金准备金公开市公开市场操作场操作韩国银行的韩国银行的货币政策工具货币政策工具在不同的时期发挥着不同的作用。

LOGOLOGOu信贷政策信贷政策韩国银行使用信贷政策控制银行机构资金的可得性,从而影响市场流动性状况。

有效限制与市场机制相适应的活期利率的过分波动l最近一次货币政策机制改革:

引入了常备便利,并对贷款便利进行了重组。

v在货币显著扩张的时期,韩国银行可以要求在货币显著扩张的时期,韩国银行可以要求银行将银行将50%以上,最多达以上,最多达100%的新增存的新增存款作为最低准备金款作为最低准备金。

v平均准备金率平均准备金率连续被下调,准备金政策作为连续被下调,准备金政策作为辅助的辅助的非常规非常规工具。

工具。

增强了货币制度的微调增强了货币制度的微调性和稳定性。

性和稳定性。

u存款准备金存款准备金LOGOLOGOu公开市场操作公开市场操作公开市场操作以以下两种方式实施:

证券交易和货币稳定债券的发行。

I.从70年代开始,韩国银行就致力于改进公开市场体系。

货币稳定债券开始在公开市场竞价,并授权银行和非银行金融机构作为交易柜台以扩大政府债券的买卖操作。

II.1989年l2月份韩国推出了中长期外汇稳定债券,以缓解持续经常帐户盈余带来的结构性货币扩张。

III.从90年代开始,由于相关体系的修补与完善,公开市场操作变得更加活跃。

根据市场需求,90年代中、短期的MSBs和长期的MSBs相继推出。

(MSBsMSBs:

韩国央行票据:

韩国央行票据)IV.1997年8月后,所有的竞价程序都通过韩国银行线完成。

公开市场操作逐渐完善。

起步早,相对比较完善LOGOp货币政策目标的转变货币政策目标的转变货币总量货币总量价格稳定价格稳定韩国银韩国银行行每年在与政府磋商后公布一个物价稳定目标,制定并公布操作方案LOGO

(一)

(一)

(二)

(二)三、对我国货币制度的启示三、对我国货币制度的启示货币政策工具的应用问题货币政策工具的应用问题货币制度的独立性货币制度的独立性LOGOLOGO2005年以前年以前2005年之后年之后2001年入世后年入世后货币制度的独立性货币制度的独立性货币政策的外部环境发生较大变化,对我国的货币政策体系提出严峻的考验。

我国的汇率很大程度上盯住美元,且随着我国资本项目日渐开放,克鲁格曼的“三元悖论”问题日渐突出。

在我国在金融进一步开放的背景下,不宜选择浮动汇率制。

开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调解、有管理的浮动汇率制度。

LOGOLOGO货币制度的独立性货币制度的独立性自97年货币危机爆发后,韩国在IMF的帮助下,加紧资本账户自由化,于当年12月迅速建立了浮动汇率体系。

此货币危机证实,在资本自由流动下,固定汇率制是危险的。

我国应该根据自己现存的金融制度和经济发展状况制定和调整货币制度。

保持货币制度的延续性和稳健性。

韩国韩国LOGOLOGO在经历危机之后,公开市场操作以其主动性、灵活性和微调性的优势得到韩国的重视,从而逐渐替代直接信贷控制和准备金率,成为韩国货币政策工具中的主导角色。

韩国韩国货币政策工具的应用问题货币政策工具的应用问题LOGOLOGO货币政策工具的应用问题货币政策工具的应用问题公开市场交易证券的规模规模、合理的证券期限结构证券期限结构及竞价机制竞价机制在促进公开市场的活跃程度上,起着不可磨灭的作用。

可借鉴韩国由中央银行发行以货币政策操作为主要目的的债权,以增加央行在货币操作上的自主性、活跃国债市场货币操作上的自主性、活跃国债市场的交易的交易。

我国现阶段公开市场操作无法将市场利率作为操作目标,只能是调控金融机构的流动性水平。

且公开市场国债规模不公开市场国债规模不足和央行持有国债资产期限结构不合理足和央行持有国债资产期限结构不合理的情况的情况LOGO

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