金融衍生工具第二章PPT推荐.ppt
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交割价格。
三、金融远期合约的种类远期利率协议：
买卖双方同意在未来一定时点（清远期利率协议：
买卖双方同意在未来一定时点（清算日）以商定的名义本金和期限为基础，由一方将算日）以商定的名义本金和期限为基础，由一方将协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。
方的协议。
远期外汇协议：
双方约定在将来某一时间按约定的远期外汇协议：
双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
远期股票合约：
在将来某一特定日期按特定价格交远期股票合约：
在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单只股票或一揽子股票的协议。
付一定数量单只股票或一揽子股票的协议。
四、金融远期合约的特征第一，场外进行，由银行给出双向标价，直接在银行与银行之间、或银行与客户之间进行。
第二，交易由双方直接见面交易。
第三，不需要保证金，通过变化的远期价格来承担风险。
第四，合约的金额和到期日都是灵活的。
五、远期合约的产生和优缺点产生：
为规避现货交易风险。
产生：
如：
播种时就能确定农作物的卖出价。
优点：
灵活性大。
交割地点、时间、价格等都可谈判。
缺点：
没有固定交易场所，不利于信息传递和形成统一价格没有固定交易场所，不利于信息传递和形成统一价格合约差别大，很难流通。
合约差别大，很难流通。
履约没保证，风险大。
一、远期利率协议（FRA）的相关概念
（一）重要术语
（一）重要术语合同金额：
合同金额：
名义上借款合同金额名义上借款合同金额合同货币：
合同金额的货币币种合同货币：
合同金额的货币币种交易日：
远期利率协议成交的日期交易日：
远期利率协议成交的日期结算日：
名义借贷款开始的日期，也是交易一方结算日：
名义借贷款开始的日期，也是交易一方向另一方交付结算金的日期向另一方交付结算金的日期确定日：
确定参照利率的日期。
确定日：
到期日：
名义借贷款到期的日期到期日：
名义借贷款到期的日期合同期：
结算日至到期日之间的天数合同期：
结算日至到期日之间的天数合同利率：
在协议中双方商定的借贷利率合同利率：
在协议中双方商定的借贷利率参照利率：
在确定日用以确定结算金的在协议中参照利率：
在确定日用以确定结算金的在协议中指定的某种市场利率指定的某种市场利率结算金：
在结算日，根据合同利率和参照利率的结算金：
在结算日，根据合同利率和参照利率的差额计算出来的，由交易一方付给另一方的金额。
差额计算出来的，由交易一方付给另一方的金额。
一、远期利率协议（FRA）的相关概念
（二）交易流程
（二）交易流程例题：
例题：
假定今天是假定今天是20112011年年33月月1414日星期一，双方同意成交一日星期一，双方同意成交一份份1144名义金额名义金额100100万美元合同利率万美元合同利率4.75%4.75%的远期利的远期利率协议。
率协议。
“114”4”表示起算日和结算日之间为一个表示起算日和结算日之间为一个月，起算日至到期日为月，起算日至到期日为44个月。
参照利率为个月。
参照利率为5.50%5.50%则：
交易日：
则：
2011.3.142011.3.14；
起算日：
；
2011.3.162011.3.16结算日：
结算日：
2011.4.182011.4.18周一；
周一；
2011.7.182011.7.18合同期：
合同期：
9191天（天（2011.4.182011.7.182011.4.182011.7.18）一、远期利率协议（FRA）的相关概念（三）结算金的计算（三）结算金的计算rrrr:
参照利率；
rrkk:
合同利率；
AA：
合同金额；
：
DD：
合同期天数：
合同期天数B:
B:
天数计算惯例（美元天数计算惯例（美元360360天，英镑天，英镑365365天）天）例题：
假定今天是例题：
假定今天是20112011年年33月月1414日星期一，双方同意日星期一，双方同意成交一份成交一份1144名义金额名义金额100100万美元合同利率万美元合同利率4.75%4.75%的的远期利率协议。
远期利率协议。
参照利率为参照利率为5.50%5.50%一、远期利率协议（FRA）的相关概念（四）远期利率（四）远期利率例题：
如果一年期的即期利率为例题：
如果一年期的即期利率为10%10%，两年期，两年期的即期利率为的即期利率为10.5%10.5%，那么一年到二年的远期，那么一年到二年的远期利率是多少？
利率是多少？
（1+10%）1+10%）（1+x1+x）=（1+10.5%）=（1+10.5%）22x=11%x=11%公式：
公式：
例题例题例题例题假设现在假设现在假设现在假设现在6666个月即期利率为个月即期利率为个月即期利率为个月即期利率为10%10%10%10%（连续复利，（连续复利，（连续复利，（连续复利，下同），下同），下同），下同），1111年期的即期利率是年期的即期利率是年期的即期利率是年期的即期利率是12%12%12%12%，如果市场给，如果市场给，如果市场给，如果市场给出的出的出的出的6666个月到个月到个月到个月到1111年期的远期利率为年期的远期利率为年期的远期利率为年期的远期利率为11%11%11%11%，那么，那么，那么，那么，这个远期利率的定价是否合理，是否存在套利这个远期利率的定价是否合理，是否存在套利这个远期利率的定价是否合理，是否存在套利这个远期利率的定价是否合理，是否存在套利活动。
活动。
设远期利率为设远期利率为设远期利率为设远期利率为x,x,x,x,本金为本金为本金为本金为1111元元元元。
ll例题分析例题分析例题分析例题分析甲甲半年期半年期i=10%i=10%10001000万元万元丁丁乙乙0.50.51i=11%1i=11%10511051万元万元丙丙11年期年期i=12%i=12%11271127万元万元到期还甲到期还甲到期还乙到期还乙l答案是肯定的答案是肯定的答案是肯定的答案是肯定的,套利过程是套利过程是套利过程是套利过程是第一步，交易者按第一步，交易者按第一步，交易者按第一步，交易者按10%10%10%10%的利率借入一笔的利率借入一笔的利率借入一笔的利率借入一笔6666个月资金（假个月资金（假个月资金（假个月资金（假设设设设1000100010001000万元）万元）万元）万元）第二步，签订一份协议（远期利率协议），该协议规定该第二步，签订一份协议（远期利率协议），该协议规定该第二步，签订一份协议（远期利率协议），该协议规定该第二步，签订一份协议（远期利率协议），该协议规定该交易者可以按交易者可以按交易者可以按交易者可以按11%11%11%11%的价格的价格的价格的价格6666个月后从市场借入资金个月后从市场借入资金个月后从市场借入资金个月后从市场借入资金1051105110511051万元（等于万元（等于万元（等于万元（等于1000e1000e1000e1000e0.100.50.100.50.100.50.100.5）第三步，按第三步，按第三步，按第三步，按12%12%12%12%的利率贷出一笔的利率贷出一笔的利率贷出一笔的利率贷出一笔1111年期的款项金额为年期的款项金额为年期的款项金额为年期的款项金额为1000100010001000万元。
万元。
第四步，第四步，第四步，第四步，1111年后收回年后收回年后收回年后收回1111年期贷款，得本息年期贷款，得本息年期贷款，得本息年期贷款，得本息1127112711271127万元（等于万元（等于万元（等于万元（等于1000e1000e1000e1000e0.1210.1210.1210.121），并用），并用），并用），并用1110111011101110万元（等于万元（等于万元（等于万元（等于1051e1051e1051e1051e0.110.50.110.50.110.50.110.5）偿）偿）偿）偿还还还还1111年期的债务后，交易者净赚年期的债务后，交易者净赚年期的债务后，交易者净赚年期的债务后，交易者净赚17171717万元（万元（万元（万元（1127112711271127万元万元万元万元-1110111011101110万元）万元）万元）万元）一、远期利率协议（FRA）的相关概念（五）连续复利（五）连续复利假设假设100100元存入储蓄帐户元存入储蓄帐户,求求5,10,20.405,10,20.40年后存款的年后存款的终值终值.（.（利率利率8%,8%,单复利对比单复利对比）时期时期单利单利复利复利5140146.935140146.9310180215.8910180215.8920260466.0920260466.09404202172.45404202172.45（五）连续复利（五）连续复利一年支付一年支付mm次利息的情况下，终值的计算。
次利息的情况下，终值的计算。
名义利率名义利率:
利息的支付次数与度量期不一致利息的支付次数与度量期不一致,对应对应于一个度量期的利率称为名义利率于一个度量期的利率称为名义利率.名义利率名义利率：
是指每：
是指每1/m1/m个度量期支付一次利个度量期支付一次利息息,每每1/m1/m个度量期上的实际利率为个度量期上的实际利率为例题：
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