第5章金融衍生工具PPT文件格式下载.ppt

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稍后，芝加哥交易所开拓了谷物期货交易市场。

稍后，芝加哥交易所开拓了金属、木材等产品期货市场。

从金属、木材等产品期货市场。

从2020世纪世纪7070年代初年代初开始，随着布雷顿森林体系的解体和世界性石油开始，随着布雷顿森林体系的解体和世界性石油危机的发生，危机的发生，利率利率和和汇率汇率出现了前所未有的剧烈出现了前所未有的剧烈波动，市场波动，市场风险风险急剧放大，迫使商业银行、投资急剧放大，迫使商业银行、投资机构、企业寻找可以机构、企业寻找可以规避市场风险规避市场风险、进行、进行套期保套期保值值的金融工具，金融期货、金融期权等衍生工具的金融工具，金融期货、金融期权等衍生工具便应运而生了。

便应运而生了。

二、金融期货的产生和发展二、金融期货的产生和发展美国于美国于19751975年年1010月最先开设金融期货交易市月最先开设金融期货交易市场，其后西欧、日本等国也陆续开设了金融期货场，其后西欧、日本等国也陆续开设了金融期货市场。

人们在金融工具交易时，可以利用期货交市场。

人们在金融工具交易时，可以利用期货交易方式，在订立合同时就把金融工具价格确定下易方式，在订立合同时就把金融工具价格确定下来，在未来规定的时间按照合同价格交割金融工来，在未来规定的时间按照合同价格交割金融工具，而不管金融工具在到期时的市价是多少。

显具，而不管金融工具在到期时的市价是多少。

显然，这是投资人稳定金融工具价值、转移金融工然，这是投资人稳定金融工具价值、转移金融工具价格涨落风险的一种手段。

具价格涨落风险的一种手段。

期货交易的特征期货交易的特征国内四大期货交易场所国内四大期货交易场所1、上海期货交易所、上海期货交易所2、大连期货交易所、大连期货交易所3、郑州期货交易所、郑州期货交易所4、中国金融期货交易所、中国金融期货交易所v期货合约的组成要素期货合约的组成要素A.交易品种B.交易数量和单位C.最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。

D.每日价格最大波动限制，即涨跌停板。

当市场价格涨到最大涨幅时，我们称涨停板，反之，称跌停板。

E.合约月份F.交易时间G.最后交易日:

最后交易日是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日;

H.交割时间:

指该合约规定进行实物交割的时间；

I.交割标准和等级J.交割地点K.保证金L.交易手续费芝加哥交易所芝加哥交易所CBOT玉米期货合约玉米期货合约合约项目合约项目合约内容合约内容交易单位交易单位5,000蒲式耳蒲式耳最小变动价位最小变动价位每蒲式耳每蒲式耳1/4美分（每张合约美分（每张合约12.50美元）美元）每日价格最大波每日价格最大波动限制动限制每蒲式耳不高于或低于上一交易日收盘价每蒲式耳不高于或低于上一交易日收盘价10美分，（每美分，（每张合约约张合约约500美元）。

美元）。

敲定价格敲定价格交割月份交割月份每年每年3、5、7、9月份月份交易时间交易时间芝加哥时间上午芝加哥时间上午9：

30下午下午1：

15，到期合约最后交，到期合约最后交易日交易截至时间为当日中午。

易日交易截至时间为当日中午。

最后交易日最后交易日交割月份最后营业日往回数的第交割月份最后营业日往回数的第7个营业日个营业日交割等级交割等级2号黄玉米，其他替代品种价格差距由交易所规定号黄玉米，其他替代品种价格差距由交易所规定交易对象是金融工具的标准化合约交易对象是金融工具的标准化合约对冲交易多，实物交割少，具有明显的投机性对冲交易多，实物交割少，具有明显的投机性采用有形市场形式，实行保证金交易和采用有形市场形式，实行保证金交易和逐日盯市制度，交易安全可靠逐日盯市制度，交易安全可靠交易者众多，交易活跃，流动性好交易者众多，交易活跃，流动性好金融期货交易一般具有以下金融期货交易一般具有以下特点特点：

1-2%,10%资料：

保证金制度和资料：

保证金制度和每日结算制度每日结算制度n保证金有初始保证金和维持保证金之分；

n初始保证金一般只占投资者所买卖的期货合约价值的5%至10。

n维持保证金则一般约占初始保证金的75。

n每日结算制度是根据当天的收盘价投资者每天的损益都立即计入投资者的保证金账户。

保证金与每日无负债结算保证金与每日无负债结算v初初始始保保证证金金是交易者新开仓时所需交纳的资金。

它是根据交易额和保证金比率确定的，比如大连商品交易所的大豆保证金比率为5，如果投资者以2700元吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），那么，他必须向交易所支付6750元（即2700505）的初始保证金。

v而交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏（结算价与成交价之差），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金就随时发生增减。

浮动盈利将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金账户余额。

保保证证金金账账户户中中必必须须维维持持的的最最低低余余额额叫叫维维持持保保证证金金。

当保证金账面余额低于维持保证金时，交易者必须在规定时间内补充保证金，否则在下一交易日，交易所或代理机构有权实施强行平仓。

这部分需要新补充的保证金就称追加保证金追加保证金。

v假如投资者以2700元吨的价格买入50吨大豆后，大豆结算价下跌至2600元一吨，他的浮动亏损为5000元即（27002600）50，保证金账户余额就为1750元（即67505000），由于这一余额小于维持保证金（27005050.755062.5元），需将保证金补足至6750元（初初始始保保证证金水平金水平），需补充的保证金为5000元（67501750）就是追加保证金。

三、金融期货的功能三、金融期货的功能

（一）

（一）套期保值功能套期保值功能期货套期保值的基本做法：

期货套期保值的基本做法：

1.1.空头套期保值空头套期保值2.2.多头套期保值多头套期保值

（二）价格发现功能

（二）价格发现功能（三）投机功能（三）投机功能（四）套利功能（四）套利功能期货交易期货交易VS现货交易现货交易v买卖的直接对象不同买卖的直接对象不同。

现货交易买卖的直接对象是商品本身，有样品、有实物、看货定价。

期货交易买卖的直接对象是期货合约，是买进或卖出多少手或多少张期货合约。

v交易的目的不同交易的目的不同。

现货交易是一手钱、一手货的交易，马上或一定时期内获得或出让商品的。

现货交易是一手钱、一手货的交易，马上或一定时期内获得或出让商品的所有权，是满足买卖双方需求的直接手段。

期货交易的目的一般不是到期获得实物，套期保所有权，是满足买卖双方需求的直接手段。

期货交易的目的一般不是到期获得实物，套期保值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格风险，投资者的目的是为了从期货市场的价值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格风险，投资者的目的是为了从期货市场的价格波动中获得风险利润。

格波动中获得风险利润。

v交易方式不同交易方式不同。

现货交易一般是一对一谈判签订合同，具体内容由双方商定，签订合同之后。

现货交易一般是一对一谈判签订合同，具体内容由双方商定，签订合同之后不能兑现，就要诉诸于法律。

期货交易是以公开、公平竞争的方式进行交易。

一对一谈判交不能兑现，就要诉诸于法律。

一对一谈判交易（或称私下对冲）被视为违法。

易（或称私下对冲）被视为违法。

v交易场所不同交易场所不同。

现货交易一般不受交易时间、地点、对象的限制，交易灵活方便，随机性强，。

现货交易一般不受交易时间、地点、对象的限制，交易灵活方便，随机性强，可以在任何场所与对手交易。

期货交易必须在交易所内依照法规进行公开、集中交易，不能可以在任何场所与对手交易。

期货交易必须在交易所内依照法规进行公开、集中交易，不能进行场外交易。

进行场外交易。

v商品范围不同商品范围不同。

现货交易的品种是一切进入流通的商品，而期货交易品种是有限的。

主要是。

主要是农产品、石油、金属商品以及一些初级原材料和金融产品。

农产品、石油、金属商品以及一些初级原材料和金融产品。

v结算方式不同结算方式不同。

现货交易是货到款清，无论时间多长，都是一次或数次结清。

期货交易实行。

期货交易实行每日无负债结算制度，必须每日结算盈亏，结算价格是按照成交价加权平均来计算的。

每日无负债结算制度，必须每日结算盈亏，结算价格是按照成交价加权平均来计算的。

期货交易期货交易VS远期交易远期交易v交易对象不同交易对象不同。

期货交易的对象是标准化合约，远期交易的对象主要。

期货交易的对象是标准化合约，远期交易的对象主要是实物商品。

是实物商品。

v功能作用不同功能作用不同。

期货交易的主要功能之一是发现价格，远期交易中的。

期货交易的主要功能之一是发现价格，远期交易中的合同缺乏流动性，所以不具备发现价格的功能。

合同缺乏流动性，所以不具备发现价格的功能。

v履约方式不同履约方式不同。

期货交易有实物交割和对冲平仓两种履约方式，远期。

期货交易有实物交割和对冲平仓两种履约方式，远期交易最终的履约方式是实物交收。

交易最终的履约方式是实物交收。

v信用风险不同信用风险不同。

期货交易实行每日无负债结算制度，信用风险很小，。

期货交易实行每日无负债结算制度，信用风险很小，远期交易从交易达成到最终实物交割有很长一段时间，此间市场会发远期交易从交易达成到最终实物交割有很长一段时间，此间市场会发生各种变化，任何不利于履约的行为都可能出现，信用风险很大。

生各种变化，任何不利于履约的行为都可能出现，信用风险很大。

v保证金制度不同保证金制度不同。

期货交易有特定的保证金制度，远期交易是否收取。

期货交易有特定的保证金制度，远期交易是否收取或收多少保证金由交易双方私下商定。

或收多少保证金由交易双方私下商定。

远期交易（远期交易（ForwardTransaction）是指买卖双方签订）是指买卖双方签订远期合同远期合同，规定在未，规定在未来某一时期进行交易的一种来某一时期进行交易的一种交易方式交易方式。

期货交易中的名词解释期货交易中的名词解释v头寸：

在交易中所持有的买卖合约数。

头寸：

v买空：

相信价格会涨并买入期货合约称买空：

相信价格会涨并买入期货合约称”买空买空