资产评估课件(5)PPT格式课件下载.pptx

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2022/11/83（三）产品及市场状况（三）产品及市场状况1、产品。

AB牌主导产品有五种规格型号的三轮农用车和三种型号的四轮农用车，产品具有较高的质量，平均故障里程均在2500公里以上，优于国家标准，居同行业领先地位。

该系列三轮车、四轮车均为原机械部质量评定一等品，AB牌商标的农用车还获中国质量管理协会“97年全国用户满意产品”等荣誉称号。

2022/11/842.市场。

AB集团具有生产规模优势，三轮农用车的产量1997年列同行业第三，市场占有率近15在非洲若干国家建厂生产、销售农用车。

农用车市场由80年代至90年代中后期市场竞争激烈不少企业生于难以为继，但AB集团仍具良好发展态势在同行业中位居前列近4年的农用车销售量和销售收入见表85、表86。

2022/11/85（四）评估方法（四）评估方法采用超额收益现值法，根据商标产品单位售价超过同行业平均售价的部分，按一定的期限和折现率，计算现值。

计算公式为：

PRi（1r）i式中：

P商标评估值；

n收益年限；

r折现率Ri第i年商标产品的超额收益。

2022/11/861、收益年限。

农用车结构相对简单，易于生产，行业整体技术水平不高，竞争激烈，综合考虑企业在行业中的地位和技术水平，确定商标带来超额收益的年限为5年。

2、折现率。

根据一年期银行存款利率5.67和风险报酬中共同确定。

风险报酬率主要考虑企业所处行业的风险因素。

农用运输车是由农机改造而发展起来的，相对汽车而言其结构简单，技术含量低，易生产，市场竞争激烈。

尽管国家已限制建设新厂，但现有企业的生产规模仍在扩大，特别是原汽车制造业的介人，会使市场竞争更加激烈。

2022/11/87目前农用车的价格低，适合农民使用，但其性能亦较差；

同时由于国家对农用车的定位不甚明确，管理较薄弱，易发生交通事故，产生不良社会影响；

或由于农民的收人提高，道路条件的改善等，导致用户追求性能更优越的汽车，而使整个产业逐渐萎缩、衰落。

2022/11/88该集团公司三轮、四轮农用车的销售收人占公司总销售收人的95以上，一但产品开发滞后，或决策失误，企业将面临险境。

鉴于上述因素综合考虑，确定风险报酬率为6，折现率为：

r5.67+611.67因此，折现率可按12计算。

2022/11/893超额收益。

截止到1996年底，全国登记在“目录”上的农用运输车的企业共247家，AB牌三轮车产量居同行业的前6位。

根据近期AB牌农用车主要销售市场资料，AB牌农用车与其他厂家生产的相同规格产品售价进行比较，四轮车售价与其他产品基本一致，三轮车的售价比较见表87。

2022/11/810加权平均超额售价6021.8+4029.5+5016.3+5010.5+409.442（元）依据企业前三年的实际产销情况、财务状况和企业发展规划，同时考虑到目前同行业的竞争和中国加人“世界关贸总协定”后可能带来的对本行业不利的影响。

对企业未来收益年限的超额收益进行预测见表88。

2022/11/811（五）评估结果（五）评估结果经评估计算，AB商标权价值评估为1316.27万元。

2022/11/812商誉的评估商誉的评估一、商誉及其特点商誉通常是指企业在同等条件下，能获取高于正常投资报酬率所形成的价值。

这是由于企业所处地理位置的优势，或由于经营效率高、历史悠久、人员素质高等多种原因，与同行业企业相比较，可获得超额利润。

2022/11/813商誉具有如下特性商誉具有如下特性1.商誉不能离开企业而单独存在，不能与企业可确指的资产分开出售。

2商誉是多项因素作用形成的结果，但形成商誉的个别因素，不能以任何方法单独计价。

3商誉本身不是一项单独的、能产生收益的无形资产，而只是超过企业可确指的各单项资产价值之和的价值。

4、商誉是企业长期积累起来的一项价值。

2022/11/814二、商誉评估的方法二、商誉评估的方法

（一）割差法割差法是根据企业整体评估价值与各单项资产评估值之和进行较确定商誉评估值的方法。

其基本公式是：

商誉的评估值企业整体资产评估值企业的各单项资产评估值之和（含可确指无形资产）2022/11/815商誉的评估值可能是正值也可能是负值!

当商誉为负值有两种可能：

一种是亏损企业；

另一种是收益水平低于行业或社会平均收益水平的企业。

商誉为负值时，对商誉的评估也就失去意义了。

可见，商誉价值的评估，限于盈利企业或经济效益高于同行业或社会平均水平的企业。

2022/11/816例：

某企业进行股份制改组，根据企业过去经营情况和未来市场形势，预测其未来5年的收益额分别是13万元、14万元、11万元、12万元和15万元，并假定从6年开始，以后各年收益额均为15万元。

根据银行利率及企业经营风险情况确定折现率和本金化率均为10。

并且，采用单项资产评估方法，确定该企业各单项资产评估之和（包括有形资产和可确指的无形资产）为90万元。

试确定该企业商誉评估值。

2022/11/817首先，采用收益法确定该企业整体评估值。

企业整体评估值130.9091140.8264110.7513+120.6820150.6209（1510）0.6209142.2847（万元）因为该企业各单项资产评估值之和为90万元，由此可确定商誉评估值，即：

商誉的价值142.2847-9052.2847（万元）最后确定该企业商誉评估值为52.3万元。

2022/11/818

（二）超额收益法

（二）超额收益法商誉是企业收益与按行业平均收益率计算的收益差额的本金化价格。

可见，商誉评估值指的是企业超额收益的本金化价格。

超额收益法根据被评估企业的不同，又可分为超额收益本金化价格法和超额收益折现法两种具体方法。

2022/11/81911、超额收益本金化价格法超额收益本金化价格法其计算公式是：

商誉的价值或被评估企业预期收益率1002022/11/820例：

某企业的预期年收益额为20万元，该企业的各单项资产的评估值之和为80万元，企业所在行业的平均收益率为20并以行业平均收益率作为适用本金化率商誉的价值（20000080000020）204000020200000（元）或商誉的价值800000（2520）20200000（元）超额收益本金化价格法主要适用于经营状况一直较好、超额适用比较稳定的企业。

如果在预测企业预期收益时，发现企业的超额收益只能维持有限的若干年，则采用超额收益折现法进行评估。

2022/11/8212.超额收益折现法超额收益折现法计算公式是计算公式是：

商誉的价值式中：

Si第i年企业预期超额收益r折现率折现系数i为预期年份n为预期超额收益的年份数2022/11/822例：

某企业预计将在今后5年内保持具有超额收益的经营态势。

估计预期年超额收益额保持在22500元的水平上该企业所在行业的平均收益率为12，该企业的商誉价值为：

商誉的价值225000.8929225000.7972225000.7118225000.6355225000.567481108（元）或商誉的价值225003.604881108（元）2022/11/823三三、商誉评估要注意的几个问题、商誉评估要注意的几个问题l、不是所有企业中都有商誉，商誉只存在于那些长期具有超额收益的少数企业之中。

2、商誉评估必须坚持预期原则。

盈利企业或超额收益比较大的企业，未来不一定盈利或未来超额收益不一定大；

现在亏损的企业，其未来未必亏损。

商誉评估值高低取决于企业未来获取的超额收益。

2022/11/8243、商誉价值形成既然是建立在企业预期超额收益基础之上的，因此，商誉评估值高低与企业中为形成商誉投入的费用和劳务没有直接联系。

因此，商誉评估不能采用投资费用累加的方法进行。

2022/11/8254、商誉是由众多因素共同作用形成的，但形成商誉的个别因素不能够单独计量的特征，决定了商誉评估不能采用市场类比方法进行。

5、企业负债与否、负债规模大小与企业商誉没有直接关系。

6、商誉与商标是有区别的，反映两个不同的价值内涵。

企业中拥有某项评估值很高的知名商标，但并不意味着该企业就有商誉。

2022/11/826商誉与商标的区别商誉与商标的区别

（1）商标是产品的标志，而商誉则是企业整体声誉的体现；

商标与其产品相结合，而商誉则是与企业密切相关的；

商标价值来自于产品所具有的超额获利能力商誉价值则来自于企业所具有的超额获利能力。

（2）商誉作为不可确指的无形资产与企业及其超额获利能力结合在一起的，不能够脱离企业而单独存在。

商标则是可确指的无形资产，可以在原组织继续存在的同时，转让给另一个组织。

2022/11/827（3）商标可以转让其所有权，也可以转让其使用权。

而商誉只有随企业行为的发生实现其转移或转让，没有所有权与使用权之分。

商誉与商标是密切关联的。

与商誉相对应的企业超额收益中包含有商标作用的因素。

2022/11/828第三章第三章企业价值评估企业价值评估第一节第一节企业价值评估概述企业价值评估概述一、企业及企业价值

（一）企业及其特点企业是以盈利为目的，按照法律程序建立起来的经济实体，从形式上看，它体现为一系列相关资产在某一固定地点上的有序组合。

从评估的角度，企业是指由各个要素资产围绕着一个系统目标，发挥各自特定功能，共同构成一个有机的生产经营能力和获利能力的载体。

2022/11/829与单项资产相比企业的特征：

与单项资产相比企业的特征：

1企业具有整体性整体性是指企业是由若干性能各异的要素资产相互匹配，有机结合的统一整体。

一台设备，只是一种单项资产，多台设备的无序堆积也构不成企业，只有将其按一定的工艺流程组成有机的整体，才称之为企业。

个体功能优良，如果它们之间的功能不匹配，由它们组合而成的企业整体功能也未必很好。

所以，企业强调它的整体性。

2022/11/8302企业具有盈利性盈利性是指企业作为资产综合体具有价值增值的功能。

通过经营，取得盈利是企业的目的之所在。

在市场经济条件下，企业一旦丧失盈利能力，其生存状况也就受到威胁。

因此，任何企业必以其经营范围为依据，以其工艺生产过程为主体，依靠科学的管理实现其最大限度的价值增值。

2022/11/8313企业具有持续经营性持续经营性是指企业在可预见的将来将按照既定的经营方针与目标持续经营下去，而不会终止营业进行清算。

企业要能根据内外部环境的变化对企业的经营方向、生产规模等作出适时的调整。

如果生产经营时断时续，因其固定费用不会因其经营的间断而减少，必然提高经营成本和费用，从而影响营利。

持续经营是企业价值评估的一个假设前提。

2022/11/832（二二）企业价值及其决定企业价值及其决定从政治经济学的角度，按照劳动价值论的观点，企业的价值是由凝结在企业中的社会必要劳动时间决定；

从会计核算的角度，企业的价值是由建造企业的全部支出构成；

从市场交换的角度，企业的价值是由企业的获利能力决定。

2022/11/833评估中企业价值的决定因素评估中企业价值的决定因素企业评估从根本上讲是服从或服务于企业的产权转让或产权交易。

企业作为一种特殊的商品，能在市场中进