房地产经济学13金融市场PPT资料.ppt

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次贷危机的连锁反应2008.3贝尔斯登（第五大投行）被摩根大通收购2008.9.8美国政府接管两房2008.9.15雷曼（第四大投行）破产2008.9.15美林（第三大投行）被美国银行收购2008.9.22高盛、摩根斯坦利转型背景案例：

雷曼倒下一家拥有158年历史的投行，在短短五天就倒掉了。

沃伦巴菲特说，“这是一次经济的珍珠港事件。

”房地产相关损失的耗资摩根大通釜底抽薪评级机构火上浇油美联储袖手旁观2008.9.15，已毫无出路可言的雷曼申请破产保护。

至此，这家在华尔街叱咤风云了158年的著名投行宣告结束。

金融创新的内涵金融创新是金融发展的一种主要方式和推动力量，它表现为通过对金融要素进行新的组合来实现金融量的扩张和质的提高。

金融创新是指金融体系和金融市场上出现的一系列的各种金融要素的重新组合，包括新的金融工具、新的融资方式、新的金融市场、新的支付清算方式以及新的金融组织机构与管理方法等内容。

几个思考的问题几个思考的问题11、房地产业正常运行最重要的要素是什么、房地产业正常运行最重要的要素是什么？

22、如何获得一大笔长期稳定的贷款？

、如何获得一大笔长期稳定的贷款？

33、为什么世界上每次大的房地产泡沫的破、为什么世界上每次大的房地产泡沫的破灭总是与金融危机联系在一起？

灭总是与金融危机联系在一起？

44、20092009年全国各地的房地产市场形势高涨，年全国各地的房地产市场形势高涨，其根本原因是什么？

（其根本原因是什么？

（讨论讨论）参参考考阅阅读读11、邓宏乾主编、邓宏乾主编房地产金融房地产金融（复旦博学（复旦博学2121世世纪工程管理系列），复旦大学出版社，纪工程管理系列），复旦大学出版社，2006.122006.1222、谢经荣、殷红等主编、谢经荣、殷红等主编房地产金融房地产金融，中国人，中国人民大学出版社，民大学出版社，2008.2008.33、张红，殷红等主编、张红，殷红等主编房地产金融学房地产金融学，清华大清华大学出版社，学出版社，2007.2007.44、曹建元主编、曹建元主编房地产金融房地产金融，上海财经大学出，上海财经大学出版社，版社，2003.2003.房地产相关的媒体和网站房地产相关的媒体和网站u报纸：

报纸：

2121世纪经济报道、中国经营报、第一财经、金融世纪经济报道、中国经营报、第一财经、金融时报、经济观察报、上海证券报、中国证券报时报、经济观察报、上海证券报、中国证券报u综合网站：

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与房地产金融的产生：

“房荒房荒”即住房严重供应不足，居住拥挤，环即住房严重供应不足，居住拥挤，环境恶化所导致的严重住房短缺现象。

境恶化所导致的严重住房短缺现象。

（一）第一次

（一）第一次“房荒房荒”与房地产金融与房地产金融开始于开始于1919世纪中叶（第一次工业革命时期）世纪中叶（第一次工业革命时期）17751775年在英国首先成立了世界上第一个住房协年在英国首先成立了世界上第一个住房协会会克特利住房协会克特利住房协会。

第一节第一节房地产金融的产生与发展房地产金融的产生与发展一、世界范围内房地产金融的产生一、世界范围内房地产金融的产生

（一）第一次

（一）第一次“房荒房荒”与房地产金融与房地产金融18451845年英国成立了第一家永久性住房协会年英国成立了第一家永久性住房协会都市公平住房协会。

都市公平住房协会。

18741874年英国颁布了年英国颁布了住房协会法住房协会法明确住房明确住房协会的法律地位。

协会的法律地位。

第一节第一节房地产金融的产生与发展房地产金融的产生与发展一、世界范围内房地产金融的产生一、世界范围内房地产金融的产生

（一）第一次

（一）第一次“房荒房荒”与房地产金融与房地产金融美国于美国于18311831年成立了年成立了“牛津节俭会牛津节俭会”，在二，在二战后正式更名为储蓄贷款协会。

战后正式更名为储蓄贷款协会。

18161816年在费城、波士顿成立互助储蓄银行，年在费城、波士顿成立互助储蓄银行，后逐渐发展为从事抵押贷款的银行。

后逐渐发展为从事抵押贷款的银行。

第一节第一节房地产金融的产生与发展房地产金融的产生与发展一、世界范围内房地产金融的产生一、世界范围内房地产金融的产生

（二）第二次

（二）第二次“房荒房荒”与房地产金融与房地产金融始于始于2020世纪世纪2020年代末的经济大萧条，最严重的是二战后。

年代末的经济大萧条，最严重的是二战后。

11、成立了专业性的住房金融机构。

如美国的联邦住宅、成立了专业性的住房金融机构。

如美国的联邦住宅抵押贷款银行、前西德的互助储蓄信贷合作社、巴西的国抵押贷款银行、前西德的互助储蓄信贷合作社、巴西的国家住房银行、日本的住宅金融公库等，为住宅的生产、消家住房银行、日本的住宅金融公库等，为住宅的生产、消费融资。

费融资。

22、政策性的住房金融体系。

新加坡的中央公积金制度、政策性的住房金融体系。

新加坡的中央公积金制度、西德建立了储蓄西德建立了储蓄配贷的住房融资机制、日本的住宅金配贷的住房融资机制、日本的住宅金融公库贷款、美国的政府担保机制等。

融公库贷款、美国的政府担保机制等。

第一节第一节房地产金融的产生与发展房地产金融的产生与发展一、世界范围内房地产金融的产生一、世界范围内房地产金融的产生（三）第三次（三）第三次“房荒房荒”与房地产金融与房地产金融出现在出现在2020世纪世纪7070、8080年代的发展中国家。

年代的发展中国家。

19781978年年联联合合国国成成立立人人类类居居住住中中心心，19871987年年确确定定为为“国国际际住住房房年年”，每每年年1010月月第第一一个个星星期期一一为为“世界人居日世界人居日”。

世世界界银银行行和和国国际际金金融融公公司司也也致致力力于于发发展展中中国国家家的城市基础设施和住房建设的金融服务。

的城市基础设施和住房建设的金融服务。

第一节第一节房地产金融的产生与发展房地产金融的产生与发展二、二、19801980年代后世界范围内房地产金融的年代后世界范围内房地产金融的发展发展

（一）房地产证券化成为金融发展的重要方向

（一）房地产证券化成为金融发展的重要方向房房地地产产证证券券化化主主要要有有两两种种形形式式：

一一种种是是以以房房地地产产抵抵押押贷贷款款为为基基础础的的房房地地产产抵抵押押信信贷贷证证券券化化；

另另一一种是以房地产信托投资为基础的房地产投资证券化。

种是以房地产信托投资为基础的房地产投资证券化。

第一节第一节房地产金融的产生与发展房地产金融的产生与发展二、二、19801980年代后世界范围内房地产金融的发展年代后世界范围内房地产金融的发展

（一）房地产证券化成为金融发展的重要方向

（一）房地产证券化成为金融发展的重要方向19981998年年，经经政政府府国国民民抵抵押押贷贷款款协协会会担担保保发发行行的的抵抵押押贷贷款款债债券券余余额额为为54225422亿亿美美元元，占占联联邦邦住住宅宅管理局和退伍军人管理局担保贷款的管理局和退伍军人管理局担保贷款的96.7%96.7%。

美美国国目目前前总总共共有有300300多多家家房房地地产产投投资资信信托托基基金金，管管理理的的资资产产总总值值为为30003000多多亿亿美美元元，在在全全国国证证券券交交易所上市交易的有易所上市交易的有188188家。

家。

第一节第一节房地产金融的产生与发展房地产金融的产生与发展二、二、19801980年代后世界范围内房地产金融的发展年代后世界范围内房地产金融的发展（二二）住住房房金金融融机机构构呈呈现现多多元元化化经经营营发发展展，与与商商业业银行业务逐步趋同银行业务逐步趋同2020世世纪纪8080年年代代开开始始，以以美美国国、英英国国为为代代表表的的专专业业住住房房金金融融机机构构开开始始由由专专营营住住房房抵抵押押贷贷款款业业务务向向多多元元化化方方向向发发展展，商商业业银银行行逐逐步步取取代代专专业业住住房房金金融融机构占据住房金融的主导地位。

机构占据住房金融的主导地位。

第一节第一节房地产金融的产生与发展房地产金融的产生与发展年份年份各机构住房抵押贷款占贷款总量的比例各机构住房抵押贷款占贷款总量的比例商业银行商业银行节俭机构节俭机构联邦相关抵押组合联邦相关抵押组合198513.78%36.65%23.25%200018.53%11.41%46.57%美国各房地产金融机构的市场份额变化美国各房地产金融机构的市场份额变化英国各房地产金融机构的市场份额变化英国各房地产金融机构的市场份额变化年份年份各机构住房贷款占住房贷款总量的比例各机构住房贷款占住房贷款总量的比例住房协会住房协会商业银行商业银行197087%3%200019.95%72.28%国外房地产金融的发展国外房地产金融的发展各具特色各具特色的房地产金融制度的房地产金融制度英国：

互助性的建筑协会，英国：

互助性的建筑协会，17751775年理查德年理查德.凯特凯特雷在伯明翰建立雷在伯明翰建立德国：

住房储蓄银行德国：

住房储蓄银行合同储蓄制度合同储蓄制度美国：

高度发达的抵押贷款金融机制、职能分工美国：

高度发达的抵押贷款金融机制、职能分工完善的抵押贷款机构及担保机构、发达的证券化完善的抵押贷款机构及担保机构、发达的证券化制度制度日本：

完善、各有分工的住房金融支持体系、住日本：

完善、各有分工的住房金融支持体系、住房金融公库制度房金融公库制度新加坡：

中央公积金制度新加坡：

中央公积金制度21英国英国-建筑协会建筑协会（住房合作社）住房合作社）住房合作社是一种互相帮助、共同建房的非营住房合作社是一种互相帮助、共同建房的非营利性团体利性团体,属于集体合作性质属于集体合作性质,它是以建房资金它是以建房资金融通和储蓄、建设和管理一体化来解决住房问融通和储蓄、建设和管理一体化来解决住房问题的不以盈利为目的的群众性的公益团体。

题的不以盈利为目的的群众性的公益团体。

其宗旨是改善社员居住条件，为社员住宅提供其宗旨是改善社员居住条件，为社员住宅提供现有条件下的最佳服务。

它以自愿、协作、平现有条件下的最佳服务。

它以自愿、协作、平等互利、民主管理为组织原则，实行入社自愿，等互利、民主管理为组织原则，实行入社自愿，退社自由。

退社自由。

22德国德国-住房储蓄银行住房储蓄银行专门经营住房储蓄贷