宏观经济分析与投资策略PPT推荐.ppt

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奥肯定律奥肯定律目标之二目标之二物价稳定物价稳定通货膨胀：

通货膨胀：

物价水平一定时间内持续普遍上涨物价水平一定时间内持续普遍上涨直接原因直接原因：

流通中的货币量超过了需求量：

流通中的货币量超过了需求量核心指标：

核心指标：

CPI/PPI关联原因关联原因：

需求拉动，成本推进，混合推需求拉动，成本推进，混合推进，预期和通货膨胀惯性进，预期和通货膨胀惯性一般认为一般认为CPICPI增长率在增长率在2%3%2%3%属于可接受属于可接受范围。

范围。

CPI（ConsumerPriceIndexCPI（ConsumerPriceIndex消费物价指数消费物价指数）是是根据与居民生活有关的产品及根据与居民生活有关的产品及劳务劳务价格统计价格统计出来的出来的物价物价变动变动指标指标。

构成和各部分比重构成和各部分比重：

11食品食品31.79%31.79%22烟酒及用品烟酒及用品3.49%3.49%33居住居住17.22%17.22%44交通通讯交通通讯9.95%9.95%55医疗保健个人用品医疗保健个人用品9.64%9.64%66衣着衣着8.52%8.52%77家庭设备及维修服务家庭设备及维修服务5.64%5.64%88娱乐娱乐教育文化教育文化用品及服务用品及服务13.75%13.75%PPIPPI反映生产环节价格水平，反映生产环节价格水平，CPICPI反映消费反映消费环节的价格水平。

一般认为环节的价格水平。

一般认为PPIPPI对对CPICPI有预有预测作用测作用。

小思考：

通货膨胀与失业，经济增长的关系？

菲利普斯曲线菲利普斯曲线PPIPPI（ProducerPriceIndex,ProducerPriceIndex,工业品工业品出厂价格指数）衡量工业企业产品出厂出厂价格指数）衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数价格变动趋势和变动程度的指数市场敏感度：

非常高。

市场敏感度：

通货膨胀来了怎么办？

如何治理？

经济增长率：

一个国家当年国内生产经济增长率：

一个国家当年国内生产总值对比往年的增长率。

通常依靠总值对比往年的增长率。

通常依靠GDP、GNP等统计数据核算。

等统计数据核算。

目标之三经济增长目标之三经济增长GDPGDP（grossdomesticproductgrossdomesticproduct）国内生）国内生产总值产总值,一定时期内，一个国家或地区一定时期内，一个国家或地区的经济中所生产出的全部的经济中所生产出的全部最终产品最终产品和提和提供供劳务劳务的的市场价值市场价值的总值的总值nGDP核算指标核算指标u生产法生产法GDP（第一、第二和第三产（第一、第二和第三产业增加值）业增加值）u支出法支出法GDPCIGNX家庭消费（家庭消费（C）；

投资（）；

投资（I）；

政府消）；

政府消费（费（G）；

外国净购买（）；

外国净购买（NX）u收入法收入法GDP=GDP=工资工资+利息利息+利润利润+租金租金+间接税间接税+折旧折旧中国经济增长的主要驱中国经济增长的主要驱动力：

出口拉动动力：

出口拉动-出口投出口投资双拉动资双拉动-投资拉动投资拉动-投投资消费双拉动；

资消费双拉动；

目前国内消费目前国内消费占经济增占经济增长比重长比重58.8%，达到世界，达到世界平均水平，发达国家占比平均水平，发达国家占比在在70%以上，美国以上，美国90%；

净出口对中国经济增长净出口对中国经济增长的贡献并不大，且易加剧的贡献并不大，且易加剧经济波动；

经济波动；

三三驾马车贡献率献率%GDP增增长率率消消费投投资净出出口口2000200065.1065.1022.4022.4012.5012.508.408.402020010150.2050.2049.9049.90-0.10-0.108.308.302002002243.9043.9048.5048.507.607.609.109.102003200335.8035.8063.2063.201.001.0010.0010.002020040439.5039.5054.5054.506.006.0010.1010.102005200537.9037.9039.0039.0023.1023.1011.3011.302002006640.0040.0043.9043.9016.1016.1012.7012.702007200739.2039.2042.7042.7018.1018.1014.2014.202008200843.5043.5047.5047.509.009.009.609.602009200947.6047.6091.3091.30-38.90-38.909.209.202010201036.8036.8054.0054.009.209.2010.4010.402011201151.6051.6054.2054.20-5.80-5.809.209.20平均平均44.344.350.950.94.824.8210.210.2回顾：

经济增长与通货膨胀，回顾：

经济增长与通货膨胀，就业的关系？

就业的关系？

经济预测：

通过居民可支配收通过居民可支配收入入-消费者信心及消费支出消费者信心及消费支出-消费价格消费价格消费品零售总额消费品零售总额-经济形势经济形势关注关注消费增长消费增长指标指标关注汽车、建材等消费品增长关注汽车、建材等消费品增长供给侧改革？

供给侧改革？

在调整经济结构，使要素实现最优配置，在调整经济结构，使要素实现最优配置，提升经济增长的质量和数量。

提升经济增长的质量和数量。

需求侧改革需求侧改革主要有投资、消费、出口三主要有投资、消费、出口三驾马车驾马车供给侧改革供给侧改革则有劳动力、土地、资本、则有劳动力、土地、资本、制度创造、创新等要素。

制度创造、创新等要素。

通过资源整合，优化产业结构、提高产通过资源整合，优化产业结构、提高产品质量；

实现公平分配，品质量；

实现公平分配，使消费成为生使消费成为生产力产力；

消费品不断升级，不断提高人民；

消费品不断升级，不断提高人民生活品质，生活品质，采购经理指数采购经理指数（Purchasing（PurchasingManagersIndexManagersIndex，简称，简称PMI）PMI）是一是一套月度发布的综合性的经济先行套月度发布的综合性的经济先行指标体系，分为指标体系，分为制造业制造业PMIPMI、服、服务业务业PMIPMI，该体系对生产、新订，该体系对生产、新订单、雇员、供应商配送与库存五单、雇员、供应商配送与库存五项类指标加权计算得到项类指标加权计算得到制造业制造业PMIPMI综合指数综合指数。

一般地，一般地，5050以上代表景气上升，以上代表景气上升，5050以下代表景气下滑以下代表景气下滑。

目标之四：

国际收支平衡目标之四：

国际收支平衡指一国国际收支净额即净出口指一国国际收支净额即净出口与净资本流出的差额为零。

即与净资本流出的差额为零。

即:

国际收支净额国际收支净额=净出口净出口-净资本净资本流出流出国际失衡状态：

国际失衡状态：

顺差，逆差顺差，逆差汇率与国际收支，国内通胀，就业，汇率与国际收支，国内通胀，就业，经济增长等关系密切经济增长等关系密切1国国际收支收支顺差差:

外外汇的供的供给大于大于对于外于外汇的需求，同的需求，同时外国外国对于于该国国货币需求增加，本需求增加，本币对外升外升值2通通货膨膨胀率率:

如果本国通如果本国通货膨膨胀率相率相对于于外国高，外国高，则本国本国货币对外外贬值，外，外汇汇率上升。

率上升。

3利率利率:

如果一国利率提高，外国如果一国利率提高，外国对对于于该该国国货币货币需求增加，需求增加，该该国国货币货币升升值值，则则其其汇汇率下降率下降4经济增增长率率:

如果一国如果一国为高高经济增增长率，率，则该国国货币汇率高。

率高。

5财政赤字政赤字:

如果一国的如果一国的财政政预算出算出现巨巨额赤字，赤字，则其其货币汇率将下降。

率将下降。

宏观经济目标之间的关系宏观经济目标之间的关系-既统一又矛盾既统一又矛盾四大目标之间既存在四大目标之间既存在互补关系互补关系，也存在，也存在交替关系交替关系在制定经济政策时需要确定目标的实现顺序在制定经济政策时需要确定目标的实现顺序经济增长经济增长是充分就业、物价稳定和国际收支平衡的物是充分就业、物价稳定和国际收支平衡的物质基础质基础物价物价稳定又是经济持续稳定增长的前提稳定又是经济持续稳定增长的前提p充分就业不利于物价稳定充分就业不利于物价稳定p经济增长不利于物价稳定经济增长不利于物价稳定p充分就业有利于经济增长，却不利于国际收支平衡充分就业有利于经济增长，却不利于国际收支平衡小结：

模块二经济周期繁荣：

繁荣：

国民收入国民收入高于高于充分就业充分就业的水平，生产迅速的水平，生产迅速增加，投资增加，信用扩张，增加，投资增加，信用扩张，价格价格水平上升，水平上升，就就业业增加，公众对未来乐观增加，公众对未来乐观衰退：

衰退：

经济开始从顶峰下降，但仍未达到谷底。

萧条：

国民收人国民收人低于充分就业水平。

生产急剧减低于充分就业水平。

生产急剧减少，投资减少，信用紧缩，少，投资减少，信用紧缩，价格价格水平下跌，水平下跌，失业失业严重，公众对未来悲观。

萧条的最低点称为谷底，严重，公众对未来悲观。

萧条的最低点称为谷底，这时就业与产量跌至最低。

这时就业与产量跌至最低。

复苏：

经济开始从谷底回升，但仍未达到顶峰经济开始从谷底回升，但仍未达到顶峰。

经济周期周期（Businesscycle）:

是指经是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。

经历的有规律的扩张和收缩。

关键事件：

次级债危机关注通胀上行风险加息抑制关注经济下行风险降息刺激再度关注通胀上行风险加息抑制思考：

基钦周期？

朱格朱格拉周期？

拉周期？

经济危机，到处都是便宜货？

建模估测经济状态；

衰退滞胀过热复苏衰退滞胀复苏关键事件宏观流动性异动加剧短期利率波动缺口判定法！

模块三宏观流动性（松紧）主要来自资金面、货币政策、财政政策的影响。

资金面资金面-存款创造和货币供给存款创造和货币供给存款总和=100+80+64+51.2+=100（1+0.8+0.82+0.83+0.8n-1）=100/（1-0.8）=500R（1-rd）R（1-rd）2R（1-rd）3M0：

流通中：

流通中现金，现金，与消费变动密切相关，与消费变动密切相关，是最活跃的货币；

是最活跃的货币；

M1：

货币（：

货币（M0+企事业单位企事业单位活期活期存款