筹资管理习题PPT资料.ppt

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）公司当前（本年）的资本结构为：

银行借款银行借款150万元万元长期债券长期债券650万元万元普通股普通股400万元（万元（400万股）万股）留存收益留存收益420万元万元（5）公司所得税率为）公司所得税率为40%；

（6）公司普通股的）公司普通股的值为值为1.1；

（7）当前国债的收益率为）当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股，市场上普通股平均收益率为平均收益率为13.5%。

要求要求

（1）计算银行存款的税后资本成本。

计算银行存款的税后资本成本。

5.36%

（2）计算债券的税后资本成本。

）计算债券的税后资本成本。

5.88%（3）分别用股利折现模型和资本成本定价模型估）分别用股利折现模型和资本成本定价模型估计权益资本成本，并用两者的平均值作为权益资计权益资本成本，并用两者的平均值作为权益资本成本。

本成本。

13.81%，14.3%，14.06%（4）如果仅靠内部筹资，明年不增加外部融资规）如果仅靠内部筹资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均资本成本（权数按账面价值模，计算其加权平均资本成本（权数按账面价值计算，个别资本成本按百分比保留两位数）计算，个别资本成本按百分比保留两位数）1.498元元/股，股，449.4+420=869.40万元；

万元；

2069.40万元，万元，7.25%，31.41%，19.33%，42.01%；

10.87%2、B企业年销售额为企业年销售额为1000万元，变动成本率万元，变动成本率60%，息税前利润为，息税前利润为250万元，全部资本万元，全部资本额为额为500万元，负债比率万元，负债比率40%，负债平均利率，负债平均利率10%。

要求：

（要求：

（1）计算）计算B企业的经营杠杆系数、财务杠企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数与复合杠杆系数。

杆系数与复合杠杆系数。

1.6，1.087，1.7392

（2）如果预测期）如果预测期B企业的销售额将增长企业的销售额将增长10%，计，计算息税前利润及每股收益的增长幅度。

算息税前利润及每股收益的增长幅度。

16%，17.39%3、某公司某公司2008年的净利润为年的净利润为670万元，所得税万元，所得税率为率为33%，估计下年的财务杠杆系数为，估计下年的财务杠杆系数为2。

该公司。

该公司全年固定成本为全年固定成本为1500万元，公司年初发行了一种万元，公司年初发行了一种债券，数量为债券，数量为10万张，每张面值为万张，每张面值为1000元，发元，发行价格为行价格为1100元，债券票面利率为元，债券票面利率为10%，发行费，发行费用占发行价格的用占发行价格的2%。

假设公司无其他债务资本。

（1）计算）计算2008年的利润总额；

年的利润总额；

1000万万

（2）计算）计算2008年的利息总额；

年的利息总额；

1000万万（3）计算）计算2008年的息税前利润总额；

年的息税前利润总额；

2000万万（4）计算）计算2009年的经营杠杆系数；

（年的经营杠杆系数；

（1.75）（5）计算）计算2008年的债券筹资成本。

（年的债券筹资成本。

（6.22%）4、某企业只生产和销售某企业只生产和销售A产品，其总成本习性产品，其总成本习性模型为模型为Y=10000+3X。

假定该企业。

假定该企业2008年度年度A产产品销售量为品销售量为10000件，每件销价为件，每件销价为5元；

按市场预元；

按市场预测测2009年年A产品的销售数量将增长产品的销售数量将增长10%。

（1）计算）计算2008年该企业产品的边际贡献年该企业产品的边际贡献总额；

（总额；

（20000元）元）

（2）计算）计算2008年该企业的息税前利润；

年该企业的息税前利润；

10000元元（3）计算）计算2009年的经营杠杆系数；

年的经营杠杆系数；

2（4）计算）计算2009年息税前利润的增长率；

年息税前利润的增长率；

20%（5）假定企业）假定企业2008年发生负债利息年发生负债利息5000元，且元，且无融资租赁租金，计算无融资租赁租金，计算2009年复合杠杆系数。

年复合杠杆系数。

45、ABC公司公司2009年初的负债及所有者权益总年初的负债及所有者权益总额为额为9000万元，其中，公司债券为万元，其中，公司债券为1000万元（按万元（按面值发行，票面年利率为面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三，每年年末付息，三年后到期）；

普通股股本为年后到期）；

普通股股本为4000万元（面值万元（面值1元，元，4000万股）；

资本公积为万股）；

资本公积为2000万元；

其余为留存万元；

其余为留存收益。

收益。

2009年该公司为扩大生产规模，需要再筹年该公司为扩大生产规模，需要再筹集集1000万元资金，有以下两个筹资可选方案：

万元资金，有以下两个筹资可选方案：

方案一：

增发普通股，预计每股发行价格为方案一：

增发普通股，预计每股发行价格为5元；

方案二：

增发同类公司债，按面值发行，票面利方案二：

增发同类公司债，按面值发行，票面利率为率为8%预计预计2009年可实现息税前利润为年可实现息税前利润为2000万元，企业万元，企业所得税率为所得税率为33%。

（1）计算增发股票方案的下列指标：

）计算增发股票方案的下列指标：

2009年增发普通股股份数；

年增发普通股股份数；

2009年全年债券年全年债券利息。

（利息。

（200万股，万股，80万元）万元）

（2）计算增发公司债方案下的）计算增发公司债方案下的2009年全年债券年全年债券利息。

（160万元）万元）（3）计算每股收益无差别点，并据此进行筹资决）计算每股收益无差别点，并据此进行筹资决策。

（策。

（1760万元）万元）6、乙公司原来的资本结构如下表。

普通股每股乙公司原来的资本结构如下表。

普通股每股面值面值1元，发行价格元，发行价格10元，今年期望股利为元，今年期望股利为1元，元，预计以后每年增加股利预计以后每年增加股利5%。

该企业的所得税税。

该企业的所得税税率为率为33%，假设发行的各种，假设发行的各种证券证券均无筹资费用，且均无筹资费用，且债券均按面值发行，权重按账面价值计算。

债券均按面值发行，权重按账面价值计算。

该企业现拟增资该企业现拟增资4000万元，以扩大生产经营规模，万元，以扩大生产经营规模，现有如下三种方案可供选择：

现有如下三种方案可供选择：

甲方案：

增发甲方案：

增发4000万元债券，因负债增加，投资万元债券，因负债增加，投资风险加大，债券利率增加至风险加大，债券利率增加至12%才能发行，预计普才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至8元元/股。

股。

（40%，20%，40%；

6.7%，8.04%，17.5%；

11.29%）筹资方式筹资方式金额（万元）金额（万元）债券（年利率债券（年利率10%）8000普通股（面值普通股（面值1元，发行价元，发行价10元，共元，共800万股）万股）8000合计合计16000乙方案：

发行债券乙方案：

发行债券2000万元，年利率万元，年利率10%，发行，发行股票股票200万股，发行价格万股，发行价格10元，预计普通股股利元，预计普通股股利不变。

（不变。

（50%，50%；

6.7%，15%；

10.85%）丙方案：

发行股票丙方案：

发行股票400万股，发行价格万股，发行价格10元元/股。

（40%，60%；

11.68%）要求：

分别计算各方案加权平均成本，并确定那要求：

分别计算各方案加权平均成本，并确定那个方案最好。

个方案最好。

Theend,thankyou!