韩复龄-发行上市IPOPPT文档格式.ppt

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资金从投资之门进入，从融资之门退出；

9资本市场的最新变化与趋势资本市场的最新变化与趋势资本市场融资与企业战略发展：

企业资本市场融资与企业战略发展：

企业“造血系统造血系统”再造再造资本市场融资是企业建造强大资本市场融资是企业建造强大“造血系统造血系统”的重要选择！

的重要选择！

11发行市场概况发行市场概况自2006年股权分置改革以来证券市场发行总体情况200620072008200920100.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.001,642.564,469.961,040.052,021.974,277.6071.00121.0078.00111.00301.00募集资金额（亿元）首发家数12发行市场概况发行市场概况自2009年恢复发行以来证券市场发行总体情况2009-032009-062009-092009-122010-032010-062010-090100200300400500600700800900100005101520253035409.11546.61182.75318.01158.91217.84588.73424.71394.79313.61349.41439.60210.15859.61497.60359.83290.2016141825123535203628362323322724募集资金额（亿元）首发家数n近2年来，证券市场发行节奏较快，证券发行常态化n上市融资不失为资本市场最具影响力的融资方式之一13企业上市的企业上市的“六个六个1工程工程”理清一个思路为什么要上市？

上市后能为企业带来什么？

几种观点：

筹措更多的资金，上市是最好的广告宣传，使企业治理结构更规范，寻求企业发展。

选妥一个上市地点上市地点的选择将直接影响股价表现，做出正确选择的决定性因素就是把握好三个“度”：

上市程序的方便度、提供服务的专业度和交易群体的成熟度。

制定一个规划重视提前研究制定发展规划，使投资者和审批机构对企业的现状和发展方向清楚、信服。

算准一笔费用上市前的费用（可能是沉没成本）、上市期间的费用以及上市后的费用，不同地区的上市费用存在一定差异。

选对一座桥梁选择合适的投资银行、中介机构、保荐人等合作伙伴。

有一家熟悉程序、规范运作、尽心尽力的投资银行帮助，是上市必不可少的“中介桥梁”，选对这座“桥”往往事半功倍。

讲圆一个故事成熟的融资项目、独特的上市题材的准备，要有特点、有独占性、有创新性。

侧重在独特的技术、独特的产品市场、独特的发展前景。

不同国家与地区的上市题材也不尽相同，如多伦多证交所集中了全球80%的矿业股票资源，成为其特色。

14巨大的巨大的广告效应广告效应灵活的灵活的激励方式激励方式完善的完善的公司治理公司治理多样的多样的融资渠道融资渠道资本市场助推上市公司迅速成长15上市给企业带来什么上市给企业带来什么

（一）上市的顾虑是什么在阻碍我们去上市？

客观因素市场行情价格波动可能补税企业的运作需要规范上市的成本高，不确定性大产业政策的限制不缺钱主观因素不希望利润被分享不希望控制力下降不习惯严格的监管和信息披露上市后经营压力大专注于业务，不希望被资本市场所干扰个人财富不希望被过多的关注缺乏专业的人才16二、上市给企业带来什么二、上市给企业带来什么1、有了资金，脱胎换骨2、股权激励，凝聚团队3、规范运作，健康发展4、财富神话，品牌效应5、传承后代，代理经营

（二）上市，我们得到了什么17二、上市给企业带来什么二、上市给企业带来什么1、有了资金，脱胎换骨解决中小企业融资难问题n应对激烈的市场竞争，不进则退n产品结构调整、市场开发需要充足的资金支持n资本兴业，有助企业经营者实现产业梦想n增长模式的变化：

当企业发展的一定阶段，通过生产、市场营销、降低成本等途径慢慢把企业做大的内部管理型战略需要转变，通过资本运营获得更快发展18二、上市给企业带来什么二、上市给企业带来什么1、有了资金，脱胎换骨公司建立市场接受、认可高速发展风险投资私募增发、重组兼并收购首次公开发行上市融资阶段想法概念产品研发市场份额扩大利润高速增长市场开拓阶段利润相对微薄规模经济开发新增长点稳步发展19二、上市给企业带来什么二、上市给企业带来什么1、有了资金，脱胎换骨华胜天成的快速成长案例20二、上市给企业带来什么二、上市给企业带来什么1、有了资金，脱胎换骨20042004年（上市当年）年（上市当年）基于基于sunsun系统的系统集成供应商，主系统的系统集成供应商，主要面向电信、金融行业客户，但在行要面向电信、金融行业客户，但在行业内无明显优势，无突出的行业地位业内无明显优势，无突出的行业地位20072007年年电信行业电信行业ITIT系统系统20%20%市场份额市场份额邮政领域邮政领域ITIT系统独家供应商系统独家供应商高端呼叫中心高端呼叫中心85%85%市场份额市场份额华胜天成上市三年后初步实现当年的产业构想！

21截至2010年6月29日，深圳中小板共有上市公司437家，首发融资总额2483.56亿元，以14亿元为主，平均5.68亿元，最高59.348亿元（海普瑞），最低0.9亿元（瑞泰科技）。

按6的年贷款利率及平均融资额计算，通过IPO每年可减少财务费用3408万元。

上市可以改善公司的财务结构22截至2010年6月29日，深圳创业板共有上市公司90家，首发融资总额659.89亿元，以38亿元为主，平均7.33亿元，最高25.53亿元（碧水源），最低1.966亿元（华星创业）。

按6的年贷款利率和平均融资额计算，通过IPO每年可减少财务费用4398万元。

上市可以改善公司的财务结构23二、上市给企业带来什么二、上市给企业带来什么2、股权激励，凝聚团队中小企业在发展过程中，原有的团队容易产生“分裂”“副总创业”现象是中小企业普遍存在的问题非上市公司的管理层（或员工）持股更多的体现为分红权，激励效果有限利用资本市场增值定价功能，给与管理层更有效的激励，凝聚团队，吸揽人才24二、上市给企业带来什么二、上市给企业带来什么2、股权激励，凝聚团队云南沃森生物上市前股权激励案例20102010年年66月月3030日：

日：

管理层持股：

4,785.334,785.33万股万股每股净资产：

每股净资产：

3.083.08元元股权价值：

股权价值：

1.471.47亿元亿元20102010年年1111月月11日发行日：

日发行日：

4,785.334,785.33万股万股发行价格：

发行价格：

95.0095.00元元股权价值：

45.4645.46亿元亿元25上市可以更有效地激励高管人员期权数量：

180万份行权价格：

9.83元期权有效期：

6年限制性股票激励计划：

按考核年度净利润净增加额的一定比例提取激励基金，从二级市场回购股票，通过非交易过户无偿奖励激励对象；

股票期权激励计划：

授予激励对象400万份股票期权，行权价7.7元，期权有效期6年。

当净利润增长达到15%及以上时，对净利润增长部分按净利润增长率计提激励基金，用于购买公司股票；

当净利润增长率高于30%时，按30%计提；

如果低于15%，则不得计提激励基金。

期权数量：

510万份行权价格：

6.59元期权有效期：

5年（002038002038）（002014002014）双鹭药业双鹭药业永新股份永新股份中捷股份中捷股份高管人员高管人员股权激励股权激励（002021002021）（000002000002）万科万科26二、上市给企业带来什么二、上市给企业带来什么3、规范运作，健康发展n中小企业上市的过程中需要：

梳理家底明确发展方向完善公司治理夯实基础管理转换经营机制解决历史遗留问题规范财务核算，清理税务n“疑难杂症”，获得政府支持的宝贵机会27二、上市给企业带来什么二、上市给企业带来什么4、财富神话，品牌效应n个人股东的财富增值，是对创业者个人努力的回报n资本市场的广告效应、舆论聚焦、机构投资者的调研分析，可以增强企业产品在市场上的影响力n资本市场为上市企业进行定价，从而为企业下一步的收购兼并、股权激励等奠定基础28二、上市给企业带来什么二、上市给企业带来什么4、财富神话，品牌效应上市是对公司全体股东的倾情回报公司每赚取1元利润增加0.75元净资产扣税后0.75元/股*40=30元公司每赚取1元利润增加0.75元净资产扣税后股权价值每股增加0.75元股价上市前：

财富的增值主要为净资产的增加财富增值：

0.75元上市后：

财富的增值主要看市盈率市盈率=股价/每股收益财富增值：

30元29排名上市公司股东姓名持股数价格（元）市值（亿元）1苏宁电器张近东195181143010.85211.772海康威视龚虹嘉12397500085105.373东方园林何巧女40393560165.1166.694焦点科技沈锦华6953740077.754.035大洋电机鲁楚平9420000042.9340.446东华科技薛向东14150193026.1537.007汉王科技刘迎建24015419152.0636.518奥飞动漫蔡东青13056000027.135.389合众思壮郭信平5415300054.7129.6210南国置业许晓明2422042561229.06中小板前十名个人股东（截止2010年5月31日）上市可以带给创业股东巨大的财富30排名上市公司股东姓名持股数价格（元）市值（亿元）1碧水源文建平37400000114.2942.742乐普医疗蒲忠杰12087340028.3934.313碧生源刘振国28050000114.2932.054万邦达王飘扬27230000116.2531.655华谊兄弟王忠军8781600034.830.556神州泰岳李力4402414064.6628.527神州泰岳王宁4402414064.6628.528东方财富沈军3925068562.7524.629世纪鼎利叶滨18000000124.8322.4610万顺包装杜成城10800000017.418.79创业板前十名个人股东（截止2010年5月31日）上市可以带给创业股东巨大的财富31二、上市给企业带来什么二、上市给企业带来什么4、财富神话，品牌效应上市是对公司全体股东的倾情回报证券