财务管理之流动资金管理优质PPT.ppt

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成本分析模式的步骤：

1、确定不同现金持有量方案的相关成本、确定不同现金持有量方案的相关成本2、编制最佳现金持有量测算表、编制最佳现金持有量测算表3、找出总成本最低的现金持有量、找出总成本最低的现金持有量例题例题61：

编制最佳现金持有量测算表：

编制最佳现金持有量测算表该方法的局限性：

不精确该方法的局限性：

不精确

（二）存货模式

（二）存货模式存货模式的前提假设：

存货模式的前提假设：

v企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小，即无短缺成本；

小，即无短缺成本；

v证券的利率或报酬率及每次固定性交易费用可获悉；

证券的利率或报酬率及每次固定性交易费用可获悉；

v企业预算期内总的现金需要量（企业预算期内总的现金需要量（T）可以预测；

）可以预测；

v现金支出较稳定、波动小，且每当现金余额降至零时，均可通现金支出较稳定、波动小，且每当现金余额降至零时，均可通过证券变现补足，见图示。

过证券变现补足，见图示。

QQ时间时间时间时间平均现金余额平均现金余额平均现金余额平均现金余额Q/2Q/2最高现金余额最高现金余额现金管理相关总成本现金管理相关总成本=机会成本机会成本+固定性转换成本固定性转换成本TC=（Q/2）K+（T/Q）FTCTC：

总成本：

总成本TT：

一定时期内现金的总需要量：

一定时期内现金的总需要量QQ：

最高现金余额：

最高现金余额KK：

现金投资机会成本：

现金投资机会成本FF：

每次固定性证券转换费用：

每次固定性证券转换费用存货模式示意图存货模式示意图机会成本机会成本=（Q/2）K固定性转换成本固定性转换成本=（T/Q）F总成本总成本Q*TC=（Q/2）K+（T/Q）FTC=（Q/2）K+（T/Q）F最佳现金持有量最佳现金持有量最低现金管理最低现金管理相关总成本相关总成本优点：

简单直观优点：

简单直观缺点：

假设条件苛刻，不太符合实际缺点：

假设条件苛刻，不太符合实际例例6-2：

某企业现金收支比较稳定，预计全年需要现金：

某企业现金收支比较稳定，预计全年需要现金200000元，现金和有价证券的转换成本为每次元，现金和有价证券的转换成本为每次400元，元，有价证券的年利率为有价证券的年利率为10%，则：

，则：

其中：

转换成本其中：

转换成本=（200000/40000）400=2000（元元）持有机会成本持有机会成本=（40000/2）10%=2000（元元）有价证券交易总次数有价证券交易总次数=200000/40000=5（次次）有价证券交易间隔期有价证券交易间隔期=360/5=72（天天）（三）随机模式（三）随机模式（统计模型）（统计模型）随机模式是在随机模式是在现金需求量难以预知的情况下现金需求量难以预知的情况下进行进行现金持有量控制的方法。

现金持有量控制的方法。

基本思想：

企业可根据经验和现实需要，测算出一企业可根据经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限（的上限（H）和下限（）和下限（L），将现金量控制在上下），将现金量控制在上下限之内。

同时确定限之内。

同时确定最优现金返回线（最优现金返回线（R），当现金，当现金持有量达到上限或下限时，通过与有价证券的转持有量达到上限或下限时，通过与有价证券的转换使其回到此水平。

换使其回到此水平。

AB现现金金持持有有量量时间时间上限上限H下限下限L最优现最优现金返回金返回线线R随机模式示意图随机模式示意图随机模式的公式计算随机模式的公式计算F:

每次有价证券的固定转换成本每次有价证券的固定转换成本i:

有价证券的日利息率有价证券的日利息率：

预期每日现金余额变化的标准差：

预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算）（可根据历史资料测算）v例例6-3：

某企业每日现金余额的标准差为：

某企业每日现金余额的标准差为1000元，证券元，证券每次固定交易费用为每次固定交易费用为100.8元，有价证券年利率元，有价证券年利率12.6%。

公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，则：

元，则：

有价证券日利率有价证券日利率（i）=12.6%3600.035现金控制上限现金控制上限（H）=3700021000=19000（元元）第二节第二节应收账款的管理应收账款的管理一、应收账款管理目标一、应收账款管理目标1.产生应收账款的原因产生应收账款的原因商业竞争商业竞争销售和收款的时间差销售和收款的时间差2.目标：

目标：

在信用政策所增加的盈利和政策的成本之间作出权衡在信用政策所增加的盈利和政策的成本之间作出权衡二、应收账款的成本二、应收账款的成本1、机会成本、机会成本2、管理成本、管理成本资信调查费用、收账费用资信调查费用、收账费用3、坏账成本、坏账成本维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金资金成本率金成本率应收收账款平均余款平均余额变动成本率成本率资金成本率金成本率平均日平均日赊销额平均收平均收账天数天数变动成本率成本率资金成本率金成本率例例6-4假设某企业预测的年度赊销额为假设某企业预测的年度赊销额为3000000元，元，应收账款平均收账天数为应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为天，变动成本率为60，资，资金成本率为金成本率为10，则应收账款机会成本可计算如下：

，则应收账款机会成本可计算如下：

应收账款平均余额应收账款平均余额维持赊销业务所需资金维持赊销业务所需资金50000060%=300000（元元）应收账款机会成本应收账款机会成本3000001030000（元元）应收账款机会成本计算举例应收账款机会成本计算举例三、信用政策三、信用政策Creditpolicy构成包括：

信用标准、信用期间和现金折扣政策。

构成包括：

（一）信用标准

（一）信用标准Creditstandards：

要求客户达到的最低信用水平：

要求客户达到的最低信用水平11信用的信用的“5C5C”分析分析品德品德（Character）（Character）、能力、能力（Capacity）（Capacity）、资本、资本（Capital）（Capital）抵押抵押（Collateral）（Collateral）和条件和条件（Condition）（Condition）22信用评分法信用评分法Credit-scoringSystemCredit-scoringSystem某客户信用分数某客户信用分数（某项指标或情况分数某项指标或情况分数权数权数）信用评级信用评级Creditrating

（二）信用条件

（二）信用条件CreditTerms指指企企业业接接受受客客户户信信用用定定单单时时所所提提出出的的付付款款要要求求，主主要要包包括括信信用用期期限限、折折扣扣期期限限及及现现金金折折扣扣率率等等。

如如“2/10,N/30.2/10,N/30.”1、信用期限、信用期限Creditperiod2、现金折扣政策、现金折扣政策Cashdiscountpolicy1收益的增加收益的增加收益的增加销售量的增加收益的增加销售量的增加单位边际贡献单位边际贡献（120000100000）（54）20000（元元）2应收账款机会成本的增加应收账款机会成本的增加30天信用期应收账款机会成本天信用期应收账款机会成本=60天信用期应收账款机会成本天信用期应收账款机会成本=应收账款机会成本增加：

应收账款机会成本增加：

1200050007000（元元）3收账费用和坏账损失增加收账费用和坏账损失增加收账费用增加收账费用增加40003000=1000（元元）坏账损失增加坏账损失增加90005000=4000（元元）4改变信用期的税前损益改变信用期的税前损益收益增加成本费用增加收益增加成本费用增加20000（7000+1000+4000）8000（元元）由于收益的增加大于成本增加，故应采用由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天的信用期。

天的信用期。

例例6-7：

沿沿用用上上例例，假假定定该该公公司司在在放放宽宽信信用用期期的的同同时时，为为了了吸吸引引顾顾客客尽尽早早付付款款，提提出出了了0.8/30，N/60的的现现金金折折扣扣条条件件，估估计计会会有有一一半的顾客半的顾客（按按60天信用期所能实现的销售量计天信用期所能实现的销售量计）将享受现金折扣。

将享受现金折扣。

1收益的增加收益的增加收益的增加收益的增加=销售量的增加销售量的增加单位边际贡献单位边际贡献（120000100000）（54）20000（元元）2应收账款机会成本的增加应收账款机会成本的增加30天信用期机会成本天信用期机会成本=5000（元）（元）提供现金折扣时加权平均收账期限提供现金折扣时加权平均收账期限=6050%+3050%=45（天天）提供现金折扣时机会成本提供现金折扣时机会成本=机会成本增加机会成本增加=90005000=4000（元元）3收账费用和坏账损失增加收账费用和坏账损失增加收账费用增加收账费用增加4000-30001000（元元）坏账损失增加坏账损失增加9000-50004000（元元）4估计现金折扣成本的变化估计现金折扣成本的变化平均现金折扣率平均现金折扣率=0.8%50%+050%=0.4%平均现金折扣平均现金折扣=6000000.4%=2400（元元）5提供现金折扣后的税前损益提供现金折扣后的税前损益收益增加成本费用增加收益增加成本费用增加20000-（4000100040002400）8600（元元）改变信用条件的决策步骤：

差量分析法改变信用条件的决策步骤：

差量分析法1、收益的增加、收益的增加=销售量的增加销售量的增加单位边际贡献单位边际贡献2、营运资金占用资金的应计