资本运作与资产运营管理PPT文件格式下载.ppt

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一、资本运作与风险投资一、资本运作与风险投资

（一）

（一）资本运作资本运作322、资本运资本运作有关理论作有关理论

（1）企业融资周期理论在正常大气压力下，把从0冰块加热到100水蒸气的过程做一大致划分，以描述不同成长阶段企业融资活动的不同特征。

第一阶段：

00冰块冰块：

即所谓“种子期”，是指创业者仅有某一想法，或者某项技术仍然处于实验室阶段。

在该项技术进入产业化之前，一般要经过多次放大实验或临床实验，以检验技术的可靠性、稳定性和可行性。

当技术具备了产业化的基本条件，这时0的冰块就变成了0的水。

在这个阶段上，少量的风险资本特别是天使基金开始介入，企业融资具有资本需求金额较小、潜在投资收益巨大以及投资风险极大的特点。

第二阶段：

处于第二阶段：

处于001010的水的水：

企业进入导入期或起步期。

在这个阶段，会有小批量的产品生产，但技术仍不成熟，产品性能还不够稳定，市场漫漫启动，销售订单有少量地增加，企业开始有了不多的正向现金流。

这时一些偏好早期投资的风险资本愿意介入，虽然企业对风险资本的需求不算太大，但由于存在技术、产品、市场以及管理等诸多不确定因素，因此投资风险仍然很高。

一一、资本运作与风险投资、资本运作与风险投资

（一）

（一）资本运作资本运作422、资本运资本运作有关理论作有关理论

（1）企业融资周期理论第三阶段：

处于第三阶段：

处于10109090的水的水：

企业进入了快速成长和规模扩张期。

随着产品销量增加和市场规模扩大，企业生产经营活动的融资需求同步增长，这时私人股权融资仍然是首选融资方式。

为了加快企业发展，必须适时启动新一轮的股权融资。

随着企业成长和规模扩张，特别是新的战略投资人的加盟，企业股权结构和公司治理结构将会发生明显变化，内部管理也渐渐规范，信息透明度逐步提高。

第四阶段：

处于第四阶段：

处于90909999的水的水：

即Pre-IPO私募融资阶段。

由于有了IPO的诱人前景，因此会激起一大批战略投资机构的浓厚兴趣，特别是吸引一些具有金融背景的投资者的积极参与。

成为上市公司不仅可以增加股权流动性，方便股东实现“脚投票”的功能，而且有利于企业从公开资本市场融资，企业核心竞争力得以增强，资本规模迅速扩大。

一一、资本运作与风险投资、资本运作与风险投资

（一）

（一）资本运作资本运作522、资本运资本运作有关理论作有关理论

（1）企业融资周期理论第五阶段：

变成第五阶段：

变成100100的水蒸气的水蒸气：

企业通过IPO成为上市公司。

在企业从0到99的漫长培育过程中，风险资本无疑起着“雪中送炭”的作用。

风险投资家和创业企业家经过长期的同甘共苦和历史考验，终于到了99，这时投资银行一般会积极介入，企业借助于投资银行的专业辅导和保荐，成功地从公开资本市场中融资，变成一家上市公司。

第六阶段：

100100以上的水蒸气以上的水蒸气：

即Post-IPO阶段。

成为上市公司，标志着企业已完成从私人权益资本市场向公开资本市场的历史性跨越，但这只是完成了万里长征的第一步。

企业作为一个有机体，其生命会无限延续下去，还会不断地利用资本市场的融资功能，继续进行业务和规模的扩张，一般采取兼并收购形式，包括上市公司之间的并购，和对非上市企业、特别是对中小创业企业实施并购。

一一、资本运作与风险投资、资本运作与风险投资

（一）

（一）资本运作资本运作622、资本运资本运作有关理论作有关理论

（1）企业融资周期理论基本结论：

基本结论：

纵观企业生命周期和企业从无到有、从小到大的成长历程，不难发现有两次质的飞跃：

从实验室走向产业化和市场化，即0的冰变成0的水；

通过IPO成为上市公司，即100的水变成100的水蒸气。

成为上市公司标志着企业开始一个崭新的生命历程，其融资活动、产权结构、公司治理及其经营管理都将表现出新的形式。

一一、资本运作与风险投资、资本运作与风险投资

（一）

（一）资本运作资本运作722、资本运资本运作有关理论作有关理论（22）资本市场五级价值增值理论资本市场五级价值增值理论一级价值增值：

在私人股权（privateequity）资本市场中，企业通过溢价增资扩股实现原有股东价值和企业价值的增值，这种情况在中小创业企业的私募股权融资活动中非常普遍。

二级价值增值二级价值增值：

在证券发行市场中，证券发行上市的溢价收益形成二级增值。

二级增值被发行股票的企业和新股投资者共同分享，这是企业上市融资和投资者认购新股的基本动力。

三级价值增值三级价值增值：

在证券交易市场中，投资者进行证券交易的差价收益即三级价值增值。

三级增值来自于股票买卖双方对企业未来收益的不同预期。

四级价值增值四级价值增值：

四级价值增值来自于上市公司并购重组活动。

在证券市场中，上市公司业绩变化不仅取决于企业本身，而且受到企业外部力量的作用。

企业并购重组必然会对上市公司产业结构、核心竞争能力以及经营业绩产生重大影响，导致股票价格在重新定价过程中发生翻天覆地的变化，此时的差价收益即四级价值增值。

一一、资本运作与风险投资、资本运作与风险投资

（一）

（一）资本运作资本运作822、资本运资本运作有关理论作有关理论（22）资本市场五级价值增值理论资本市场五级价值增值理论五级价值增值五级价值增值：

衍生金融工具的应用产生五级价值增值。

以期货、期权为代表的衍生金融工具的一个显著特点就是能够发挥杠杆作用，放大投资收益或对冲风险（hedgetherisk）。

一、资本运作与风险投资一、资本运作与风险投资

（一）

（一）资本运作资本运作9三、集团投资板块三、集团投资板块业务业务收益形式收益形式收益收益风险风险一级增值一级增值风险投资风险投资管理费和业绩分成管理费和业绩分成大大大大私募顾问私募顾问顾问费顾问费小小小小过桥融资过桥融资息差息差小小小小二级增值二级增值承销代理承销代理佣金佣金小小小小承销自营承销自营差价差价大大大大过桥贷款过桥贷款息差息差较大较大较小较小三级增值三级增值经纪代理经纪代理佣金佣金小小较小较小投资自营投资自营差价和分红差价和分红大大大大资产管理资产管理管理费和业绩分成管理费和业绩分成大大较小较小信用融资信用融资息差息差较大较大较小较小四级增值四级增值并购顾问并购顾问顾问费顾问费小小小小并购自营并购自营差价差价大大较小较小过桥融资过桥融资息差息差较大较大较小较小五级增值五级增值项目融资项目融资佣金、顾问佣金、顾问较大较大较小较小结构融资结构融资佣金佣金较大较大较小较小风险管理风险管理差价差价大大大大资资本本运运营营业业务务五五级级增增值值1011、概念概念风险投资是由专门的投资机构向具有巨大发展潜力和高风险的中小高科技企业或高成长企业提供权益性资本，并辅之以管理，追求最大限度资本增值利得的投资行为。

22、风险投资市场的地位风险投资市场的地位一一、资本运作与风险投资、资本运作与风险投资

（二）风险投资

（二）风险投资金融市场金融市场货币市场货币市场资本市场资本市场二板市场二板市场主板市场主板市场风险资本市场风险资本市场投资基金市场投资基金市场保险市场保险市场外汇市场外汇市场衍生工具市场衍生工具市场1133、风险资本运作流程风险资本运作流程一一、资本运作与风险投资、资本运作与风险投资

（二）风险投资

（二）风险投资融资融资投资投资退出退出管理管理个人个人/家庭家庭保险公司保险公司养老基金养老基金商业银行商业银行证券公司证券公司大公司大公司外国资本外国资本国家资本国家资本风风险险投投资资机机构构创创业业企企业业主板市场交易主板市场交易二板市场交易二板市场交易柜台交易柜台交易企业回购企业回购大公司并购大公司并购清算清算.资本资本资本资本资本资本回回报报回回报报回回报报决策决策风险投资家风险投资家1244、投资决策业务流程投资决策业务流程投资决策业务流程投资决策业务流程

（1）投资项目来源：

（创业者直接上门联系；

其他风投机构介绍；

中介服务机构介绍；

政府行业主管介绍；

报刊、网络等媒体信息；

熟人和朋友介绍）；

（2）初步筛选标准：

（所处行业；

技术水平；

创业者素质；

投资规模；

地理位置；

投资阶段）；

（3）尽职调查方式:

（约见创业者；

咨询专业人士；

进行实地考察；

调查技术、市场及竞争情况；

听取其他风险投资机构的意见）；

（4）尽职调查的内容：

行业、产品调查；

业务考察；

技术揭示等。

55、投资项目管理投资项目管理投资项目管理的内容：

（1）参与董事会，制定企业战略；

（2）提供资金及后续融资服务；

（3）企业管理咨询服务；

（4）协助企业内部管理；

（5）社会关系资源支持；

（6）主导企业资本运作。

一一、资本运作与风险投资、资本运作与风险投资

（二）风险投资

（二）风险投资13二、二、资产管理公司及分类资产管理公司及分类

（一）概念

（一）概念资产管理（assetmanagement），通常是指一种“受人之托，代人理财”的信托业务。

从这个意义上看，凡是主要从事此类业务的机构或组织都可以称为资产管理公司（assetmanagementcompanies）。

（二）分类

（二）分类非金融资产管理公司：

一类进行正常资产管理业务的资产管理公司，没有金融机构许可证。

金融资产管理公司：

另一类是专门处理金融机构不良资产的金融资产管理公司,持有银行业监督委员会颁发的金融机构许可证。

14二、二、资产管理公司及分类资产管理公司及分类（三）（三）非金融资产管理公司非金融资产管理公司概念：

概念：

一般情况下，商业银行、投资银行、证券公司等金融机构都通过设立资产管理业务部或成立资产管理附属公司来进行正常的资产管理业务。

它们属于第一种类型的资产管理业务。

基于这种正常的资产管理业务分散在商业银行、投资银行、保险和证券经纪公司等金融机构的业务之中。

业务范围：

非金融资产管理公司业务范围：

（一）项目投资；

（二）资产管理；

（三）投资管理；

（四）投资咨询；

（五）投资顾问、财务顾问；

（六）企业管理等。

非金融资产管理公司设立条件：

（一）满足注册资本最低限额。

（二）有符合要求的经营场所。

（三）符合法律公司法规定的公司章程。

（四）有熟悉金融及相关业务的管理和评估人员。

非金融资产管理公司不需要审批经营范围：

资产管理，投资管理，企业管理，供应链管理及配套服务，受托或委托资产管理业务（不含金融资产）。

15二、二、资产管理公司及分类资产管理公司及分类（四）（四）金融资产管理公司金融资产管理公司概念：

组建金融资产管理公司来管理和处置银行的不良资