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夏天业绩遭遇寒流夏天业绩遭遇寒流截至9月1日，国内沪深股市的1千多家上市公司公布了中期业绩。

彩电行业黯淡无光，部分上市公司被逼上绝路。

2002年3月4深康佳亏深康佳亏1.9亿亿深康佳上市九年，今次首度告亏。

深康佳2001年中期业绩报告称，公司总亏损额达1.9亿元，每股亏损0.3172元。

一直以来，深康佳以稳健成长著称，位居绩优板块前列。

因而此番亏损，对市场震动很大。

长虹主营首次亏损长虹主营首次亏损雄居彩电市场多年的旧霸主长虹虽然每股仍有1分钱赢利，但公司主营业务彩电这一块还是出现了上市以来的首次亏损，扣除其在资本市场投资等非经常性损益，净利润出现5709万元的亏损。

彩电业日子难过，长虹开始“做股票”了，去年7.2亿元委托申银万国理财，去年底今年初4.5亿元委托国通证券理财、今年5亿元委托长城证券、华宝信托理财，今年7月1.266亿元申购得中国石化，不过中国石化上市后已经跌破了4.22元的发行价了。

同质化过剩同质化过剩就行业整体而言，应该说我国家电行业目前已经处在了产业生命周期的成熟期，家电市场也出现了与之相对应的特征，主要表现在市场竞争日益激烈、产品利润率趋于平均化、市场集中程度不断提高、价格水平稳步下降等几个方面2002年3月5行业投资的选择行业投资的选择

（1）遗传工程行业正处于产业生命周期的初创阶段。

（2）个人用计算机行业处于成长阶段的初期，医疗服务行业处于成长阶段的中期，大规模计算机和快餐服务处于后期。

（3）石油冶炼、超级市场和公用电力等行业已进入成熟期阶段。

（4）铁路和采矿业已进入衰退期中。

2002年3月62.2.2.2.产业的业绩状况分析产业的业绩状况分析电力行业上市公司研究报告电力行业上市公司研究报告电力行业上市公司分析在沪深股市中，共有32家上市公司投资电力行业。

电力行业属国家支持发展的行业，今年上半年先后有4家公司发行上市。

总体而言，电力行业上市公司的经营业绩主业稳中有升，普遍良好。

从表2可以看出，深、沪两市所有上市公司的加权平均每股收益为0.11元，净资产收益率为4.11%，而电力类上市公司的加权平均每股收益为0.21元，净资产收益率为7.01%。

其中每股收益高于全部上市公司加权平均值0.10元，净资产收益率高出2.90%。

在2000年中报中，申能股份、国电电力每股收益在0.50元以上，深能源、粤电力、漳泽电力、广州控股、明星电力、桂冠电力、龙电股份等7家每股收益在0.20元以上，只有粤华电亏损。

按通常的划分标准，年每股收益在0.40元以上的为绩优股，按照简单相加推算，电力行业中绩优股占30%多。

2002年3月73.产业的市场表现分析产业的市场表现分析初创期成长期成熟期衰退期市场表现（价格）大幅波动快速上扬（长期）中、短期波动适度成长低价4.产业发展的趋势分析产业发展的趋势分析。

（1）产业结构调整

（2）所处生命周期（3）国家产业政策三者事实上是相互联系的2002年3月8三、公司分析三、公司分析公司分析包括公司基本素质分析和公司财务分析。

基本素质分析主要是一个定性分析过程，分析的重点放在公司潜在竞争力分析上，包括公司在所处行业的竞争优势和劣势分析。

上市公司财务分析主要是财务业绩的比较分析，包括纵向比较分析、横向比较分析和标准比较分析。

公司财务分析公司财务分析偿债能力分析资本结构分析经营效率分析盈利能力分析投资收益分析2002年3月9

（一）偿债能力分析

（一）偿债能力分析1.流动比率流动比率是流动资产除以流动负债的比值，其计算公式为：

流动资产流动比率流动负债流动比率可以反映短期偿债能力。

2.速动比率比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标为速动比率，也称为酸性测试比率。

速动比率是从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比值。

速动比率的计算公式为：

流动资产存货速动比率流动负债2002年3月103.应收帐款周转率和周转天数应收帐款周转率，是年度内应收帐款转为现金的平均次数，它说明应收帐款流动的速度。

用时间表示的周转速度是应收帐款周转天数，也叫应收帐款回收期或平均收现期，它表示企业从取得应收帐款的权利到收回款项，转换为现金所需要的时间。

销售收入应收帐款周转率平均应收帐款360应收帐款周转天数应收帐款周转率2002年3月11

（二）资本结构分析

（二）资本结构分析1.股东权益比率股东权益比率是股东权益与资产总额的比率。

其计算公式如下：

股东权益比率（股东权益总额资产总额）100%该项指标反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构是否稳定。

2.资产负债比率资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。

资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。

计算公式：

负债总额资产负债率100%资产总额2002年3月123.长期负债比率长期负债比率是从总体上判断企业债务状况的一个指标，它是长期负债与资产总额的比率。

长期负债比率（长期负债资产总额）100%4.股东权益与固定资产比率股东权益与固定资产比率也是衡量公司财务结构稳定性的一个指标。

它是股东权益除以固定资产总额的比率。

股东权益总额股东权益与固定资产比率100%固定资产总额指标该反映购买固定资产所需要的资金有多大比例是来自于所有者资本的2002年3月13（三）经营效率分析（三）经营效率分析1.存货周转率和存货周转天数存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。

它是销售成本被平均存货所除得到的比率，或叫存货的周转次数。

用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。

存货周转率销货成本平均存货存货周转天数360存货周转率2.固定资产周转率是销售收入与全部固定资产平均余额的比值。

固定资产周转率销售收入平均固定资产该比率是衡量企业运用固定资产效率的指标。

2002年3月143.总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值。

总资产周转率销售收入平均资产总额该项指标反映资产总额的周转速度。

4.股东权益周转率是销售收入与平均股东权益的比值。

股东权益周转率销售收入平均股东权益该指标说明公司运用所有者资产的效率。

5.主营业务收入增长率本期主营业务收入上期主营业务收入主营业务收入增长率100%上期主营业务收入该指标用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。

2002年3月15（四）盈利能力分析（四）盈利能力分析1.销售毛利率销售毛利率是毛利占销售收入的百分比。

销售毛利率（销售收入销售成本）销售收入100%2.销售净利率销售净利率是指净利与销售收入的百分比。

销售净利率（净利销售收入）100%3.资产收益率资产收益率是企业净利润与平均资产总额的百分比。

资产收益率（净利润平均资产总额）100%表明企业资产利用的综合效果。

2002年3月164.股东权益收益率股东权益收益率是净利润与平均股东权益的百分比。

股东权益收益率（净利润平均股东权益）100%反映股东权益的收益水平。

5.主营业务利润率主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的百分比。

主营业务利润率（主营业务利润主营业务收入）100%反映公司主营业务获利水平，只有当公司主营业务突出，即主营业务利润率较高的情况下，才能在竞争中占据优势地位。

2002年3月17（五）投资收益分析（五）投资收益分析1.普通股每股净收益是本年盈余与普通股流通股数的比值，反映普通股的获利水平。

净利优先股股息普通股每股净收益发行在外的加权平均普通股股数2.股息发放率是普通股每股股利与每股净收益的百分比。

每股股利股息发放率100%每股净收益3.普通股获利率是每股股息与每股市价的百分比，衡量普通股股东当期股息收益率的指标。

每股股息普通股获利率100%每股市价2002年3月184.本利比是每股股价与每股股息的比值。

表明目前每股股票的市场价格是每股股息的几倍，以此来分析相对于股息而言股票价格是否被高估以及股票有无投资价值。

5.市盈率是每股市价与每股税后净利润的比率，也称本益比，是衡量股份制企业盈利能力的重要指标，反映投资者对每元利润所愿支付的价格。

每股市价市盈率100%每股净利润6.投资收益率等于公司投资收益除以平均投资额的比值，反映公司利用资金进行长、短期投资的获利能力。

投资收益投资收益率100%（期初长、短期投资期末长、短期投资）22002年3月197.每股净资产是净资产除以发行在外的普通股股数的比值，反映每股普通股所代表的股东权益额，反映每股的权益。

净资产每股净资产发行在外的普通股股数8.净资产倍率是每股市价与每股净值的比值，表明股价以每股净值的若干倍在流通转让，评价股价相对于净值而言是否被高估。

是投资者判断某股票投资价值的重要指标。

每股市价净资产倍率（倍）每股净值附：

*政治因素的影响：

战争、政权、国际政治因素、法律制度。

*市场技术和社会心理因素。

2002年3月20