第7章项目投资管理PPT文件格式下载.ppt

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项目计算期项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续时间。

由于项目个过程的全部时间，即该项目的有效持续时间。

由于项目投资时间不同于营业支出，项目覆盖多个时间段，其寿命投资时间不同于营业支出，项目覆盖多个时间段，其寿命周期不止一个会计期间，因此管理当局必须站在整个寿命周期不止一个会计期间，因此管理当局必须站在整个寿命周期的角度看待项目，逐年估计在整个项目寿命期的现金周期的角度看待项目，逐年估计在整个项目寿命期的现金流量。

流量。

11现金流量的概念及其构成现金流量的概念及其构成4财务管理课件2）现金流量的构成）现金流量的构成现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个方面现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个方面现金流出量现金流出量（cashout,CO）一个方案的现金流出量是指该方案引起的现金支出的一个方案的现金流出量是指该方案引起的现金支出的增加额增加额。

例如，企业购置一条生产线，通常会引起下列现金流出：

*购置生产线的价款购置生产线的价款。

可能是一次性支出，也难可能是分期付款。

*垫支的流动现金垫支的流动现金。

生产能力的增大需要企业追加在原材料、产。

生产能力的增大需要企业追加在原材料、产品、产成品、应收账款等方面的投资。

品、产成品、应收账款等方面的投资。

*付现成本付现成本。

需要支付现金的成本费用。

在生产经营阶段会发生。

在生产经营阶段会发生维护管理费用，销售成本中也有一部分需要支付现金费用，维护管理费用，销售成本中也有一部分需要支付现金费用，这些需要支付现金的费用是生产线上在运转阶段最主要的现这些需要支付现金的费用是生产线上在运转阶段最主要的现金流出项目。

某年付现成本等于当年总成本费用减去该年折金流出项目。

某年付现成本等于当年总成本费用减去该年折旧、摊销额等不需要支付现金项目后的差额。

旧、摊销额等不需要支付现金项目后的差额。

*所得税所得税。

*其他现金流出其他现金流出。

5财务管理课件现金流入量现金流入量（cashincashin，CICI）一个项目的现金流入量是指该项目引起企业现金收入的一个项目的现金流入量是指该项目引起企业现金收入的增加额增加额例如，企业购置一条生产线，通常会引起下列现金流入：

例如，企业购置一条生产线，通常会引起下列现金流入：

*营业现金流入营业现金流入。

该项目投产后每年实现的销售收入或营业收入。

*回收的固定增产残值回收的固定增产残值。

生产线出售或报废时所回收的固定资产。

生产线出售或报废时所回收的固定资产价值。

价值。

*回收的流动资金回收的流动资金。

生产线项目在完全终止时应不再发生新的替。

生产线项目在完全终止时应不再发生新的替代投资而回收的原垫付的全部流动资金额。

代投资而回收的原垫付的全部流动资金额。

*其他现金流入其他现金流入。

现金净流量现金净流量（netcashflow,NCF）现金净流量是指一定期间现金流入量与流出量的差额。

现金流现金净流量是指一定期间现金流入量与流出量的差额。

现金流入量大于流出量的时候，为现金净流入量；

反之，为现金净入量大于流出量的时候，为现金净流入量；

反之，为现金净流出量。

流出量。

6财务管理课件22估计现金流量时应注意的问题估计现金流量时应注意的问题在在确定资本项目现金流量时，决策者所应遵循的基本原则是：

确定资本项目现金流量时，决策者所应遵循的基本原则是：

只有只有增量增量现金流量才是与投资方案相关的现金流量现金流量才是与投资方案相关的现金流量。

所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后企业总所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后企业总现金流量因此发生的变动，即只有那些由于采纳某个方案现金流量因此发生的变动，即只有那些由于采纳某个方案引起的现金支出增加额，才是该方案的现金流出，只有那引起的现金支出增加额，才是该方案的现金流出，只有那些由于采纳某个方案引起的现金流入增加额，才是该方案些由于采纳某个方案引起的现金流入增加额，才是该方案的现金流入。

的现金流入。

为了正确测算投资方案的现金流量，需要正确判断哪些支出为了正确测算投资方案的现金流量，需要正确判断哪些支出会引起企业总现金流量的变动，哪些支出不会引起企业总会引起企业总现金流量的变动，哪些支出不会引起企业总现金流量的变动。

因此，应注意以下几点：

现金流量的变动。

7财务管理课件

（1）区分相关成本和非相关成本）区分相关成本和非相关成本相关成本是指一些与投资项目有关的成本支出。

相关成本是指一些与投资项目有关的成本支出。

思考：

某公司思考：

某公司2006年打算新建一车间，并请一咨询年打算新建一车间，并请一咨询公司进行可行性分析，支付咨询费公司进行可行性分析，支付咨询费5万元。

后来由万元。

后来由于种种原因，此项目被搁置下来。

于种种原因，此项目被搁置下来。

2007年旧事重年旧事重提，在进行投资分析时，该提，在进行投资分析时，该5万元应不应该考虑？

万元应不应该考虑？

答：

不应该考虑。

因为新建车间方案不管采纳与否，答：

因为新建车间方案不管采纳与否，过去已经支付的过去已经支付的5万元成本都无法收回。

万元成本都无法收回。

如果将相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有如果将相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利的方案可能变得不利，一个较好的方案可能变利的方案可能变得不利，一个较好的方案可能变成较差的方案，从而造成决策错误。

成较差的方案，从而造成决策错误。

8财务管理课件

（2）考虑机会成本）考虑机会成本机会成本是指在投资方案选择中，选择最优机会成本是指在投资方案选择中，选择最优的投资机会而放弃的次优的投资机会所丧的投资机会而放弃的次优的投资机会所丧失的潜在利益。

它虽然不是实际发生的费失的潜在利益。

它虽然不是实际发生的费用支出，却是潜在的损失。

在现金流量计用支出，却是潜在的损失。

在现金流量计量中应视同现金流出量。

量中应视同现金流出量。

例如，某公司新建车间，需使用本公司拥有例如，某公司新建车间，需使用本公司拥有的一块土地，假设该土地出售可得的一块土地，假设该土地出售可得15万元，万元，它便是新建车间的机会成本。

它便是新建车间的机会成本。

9财务管理课件（33）考虑投资方案对公司其它部门的影响）考虑投资方案对公司其它部门的影响当采纳一个项目后，该项目可能对公司下属的其它当采纳一个项目后，该项目可能对公司下属的其它部门造成有利或不利的影响，分析时应考虑在内。

部门造成有利或不利的影响，分析时应考虑在内。

例如，企业正考虑开发一项新产品，该产品问世后，例如，企业正考虑开发一项新产品，该产品问世后，可能会与现在产品形成竞争，抑制现有产品的销可能会与现在产品形成竞争，抑制现有产品的销量，那么用预计新产品的销售额来表示现金流量量，那么用预计新产品的销售额来表示现金流量是不合适的，必须将它对现有产品产生的替代影是不合适的，必须将它对现有产品产生的替代影响考虑在内，必须在响考虑在内，必须在增量增量销售额的基础上预测现销售额的基础上预测现金流量。

当然，也可能发生相反的情况，新产品金流量。

当然，也可能发生相反的情况，新产品上市后将促进其它部门销售的增长，这要看新项上市后将促进其它部门销售的增长，这要看新项目和原有部门的销售是竞争关系还是互补关系。

目和原有部门的销售是竞争关系还是互补关系。

10财务管理课件第二节项目投资决策方法11财务管理课件11）非贴现现金流量法（静态）非贴现现金流量法（静态）不考虑货币时间价值的各种评价方法。

主要不考虑货币时间价值的各种评价方法。

主要包括包括投资回收期法投资回收期法与与会计收益率法会计收益率法。

22）贴现现金流量法（动态）贴现现金流量法（动态）在评价项目时考虑了资金时间价值影响的方在评价项目时考虑了资金时间价值影响的方法。

主要包括法。

主要包括净现值法、内含报酬率法、净现值法、内含报酬率法、现值指数法现值指数法。

12财务管理课件非贴现现金流量法非贴现现金流量法（静态）（静态）1）投资回收期法（）投资回收期法（PaybackPeriod,PP）投资回收期是指收回初始投资所需要的时间，它一般以年为投资回收期是指收回初始投资所需要的时间，它一般以年为单位，是一种使用广泛的投资决策指标。

一次投入，等量单位，是一种使用广泛的投资决策指标。

一次投入，等量回收时：

回收时：

决策！

该指标的决策标准是将各方案的投资回收期指标与基该指标的决策标准是将各方案的投资回收期指标与基准投资回收期指标对比，小于或等于基准投资回收期准投资回收期指标对比，小于或等于基准投资回收期的方案是可行方案，投资回收期最短的方案是最佳方的方案是可行方案，投资回收期最短的方案是最佳方案。

这是因为，投资回收期越短，投资风险越小。

案。

投资方案回收期投资方案回收期期望回收期，接受投资方案，期望回收期，接受投资方案，投资方案回收期期望回收期，拒绝投资方案。

投资方案回收期期望回收期，拒绝投资方案。

13财务管理课件投资回收期方法的特点投资回收期方法的特点优点优点简单，易使用；

简单，易使用；

“回收迅速回收迅速”项目的偏好；

适用项目的偏好；

适用于未来时间难以量化的情况。

于未来时间难以量化的情况。

缺点缺点没有考虑现金流的时间性；

忽略调整风险；

不能没有考虑现金流的时间性；

不能保证公司的权益价值最大化。

保证公司的权益价值最大化。

回收期原始投资额回收期原始投资额/每年现金净流入量每年现金净流入量A3A3年年=12=12万万/1/1万万+1+1万万+2+2万万B3B3年年=12=12万万/2/2万万+1+1万万+1+1万万C3C3年年=36=36万万/4/4万万+6+6万万+2+2万万14财务管理课件2）会计收益率法