案例四：境内首次上市融资中国国际航空公司2006年财务分析PPT课件下载推荐.ppt

案例四：境内首次上市融资中国国际航空公司2006年财务分析PPT课件下载推荐.ppt

《案例四：境内首次上市融资中国国际航空公司2006年财务分析PPT课件下载推荐.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《案例四：境内首次上市融资中国国际航空公司2006年财务分析PPT课件下载推荐.ppt（43页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

英文全称InitialPublicOfferingv中文：

首次公开发行新股中文：

首次公开发行新股vIPO与上市的联系：

与上市的联系：

vIPO后就算上市了，但是上市却不一定要后就算上市了，但是上市却不一定要IPO。

IPO是上市的方法之一，但不是唯一是上市的方法之一，但不是唯一的方法。

的方法。

本节特指的上市：

指公司首次公开发行新本节特指的上市：

指公司首次公开发行新股并促使股票在二级市场流通，使公司资股并促使股票在二级市场流通，使公司资本公众化。

本公众化。

IPO上市一定好吗？

上市一定好吗？

v大多数的企业会发现随着公司的成长，规模的扩大，他们在筹资能力方面存在诸多限制，这时他们会倾向于通过IPO并在交易所挂牌交易成为上市公司，获得上市公司所具备的更强的融资能力和公司治理方面的优势。

跟风没有果子吃跟风没有果子吃v不是所有的企业都适合上市，以美国市场为例，近年来IPO公司数量呈逐年减少的趋势，而与此同时有越来越多的公司做出下市的决策，即从交易所摘牌，成为私人企业。

真真倒倒霉霉v请股东在进行IPO与上市决策时先问问自己：

v为什么要上市？

v上市有必要吗？

IPO概述概述IPOIPO是公司实现多渠道融资的一种手段是公司实现多渠道融资的一种手段公司通过公司通过IPOIPO可以一次性地获得股权性资可以一次性地获得股权性资金以支持企业的发展金以支持企业的发展公司成功挂牌上市后，可以继续方便、公司成功挂牌上市后，可以继续方便、灵活地从资本市场获得大量的资金支持灵活地从资本市场获得大量的资金支持（配股、增发、定向发行、发行可转债、（配股、增发、定向发行、发行可转债、发行企业债、发行权证等）发行企业债、发行权证等）IPOIPO是公司发展到一定阶段的重要选择是公司发展到一定阶段的重要选择IPO概述概述IPOIPO是公司从私人公司走向公众公司的是公司从私人公司走向公众公司的一个过程一个过程IPOIPO是公司、股东及高管价值实现的最是公司、股东及高管价值实现的最佳方式佳方式净资产不再是衡量公司及股东价值的标准，公净资产不再是衡量公司及股东价值的标准，公司市值将成为衡量价值的标准司市值将成为衡量价值的标准高管价值实现高管价值实现财富价值：

股权财富价值：

股权/期权价值凸现期权价值凸现无形价值无形价值IPOIPO是公司股东风险分散化的一种方式是公司股东风险分散化的一种方式公司经营风险公司经营风险定价及出售风险定价及出售风险成为上市公司的四大好处成为上市公司的四大好处u1）便于筹措新的）便于筹措新的资金资金2）便于决定公司的）便于决定公司的价值价值u4）可以提高股权的）可以提高股权的变现能力变现能力u3）便于原始）便于原始股东分散风险股东分散风险成为上市公司的四大坏处成为上市公司的四大坏处1）稀释原有股东的）稀释原有股东的控制权控制权u2）维持上市地位）维持上市地位需要支付很高的费用需要支付很高的费用u3）必须对外公开）必须对外公开公司的经营状况与公司的经营状况与财务资料财务资料u4）降低公司决策的）降低公司决策的效率效率104LastModified:

2004兺06懍14粧10:

15湰屃权衡利弊，果断决策权衡利弊，果断决策上市的利与弊犹如以下两条小蛇总是纠缠不清，生死与共。

每一个公司对待利弊的取舍都有其自身的理解，明白了成为上市公司的利弊之后，企业应当根据自己的实际情况，问清自己“为什么要上市”，然后权衡取舍，作出最终决策。

IPO概述概述vIPO流程:

以有限公司为例股份制改制股份制改制辅辅导导材料申报材料申报审审核核股票发行及上市股票发行及上市公司性质业务股权机构制度完善高管培训资料准备四会三阶段批文路演询价发行上市IPO流程流程一、改制重组一、改制重组适应监管部门要求适应监管部门要求:

避免同业竞争，减少和规范关联交易，突出主避免同业竞争，减少和规范关联交易，突出主营业务，明晰产权，完善法人治理机构及营业务，明晰产权，完善法人治理机构及“三分开、五独立三分开、五独立”等。

等。

准备工作准备工作成立公司改制办成立公司改制办确定改制目标确定改制目标选择中介机构选择中介机构召开组织会议召开组织会议尽职调查尽职调查制定方案制定方案实施方案实施方案发起人的选择发起人的选择出资方式的选择出资方式的选择避免同业竞争避免同业竞争减少、规范关联交易减少、规范关联交易产权明晰产权明晰确定基准日确定基准日中介机构出具文件中介机构出具文件签署相关文件签署相关文件验资、创立大会、验资、创立大会、股份公司成立股份公司成立IPO流程流程尽职调查尽职调查材料准备材料准备推出发行推出发行中国证监会受理申请文中国证监会受理申请文件，开始审核程序件，开始审核程序就中国证监会提出的就中国证监会提出的意见作出回复，并与预意见作出回复，并与预审员保持持续沟通审员保持持续沟通准备上会材料准备上会材料中国证监会召开发审会中国证监会召开发审会通过对上市申请的审核通过对上市申请的审核决定推出发行决定推出发行研究报告的发出研究报告的发出发行前促销工作发行前促销工作确定发行规模和价格确定发行规模和价格大量印制招股书大量印制招股书举行路演举行路演建立订单账簿建立订单账簿定价定价、发行发行定价定价股份配置股份配置交易和稳定股价交易和稳定股价发行结束发行结束研究报道研究报道后市支持后市支持确定发行结构：

发行确定发行结构：

发行目标、发行规模、分目标、发行规模、分销架构、投资者兴趣、销架构、投资者兴趣、估值估值选择承销商选择承销商召开组织会议召开组织会议草拟招股书草拟招股书准备法律和会计文件准备法律和会计文件向中国证监会向中国证监会/上市地上市地证监会提交上市申请证监会提交上市申请二、发行上市二、发行上市确定发行目标，与监管部门充分沟通，制作发行材料，挖掘企业亮点，寻找确定发行目标，与监管部门充分沟通，制作发行材料，挖掘企业亮点，寻找目标客户及后市支持。

目标客户及后市支持。

IPO概述概述v中介机构及费用中介机构及费用中介机构：

保荐人、律师、会计师中介机构：

保荐人、律师、会计师费用：

费用：

保荐人：

承销费（按照募集资金的保荐人：

承销费（按照募集资金的23收取，保荐费）收取，保荐费）律师：

律师：

50120万万会计师：

会计师：

70180万万IPO前的准备前的准备v股份制改制股份制改制股份公司改制是股份公司改制是IPO的重要阶段的重要阶段改制的两种主要方式：

发起设立、有限改制的两种主要方式：

发起设立、有限公司整体变更公司整体变更改制需要重点考虑以下问题改制需要重点考虑以下问题业务业务主营业务突出主营业务突出避免同业竞争避免同业竞争减少关联交易减少关联交易公司的历史沿革公司的历史沿革股权结构股权结构所需时间所需时间13月月企业改制应注意的相关问题企业改制应注意的相关问题1、明晰产权关系，转换企业经营机制；

2、股份公司的设立要与日后公开发行的规模、募集资金投向、资产负债率等因素统筹考虑；

3、符合国家颁布的法律、法规对资产结构和有关比例的规定；

4、合理重组资产，保障股份公司形成完整、健全、独立的生产经营体系；

5、合理分离资产、债务，保障股份公司、控股股东（或集团）的正当权益和发展潜力，合理确立控股股东（或集团）与股份公司的经济关系；

6、严格禁止控股股东与股份公司的同业竞争；

7、减少关联交易，8、主营业务突出，9、保持独立性改制重组的总体要求改制重组的总体要求改制重组的总体要求改制重组的总体要求企业改制应注意的相关问题企业改制应注意的相关问题设立股份公司的方式设立股份公司的方式设立股份公司的方式设立股份公司的方式

（一）发起设立

（二）募集设立（三）整体变更

（一）公司法

（二）股票交易与管理暂行条例（三）审核备忘录的相关规定（四）其他相关法律法规的规定企业改制涉及的主要法律法规企业改制涉及的主要法律法规企业改制涉及的主要法律法规企业改制涉及的主要法律法规新公司法增加了定向募集的设立方式IPO前的准备前的准备v发行人的主体资格要求发行人的主体资格要求详见详见5656页页v发行人的独立性要求发行人的独立性要求五独立：

业务、资产、财务、人员、机构五独立：

业务、资产、财务、人员、机构v发行人的运行规范性要求发行人的运行规范性要求详见详见5656页页v发行人的财务状况要求发行人的财务状况要求详见详见5656页页材料申报及审核材料申报及审核v材料申报材料申报申报材料须严格按照证监会申报材料须严格按照证监会公开发行公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第证券的公司信息披露内容与格式准则第99号号首次公开发行股票并上市申请首次公开发行股票并上市申请文件文件证监发行字证监发行字20066号要求制作号要求制作公司签署招股说明书公司签署招股说明书律师、会计师出具相关法律文件律师、会计师出具相关法律文件保荐人按证监会要求须对整套申报材料保荐人按证监会要求须对整套申报材料进行内核，内核通过出具保荐书进行内核，内核通过出具保荐书正式申报，证监会做形式审查，材料齐正式申报，证监会做形式审查，材料齐全正式受理。

全正式受理。

材料申报及审核材料申报及审核v审核审核四会三阶段四会三阶段“四会四会”指见面会、反馈会、部例会、发审会，指见面会、反馈会、部例会、发审会，“三阶段三阶段”指预审指预审阶段、初审阶段、发审阶段阶段、初审阶段、发审阶段见面会：

发行部有关领导、预审员与发行人领导及项目组见面，会见面会：

发行部有关领导、预审员与发行人领导及项目组见面，会后预审员开始审核申请文件。

申请文件递交中国证监会后即进入静后预审员开始审核申请文件。

申请文件递交中国证监会后即进入静默期，不得与预审员进行沟通默期，不得与预审员进行沟通反馈会及反馈意见：

发行部内部会议，总结发行申请材料中存在的反馈会及反馈意见：

发行部内部会议，总结发行申请材料中存在的问题，出具正式反馈意见问题，出具正式反馈意见公司及各方中介机构根据反馈意见回复并上报后，保持与预审员公司及各方中介机构根据反馈意见回复并上报后，保持与预审员的沟通，对有关问题作出解释说明的沟通，对有关问题作出解释说明部例会：

发行部内部会议，根据前一阶段审核情况，决定项目是否部例会：

发行部内部会议，根据前一阶段审核情况，决定项目是否具备上发审会的条件或者尚需进一步反馈具备上发审会的条件或者尚需进一步反馈发审会：

发审委对发行人的申请文件和中国证监会的初审报告进行发审会：

发审委对发行人的申请文件和中国证监会的初审报告进行审核，以投票方式对股票发行申请进行表决，提出审核意见。

中国审核，以投票方式对股票发行申请进行表决，提出审核意见。

中国证监会依法作出予以核准或者不予核准的决定证监会依法作出予以核准或者不予核准的决定封卷：

通过发审会后，根据委员的意见再次回复完毕后，即办理封封卷：

通过发审会后，根据委员的意见再次回复完毕后，即办理封卷手续。

卷手续。

材料申报及审核材料申报及审核v注意事项注意事项产业政策产业政策资本形成过程（民营企业）资本形成过程（民营企业）持续经营能力（盈利模式、以前年度、未持续经营能力（盈利模式、以前年度、未来经营能力）来经营能力）纳税纳税环保环保土地土地其他其他发行及上市发行及上市v路演及询价路演及询价是确定发行价格的过程是确定发行价格的过程路演过程是宣传企业，使投资者充分认识拟发行公司价值的路演过程是宣传企业，使投资者充分认识拟发行公司价值的过程。

保荐人出具公司研究报告过程。

保荐人出具公司研究报告保荐人向询价机构进行询价后，根据一定规则确定发行价，保荐人向询价机构进行询价