个股期权三级测试讲解-基础组合交易策略优质PPT.ppt

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行权价构建成本到期日最大收益：

没有上限盈亏平衡点：

标的股价行权价构建成本1010、合成股票多头策略、合成股票多头策略1111、举例：

合成股票多头策略、举例：

合成股票多头策略假设招宝公司股票的收盘价为49.6元，一个月后到期，行权价为50元的认购期权的价格为1.78元，相同到期日，行权价为50元的认沽期权的价格为1.82元。

合约单位为1000。

此时，进才买入1张行权价为50元的认购期权，同时卖出1张相同到期日、行权价为50元的认沽期权，构建合成股票多头策略。

请问构建该策略的成本是多少？

盈亏平衡点是多少？

到期日的最大损失和最大收益是多少？

1、构建成本1.781.820.04元，即进才收取0.04100040元权利金2、盈亏平衡点50（0.04）49.96元3、到期日最大损失50（0.04）49.96元4、到期日最大收益没有上限1212、如何构建合成股票空头策略？

、如何构建合成股票空头策略？

合成股票空头策略的构建方法：

买入一份行权价距当前股价较为接近的认沽期权，再卖出一份具有相同到期日、相同行权价的认购期权。

1313、合成股票空头策略、合成股票空头策略构建成本：

认沽期权权利金认购期权权利金到期日最大损失：

没有上限到期日最大收益：

行权价构建成本盈亏平衡点：

标的股价行权价构建成本1414、合成股票空头策略、合成股票空头策略1515、举例：

合成股票空头策略、举例：

合成股票空头策略假设招宝公司股票的收盘价为49.6元，一个月后到期、行权价为50元的认购期权的价格为1.78元，相同到期日、行权价为50元的认沽期权的价格为1.82元。

此时，进才卖出1张行权价为50元的认购期权，同时买入1张相同到期日、行权价为50元的认沽期权，构建合成股票空头策略。

1、构建成本1.821.780.04元，即进才支付0.04100040元权利金2、盈亏平衡点500.0449.96元3、到期日最大损失没有上限4、到期日最大收益500.0449.96元1616、什么是领口策略？

、什么是领口策略？

领口策略是一种风险水平和保险成本都较低的期权组合策略。

投资者购买股票后，通过购买认沽期权对股价下跌进行保险，然后再卖出认购期权来降低购买认沽期权的成本。

当投资者长期看好股票又担心市场波动抹平浮盈，希望以较低的成本获得风险较低的稳定收益时可以使用该策略。

1717、如何构建领口策略？

、如何构建领口策略？

领口策略的构建方法：

买入股票，买入平值（或者虚值）认沽期权，再卖出虚值认购期权。

1818、领口策略、领口策略构建成本：

购买股票的价格认沽期权权利金认购期权权利金到期日最大损失：

（购买股票的价格认沽期权行权价）（认沽期权权利金认购期权权利金）到期日最大收益：

（认购期权行权价购买股票的价格）（认购期权权利金认沽期权权利金）盈亏平衡点：

购买股票价格认沽期权权利金认购期权权利金1919、领口策略、领口策略2020、举例：

领口策略、举例：

领口策略进才在2013年初以每股40元的平均价格买入1000股招宝公司的股票，2013年底时股价为61元，进才现在想要锁定已产生的约50%的收益。

假定他愿意接受股价下跌到56元，但是如果股票价格跌到低于这个水平，则需有保险来保护。

假设市场上2个月后到期，行权价格为56元的认沽期权市价为每股1元；

行权价为66元认购期权市价为每股1.3元。

此时，进才卖出认购期权，买进认沽期权。

请问构建该领口策略的成本是多少？

1、构建成本4011.339.7元2、盈亏平衡点4011.339.7元3、到期日最大损失（4056）（11.3）16.3元4、到期日最大收益（6640）（1.31）26.3元2121、什么是跨式策略？

、什么是跨式策略？

跨式策略是指利用两个期权构造出当股价大涨大跌时可获利，并且损失有限、收益无限的策略。

当投资者不能准确预测未来证券价格是上涨还是下跌，但确信证券价格将会大幅度偏离当前价格时可以使用该策略。

2222、如何构建跨式策略？

、如何构建跨式策略？

跨式策略的构建方法：

买入一份认购期权，同时买入一份具有相同到期日、相同行权价的认沽期权。

当股价大幅上涨时，认购期权可获利，认沽期权处于虚值；

当股价大幅下跌时，认沽期权可获利，认购期权处于虚值；

当股价的波动幅度超过构建成本时，该策略就能获利。

2323、跨式策略、跨式策略构建成本：

构建成本到期日最大收益：

没有上限向上盈亏平衡点：

行权价构建成本向下盈亏平衡点：

行权价构建成本2424、跨式策略、跨式策略2525、举例：

跨式策略、举例：

跨式策略进才认为一只当前价格为69元的股票在3个月后价格会有重大变动，于是他同时买入3个月期限的认购和认沽期权，期权的行权价格为70元。

假定认购期权的价格为4.2元，认沽期权的价格为3.8元。

请问构建该跨式策略的成本是多少？

1、构建成本4.23.88元2、向上盈亏平衡点70878元向下盈亏平衡点70862元3、到期日最大损失8元4、到期日最大收益没有上限2626、举例：

假定认购期权的成本为4.2元，认沽期权的成本为3.8元。

情形1：

如果期权到期时，股票价格保持在69元不变，该策略的损益是多少？

情形2：

如果期权到期时，股票价格上升到90元，该策略的损益是多少？

情形3：

如果期权到期时，股票价格下降到55元，该策略的损益是多少？

构建成本为8元，期权到期时，认购期权收益为0，认沽期权收益为1元，则每股损失7元。

构建成本为8元，期权到期时，认沽期权收益为0，认购期权收益为20，则进才到期收益9070812元情形3：

构建成本为8元，期权到期时，认沽期权收益为15，认购期权收益为0，则进才到期收益705587元2727、什么是勒式（宽跨式）策略？

它的交易目的是、什么是勒式（宽跨式）策略？

什么？

勒式策略是指利用两个期权构造出当股价大涨大跌时可获利，并且损失有限、收益无限的策略。

勒式策略是对跨式策略的简单修正，期权组合成本比跨式更低，因此潜在回报率更高，但投资者能够获利的前提是未来证券价格具有更大的涨跌幅。

2828、如何构建勒式（宽跨式）策略？

、如何构建勒式（宽跨式）策略？

勒式策略的构建方法：

买入一份认沽期权（通常是虚值），同时买入一份具有相同到期日的认购期权（通常是虚值）。

勒式策略买入的是虚值认购期权和虚值认沽期权，构建成本比跨式策略低，潜在回报会更高。

面临的风险是盈亏平衡点之间的距离可能会变大，但只要这一距离并不过大，勒式策略就仍有利可图。

2929、勒式（宽跨式）策略、勒式（宽跨式）策略构建成本：

认购期权行权价构建成本向下盈亏平衡点：

认沽期权行权价构建成本3030、勒式（宽跨式）策略、勒式（宽跨式）策略3131、举例：

勒式（宽跨式）策略、举例：

勒式（宽跨式）策略招宝公司现在的股价是80元，进才估计未来股价将大幅波动，但吃不准是会大涨还是大跌。

于是他买入一张行权价为82元的认购期权，权利金是1.5元；

再买入一张行权价是78元的认沽期权，权利金是1.4元。

请问构建该勒式策略的成本是多少？

1、构建成本1.51.42.9元2、向上盈亏平衡点822.984.9元向下盈亏平衡点782.975.1元3、到期日最大损失2.9元4、到期日最大收益没有上限3232、举例：

如果期权到期时，股价涨到90元，该策略的损益是多少？

如果期权到期时，股价跌到70元，该策略的损益是多少？

构建成本为2.9元，期权到期时，认购期权收益为8，认沽期权收益为0元，则进才到期收益90822.95.1元。

构建成本为2.9元，期权到期时，认沽期权收益为8，认购期权收益为0，则进才到期收益78702.95.1元3333、什么是牛市价差策略？

、什么是牛市价差策略？

牛市价差策略是指利用两个期权构造出在股价适度上涨时可以获利，并且损失有限、收益有限的策略。

当投资者对未来行情适度看涨时，可运用此策略。

3434、如何构建牛市认购价差策略？

、如何构建牛市认购价差策略？

牛市认购价差策略的构建方法：

买入一份行权价较低的认购期权，卖出一份相同到期日、行权价较高的认购期权。

投资者认为未来股价会上涨，所以买入一份认购期权，但是又认为股价涨幅有限，所以又卖出一份较高行权价的认购期权来降低成本，代价是获得的向上收益有限，这就形成了股价适度上涨时可以获利，并且损失有限、收益有限的策略。

3535、牛市认购价差策略、牛市认购价差策略构建成本：

行权价较低的认购期权的权利金行权价较高的认购期权的权利金到期日最大损失：

较高的行权价较低的行权价构建成本盈亏平衡点：

标