大连万达集团股份有限公司负债经营分析.doc

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大连万达集团股份有限公司负债经营分析

作者柯丹丹

指导教师黄敏

摘要随着我国市场经济的建立和不断完善，资金是公司建立和持续发展的重要支持，也是公司开展经营活动和生存发展的必要保障，负债已成为公司重要的筹集资金的一种主要手段，负债经营是我国上市公司生存和发展主要的融资方式和经营方式。

本文结合大连万达集团股份有限公司实际经营情况，分析大连万达集团股份有限公司采用负债经营的必要性，通过计算万达公司近几年的资产负债率等相关的比率,阐述了大连万达集团股份有限公司在负债经营中面临的财务风险，并针对这些财务风险，文章提出了相应风险防范措施，期望可以发挥负债经营的优点，避免财务危机，实现大连万达集团股份有限公司资本结构优化。

关键词：

负债经营;资产负债率;资本结构;企业财务风险;风险防范措施

AbstractWiththeestablishmentofChina'smarketeconomyandthecontinuousimprovement,Fundingisimportanttoestablishandsupportthecontinueddevelopmentofthecompany,Isalsonecessarytoprotectthecompanytocarryoutbusinessactivitiesandthesurvivalanddevelopment,Liabilitycompanyhasbecomeanimportantmeansofraisingfundsformajor,DebtmanagementisthesurvivalanddevelopmentofChina'slistedcompaniesmajorfinancingandoperationof.CombinedwithDalianWandaGroupCorporationLimitedtheactualoperatingconditions,AnalysisofthenecessityofdebtmanagementadoptedDalianWandaGroupCorporationLimited,Wandacompanyinrecentyearsbycalculatingthegearingratioetc.DescribesthefinancialrisksDalianWandaGroupCorporationLimitedindebtmanagementintheface,Andforthesefinancialrisks,Thispaperpresentstheappropriateriskpreventionmeasures,Hopeyoucangivefullplaytotheadvantageofoperatingliabilities,AvoidFinancialCrisis,RealizedcapitalstructureoptimizationCorporationDalianWandaGroup.

Keywords:

Debtmanagement;Asset-liabilityratio;Capitalstructure;

Enterprisefinancialrisk;Riskpreventionmeasures

目录

引言 1

一、大连万达集团股份有限公司简介 1

（一）大连万达集团股份有限公司背景 1

（二）大连万达集团股份有限公司负债经营状况 2

（三）大连万达集团股份有限公司负债经营分析 3

（四）从三九集团快速扩张中得到的启示 3

二、万达有限公司负债经营的必要性 4

（一）负债经营可以有效地降低税收负担 4

（二）负债经营可以带来“财务杠杆效应” 4

（三）负债经营可以迅速筹集资金 5

三、万达有限公司负债经营存在的风险 6

（一）贷款利率发生增长的风险 6

（二）无法到期偿付债务的风险 6

（三）会加大公司再筹资的风险 7

四、万达有限公司负债经营风险防范措施 8

（一）选择公司最优的债务融资结构 8

（二）增强公司筹资来源的多样化 8

（三）公司需制定谨慎的投资计划 9

结论 10

致谢 10

参考文献 11

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引言

自从改革开放以来，随着中国特色社会主义市场经济的发展速度越来越快，加入WTO，举办奥运会，但是随之带来的确是越来越激烈的社会竞争。

筹集资金是我国市场经济可以顺利发展的重要途径，现代社会，负债经营在当前市场经济发展中是不能避免的，负债经营已经成为公司普遍运用的一种有效的生产经营方式，负债经营也称举债经营,是公司通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等各种方式来筹集资金的经营方式对公司的生产经营同时产生积极影响和消极影响，负债经营一方面给公司带来巨大的收益，为公司的壮大提供了发展机会．另一方面则会给公司带来不可想象的财务风险，由此让公司陷入财务陷阱当中。

本文将对大连万达集团股份有限公司负债经营的状况进行数据分析，指出大连万达集团股份有限公司在负债资金使用上潜在的财务风险，并提出公司防范负债经营财务风险的建议及措施，期望大连万达集团股份有限公司能够正确的充分利用负债经营，实现大连万达集团股份有限公司的资本结构调整，适度负债有助于避免或者降低财务风险，让大连万达集团股份有限公司在激烈的市场竞争中处在不败之地。

一、大连万达集团股份有限公司简介

（一）大连万达集团股份有限公司背景

在1988年建立的大连万达集团股份有限公司，至今为止万达已经形成了四大核心产业，这四大核心产业包括：

商业性地产、高端酒店、文化旅游、连锁百货超市。

万达的四个核心产业当中最重要的产业就是成立于2002年的万达商业地产股份有限公司商业地产，最主要的是以“万达广场”为主的集合商场娱乐为主的城市综合体。

表1.1万达商业地产全国万达城投资分布

城市

万达广场

城市

万达广场

城市

万达广场

城市

万达广场

北京

3

天津

2

上海

6

重庆

3

黑龙江

6

吉林

5

辽宁

10

内蒙古

6

河北

3

河南

5

山东

10

山西

1

陕西

4

新疆

1

浙江

10

四川

6

宁夏

2

江苏

16

福建

12

广东

10

甘肃

1

安徽

7

江西

2

广西

3

青海

1

湖北

9

湖南

2

云南

1

万达酒店管理公司到现在为止已经拥有了嘉华五星级酒店和文化超五星级酒店还有瑞华顶级酒店，并且万达已经在全国各个地方开设了五星级和超五星级酒店。

表1.2万达酒店管理公司全国酒店投资分布

城市

酒店

城市

酒店

城市

酒店

城市

酒店

北京

1

天津

1

上海

1

黑龙江

5

吉林

2

江苏

4

辽宁

5

内蒙古

3

河南

2

山东

6

山西

1

安徽

4

陕西

1

宁夏

1

甘肃

1

青海

1

新疆

1

湖北

5

浙江

2

福建

4

江西

2

湖南

2

贵州

1

四川

5

广东

4

广西

2

云南

2

——

——

从2005年开始涉足到影视业的万达集团，并且在2012年成立了万达文化产业集团。

到目前为止，万达文化产业集团已经拥有了五星级的影城142家，81家量贩KTV。

在2007年成立的万达百货，万达已经全国各个重要省市开业了75家百货店。

表1.3万达百货全国百货店分布

城市

百货

城市

百货

城市

百货

城市

百货

北京

1

天津

1

上海

3

重庆

2

黑龙江

3

吉林

2

辽宁

6

内蒙古

2

河北

3

河南

3

山东

3

陕西

3

宁夏

1

江苏

13

安徽

3

湖北

5

浙江

4

福建

9

江西

1

湖南

1

四川

3

广东

3

——

——

——

——

（二）大连万达集团股份有限公司负债经营状况

通过对万达负债经营分析，万达的负债率一直在90%左右，但是在这么高的负债率情况下，万达仍然通过负债经营大跃进向国内外扩张，下文将对万达国内外投资情况进行介绍，从中可以看出在万达大规模的投资背后依靠的是负债经营筹措的大额资金。

表1.42009年-2011年数据分析单位：

亿元

数据

2009

2010

2011

资产总额

741

1414

2030

负债总额

688

1280

1825

资产负债率

92.84%

90.52%

89.90%

近几年来万达国外并购的项目2012年大连万达成功并购全球第二美国AMC公司，并购AMC公司项目谈判花费了两年时间，包含负债在内的交易总额一共26亿美元并购AMC。

通过成功在国际市场上收购了美国公司AMC这一举动万达占据了中国和美国两个世界上最大的电影市场，使得万达成为了全球最大的影院运营商。

2013年万达对外宣布将对英国投资将近10余亿英镑收购公司和建立酒店。

在投资英国10亿多的英镑里面，万达集团将会花费总投资的三分之一的英镑收购了世界上著名的圣汐游艇公司，并且万达将会在泰晤士河边投资7亿元英镑建立超五星级酒店。

在俄罗斯总统普京访华期间，万达集团与俄罗斯北高加索疗养地公司签署了合作协议，准备在俄罗斯北高加索投资30亿美元发展当地文化旅游业。

2014年万达集团决定在要在国内各个省市新建立24个万达广场。

（三）大连万达集团股份有限公司负债经营分析

万达的四大核心产业每年都需要资金发展和扩大规模，万达集团股份有限公司的投资资金来源主要是依靠向商业银行贷款和依靠销售商业铺面，写字楼回款，但是从现在的万达现状来看，万达的两个主要的资金来源依靠销售回款和向商业银行贷款已经被用到极致了。

1.通过向商业银行借款是万达负债经营的主要手段。

在国内，万达集团除了与国有四大银行（中国工商银行，中国人民建设银行，中国银行，中国农业银行）保持密切合作关系之外，万达集团还与地方银行（北京银行，渤海银行，大连银行）保持密切的合作关系。

2.通过上市万达可以进行融集资本。

2013年万达通过并购香港上市公司恒力地产借壳上市，后来恒力地产改名为万达商业地产，通过借壳上市也为万达搭建了海外上市的机会。

3.通过社会广大群众发行公司债券募集资金。

2013年万达在海外资本市场向英国群众发行债券。

最初的时候万达计划在英国发行5亿美元，结果最后增加到6亿美元。

（四）从三九集团快速扩张中得到的启示

1991年建立的三九集团初期在集团总经理赵新先的带领下的到了迅猛发展，快速发展的三九集团在90年代初立志在15年以内成为世界500强。

曾经的三九集团疯狂的向外扩张，投资项目涉及到酒店品牌和商业房地产，还有金融业等行业。

时间一晃到了2001年，十年的时间当中三九集团已经跨行业开设了400多家的分公司。

盲目的夸张必然导致失败的发生，2003年三九集团因长久的高负债经营所带来债务问题全面爆发，庞大的三九集团在巨大的债务面前不堪一击，无法维持三九集团日常的经营，三九集团只能通过债务重组来解决集团自身的债务危机。

对照三九集团的案例，现在万达集团走的路与当初三九集团何其相似，同样的高负债率经营，