金融市场学练习题11(精编答案版)文档格式.doc

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4.假设影响投资收益率的只有一个因素，A、B两个市场组合都是充分分散的，其期望收益率分别为13%和8%，β值分别等于1.3和0.6。

请问无风险利率应等于多少？

令RP表示风险溢价,则APT可以写为:

13%=rf+1.3RP

8%=rf+0.6RP

解得rf=3.71%

5.现有一张面值为100元、期限8年、票面利率7%、每半年支付一次利息的债券，该债券当前市场价格为94.17元，（根据已知条件，该债券每半年的利息为3.5元，以半年为单位的期限变为16）计算该债券的到期年收益率是多少？

94.17=+

得出半年到期收益率为4%，年到期收益率为8%。

6.假设投资组合由两个股票A和B组成。

它们的预期回报分别为10%和15%，标准差为20%和28%，权重40%和60%。

已知A和B的相关系数为0.30，无风险利率为5%。

求资本市场线的方程。

我们只要算出市场组合的预期收益率和标准差就可以写出资本市场线。

市场组合预期收益率为:

10%*40%+15%*60%=13%

市场组合的标准差为:

（0.42*20%2+0.62*28%2+2*0.4*0.6*0.3*20%*28%）0.5=20.66%

因此资本市场线=5%+[（13%-5%）/20.66%]=5%+0.3872

7.某投资者以98500元的价格购买了一份期限为95天、面值合计为100000元的国库券，此国库券的贴现收益率是多少？

实际投资收益率是多少？

贴现收益率是（100000-98500）*360/（100000*95）=5.68%

实际投资收益率是（100000-98500）*365/（98500*95）=5.85%

8.预计某公司今年年末的股息分配1.5元/股，该公司股权投资适用的市场资本化率为20%。

预计未来股息将按照5%的年增长率增长。

该股权的内在价值应为多少？

Vo===10（元）

9.某公司欲发行债券，票面额为100元，票面年利率12％，每年底付息

一次，3年期，当时必要收益率为10％，问应定价为多少？

每年息票=100*12%=12元

12/（1+10%）+12/（1+10%）^2+12/（1+10%）^3+100/（1+10%）^3=104.974元

10.公司甲预期今年年末未分配10元/股现金股利，年末股价预期在110元，该股票的资本市场化率为10%，那么当前股票价值应该是多少？

Vo===109.09（元）

11.某公司现有资金10000元，投资5年，年利率为8%，则5年后的单利终值与复利终值分别是多少。

单利：

F=P×

（1+i×

n）=10000×

（1+8%×

5）=14000

复利：

（1+i）n=1000×

（1+8%）5=14963.28

12.有一种面值1000元、年利率10%、期限20年、半年支付一次利息的可赎回债券，它在第10年后以1080元被赎回，目前，债券市价为1197.93元，求赎回收益率

1197.93=+

得出YTC=3.84%（半年），所以年YTC=7.68%。

13.银行向企业发放一笔贷款，贷款额为100万元，期限为4年，年利率为6%，按季度计息。

用单利和复利两种方法计算银行应得本息和。

单利法：

Ｉ＝P×

r×

n＝100*6%×

4＝24，S＝P＋I＝124万元

复利法：

S＝P（1+r）n＝100（1＋1.5%）16＝126.9万元

14.某高科技公司在未来6年时间内，每年年末预期每股分配2元的现金股利。

第6年末公司清盘，预计清盘后的股东价值为每股60元。

该公司股权的市场资本化率为10%，请为公司的现在股权价值估值。

Vo=+=+42.58（元）

15.某公司过去5年内每年分派的每股现金股利为0.5元。

假设其未来现金股利分派水平也能稳定在0.5元/股，该公司所在行业的市场资本化率大约为8%，估算其每股价值。

Vo===6.25（元）

16.市场当前的1年期即期利率为5%，预计未来4年的短期利率分别为6%，7%，8%和9%，呈现逐年上升态势。

现在投资者对1~5年期债券的流动性溢价分别是0、0.25%、0.5%、0.75%及1.0%。

计算2年期及5年期的即期利率。

17.市场当前的1年期即期利率为5%，预计未来4年的短期利率分别为6%，7%，8%和9%，呈现逐年上升态势。

从纯预期假说角度出发，计算2年期至5年期即期利率，并绘制收益率曲线。

18.某股票的β系数为0.6，市场组合的预期收益率为11%，国库券的收益率为5%，该股票的预期收益率是多少？

股票预期收益率＝5%＋（11%－5%）×

0.6＝8.6%

（二）简答题

1.简述国债的发行方式

直接发行、代销发行、承购包销发行、招标拍卖发行。

2.简述金融自由化的影响

有利：

推动竞争；

方便投资融资；

促进资本流动

不利：

危及稳定；

影响政策实施与监管；

影响经济运行

3.证券交易委托的种类

（1）市价委托；

（2）限价委托；

（3）停止损失委托；

（4）停止损失限价委托。

4.指数编制呈现多元化特征

（1）对于同一市场以不同的指数加以反映；

（2）同一指数系列采取不同的指数编制方法；

（3）对于不同的市场以同一指数加以反映。

5.简述“无套利均衡”含义

如果两个资产的期望收益和风险完全一样，那么它们的当前价格就应该相等，否则就会出现套利机会，在套利行为的推动下，市场朝向无套利机会的均衡方向移动。

6.标准化期货合约的要素

（1）标准化的标的资产；

（2）标准化交易数量；

（3）标准化的报价；

（4）合约的到期和交割；

（5）风险控制。

7.投资基金特点

（1）集合理财，专业管理；

（2）组合投资，分担风险；

（3）利益共享，风险共担。

8.目前国外最主要的指数有哪些（指出6个以上）

①道·

琼斯股票价格指数；

②标准-普尔股票价格综合指数；

③纽约证券交易所的股票价格指数；

④伦敦金融时报的股票价格指数；

⑤日本经济信息道式股票价格指数；

⑥中国香港恒生股票指数。

9.利率的种类有哪些?

（1）按照是否包含通货膨胀因素：

名义利率和实际利率；

（2）按照借贷期内利率是否调整：

固定利率和浮动利率；

（3）市场利率、官定利率与公定利率；

（4）单利和复利；

（5）即期利率和远期利率。

10.债券价值的影响因素有哪些

收益率；

信用风险——信用评级；

票面利率；

债券期限；

赎回条款。

11.简述金融市场的功能

从宏观上看，金融市场具有聚集资金、配置资源、财富和风险、调节经济、反映信息的功能；

从微观上看，金融市场创造了一个价值发现过程，提供了一种流动机制，大大降低了金额交易的成本。

12.股票交易中的场外市场交易有何特点

（1）分散性；

（2）无形的交易市场；

（3）买卖的证券多未在证券交易所登记；

（4）场外交易风险大。

13.凸性的性质有哪些

（1）利率越低，凸性越大；

（2）到期期限越长，凸性越大；

（3）低收益债券，凸性大。

14.市盈率指标的缺点

（1）我们使用会计的每股净收益作为分母，而会计净收益要受到公司会计准则的影响，很多情况下都不能反映市场的真实价值；

（2）我们在市场上通常遇到的市盈率是,称为静态市盈率。

其中Eo是公司上一年度的每股会计净收益。

这个市盈率和我们的理论模型市盈率之间存在显著差异。

理论市盈率使用下一期预期净收益为分母，以股权内在价值为分子，整个比值反映的是公司的未来成长性。

而使用上一年会计收益为分母则无法准确体现公司的内在价值。

15.期权合约价格的影响因素

（1）当前股价，St；

（2）执行价格，K；

（4）期权期限内的预期股利，D；

（5）距到期日时间，T-t；

（6）无风险利率，rf。

16.简述金融市场的参与者

政府部门，非金融企业，居民个人，金融中介，中央银行，金融监管机构。

17.简述我国的金融监管机构的种类

（1）金融监管当局即公共监管机构；

（2）金融业自律性组织包括证券业自律性组织和期货业自律性组织；

（3）机构内部控制与结合；

（4）社会中介组织包括会计师事务所、审计事务所、评估机构等；

（5）审计机关、司法机关、监督局、工商局。

18.简述货币市场的特点

（1）一般在一年及一年期以下

（2）一般目的是投融资

（3）一般是固定收益

（4）一般是大投资者参与

19.简述IPO和私募的区别

IPO是指新发行的证券向普通公众出售，任何一个普通的投资者都可以在这一市场上申购新发行的证券。

私募是指新发行的证券只向特定的机构投资者和个人投资者出售，一般的投资者无法在市场上公开地购买到。

20.简述投资基金的含义

投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

21.简述金融资产的含义及特征。

金融资产是指一切代表未来收益或资产要求权的凭证。

特征：

（1）能带来未来收益，是价值储存手段。

（2）不会折旧。

（3）可替代。

22.为什么要限制外资银行进入

（1）银行业是关键领域，关系到国家经济命脉，应该国家控制；

（2）国家基本经济制度是以公有制为主体；

（3）影响宏观调控；

（4）增加金融风险；

（5）夺取利益和利润。

23.简述金融工具的基本特征

期限性、流动性、风险性、收益性。

24.简述“荷兰式”招标和“美国式”招标的特点

“荷兰式”招标的中标价格为单一价格，通常是投标人报出的最低价，所以投资者按照这个价格，分得各自的国债发行份额。

“美国式”招标中标价格为投标方各自报出的价格。

25.投资基金按投资标的的分类

国债基金、股票基金、货币市场基金、指数基金、黄金基金、衍生证券投资基金。

26.简述金融机