股指期货期现套利策略与案例分析Word格式.docx
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2、资金配置
以目前沪深300指数3200点计算,做一单股指期货期现套利,买入ETF组合占用96万资金、做空股指期货需要占用17.28万资金，合计占用资金为１13.2８万元。
3、选择开仓时机
如前述，期现价差达到25点以上,可开仓，具体为买入ETF组合同时卖空股指期货。
4、选择平仓时机
当期现价差缩小为0附近时双边平仓，结束套利交易。
从历史数据看,每个合约都会有提前平仓的机会。
开、平仓都是通过专业的金长江套利软件一键实现。
三、风险点及防范措施
１、追加期货保证金风险及防范措施
股指行情大幅的快速上涨时,容易导致期货保证金不足。
此时需要采取一些措施保护已有套利头寸的安全:
额外追加资金、ETF和期货头寸同时减持部分仓位。
２、期现价差持续拉大的风险及防范措施
如前述,期现价差达到25点以上，可开仓。
但在股指期货交割前,期现价差不缩小反而一直扩大,导致某个时间段里套利客户出现账户浮亏（当然，期现价差必然会缩小为0,高价差只是暂时的,账户浮亏只是暂时的）。
出现这种情况,建议客户冷静等待,有资金的客户可以逢高价差继续建仓。
四、实际交易案例
图1：
近期股指期货101２合约日K线图
图２:
近期沪深３0０指数日K线图
某股指期货期现套利客户,2０10年8月1３日入金110万，开始做股指期货期现套利,9月３0日转出全部资金,１1月１7日入金150万。
截止１1月3０日,累计交易43个交易日,累计做套利1５单,15单均为正收益,累计净收益４2334元,粗略年化收益率为24%。
请注意，这是通过风险极低的股指期货套利实现的。
由于数据较多，以下只罗列该客户部分交易明细：
2０１０年８月１3开仓记录
时间
买卖方向
标的
数量
价格
占用资金
结算价/收盘价
1２：
5９：
39
S开
ＩF1００8
1
2８44．4
15.３6万
285０.6
13:
0０:
02
Ｂ 开
１８0EＴＦ
0.60６
8４.８4万
0.610
201０年8月１６平仓记录
09:
4８:
16
B平
IF１0０８
１
28５１．８
４6：
３0
S 平
180EＴF
0.609
盈亏分析
1８０ETF
IF1008
8月１３
0.606买开１400000份
2844.4卖开1手
8月16
0.６09 卖平1400０0０份
2851.8 买平1手
盈亏
0．003*１４０0００0=4２0０（元）
（-7.4）*３00=-2220
手续费
2４5．52+255．8２5=510.3（元）
85.3３2+85.554=１７0.88６（元）
合计
3６89．７（元）
-239０.88６（元）
合计占用资金:
１5.36万＋8４.８4万＝１０0.2万
合计盈利：
36８9．7-2390.886=1２９8.8元
8月１８开仓记录
1０:
42:
28
IF１008
２950
15.93万
2966.５
10:
3９
B开
50ＥTF
21８70０
2．01６
440899.2
2.026
4１
Ｂ 开
10０ETＦ
1000
3．６37
363７
3．6６0
１0：
４2:
41
Ｂ开
1０0ＥTＦ
４８60０
3.6３８
1768０6．８
３.66０
42：
B 开
100ETＦ
71７00
３．6３9
260916.3
3．６60
8月20平仓记录
29：
0２
B 平
IＦ１０08
29４5
1０：
5８
S 平
100ETF
1２1300
3．63
１0:
２９:
58
S 平
５0EＴF
218700
2.026
50ETＦ
１00ETＦ
8月18
２.016 买开２１8700份
３.6386 买开12１300份
2950卖开１手
8月20
2.０26 卖平21870０份
3.630 卖平12１３00份
２945买平1手
0.０1*2１８700=２187（元）
－1043.１8（元）
5＊３00=15０0（元）
２65.２（元）
264.5（元）
1７6.85（元）
19２1.8（元）
－1307.68（元）
１3２3.15（元）
15.93万＋８8．23万=104.16万
1921．8-13０7．６8＋1３23.1５=1937.27元
9月１0开仓记录
１9:
30
S 开
ＩＦ１009
２945.8
１５．91万
２９4３.４
19:
31
50ＥＴF
１25０00
1.95
２4.38万
1.947
B 开
１00EＴF
1１300０
3．728
4２.13万
3.76
10：
３４
180ETF
3430０0
0.6１6
21.１3万
0．6１5
9月1３平仓记录
１4：
３6:
36
Ｂ 平
ＩＦ1009
29６２．2
14:
４3：
4６
S 平
1８0ETＦ
３43０00
0．61９
14：
４3:
2３
S平
100EＴF
１１7００0
３.796
4５:
S 平
12５000
１.951
50ETF
100EＴＦ
１8０EＴF
IF100９
9月１0
1.９５０买开1２５0０0份
3.728买开１１3000份
0．616买34３00０份
2945.8卖开1手
9月１3
1.951卖平12５000份
3.7９6 卖平113000份
0.6１9卖3430０0份
29６2．2买平1手
12５（元）
76８4（元）
1029（元）
－49２０（元）
1４6．29（元）
25５．0６（元）
1２7.08（元）
177.24（元）
-21.29（元）
７428.94（元）
901.92（元）
-5０9７.2４（元）
1５.91万+24.38万+42.1３万＋２１．13万=103.55万
7428.9４-2１.29+901．92-5０９7.2４=3２12.33元
9月１5开仓记录
9:
4２：
05
S 开
IF1010
297４．4
16.０6万
2８７5
9：
20
12５０00
１.953
24.4１万
1.8９7
21
1０0ETF
113000
3．799
４２．９３万
3.64７
９：
４2：
２1
１80ＥTF
3４3000
０．62
21.27万
０.59９
９月2７平仓记录
４８：
09
Ｂ平
IＦ1010
2９０9
41：
S 平
3.743
37:
19
S 平
５0ＥＴF
1.9１1
56:
３3
34300０
０．6０6
５0EＴＦ
1０0EＴF
１８0EＴF
9月1５
１.953买开125000份
3.7９９买开11300０份
0.620买343０00份
297４.4 卖开１手
９月27
１．9１1 卖平125000份
３.73４卖平113000份
0．6０6卖3４3000份
２９09 买平1手
-525０（元）
-７345（元）
-４802（元）
1962０（元）
144．90（元）
2５5．37（元）
１２6.16（元）
176．5０（元）
-539４．9（元）
－７６00.37（元）
-49２8．1
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