钢铁工业调整升级分析报告Word格式.docx

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（二）打响区域结构调整攻坚战，兼并重组、区域整合、差异减量重构钢铁行业新格局11

1、促进兼并重组，国企改革有望加速推进，行业洗牌或将重现11

2、完善钢铁布局调整格局，差异减量构建区域新平衡12

（三）增强铁矿资源保障能力，有望切实降低钢厂生产成本14

（四）优化国内市场环境、扩展国外市场空间，两手并抓稳需求16

1、营造公平竞争环境，行业监管法规更加严格16

2、深化对外开放，“一带一路”牵头提振钢铁外需16

二、升级强化：

提高综合竞争力，创新驱动、转型升级构建服务、高端、绿色、智能制造新业态19

（一）提高自主创新能力，加大研发力度构建创新引领发展新局面20

（二）提升有效供给水平，实现钢铁企业服务导向化、产能结构高端化21

（三）发展绿色制造，环保监督力度必将加码23

（四）发展智能制造，智能车间、钢铁电商有望迎来发展新契机24

三、供给侧改革和国企改革将加速推进，看好钢铁行业投资机会26

（一）改革进程将提速，建议关注区域性龙头和细分品种龙头企业26

（二）PPP项目需求持续增长、落地加速推进27

（三）供给侧改革的本质在于“提质”，重视转型升级过程中的投资机会28

2016年11月14日，工信部发布《钢铁工业调整升级规划（2016-2020年）》（下简称“钢铁行业‘十三五’规划”或“《规划》”）。

《规划》立足于当前及未来五年钢铁行业供需失衡矛盾日益突出、自主创新水平亟待提高、能源环境约束增强、企业经营亟需规范等主要矛盾，提出到2020年，钢铁工业供给侧结构性改革取得重大进展，实现全行业根本性脱困的重大发展目标。

《规划》指出，要坚持结构调整、创新驱动、绿色发展、质量为先、开放发展等五大原则，着力推动钢铁工业供给侧结构性改革，全面提高钢铁工业综合竞争力。

在行业需求趋弱与产能过剩的基本矛盾尚未得到彻底缓解的背景下，围绕供给侧结构性改革展开的去产能、去杠杆、降成本、调结构等调整工作仍将是“十三五”期间钢铁行业改革的核心内容，在此基础上，进一步推动钢铁工业向绿色制造、创新驱动、质量为先发展是行业转型升级、提高综合竞争力的必由之路。

下文，我们将围绕“调整”与“升级”两大主题，基于钢铁行业“十三五”规划提出的战略部署，结合当前行业的基本形势，深入探讨与分析“十三五”期间及2017年钢铁行业的政策走向。

深化结构性改革，“两去一降一调一稳”齐发促供需格局实质性改善

钢铁行业“十三五”规划明确，2016-2020年，全行业要实现产能过剩矛盾得到有效缓解，粗钢产能净减少1亿-1.5亿万吨。

经济新常态下，国内宏观经济支撑钢铁需求乏力，建筑、机械等下游需求趋弱，叠加国际贸易保护主义盛行，贸易摩擦压力只增不减阻碍钢铁出口，钢铁行业需求端整体上呈现疲软态势。

在此背景下，钢铁工业产能经历改革开放以来持续扩张已处高位，供给端过剩压力空前巨大，而与此同时，钢铁产能分布呈现显著区域分化，结构性过剩压力更加突出。

因此，供需失衡态势加剧是钢铁工业当前面临的主要难题，以供给侧结构性改革为核心的格局调整仍将是钢铁行业战略部署的关键。

下文，我们将从供给侧结构性改革出发，着眼去产能、去杠杆、调结构、降成本、稳需求等内容，来深入探讨钢铁工业当前的基本形势，以及未来国家将如何着手进行调整。

（一）积极稳妥去产能去杠杆，“两去”加码势在必行

1、多措并举去产能，供给侧攻坚期压力不减，去产能力度势必加码

《规划》指出，要综合运用市场机制、经济手段和法治办法，积极稳妥化解过剩产能，包括严禁新增钢铁产能、依法依规去落后产能、应退尽退僵尸企业；

到2020年，我国粗钢产能净减少1-1.5亿吨到10亿吨以下，产能利用率提高10个百分点到80%。

具体而言：

（1）严禁新增钢铁产能。

停止建设扩大钢铁产能规模的所有投资项目，将投资重点放在创新能力、绿色发展、智能制造、质量品牌、品种开发、延伸服务和产能合作等方面。

各地一律不得净增钢铁冶炼能力，结构调整及改造项目必须严格执行产能减量置换，已经国家核准和地方备案的拟建、在建钢铁项目也要实行减量置换。

京津冀、长三角、珠三角等环境敏感地区按不低于1:

1.25的比例实施减量置换。

2015年（含）以前已淘汰产能、落后产能、列入压减任务的产能、享受奖补资金和政策支持的退出产能不得用于产能置换，列入产能置换方案的企业和装备必须在各地政府网站进行公示，接受社会监督。

（2）依法依规去产能。

严格执行环保、能耗、质量、安全、技术等法律法规和产业政策，对达不到标准要求的，要依法依规关停退出。

2016年全面关停并拆除400立方米及以下炼铁高炉（符合《铸造生铁用企业认定规范条件》的铸造高炉除外），30吨及以下炼钢转炉、30吨及以下电炉（高合金钢电炉除外）等落后生产设备。

全面取缔生产“地条钢”的中频炉、工频炉产能。

（3）推动僵尸企业应退尽退。

各地确定僵尸企业和低效产能，停止财政补贴，停止银行贷款，妥善安置职工，促其退出市场。

支持地方和企业通过主动压减、兼并重组、转型转产等途径，退出低效产能。

发挥专项奖补资金等激励政策作用，鼓励产能规模较大的地区主动压减钢铁产能。

回顾“十二五”的去产能进程，我们发现，2011-2015年去产能任务完成程度不甚乐观。

一方面，钢铁产能“边减边增”，在去产能行动持续推进的状况下，我国钢铁行业的总产能仍然由2010年的76420.73万吨持续攀升到2015年的120000万吨，行业产能总规模呈现57.03%的净增长，去产能未能实际到位。

另一方面，在推进去产能改革的同时，行业的产能利用率迅速下行，闲置产能持续增加，去产能未能取得显著成效。

2016年以来，产能过剩形势愈加严峻，去产能任务加重，同时国家更加明确去产能决心。

2016年6月26日，国家发改委主任徐绍史在夏季达沃斯论坛披露，2016年钢铁行业的去产能目标为4500万吨。

在前半年去产能进度未达预期的情况下，中央及地方加紧去产能部署，多地出台具体到企业、设备的去产能计划表，钢铁行业去产能加速推进，并于10月底顺利完成全年去产能目标。

但是，根据2016年9月7日钢联资讯报道《中国钢铁去产能：

过半属“无效产能”、九成是民企》，目前压减产能多为无效产能，其中炼钢无效产能占比达70.6%。

在无效产能原有总量不变的情况下，随着无效产能的逐渐减少，未来的去产能工作将触及实际在产产能，去产能难度必将更加艰巨。

展望2017年，钢铁行业去产能进度将进入攻坚期，中央与地方去产能力度将只增不减，去产能政策将加速落地。

具体而言，第一，全国各地将严格禁止新增产能，行业产能规模将不再扩张；

第二，落后产能将加速退出，我们基于各省市公布的去产能规划统计得出十三五规划期间，各省市去产能的总目标为16982万吨，而截至2016年10月底全国完成的去产能任务为4500万吨，2020年之前仍有12482万吨的去产能空间；

第三，在无效产能已大量减少的情况下，出清的过剩产能中有效产能占比将逐步提升，产能缩减对产量缩减的效应越来越显著。

我们判断，2017年的去产能力度更大、决心更坚定、成效更显著，产能质量较高、承担去产能任务较轻的钢企将有望在供给端实质性收缩之后切实享受改革红利。

2、有扶有控助钢铁企业去杠杆，对优质钢企与僵尸企业将严格实行差别对待

《规划》指出：

（1）行业和企业应立足质量效益去杠杆，对于优质钢企，要通过各种手段大幅降低资产负债率，包括降低现有企业的负债率、防止产生新的高负债率企业。

（2）坚决停止经济效益差、资本金比例低于40%的新项目，并通过破产重组等手段加快处置资不抵债、债务违约的企业，严厉打击逃避债务的行为，保护债权人合法权益；

要坚持市场化、法治化债转股，由市场主体自主选择，严禁僵尸企业作为债转股对象。

受行业景气下行影响，钢铁企业盈利空间大幅压缩，造血能力减弱的情况下钢企“借新还旧”的债务处理模式难以为继，行业资产负债率持续上行，钢企普遍债台高筑，而去产能的加速推进又使得部分钢企的债务风险雪上加霜。

在此背景下，为了在加速推进供给侧改革的同时保证优质钢铁企业稳健经营，由政府牵头的债务处置方案尤为重要。

而部分资不抵债且扭亏无望的僵尸钢企急于借助如债转股等债务援助机会逃避废债，为求自保不惜损害债权人权益。

债转股进程即将全面启动，部分企业已经先尝利好。

截至2016年11月21日，中钢集团已经通过了包含债转股的债务处理方案，而武钢集团亦与建设银行签订了债转股协议。

而与此同时，也有部分钢铁企业，如东北特钢的债转股方案在遭遇债权人强力反对之后宣告失败，并进入破产程序。

可见，与之前的普遍救助不同，当前的债转股等债务援助方式严格“偏好”优质钢企，且政府将允许部分经营不良的钢铁国企破产重整，不再对钢铁国企实施“刚性兑付”。

在当前债转股方案研究已经基本成熟的情况下，2017年，债转股进程必将实质性启动，钢铁企业作为去产能与去杠杆的重要行业，将迎来债转股的大批落地，暂时困难的优质钢企将受利好。

但是，我们需要注意到，政府处置僵尸企业的决心坚定，债转股等债务援助方案将不会利好劣质钢企，僵尸企业将加快进入破产重整、债务重组或破产清算程序。

（二）打响区域结构调整攻坚战，兼并重组、区域整合、差异减量重构钢铁行业新格局

1、促进兼并重组，国企改革有望加速推进，行业洗牌或将重现

在行业结构方面，钢铁行业“十三五”规划提出，要深化区域布局调整、深化国有企业改革力度，推动行业龙头企业实施跨行业、跨地区、跨所有制兼并重组，形成若干家世界级一流超大型钢铁企业集团，避免同质恶性竞争，提高区域产业集中度和市场影响力。

《规划》具体提出，到2020年，钢铁行业产业集中度（前10家，后同）达到60%，“十三五”期间累计提高产业集中度25个百分点以上。

产业集中度低是我国钢铁行业面临的重要难题。

“十二五”期间，我国钢铁行业集中度处于低位，且呈下降态势。

在经历了以河钢、山钢、宝钢、武钢与鞍钢为核心的大规模兼并重组后，2011年，钢铁行业的产业集中度达到42.34%。

而在此之后，产业集中度经历连续下滑，2015年钢铁行业产业集中度仅为34.29%。

由产业分散化带来的同业恶性竞争问题导致的钢铁产能扩张以及恶意价格战是导致钢企盈利空间大幅压缩的重要原因之一。

2016年9月22日，宝钢股份和武钢股份双双发布公告《宝山钢铁股份有限公司换股吸收合并武汉钢铁股份有限公司暨关联交易报告书（草案）》，新一轮国企改革进程鸣响号角。

展望2017年，宝武合并为行业兼并重组带来示范作用，重组案例有望加速落地。

当前钢铁行业集中度处于低位，25%的提升幅度任务艰巨，叠加中央“多兼并重组，少破产清算”的思路短期内不会改变，为提高行业集中度、加速化解过剩产能，大规模的钢铁企业兼并重组有望在2017年正式破冰，新一轮行业洗牌将加速启动。

2、完善钢铁布局调整格局，差异减量构建区域新平衡

在区域布局方面，《规划》指出，要统筹考虑市场需求、交通运输、环境容量和资源能源支撑条件，结合化解过剩产能，深化区域布局减量调整：

（1）京津冀及周边地区、长三角地区沿海地区立足现有沿海布局，优化调整内陆企业，大幅化解过剩产能；

（2）河北境内首都经济圈内重点产钢地区立足现有沿海基地，研究城市钢厂整体，确定关停、转移、与城市协调发展等具体措施，实现区域内减量发展；

（3）中西部地区、东北老工业基地依托区域相对优势，实施区域整合，压减过剩钢铁产能；

（4）东南沿海地区以调整全国“北重南轻”钢铁布局为着力点，建好一流水平的湛江、防