财务报表分析课后习题参考答案Word文件下载.docx
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净金融资产=金融资产-金融负债=3-3.2=-0.2（亿元），即净金融负债为0.2亿元。
（2）净利润=利润总额-所得税费用=17-4.25=12.75（亿元）；
其他综合收益=0.5+0.8=1.3（亿元），综合收益=12.75+1.3=14.05（亿元）
（3）筹资活动现金流量净额=2.5+1.9-0.8=3.6（亿元）；
现金及现金等价物净增加额=5+3.6+（-0.5）=8.1（亿元）；
现金及现金等价物期末余额=3+8.1=11.1（亿元）
（4）所有者权益期初余额=50-26=24（亿元）；
所有者权益本年增加额=股权融资额+留存收益+其他综合收益
=2.5+（12.75-0）+1.3=16.55（亿元）
【假定当年没有支付股利】
所有者权益年末余额=24+16.55=40.55（亿元）
（5）营业外收支净额=利润总额-营业利润=17-6=11（亿元），可见该企业2011年的利润主要是非经常性损益，而非经常性损益不具有可持续性，从而降低了公司的盈利质量。
在评价盈余质量时，除了需要关注利润结构外，盈利的真实性是分析的前提，除了四张报表及报表附注外，企业的原始会计凭证（如银行对账单、发票）、交易记录、重要资产的现场盘点等是分析盈利质量的重要外部信息。
（6）柏松公司2011年的金融活动包括：
购买并持有金融资产（可供出售金融资产、持有至到期投资），发行股票和支付股利，发行债券和支付利息。
第3章财务报表分析技术
（1）三一重工2009年流动资产占比=107.33¸
158.37×
100%=67.77%，非流动资产占比=1-流动资产占比=1-67.77%=32.23%；
流动负债占比=55.19¸
75.72×
100%=73.08%。
（2）三一重工2009年结构百分比利润表如下（单位：
亿元）：
项目
金额（亿元）
百分比（%）
营业收入
164.96
100
营业成本
111.61
67.66
营业利润
26.24
15.91
净利润
23.7
14.37
（3）由表3-1的数字可知，三一重工的总资产和净利润在2007-2009均表现为先下降、后上升的趋势，呈“U”形分布；
经营活动现金流量净额逐年上升，其中2008年相比2007年略有增加，而2009年相比2008年增长了286.09%。
（4）基于已有资料，对于三一重工偿债能力分析，可以构造以下相关比率：
①流动比率（流动资产/流动负债）、资产负债率（负债总额/资产总额）、长期资本负债率（非流动负债/（非流动负债+股东权益））；
现金流量比率（经营活动现金流量净额/流动负债）、偿债保障比率（经营活动现金流量净额/负债总额）。
②对于盈利能力分析，可以构造以下效率比率：
销售毛利率（（营业收入-营业成本）/营业收入）、销售净利率（净利润/营业收入）、总资产净利率（净利润/总资产）、股东权益净利率（净利润/股东权益合计）。
（5）需要考虑，因为外部环境的变化会对企业本身及其所处行业的理财行为及经营结果产生影响，在对企的财务报表做时间序列分析时，通常需要控制环境变化所带来的异常值问题，常见的做法是直接剔除异常年份的数据，或者用行业变化趋势对其进行修正，如果将原始数据直接拿来比较，很可能会对企业的财务能力做出不公允的评价。
第4章偿债能力分析
增加本年度在产品和产成品存货，减少股利支付后
企业的存货将增加，引起企业流动资产与资产总额的增加以及股东权益的增加
与企业资产、权益有关的偿债能力指标将发生变化，具体包括流动比率、资产负债比率、有息资本比率。
本年度的财务报表对10百万元房产类固定资产的实际价值是低估的，该项资产的变现价值应为
25-（25-10）×
25%=21.25
出售固定资产取得现金净额21.25，其中成本10百万，资产增加11.25百万
出售固定资产取得的利润增加股东权益：
（25-10）×
（1-25%）=11.25
所得资金21.25百万元用于股票回购
最终公司资产减少10百万（11.25-21.25），股本与资本公积合计减少10百万元
第5章营运能力分析
第6章盈利能力分析
（1）
（2）
（3）
（4）
第7章 企业综合财务分析
股东权益报酬率=总资产利润率×
平均权益乘数
总资产=经营资产+金融资产
总资产利润率=销售净利率×
总资产周转率
第8章练习题参考答案
1.在过去的20年，个人计算机行业是发展最快的行业之一。
然而，目前个人计算机行业的平均盈利能力较低。
试用行业分析框架说明哪些潜在因素对个人计算机行业产生了影响。
参考答案：
参照五要素行业分析框架，从现有企业之间的竞争、新进入企业的威胁、替代品的威胁、买方的议价能力和卖方的议价能力这五个方面进行分析：
现有企业之间的竞争：
过去的20年，随着计算机制造技术的发展，计算机配件的价格下降，个人计算机领域的企业越来越多，从最早的IBM和苹果对市场的垄断发展为如今联想、惠普、戴尔、苹果以及一大批中小计算机制造商充分竞争的市场，市场竞争极其激烈。
新进入企业的威胁：
过去的20年，进入个人计算机制造领域的企业逐渐增多，同时更多的企业以新的商业模式进入该行业，如戴尔。
戴尔以其独特的直销模式进入个人计算机行业，直接降低了计算机的制造成本和销售价格。
而鸿基、华硕和联想这样的企业也利用台湾和中国大陆低成本的优势进入个人计算机行业，直接降低了该行业的盈利能力。
替代品的威胁：
过去的20年，尽管个人计算机行业取得了高速的发展，但是近几年来，其发展受到了一定的限制。
随着移动互联网的兴起，手机和Ipad逐渐成为了新兴的互联网接入端，人们不再需要通过个人计算机接入互联网。
个人计算机及其相关产业受到了重要的冲击。
买房的议价能力：
过去的20年，随着个人计算机行业的企业数量越来越多以及计算机生产的标准化程度越来越高，买方的可选择性越来越强，议价能力也越来越强。
卖方的议价能力：
过去的20年，随着个人计算机行业的企业数量越来越多以及计算机生产的标准化程度越来越高，除了苹果等少数的厂商外，卖方的议价能力逐渐减弱。
很少有公司能同时实行成本领先和差异化两种战略。
为什么？
你是否能想到哪个公司已经成功地实施了这两种战略？
成本领先和差异化战略的核心不同在于目标客户的需求不一样。
成本领先战略的目标客户是追求低价格的客户，而差异化战略的目标客户更关注某个细分领域的差异性，如购买宝马汽车的用户关注的是品牌、性能，而购买奇瑞QQ的用户则关注价格，上述两类客户是不同的。
多产品类别的公司可能会同时实施成本领先和差异化，这类公司希望能够在不同的细分市场都获得成功。
如中国的吉利汽车，吉利汽车之前的战略是典型的成本领先战略，但是通过收购高端汽车品牌沃尔沃，吉利汽车业开始渗透进入高端汽车领域，利用沃尔沃系列汽车实现其差异化的战略。
类似的还有联想收购IBM的个人计算机事业部等。
第9章练习题参考答案
1.许多企业在发货时确认收入，企业为了增加账面收入，会选择在季度末发货。
假设有两家公司，一家在该季度中以均匀的速度发货，另一家则把发货的时间全部安排在该季度的最后两个星期。
这两家公司的客户都在收到货物后的三十天内付款。
如果你是分析者，请问你将通过怎样的会计指标来区分这两家公司？
以季度为研究期间，作为一个分析者可以通过以下的会计指标来区分这两家公司：
（1）应收账款收入占比：
即季度应收账款余额除以季度销售收入，均匀发货的企业由于其应收账款在30天内收回，其应收账款余额相对较小，该指标会低于最后两个星期发货的企业；
（2）应收账款账龄：
即每笔应收账款的账龄。
尽管客户承诺都在受到货物后的三十天内付款，但是不排除有客户无法按期付款。
因此，均匀发货的企业就会出现到期无法偿付的应收账款，而最后两个星期发货的企业则不会；
（3）存货周转期：
均匀发货的企业的存货周转期应该低于最后两个星期发货的企业。
2如果企业的管理层如实地进行报告，下列经济事项可能导致哪些会计政策发生变化？
研发费用资本化的比重提高；
长期资产（包括固定资产和无形资产）的折旧和摊销年限增加；
坏账准备占应收账款总额的比重下降；
资产减值准备占资产净值的比重上升。
下列事项可能导致以下的变化：
（1）研发费用资本化的比重提高：
会导致研发费用资本化的政策变化、无形资产摊销政策变化；
（2）长期资产的折旧和摊销年限增加：
长期资产的折旧和摊销政策；
（3）坏账准备占应收账款总额的比重下降：
会导致坏账准备计提的会计政策发生变化、会导致企业收入确认的会计政策发生变化
（4）资产减值准备占资产净值的比重上升；
会导致资产减值准备计提的会计政策发生变化、会导致长期资产的折旧和摊销政策发生变化。
第10章练习题参考答案
苹果（Apple）公司是世界上最大的高科技公司之一，在过去的几年中，苹果始终保持了高于行业平均水平的收益率。
作为一个高科技行业的分析师，在预测苹果未来的净资产收益率时，你认为哪些因素比较重要？
你认为苹果可以保持超常业绩的最重要因素是什么？
哪些因素让你觉得苹果的未来业绩将恢复到行业平均水平？
预测苹果未来的净资产收益率时，你认为哪些因素比较重要？
以下的因素对预测苹果未来的净资产收益率时很重要：
行业的发展前景、目标市场的容量与目标市场占有率、产品价格、销售成本率、销售和管理费用、折旧和摊销政策、长期和短期债务水平、长期和短期债务利率、所得税税率等
保持超常业绩的最重要的因素是什么？
苹果保持超常业绩最重要的因素是苹果采取的差异化战略，并获得了成功
以下因素可能会导致苹果未来业绩恢复到行业平均水平：
行业的发展状况、现有竞争对手的竞争力、新进入市场的竞争对手的竞争力以及新出现的替代品等。
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