5筹资决策练习题Word文档格式.docx
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13.假定某公司本年营业收入为1000万元，变动成本率为40%，下年经营杠杆系数为1.5，则该企业本年的固定性经营成本为（）万元。
A.200 B.150 C.600 D.100
14.下列各项中会直接影响企业平均资本成本的有（）。
A.个别资本成本 B.各种资本在资本总额中占的比重 C.筹资规模 D.企业的经营杠杆
三、多项选择题
1．计算加权资本成本时的权数，可选择（）。
A．帐面价值B.票面价值C．市场价值D．目标价值
2．同综合杠杆系数成正比例变化的是（）。
A．销售额变动率B.每股利润变动率C．经营杠杆系数D．财务杠杆系数
3．资金筹集费是指企业为筹集资金付出的代价，下列属于资金筹集费的有（）。
A．发行广告费B.股票、债券印刷费C.债券利息D．股票股利
四、计算题
1．某企业发行面值为500元，票面利率10％，偿还期5年的长期债券。
该债券的筹资费率为2％，所得税率为30％。
要求：
计算此债券的资本成本率。
2．某企业发行面值为50元，年股利率为15％的优先股股票，发行该优先股股票的筹资费率为4％。
计算优先股的资本成本率。
3．某企业发行普通股股票，每股发行价格为10元，筹资费率为5％，预计第一年末股利为1元，年股利增长率为2％。
计算普通股的资本成本率。
4．某企业留用利润500万元，预计普通股下一期股利率为15％，以后每年股利增长率为1％。
该普通股每股面值5元，发行价8元。
要求：
计算留存收益的资本成本率。
5．某企业共有资金2000万元，其中银行借款100万元，长期债券500万元，普通股1000万元，留存收益400万元；
以上四种资金的资本成本率依次为5%、6％、12％、11％。
计算该企业的加权资本成本率。
6．某企业目前拥有长期资金160万元，其中长期借款20万元，长期债券60万元，普通股80万元。
经分析，企业目前的资本结构是最佳的，并认为筹集新资金后仍应保持这一结构、企业拟考虑筹集新资金，扩大经营，各个别资本成本随筹资额增加而变动的情况如下表所示：
资金来源
新筹资的数量范围
资本成本
长期借款
5万元内
5%
5万元以上
6%
长期债券
7.5万元内
7%
7.5万元以上
8%
普通股
15万元内
10%
15万元以上
12%
计算该企业新筹资总额的分界点，编制边际资本成本规划表。
7．已知某公司2002年产销A产品10万件，单价100元，单位变动成本80元，固定成本总额100万元、公司负债总额1000万元，年利率5％，所得税率为40％。
（1）计算边际贡献；
（2）计算息税前利润；
（3）计算经营杠杆系数；
（4）计算财务杠杆系数；
（5）计算综合杠杆系数。
8．某企业年初的资本结构如下表；
金额（万元）
长期债券年利率6％
500
优先股年股息率10％
100
普通股（8万股）
400
合计
1000
普通股每股面值50元，今年期望每股股息5元，预计以后每年股息率将增加2％，发行各种证券的筹资费率均为1％，该企业所得税率为30％。
该企业拟增资500万元，有两个备选方案可供选择：
方案一：
发行长期债券500万元，年利率为8％，此时企业原普通股每股股息将增加到6元，以后每年的股息率仍可增加2％。
方案二；
发行长期债券200万元，年利率为7％，同时以每股60元发行普通股300万元，普通股每股股息将增加到5.5元，以后每年的股息率仍将增长2％。
（1）计算该企业年初加权资本成本率。
（2）分别计算方案一、方案二的综合资本成本率并作出决策。
9．3M公司拟筹资1000万元开发新品，现有A、B两个备选方案。
有关资料如下表所示：
筹资方式
A方案
B方案
投资额（万元）
长期投资
200
6%
150
5%
债券
300
250
7%
500
600
合计
1000
（1）分别计算A、B方案的加权资本成本率
（2）设开发该项新品的投资报酬率为9.5%,3M公司应选择哪一方案筹资？
10．某企业计划年初的资本结构如下表；
资金来源
金额（万元）
长期借款（年利率10％）
200
长期债券（年利率12％）
300
普通股（5万股，面值100元）
500
合计
本年度该企业拟考虑增资200万元，有两种筹资方案：
甲方案：
发行普通股2万股，面值100元。
乙方案：
发行长期债券200万元，年利率13％。
增资后预计计划年度息税前利润可达到120万元，所得税税率40％，问该企业应采用哪一方案筹资？
分别采用比较每股利润及无差别点分析两种方法决策。
11.B公司是一家上市公司，2009年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。
为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：
发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2010年1月25日）起满1年后的第一个交易日（2011年1月25日）。
方案二：
发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5%。
（1）计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B公司发行可转换公司债券节约的利息。
（2）预计在转换期公司市盈率将维持在20倍的水平（以2010年的每股收益计算）。
如果B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么B公司2010年的净利润及其增长率至少应达到多少？
（3）如果转换期内公司股价在8～9元之间波动，说明B公司将面临何种风险？
12.DL公司适用的所得税税率为25%，计划投资一个新的项目，需要筹集资金。
有关筹资方案的资料如下：
资料一：
普通股目前的股价为20元/股，筹资费率为4%，股利固定增长率为2%，第一年预期股利为3元/股。
资料二：
如果向银行借款，需要借款100万元，手续费率为1%，年利率为5%，期限为5年，每年结息一次，到期一次还本。
资料三：
如果发行债券，债券面值1000元、期限5年、票面利率为6%，每年付息一次，发行价格为1200元，发行费率为5%。
要求：
（1）根据资料一计算留存收益和普通股资本成本;
（2）根据资料二根据一般模式计算长期借款的资本成本;
（3）根据资料三根据一般模式计算债券筹资的资本成本。
13.DL公司2008年度的销售收入为1000万元，利息费用60万元，实现净利润105万元，2008年发行在外普通股加权平均股数为200万股，不存在优先股。
2009年公司为了使销售收入达到1500万元，需要增加资金300万元。
这些资金有两种筹集方案：
（方案1）通过增加借款取得，利息率为10%;
（方案2）通过增发普通股股票取得，预计发行价格为10元/股。
假设固定生产经营成本可以维持在2008年200万元/年的水平，变动成本率也可以维持2008年的水平，该公司所得税率为25%，不考虑筹资费用。
计算每股收益无差别点时的息税前利润。
14.某企业只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y=20000+3x。
假定该企业2008年度A产品销售量为10000件，每件售价为10元，按市场预测2009年A产品的销售数量将增长10%。
（1）计算2008年该企业的边际贡献总额;
（2）计算2008年该企业的息税前利润;
（3）计算2009年的经营杠杆系数;
（4）计算2009年的息税前利润增长率;
（5）假定企业2008年发生负债利息10000元，2009年保持不变，计算2009年的总杠杆系数。
15.A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。
假设该公司适用的所得税税率为30%。
对于明年的预算出现三种意见：
第一方案：
维持目前的生产和财务政策。
预计销售20000件，售价为200元/件，单位变动成本为120元，固定成本为100万元。
公司的资本结构为：
500万元负债（利息率5%），普通股50万股。
第二方案：
更新设备并用负债筹资。
预计更新设备需投资200万元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降低至100元/件，固定成本将增加至120万元。
借款筹资200万元，预计新增借款的利率为6%。
第三方案：
更新设备并用股权筹资。
更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。
预计新股发行价为每股20元，需要发行10万股，以筹集200万元资金。
（1）计算三个方案下的每股收益和总杠杆系数;
（2）计算三个方案下，每股收益为零的销售量（以“件”为单位，四舍五入取整数）;
3）根据上述结果分析：
哪个方案的风险最大?
哪个方案的报酬最高?
如果公司销售量下降至15000件，第二和第三方案哪一个更好些?
请分别说明理由。
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