财务管理习题和案例第四章Word文档格式.docx
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下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（
A.在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险。
B.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大
C.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动
D.对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动7.资金成本包括（
5.
6.
8.A.筹资费用和利息费用B.使用费用和筹资费用
9.C.借款利息、债券利息和手续费用D.利息费用的和向所有者分配的利润
10.某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前盈余将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（
11.A.5%B.10%
C.15%
D.20%
12.下列关于经营杠杆系数表述不正确的是（）。
13.A.在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额变动所引起息税前利润变动的幅度
14.B.在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越大，经营风险也就越小
15.C.当销售额达到临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大
16.D.企业一般可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低
17.企业在使用资金的过程中向股东支付的股利或者向债权人支付的利息属于（
A.固定费用B.用资费用C.筹资费用
18.最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下（
A.企业价值最大的资本结构
B.企业目标资本结构
C.加权平均资金成本最低的目标资本结构
D.加权平均资金成本最低，企业价值最大的资本结构
19.不存在财务杠杆作用的筹资方式是（
A银行借款B发行优先股C
20.资金成本的基础是（）
A银行利率B资金的时间价值
21.每股利润无差异点是指在两种筹资方案下，
D.不变费用
发行债券
发行普通股
C市场利率普通股每股利润相等时的（
D通货膨胀率
）
A成本总额B直接费用C资金结构D息税前利润
22.已知经营杠杆系数为2，固定成本为5万元，利息费用为2万元，则已获利息倍数为（
A.2B.2.5C.1.5D.1
23.某企业本期息税前利润为3，000万元，本期实际利息为1，000万元，则该企业的财务
杠杆系数为（）
A.3B.2C.0.33D.1.5
24.只要企业存在固定成本，当企业息税前利润大于零时，那么经营杠杆系数必（
A.恒大于1B.与销售量成反比C.与固定成本成反比
D.与风险成反比
1.
2.
多项选择下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（）。
A.产品边际贡献总额B.所得税税率
C.固定成本D.财务费用
在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（
A.银行借款B.长期债券
与复合杠杆系数呈同方向变动关系的是（
A.单价B.单位变动成本
C.优先股）。
C.固定成本
D.普通股
D.利息费用
7.
8.
9.
在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（
A．
C．
综合资本成本的权数，可以有三种选择，即（
A票面价值
D目标价值债务比例（
A越高，越大，越大
C越高，越小，越大保留盈余的资本成本，正确的说法是（
D．若预计其投资收益率将不稳定变动，进行留存收益成本估算的方法可以采用（
A资本资产定价模型法
C风险溢价法下列说法正确的有（
降低企业资金成本加大企业财务风险
B账面价值
E清算价值
），财务杠杆系数（
B越低，D越低，
．降低企业财务风险
．提高企业经营能力
C市场价值
），财务风险（
越小，越小越大，越小）。
10.
它不存在成本问题B它的成本不考虑筹资费用它相当于股东投资于某种股票所要求的必要报酬率
．其成本是一种机会成本
B股利增长模型法
D风险收益均衡法
A在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明销售额的增长（减少）所引起利润增长
（减少）的程度
B
C
D
E
当销售额达到临界点时，经营杠杆系数趋于无穷大财务杠杆表明债务对投资者收益的影响财务杠杆系数表明息税前赢余增长所引起的每股赢余的增长幅度。
经营杠杆系数较高的公司不宜在较低的程度上使用财务杠杆。
企业降低经营风险的途径一般有（）
A增加销售量B增加自有资本
C降低变动成本D增加固定成本比例
总杠杆系数（）
A指每股赢余变动率相当于销售量变动率的倍数
E提高产品售价
12.以下哪种资本结构理论认为存在最佳资本结构（）
等于财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积
反映息税前利润随业务量变动的剧烈程度反映每股利润随息税前利润变动的剧烈程度等于基期边际贡献与基期税前利润之比
A净收入理论B传统理论C净营运收入理论
13.企业债务成本过高时，可采用以下方式调整其资本结构（
A
DMM理论）
14.
利用税后留存归还债务，以降低债务比重将可转换债券转换为普通股以公积金转增资本
提前偿还长期债务，筹集相应的权益资金影响营业风险的主要因素有（
A产品需求的变动B
C固定成本D
E单位产品变动成本的变化
产品售价的变动利率水平的变动
11.
12.
13.
判断题当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，率。
无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的复合杠杆系数变大。
资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。
留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。
使用每股收益无差别点法进行筹资决策，能够保证企业的加权平均资金成本最低。
经营杠杆是经营风险的来源，当企业的经营杠杆为1时，固定成本为零，企业不存在经营风险。
财务杠杆系数是每股利润的变动率，相当于息税前利润率变动率的倍数。
它是用来衡量财务风险大小的重要指标。
在企业经营中，杠杆作用是指销售量的较小变动会引起利润的较大变动。
由于经营杠杆的作用，当息前税前盈余下降时，普通股每股盈余会下降得更快。
最佳资金结构是指能够使企业获得利润最多的资金结构。
财务杠杆的作用在于通过扩大销售量以影响息前税前利润。
总杠杆的作用是能用来估计销售额的变动对每股利润所造成的影响。
资金成本既包括资金的时间价值，也包括资金的风险价值。
可以提高自有资金利润
14.企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。
15.在个别资金成本一定的情况下，企业综合资金成本的高低取决于资金总额。
四
计算题
某公司拟筹资5，000万元，其中按面值发行债券2，000万元，票面利率为10％，筹资费率2％；
发行优先股800万元，股息率12％，筹资费率3％；
发行普通股2，200万元，筹资费率5％，预计第一年股利率为12％，以后每年递增4％，所得税税率为33％。
要求：
分别计算债券、优先股、普通股的资本成本。
某公司年初发行债券，面值为1500元，10年期，票面利率为8％，每年年末付息一次，
到期还本。
若预计发行时市场利率为10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税率为30%，则该债券的资金成本为多少？
3.已知某公司当前资金结构如下:
筹资方式
金额（万元）
长期债券（年利率8%）
1000
普通股（4500万股）
4500
留存收益
2000
合计
7500
因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：
甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；
乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。
假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；
适用的企业所
得税税率为33%。
要求：
（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。
（2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。
⑷如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。
10%,计算采用乙方案时该公司每股利润
9000万元，其中，公司债券为1000万元三年后到期）；
普通股股本为4000万元（面
（5）若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长的增长幅度。
4.MC公司2002年初的负债及所有者权益总额为（按面值发行，票面年利率为8%,每年年末付息，值1元，4000万股）；
资本公积为2000万元；
其余为留存收益。
2002年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元的资金，有以下两个筹资方案可供选择。
方案一：
增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；
方案二：
增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%。
预计2002年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为33%。
（1）计算增发股票方案的下列指标：
12002年增发普通股股份数。
22002年全年债券利息。
。
（2）计算增发公司债券方案下的2002年全年债券利息。
（3）计算每股利润的无差异点。
（4）并据此进行筹资决策。
5.某公司2004年末资金来源情况如下：
债券400万元，年利率8%。
优先股200万元，年股利率12%。
普通股50万股，每股面值20元，每股股利3元，每年增长6%。
公司计划2005年增资400万元，其中债券200万元，年利率12%，普通股200万元，发行后每股市价为25元，每股股利3.20元，每年增长6%。
手续费忽略不计，企业所得税率为30%。
（1）计算增资前的资金加权平均成本。
2）计算增资后的资金加权平均成本，并说明财务状况是否有所改善。
某企业年销售额为210万元，息税前利润60万元，变动成本率60%；
全部资本200万元，负债比率40%，负债利率15%。
试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
某公司目前拥有资金1，500万元，其中：
长期借款800万元，年利率10％，优先股200万元，年股息率10％，普通股50万股，每股市价10元，企业变动成本率40％，固定成本为60万元。
企业所得税税率33％，现准备追加投资360万元，有两种筹资
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