推荐精品钛白粉供需行业分析报告Word文档格式.docx

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汽车、塑料等行业同步改善提振钛白粉需求..................................................7

钛白粉行业供给侧改革如火如荼........................................................................8

海外产能持续关停退出..................................................................................9

国内钛白粉行业整合进程加速......................................................................11

相关建议..........................................................................................................................13

图表目录

图表1：

钛白粉主要两种结晶形态的特征比较..................................................4

图表2：

国内钛白粉产品结构以金红石型和锐钛型为主....................................4

图表3：

金红石型钛白粉市场份额稳步提升......................................................4

图表4：

氯化法与硫酸法工艺比较.....................................................................5

图表5：

海外主要钛白粉生产巨头氯化法生产工艺占比很高............................5

图表6：

国外钛白粉下游需求结构.....................................................................5

图表7：

国内钛白粉下游需求结构.....................................................................6

图表8：

30大城市国内房屋成交面积水平持续改善..........................................6

图表9：

商品房销售出现回暖迹象.....................................................................6

图表10：

美国地产基本面已呈现稳步提升态势................................................7

图表11：

欧洲地产行业已基本走出最低谷........................................................7

图表12：

2015年下半年起国内钛白粉出口稳步提升.......................................7

图表13：

国内汽车销量维持稳中有升态势.......................................................8

图表14：

中国钛白粉的全球产能占比持续提升................................................8

图表15：

2009年后海外钛白粉产能关停事件汇总...........................................8

图表16：

国内钛白粉产能增速已得到有效放缓................................................9

图表17：

国内钛白粉行业产能利用率呈现企稳态势.........................................9

图表18：

钛白粉行业准入条件要点..................................................................9

图表19：

2015年全球主要钛白粉厂商产能份额.............................................10

图表20：

国内钛白粉行业集中度有待提升.....................................................10

图表21：

2015年末以来全球主要钛白粉提价信息汇总..................................13

图表22：

四川攀钢钛精矿价格近期呈现出上涨趋势.......................................14

钛白粉行业景气度有望持续提升

我们继续看好钛白粉行业的景气度提升。

行业需求端受益于地产、等行业的回暖已逐步走出低谷；

供给端产业整合速度在提升，环保管控力度的加强抑制落后产能盲目扩张的同时逐步进行淘汰，行业整体“供给侧”改革稳步推进。

2016年以来国内钛白粉价格已经历8次上调，海外钛白粉巨头也已7次上调产品价格，生产厂商对于价格不断上调的乐观态度也是在印证行业供需格局的改善。

我们认为目前行业的景气度提升趋势有望延续，建议关注相关上市公司佰利联、安纳达、中核钛白以及金浦钛业，钛白粉价格每上涨1000元，公司EPS分别增厚0.3元，0.31元，0.08元以及0.09元。

钛白粉是一种重要的白色颜料应用领域广泛

钛白粉是一种重要的白色颜料，广泛用于涂料、塑料、橡胶以及造纸等行业，已经历整整100年的使用历史。

钛白粉主要成分为二氧化钛（TiO2），粘附力强且不易起化学变化，1g二氧化钛可以用于450平方厘米的墙面粉刷。

是传统颜料锌钡白强度的5倍，是调制白油漆的最好颜料。

钛白粉主要两种结晶形态的特征比较

二氧化钛在自然界有三种结晶形态：

金红石型、锐钛型和板钛型。

金红石型钛白粉比锐钛型钛白粉具有更好的耐候性和遮盖力，锐钛型钛白粉由于其特殊的性能在造纸、纺织、橡胶等领域中占据主导地位。

金红石型比起锐钛型来说，由于其独特的分子特性，使其具有较大的稳定性和相对密度，同时具有较高的折射率和介电常数及较低的热传导性。

国内钛白粉产品结构以金红石型和锐钛型为主

金红石型和锐钛型钛白粉是国内钛白粉产品的主要品种。

以上两类产品凭借其优异的性能逐步开拓市场，逐渐成为市场上的主流品种。

其中金红石型钛白粉由于性能优异，市场份额稳步提升，价格也显著高于锐钛型。

金红石型钛白粉市场份额稳步提升

国内外生产工艺仍存在较大差异

钛白粉的生产方法主要是硫酸法和氯化法。

国际上主要的钛白粉生产厂商基本都采用氯化法，目前世界上最大的钛白粉生产商是杜邦公司，其从1956年就开始使用氯化法，并对后发国家采取严格的技术封锁。

国内仍为硫酸法钛白粉为主，氯化钛白粉仅锦州钛业、河南漯河兴茂钛业、云南新立三家公司采用熔盐氯化技术。

氯化法与硫酸法工艺比较

硫酸法成本低廉，设备简单技术成熟。

这种方法将钛铁粉与浓硫酸进行酸解反应生产硫酸氧钛，经水解生成偏钛酸，再经煅烧、粉碎即得到钛白粉产品。

其缺点是流程长，只能以间歇操作为主，湿法操作，硫酸、水消耗高，废物及副产物多，对环境污染大。

国内大部分企业都采用这种方法。

氯化法流程短，连续自动化程度高。

氯化法是用含钛的原料，以氯化高钛渣、或人造金红石、或天然金红石等与氯气反应生成四氯化钛，经精馏提纯，然后再进行气相氧化；

在速冷后，经过气固分离得到最终产物。

这种方法能耗相对低，“三废”少，能得到优质产品。

其缺点是投资大，设备结构复杂，对材料要求高，要耐高温、耐腐蚀，装置难以维修，研究开发难度大。

考虑到硫酸法的环保压力，海外钛白粉行业已经历一轮生产工艺的兴替，并进一步催生行业整合。

目前国外主要生产商的硫酸法占比较低，主要巨头基本都已置换为氯化法。

海外主要钛白粉生产巨头氯化法生产工艺占比很高

从历史决定论的批判角度来看，国内的钛白粉生产工艺完全遵循海外行业的演化路径可能性不大。

但我们认为行业向着更加环境友好、质量高端的发展趋势是显著的，从这个角度来看国内钛白粉行业生产工艺的兴替同样值得关注。

结构的改变将直接反应行业发展理念的改善。

钛白粉下游消费以涂料、塑料、造纸等行业为主

钛白粉下游消费结构仍以涂似料，、我塑们料认、为造这纸是等一行个业具为有主1。

国内与展史的成熟行业所具备的基本特征。

国外钛白粉下游需求结构

国内钛白粉下游需求结构

钛白粉下游需求的主要组分，如：

涂料、塑料等，与地产、汽车便是得益于下游需求的逐步改善。

钛白粉行业需求得到逐步改善

需求的逐步改善是景气度能够持续提升的支撑，我们认为已国内外地产行业为代表的主要需求端的复苏是钛白粉整体需求改善的重要原因。

同时以巨大存量市场为代表的汽车、塑料等行业的稳定发展，也是拉动钛白粉需求的因素之一。

地产行业的持续回暖刺激钛白粉行业需求改善

国内政策的持续刺激是导致地产行业回暖的主要原因。

去库存成为目前房地产行业的主旋律，同时国内一、二线城市的房地产销售情况持续好转。

房地产销售的持续好转将带动装修需求的增长，传导至涂料和墙纸需求增加，进而拉动钛白粉需求回升。

30大城市国内房屋成交面积水平持续改善

商品房销售出现回暖迹象

海外地产同样呈现出逐步回暖的迹象。

美国、欧洲等发达经济体房屋销售水平都在呈现稳步提升的态势。

经济逐步触底复苏是海外地产行业恢复的关键因素，也是海外钛白粉企业同样维持高景气度的强力支撑。

美国地产基本面已呈现稳步提升态势

欧洲地产行业已基本走出最低谷

我们认为海外需求的好转是支撑钛白粉整体需求改善的主要因素，也是国内钛白粉出口量稳步提升的原因。

尤其进入2016年，钛白粉的出口量延续2015下半年的向上趋势，在海外率先提高价格后，国内产品从侧面来看具有较强的价格优势。

2015年下半年起国内钛白粉出口稳步提升

汽车、塑料等行业同步改善提振钛白粉需求

近年来由于白色涂装的受欢迎程度仍未出现较大幅度锐减，汽