CPA财管管理讲义复习课程文档格式.docx

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准备很快变现的非流动资产；

偿债能力的声誉。

降低短期偿债能力的指标：

与担保有关的或有负债；

经营租赁合同中的承诺付款；

建造合同、长期资产购置合同中的分期付款

2．长期偿债能力比率

（1）还本能力

资产负债率=负债/资产

产权比率=负债/所有者权益

权益乘数=资产/所有者权益=1+产权比率=1/（1-资产负债率）

（产权比例和权益乘数是财务杠杆的衡量指标，是资产负债率的另两种表现形式）

长期资本负债率=非流动负债÷

（非流动负债+所有者权益）

现金流量债务比=经营活动现金流量净额/债务总额

（2）付息能力

利息保障倍数=息税前利润÷

利息费用

现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量÷

（3）影响长期偿债能力的其他因素

长期租赁、债务担保、未决诉讼

3．营运能力比率

（1）计算规律

某资产周转次数=周转额/某资产

某资产周转天数=365/某资产周转次数

某资产与收入比=某资产/销售收入

（2）具体指标

①应收帐款周转率（次数）=销售收入÷

应收帐款

应收帐款周转天数（周期）=365÷

应收帐款周转率=365*应收帐款/销售收入

应收帐款与收入比=应收帐款÷

销售收入

（财务报表上的应收账款是计提坏账准备的净额，若坏账准备较大，则应使用未提取坏账准备的应收账款）

②存货周转率=销售收入（或销售成本）÷

存货

存货周转天数=365÷

存货周转率

存货与收入比=存货÷

收入

（存货周转率：

在使用销售收入还是销售成本作为周转额时，要看分析的目的。

在短期偿债能力分析中，应统一使用销售收入，若是为了评估存货管理的业绩，应当使用销售成本，即：

评估资产变现能力=销售收入；

评估存货管理业绩=销售成本）

③流动资产周转率=收入÷

流动资产

流动资产周转天数=365÷

流动资产周转率

流动资产与收入比=流动资产÷

④净营运资本周转率=收入/净营运资本

净营运资本周转天数=365÷

净营运资本周转率

⑤非流动资产周转率=收入/非流动资产

非流动资产周天数=365÷

非流动资产周转率

用于投资预算和项目管理分析，以确定投资于竞争战略是否一致

⑥总资产周转率=收入/资产

总资产周天数=365÷

总资产周转率

资产与收入比=资产/收入

总资产周转天数=∑各项资产周转天数

总资产与收入比=∑各项资产与销售收入的比

4．盈利能力比率

销售净利率=净利/收入（其变动是由利润表各项目变动引起的）

资产净利率=净利/资产=销售净利率×

资产周转率=（净利润/销售收入）*（销售收入/总资产）

权益净利率=净利/权益=销售净利率×

资产周转率×

权益乘数（杜邦分析的核心指标）

5．市价比率

（1）每股收益=（净利润-优先股股利）/流通在外普通股加权平均股数

每股盈利（收益）=净利润（归属普通股股东）÷

加权平均股数

市盈率=每股市价/每股收益

（2）市净率=每股市价/每股净资产

每股净资产（每股账面价值）=普通股股东权益/流通在外普通股股数

（3）市销率=每股市价/每股销售收入

每股销售收入=销售收入/流通在外普通股加权平均数

6．管理用报表分析

（1）企业活动=（经营活动+金融活动）

经营活动（形成经营损益）：

A：

销售商品或提供劳务等营业活动

B：

与营业活动有关的生产性资产投资活动

金融活动（形成金融损益）：

筹资活动以及多余资金的利用。

对上述二者的区别还取决于企业的主营业务内容，区分的主要标志是看该资产是生产经营活动所需要的，还是经营活动暂时不需要的闲置资金的利用。

（2）易混淆的项目

货币资金。

有三种做法，全列为经营或金融，或根据历史百分比推算。

考试时会指明属于哪种。

短期应收票据。

市场利率计息的为金融资产，无息的为经营资产。

C：

短期权益性投资属于金融资产，其形成的应收股利为金融资产；

长期权益性投资属于经营资产，其形成的应收股利为经营资产

D：

应收利息是金融资产。

E：

金融负债包括：

短期借款、一年内到期的长期负债、长期借款、应付债券。

其他均为经营负债

F：

短期应付票据：

以市场利率计息的为金融负债，无息的为经营负债。

G：

优先股。

从普通股东角度看属于金融负债。

H：

应付利息应属于金融负债。

应付股利中优先股的股利为金融负债，股普通的股利为经营负债。

I：

长期应付款：

融资租赁引起的为金融负债，经营活动引起的为经营负债。

（3）公式

净（金融）负债=金融负债-金融资产

净经营资产=经营资产-经营负债

净经营资产=（净）投资资本=净负债+所有者权益=经营性营运资本+净经营性长期资产

经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债

净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债 

（4）管理用利润表——现金流量的确定

净利润=经营损益+金融损益=税后经营净利润-税后利息费用=税前经营利润*（1-所得税税率）-利息费用*（1-所得税税率）

经营活动现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销

金融活动现金流量=债务现金流量+股权现金流量

剩余流量法（从实体现金流量的来源分析）

①企业实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加—资本支出=营业现金毛流量—经营营运资本增加—资本支出=营业现金净流量—资本支出=税后经营净利润—净经营资产净投资

②资本支出=净经营性长期资产增加+折旧与摊销

③净经营资产总投资=经营性营运资本增加+净经营性长期资产总投资

=经营营运资本增加+资本支出 

=经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加+折旧与摊销

④净经营资产净投资=总投资-折旧与摊销=期末投资资本-期初投资资本=经营营运资本增加+资本支出-折旧与摊销

股权净投资=净经营资产净投资*（1-负债率）

债务净投资=净经营资产净投资*负债率

说白了，股权净投资就是增加的股东权益，而用税后利润—股权净投资就是等于可用于分配股利的那部分，因此可用该差额再去算股权价值。

融资现金流量法（从实体现金流量的去向分析）

实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量

股权现金流量=股利分配-股权资本净增加=股利-股票发行（或+股票回购）

债务现金流量=税后利息-净负债增加（或+净负债减少）

实体现金流量=EBIT×

（1-T）-净投资

股权现金流量=净利-净投资×

（1-负债率）=股利分配-股权资本净增加

债权现金流量=税后利息费用-净负债增加

负债率=净负债/净经营资产

7．杜邦分析体系和管理用财务分析体系

（1）ROE=权益净利率=净利/权益=销售净利率（盈利能力）×

资产周转率（运营能力）×

权益乘数（偿债能力）

（2） 

=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×

净负债/所有者权益（净财务杠杆）

净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产

=税后经营净利率×

净经营资产周转率（注意，这个税后经营净利润是排除了利息费用的）

税后经营净利率=税后经营利润/销售收入

税后利息率=税后利息/净负债

经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率

净财务杠杆=净负债/所有者权益

杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×

净财务杠杆

=经营差异率×

第三章 

长期计划与财务预测

一、销售百分比法

1、总额法：

（1）计算各项经营资产和经营负债占销售收入的百分比（根据基期数确定或以前年度平均数确定）

（2）各项目经营资产（负债）=预计销售收入×

各项目销售百分比

（3）计算资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计

（4）预计需从外部增加的资金=资金总需求量-内部资金利用

2、增加额法

预计需从外部增加的资金=增加的经营资产-增加的经营负债-可动用的金融资产-留存收益增加=增加的销售收入*经营资产销售百分比-增加的销售收入*经营负债销售百分比-可动用的金融资产-预计销售额*计划销售净利率*（1-股利支付率）

二、销售增长率与外部融资的关系

（1）外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率*【（1+增长率）/增长率】*预计利润留存率

外部融资额=外部融资销售增长比*销售收入的增长额

上述公式的前提为可动用金融资产为0，经营资产销售百分比、经营复制啊销售百分比保持不变。

（2）若有可动用金融资产：

外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-【可动用金融资产/（基期销售收入*销售增长率）】-预计销售净利率*【（1+增长率）/增长率】*预计利润留存率

（3）若考虑通胀

含有通胀的增长率=（1+通胀率）*（1+销售增长率）-1

（4）内含增长率：

当外部融资额占销售增长百分比为0时的销售增长率，即外部融资销售增长比为0（即“外部融资额和外部融资销售增长比”等于“0”时增长率为内含增长率）

则，预计销售增长率=内含率，外部融资额=0；

预计销售增长率>

内含率，外部融资额>

0；

预计销售增长率<

内含率，外部融资额<

0.

三、可持续增长率（不发行新股，不改变经营效率和不改变财务政策时，其销售所能达到的最大增长率）

1、前提

经营效率不变：

销售净利率和资产周转率不变

财务政策不变：

即负债权益比（产权比率、权益乘数）、资产负债率、利润留存率或股利支付率不变

不发行新股：

增加的留存收益=增加的所有者权益

2、公式：

（1）根据期初股东权益计算

可持续增长率=股东权益增长率=股东权益本期增加/期初股东权益

=销售净利率×

总资产周转率×

期初权益期末资产乘数×

利润留存率（留存收益率）

（2）根据期末股东权益计算

可持续增长率=【销售净利率×

权益乘数（期末权益期末资产乘数）×

留存收益率（利润留存率）】/ 

（1-销售净利率×

权益乘数×

留存收益率）

=（权益净利率*利润留存率）/（1-权益净利率*利润留存率）

3、基于管理用财务报表的可持续增长率

可持续增长率=税后经营净利率*净经营资产周转次数*期初权益期末净经营资产乘数*本期利润留存率（根据期初股东权益计算）

=（税后经营净利率*净经营资产周转次数*净经营资产权益乘数*本期利润留存率）/（1-税后经营净利率*净经营资产周转次数*净经营资产权益乘数*本期利润留存率）（根据期末股东权益计算）

第四章 

财务分析——财务股价的基础概念（货币的时间价值）

（1）单利

单利终值F=P×

（1+n·

i） 

单利现值P＝F/（1＋n