香港海洋公园财务报告(8.30版)Word格式文档下载.doc

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香港海洋公园向来自称“香港人的公园”，除了以上这些海洋公园常有的活动之外，最与众不同的就是它在公益领域上的作为。

园内大多数动物景区都有设置海洋趣味教室，为香港本地学生提供课程；

此外，也提供全新动物全接触等活动供游人参与，借助公园的各种软硬件设施进一步推广保育及教育。

公园旗下的香港海洋公园保育基金承诺透过协作筹款与科研教育，致力提倡促进及参与亚洲区内务实有效的野生生态保育工作，并重点保育中华白海豚与大熊猫以及其栖息地。

同样重要的是，上一年度刚刚结束的全新发展计划在为公园带来重大蜕变的同时，还为香港创造了数千个就业机会。

3、发展状况

公园在近十年的运营中不断刷新着新的进园游客人数，本年度是公园十年内第九次冲破年度入场人次记录，2012年TEA/AECOM主题景点入场人次报告跃升至全球第12。

在2012-2013财政年度，香港海洋公园资产总额744690万港币，同比减少0.1%；

负债总额566090万港币；

所有者权益178600万港币，同比增长16.8%。

同期，公园实现收入185680万港币，同比增长16.2%；

年度总综合收益25750万港币。

1）2012-2013财政年度香港海洋公园仍以海陆生物表演、展览及保育业务为主，共取得收入129550万港币，占全部收入70%，比上年度增加18610万港币。

2）公园第二大收入为餐饮服务收入，共取得收入30670万港币，占全部收入的16%，比上年度增加4440万港币。

3）公园第三大收入为商品销售收入，共取得收入21840万港币，占全部收入的10%，比上年度增加2460万港币。

4）公园其他收入为利息收入、特许经营权使用费收入等，共取得收入3620万港币，占全部收入的4%，比上年度增加350万港币。

本财政年度香港海洋公园主要财务指标情况如下：

1）资产负债率76.02%；

2）流动比率3.41；

3）权益净利率7.12%；

4）总资产净利率24.93%；

5）资产周转率0.249；

6）权益乘数4.17

4、未来展望

一直以来香港海洋公园都致力于保持财政稳健，同时提供高素质的安全运作、动物护理、产品和服务。

经过近几年的两轮建设，香港海洋公园的景观越发新奇有趣，入场人次更是年年攀升，多次获得重量级大奖。

由此可见，最新的酒店项目和水上乐园一经落成启用，公园的发展将再上高峰。

我组将通过对公园近3年经营状况及财务指标的进一步分析和研究，为公园的财务管理提出几点建议，以期在保持公园财政稳健以外为之创造更多财富，提升公园的品牌价值。

PARTB——公园财务分析及问题发现

1、重点关注

随着2012年“冰极天地”景点的建成经营，自此从06年开始为期6年的海洋公园“全新兴建计划”正式竣工。

全新改造的公园拥有更加大规模的游乐设施和健全的管理制度、更全面的保育教育项目、和更加公益的社会项目。

本年度（2012-2013年度）为兴建计划竣工后的第一年，公园的经营自此进入一个快速提升的新年度，我们将重点考察兴建计划后公园的整体盈利、营运水平是否有了明显的提升？

同时，作为一个以宣传保育教育及公益为经营重点的非营利性企业，它无时不刻在追求着财务运作上的稳健，而这次的兴建计划过程是首先信贷了高达40多亿的贷款额，且从11-12年度开始分期偿还商业贷款额，在这巨大的还款要求下，公园是否还能保持一个财务稳健、现金周转良好的局面呢？

最后，以公园现有的财务实力，是否能够继续保证14年将开始的新一轮新建计划稳健的展开呢？

2、问题重点综述

通过使用杜邦分析法，我们对香港海洋公园的年度报表进行了更深层次的分析，通过杜邦分析法把本年度的经营主要财务指标与过去两个年度的经营情况作对比，逐步向下分解以实现系统、全面评价企业经营成果和财务状况，以判断本年度的总体经营状况。

另外，我们在分析公园的经营财务业绩指标时，也重点关注公园的财务是否一如既往保持稳健，以及它如何进行财务上的准备以支持接下来新一轮的兴建计划。

3、财务状况分析

杜邦财务体系中最核心的指标莫非是权益净利率，过去三年净利率都是稳步上升的趋势。

10-11年度为6.59%，11-12年度则是6.76%，而本年度增加到了7.12%。

且本年度的净利率增长率比去年同期增加了2.75%，说明兴建计划完成后的首年，公园的整体财务状况有了更加明显的提升。

而权益净利率=总资产净利率*权益乘数，可以继续往下分解。

（1）、营利和营运能力分析

本期公司总资产净利率为1.71%，与去年同期相比增长了0.23%，说明总资产创造销售收入能力得到了提升。

其中一方面是因为资产周转率连年提升，这也说明公园在项目的兴建过程中，公园能够立即将新建好的资产投入营运，来创造财富收入，从而不断保持和提升着资产的收益性，整体显示出良好的资产营运能力。

而另一方面，也是来源于良好的销售净利率。

从表得知，公园本年度销售净利率比去年度增加了6.04%，从而扭转了去年度销售净利率意外下降的局面。

而且从《综合收益表》我们得知本年度取得了高达2亿多的综合收益，这是过去3年都没有过的优良局面，这有力说明了兴建计划完成后，公司的整体收益能力还是进入了一个绝对实力的层面。

然而目前的销售净利率相比09-10、10-11年度还是比较偏低，尽管净收入是连年增加，这其中我们知道有规模经营的原因，毕竟项目兴建过程中各方面的花费难免会多些，但我们通过对比成本费用和收入最近三年分别的增长率，还是从中发现了问题，就是高收入还是不可避免得担负着高的成本费用。

且通过进一步的分析我们初步发现，公园作为一个以非盈利为主要目的企业，它的成本费用开销方面还是控制得比较妥当，其中以“人工支出“和”折旧摊销“为第一、第二大支出，公园的人工支出增长迅速一方面是由于兴建的需要，另一方面也是为了回馈社会、增加就业机会，而兴建计划后公园拥有更加大规模的固定资产，每年也需要计提相当规模的折旧和摊销。

当然，随着公园”碳足迹计划“的深入落实，我们有理由相信公园在接下来的年度会尽量在资源消耗上不断开辟新的节约节省方式，从而从环保方面降低公园的费用支出。

为此，我们初步诊断公园需要做的是在收入上多开辟源泉。

公司本期收入相比上期，增长了16.18%，总量上增长了258.6百万港元。

其中“入场券收入”所占比重最大，增长数也是最大，“入场券收入”占收入的69.77%，今年取得了16.77%的增长幅度。

说明香港海洋公园收到了游客们的热捧，入场券收入也带动起了园区其他相应的收入。

另一项超过收入增长率的是“餐饮服务收入”。

增长速度达到了16.93%，相比起上期，收入增加了44.4百万港元，所占收入比也由2010年所占收入14%提升到了16%。

可见，随着园区面积的扩大，游客游玩时间的延长，餐饮服务收入的未来发展十分可观。

（2）、偿债能力分析

本期公司权益乘数为4.17，与过去的2个年度相比总体是下降的趋势，究其数字原因是：

负债的减少率超过了资产的减少率。

资产的减少主要来自非流动性资产，分析得知这主要来自折旧的增加，是一种正常的现象。

而负债方面，则主要是因为商业贷款的从去年度开始要还款和相应贷款利息的支付，这也是一种必然的趋势。

这虽然意味着股东投入的资本借债能力降低了，但另一方面也显示着公园在兴建计划后有开始进入了一个谨慎经营的局面的趋势。

具体我们分析如下：

1）、长期偿债能力

从资产负债表相关数据我们计算知道，最近3个年度，公园的资产负债率分别为78.61%，79.50%，76.02%，基本维持在77%这条线上。

对比同样为业界强者的“香港迪斯尼乐园“，它三年的资产负债率分别为139.1%，486.0%和478.0%。

而且从有息负债率来看，公园最近三年的负债率从67.25%降到了本年度的61.38%，这反映负债对公园的利润影响情况有变弱的趋势。

从以上两个比率的分析，我们可以明显的判断公园的长期偿债能力往好的方向发展。

2）、短期偿债能力

公园最近三年的速冻比率一直维持在超过2:

1的水平，最近三年分别是4.02、3.20和3.41,这说明公司在应付短期负债上完全可以依靠弹性的流动资产来偿还，且营运现金流量比率从10-11年度的70.79%大幅度升到105.88%。

种种分析显示短期偿债能力很好。

（3）、财务稳健性分析

从以上的分析，我们明显的看到了海洋公园作为一个非营利性的企业实实在在的本质了，就是始终追求着财务稳健，就算是在大规模建设期，它同样坚持着捍卫着这条底线。

而通过挖掘子数据，我们发现这样的稳健来源于几方面：

1、还款年限松弛，给以了较多时间来准备还款。

公园目前信贷的贷款：

一是政府担保的2021年到期的总额为22.75亿的浮动利率商业贷款；

二是来自政府的、2031年到期的总额为13.875亿的固定利率贷款。

商业贷款约定需要分期偿还的本金是在去年度才开始，即基本是在兴建计划全部要结束时才开始偿还，因此这极大地给了公园偿还贷款的商业弹性，另外，政府贷款需支付的利息是在商业贷款全部还完后才开始，这也在很大程度上减轻了公园的财务负担；

2、灵活性地操作金融工具。

公园拥有最多的是金融资产是短期的交易性金融资产，这一方面是赚取投资收益，另一方面也是为了资金的流动性需要；

同时，还适度地从民间通过金融工具进行融资、以应付短期的资金需求。

通过以上的金融市场操作，公园在流动资金的流动上拥有了很强的自主性。

3、风险防范机制。

公园在获得商业贷款时就签订了很大金额的利率交换契约，以降低融资成本、减少贷款风险，事实上这个契约在本年度也起到了良好的作用。

4、收入储蓄。

公园每年的净利润都在逐年增加，这些净利润大部分都存放在资质良好的银行里，在我们看来，它不选择将大量的储蓄进行金融投资很大一方面是因为它的经营性质——非营利性、追求财务稳健，另一方面也是为了积累着偿还着巨额贷款，这是一种稳健的财务操作方式。

综上，从目前的财务状况来看，一方面公园的整体盈利和营运能力都在兴建计划完成后进入了一个较高的水平，另外，公园也始终恪守着自己的财务本份，通过谨慎的财务操作时刻保持着财务的稳健。

因此对于接下来又新一期的兴建计划，我们认为，公园有能力、也有信心继续在按时高质量完工的前提下，继续保持着财务稳健的局面。

而且，我们也认为公园需要在业务方面要多开源，提升进园游客的二次消费能力，同时在尽量保证负债如期按额偿还的同时，将存在的多余流动资金用于中短期的金融投资。

具体建议如下。

PARTC——完善财务管理

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