同仁堂基本面分析Word文档格式.docx
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结构；
产业分析；
经营状况
一、同仁堂发展历程和发展概况
（一）1669年到1911年创建期：
御用药室，独办官药
北京同仁堂，简称“同仁堂”是中药行业著名的老字号。
由乐显扬创建于清康熙八年（1699年）。
1702年，乐凤鸣将药铺迁至前门大栅栏路南，并在宫廷秘方、民间验方、祖传配方基础上总结前人制药经验，完成了《乐氏世代祖传丸散膏丹下料配方》一书。
自雍正元年（1723年）正式供奉清皇宫御药房用药。
历经八代皇帝，长达188年。
历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。
（二）1948年到1976年建立期：
公私合营，开创新界
1948年，乐氏第十三代传人乐松生接任同仁堂经理，在其任职期间，乐松生在中南海受到毛泽东主席和周恩来总理的亲切接见，同年被选为北京市人大代表，并出任北京市副市长。
历任全国一、二、三届人大代表，全国工商联副主任委员。
1954年，同仁堂率先实行了公私合营，顺应了新中国工商业发展的道路，为同仁堂未来的发展开创了新兴之路。
1957年，同仁堂中药提炼厂正式成立，开创中药西制的先河。
（三）1979年到1997年成熟期：
顺应潮流，茁壮成长
1979年，经历了文化大革命之后，同仁堂厂、店、牌号得以恢复，从此开启同仁堂开个开放后的新征程。
1989年 国家工商行政管理局商标局认定“同仁堂”为驰名商标，受到国家特别保护，“同仁堂”商标还是中国第一个申请马德里国际注册的商标，大陆第一个在台湾申请注册的商标。
1991年，同仁堂制药厂晋升为国家一级企业。
1992年，同仁堂单独挂牌。
在北京药材公司的基础上，成立了由同仁堂制药厂和同仁堂药店等核心单位组成“中国北京同仁堂集团公司”。
1997年，国务院确定120家大型企业集团为现代化企业制度试点单位同仁堂作为全国唯一一家中医药企业名列其中。
并由集团公司六家绩优企业组建成立北京同仁堂股份有限公司。
同年七月，同仁堂股票在上证所上市，这标志着同仁堂在现代化企业制度的进程中迈出重要步伐。
（四）1997年到2013年发展期：
开拓海外，业绩卓越
1997年，集团公司所属企业八条主要生产线通过澳大利亚GMP认证，为同仁堂产品进一步走向世界奠定了基础。
1999年 同仁堂发展委员会成立。
委员会的宗旨是：
立足全国、面向世界、着眼未来，提高同仁堂产品的科技含量，为同仁堂在21世纪的腾飞提供拥有知识产权的“重磅产品”。
2000年，成立了北京同仁堂科技发展股份有限公司，同年10月在香港创业板上市，实现了国内首家A股分拆成功上市，同在5月，成立了同仁堂麦尔海生物技术有限公司开始了向生物工程领域的初步探索。
10月，在香港成立了同仁堂和记（香港）药业发展有限公司，为同仁堂产品进入国际主流市场迈出了关键一步。
2004年同仁堂投资1.5亿港元设立的境外生产基地——同仁堂国药有限公司于2005年底通过了GMP认证,为实现生产、研发和营销的国际化打下了良好基础.2007年,同仁堂则开始在马来西亚、越南等地开启了海外开店计划。
2011年，同仁堂中成药出口创汇连续15年双位数增长，蝉联全国同行业第一。
如今，已在海外16个国家和地区拥有18家公司、一家生产研发基地和64家药店，境外网点数量居中国同行业第一位。
经过20年的拓荒创业，同仁堂走出了自己独特的“经济与文化相容并进”发展之路，成为中医药行业“走出去”的成功典范。
二、同仁堂公司结构、股权结构及董事会结构
（一）同仁堂公司结构
同仁堂这家344年的老店，公司大、产品多。
分析它首先要弄清楚它的公司结构和产品结构。
同仁堂实际控制人是北京市国有资产监督管理委员会。
经整合，同仁堂集团业务分成三大板块：
制药业、零售商业和医疗服务。
其中，制药业最具实力，零售药业发展最快，医疗服务为后起之秀。
2012年7月18日正式挂牌成立六大集团。
表1同仁堂正式挂牌六大集团
公司
简介
同仁堂股份
（下文称母公司）
已经上市。
是这一系列文章分析的重点。
同仁堂科技发展
同仁堂国药（香港）
定位为海外业务整合平台；
同仁堂国药正在筹划于香港上市。
同仁堂健康药业
是集团手中除两个已上市的之外，最有价值的资产了。
虽说没从集团拿到什么重磅产品，但体制活了，公司就活了。
同仁堂商业投资
以开发药店为主；
2011年股份公司通过以旗下23家门店及相关资产对同仁堂商业进行投资，取得了同仁堂商业51.98%的股权，成为同仁堂商业的控股股东。
同仁堂药材参茸投资
参茸等贵细产品。
（二）同仁堂股权结构
由于同仁堂是经历了344年的老字号企业，加上它在改革的过程中经历了企业性质的多次转变，因此其股权控制结构混乱，同业竞争严重。
同仁堂集团参股或控股公司共有131家，其中合并报表的有123家。
同仁堂股份有限公司控制集团55.24%的股权，并对其下各子公司和孙公司控股。
对同仁堂科技的参空比例是51.02%，对同仁堂商业的参控比例为51.98%，对同仁堂天然药物和三家种植公司的参控比例均为51%，而对其他长期股权投资不合并的参控比例也在40%到60%不等。
其中，同仁堂科技对同仁堂国药也进行控股，控股比例占93.09%。
而同仁堂国药对同仁堂营养保健品的参控比例高达68%。
图1同仁堂集团重点公司股权结构图
注：
同仁堂科技、同仁堂商业、同仁堂国药、同仁堂天然药物，都各自有其他的下属子公司。
但本图以同仁堂股份的分析为目的，仅列出重点公司。
（三）同仁堂董事会结构
表2同仁堂董事会结构
序号
姓名
职务
持股数
1
梅群
董事长,董事
9.3万股
2
丁永玲
副董事长,董事
--
3
詹原竞
独立董事
4
孙燕红
5
张洪魁
6
钱忠直
7
冯智梅
董事,总会计师
8
高振坤
董事,总经理
9
顾海鸥
董事
10
张荣寰
11
殷顺海
11.6万股
三、医药生物-中药行业分析
（一）现状分析
在目前市场调整过程中，医药行业作为传统的大消费行业，是基金经理的重点防御品种。
而更具中国传统文化意义的中医药产业将更加吸引资金的关注。
与西药产业相比，中医药产业一方面在保健领域具有得天独厚的优势，迎合了现代人更高的健康保健需求。
而另一方面，附加了中外药企竞争以及推广中国传统文化的意义的中医药产业正在得到政策的强力推动，部分省市已经提出了具体的扶持政策。
目前，中医药标准化工作还面临不少挑战，包括行业内对中医药标准化的重视不够，中医药标准化工作基础还很薄弱，中医药标准实施推广不够，中医药标准化专业人才缺乏等。
传统药是当今发展得最快的传统产业。
目前，世界植物药市场总价值已超过600亿美元，且每年还在以10%的速度增长。
目前，中医药产品和医疗服务已遍及160多个国家和地区。
（二）发展困境
我国中药产业国际化仍然处于成长阶段。
中医药企业国际化主要面临市场准入风险、质量管理风险、经营风险、资本运作风险和跨文化风险等。
1.中国至今仍没有一个国际级的中药高科技产品。
目前，本土企业主要将原材料和半成品以低价售给国外企业，在外加工成成品后销售，其中有相当一部分又高价返销到国内。
2.目前，中医药尚未得到国外政府的足够重视，还无应有的法律地位。
中医药只能作为一种民间的替代疗法而生存发展。
中药产品只能作为食品、营养品和食品补充剂、化妆品进入西方市场。
高门槛的技术壁垒和绿色贸易壁垒给中药产品进入国际市场设置了巨大的屏障。
各国政府不断用药品安全和环境保护等措施，加强对传统药品的管理。
他们制定或提高相关的技术要求，如重金属含量、农药残留量、微生物限量标准等，使中药的推广和使用受到诸多限制。
3.国内中药行业“小、散、乱、差”的现象严重。
4.目前有的企业常委托代理公司出口，有的企业或代理商甚至有意把假冒伪劣产品销往海外市场，这严重损害了产品的声誉。
5.近年来随着中国医药企业国际化步伐不断加快，企业领导者对国际市场的认知和熟悉程度不断增深，但总体而言，中国医药企业领导者国际化意识仍有待加强。
6.在国际植物药市场上，中国尚未走出原料输出国的圈子，这是国内中医药产业发展的障碍之一。
（三）发展前景
中医药产业“走出去”的基本规律是，以中医药服务贸易带动产品贸易，产品贸易带动服务贸易。
随着国际范围内医疗模式的转变和回归自然潮流的兴起，以及中医药产业水平的提升，中医药产业发展面临前所未有的机遇。
据有关国际组织预测，今后一段时期，国际传统药品市场将增长至1000万美元的销售规模。
这无疑将给中国中药产业带来前所未有的机遇。
经过数千年发展，中医药学在老年人养生、保健、康复及疾病预防方面积累了丰富的经验，获得了良好的临床效果。
特别是在现代科学技术的辅助下，中医药在老年医学方面取得令人瞩目的成果，得到国际老年医学界的认可。
当前，世界范围内人口老龄化加剧也为中医药提供了巨大的发展空间。
权威机构分析认为，从1950年到2025年，全球人口将增加两倍多，从25亿增加到82亿。
其中，老龄人口将增加4倍，从2亿增加到11亿，人口老龄化成为社会关注的焦点。
中医药在老年群体中有着独特的优势，其市场前景诱人。
四、同仁堂市场分析
（一）竞争优势
同仁堂最大的竞争优势是品牌。
创始于1669年，至今已是342年的品牌。
1723年正式供奉清宫御药。
产品质量过硬，经历过这么多食品药品质量问题后，同仁堂自身的产品还没有传出过重大的质量问题。
我想这来自于同仁堂文化，及同仁堂给员工的好待遇。
据Campaign亚太2012年亚洲最佳品牌1000强报告，在大陆消费者心目中，苹果领跑品牌价值榜单。
该报告是亚太地区规模最大且最具影响力的品牌调查。
在中国大陆的调查中，跻身十强的最佳品牌是苹果、雀巢、香奈儿、索尼、三星、统一、松下、耐克、佳能以及星巴克。
中国大陆排名中显现的另一趋势是国产品牌的弱势。
在2011年的调查中，前二十名中国产品牌占了八席，而2012年仅占三席，分别是同仁堂（第11位）、康师傅（第14位）以及海尔（第15位）。
2011年位列前十的蒙牛和XX今年则下滑至第89位和第37位。
（二）品牌战略
同仁堂名药又该怎么定位呢？
这就要联系到公司的品牌战略。
与同类型公司作比较能让我们更直观地看到公司的战略选择，以及该战略执行的情况。
拿同仁堂与东阿阿胶、片仔癀、云南白药比较；
东阿阿胶、片仔癀是做品牌，高利润的战略；
而同仁堂则是与云南白药类似的利润率相对较低，靠加快总资产周转来提搞ROE。
具体来看些数据（图2）。
图2同仁
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