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（3）财务生存能力

财务生存能力分析是根据项目财务计划现金流量表，通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。

2.财务评价的程序

（1）熟悉建设项目的基本情况

熟悉建设项目的基本情况，作好市场调查研究和预测、项目技术水平研究和设计方案。

（2）收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数

技术经济数据资料与参数是进行项目财务评价的基本依据，所以在进行财务评价之前，必须先预测和选定有关的技术经济数据与参数。

主要包括有：

项目投入物和产出物的价格、费率、税率、汇率、计算期、生产负荷及基准收益率等。

它们是重要的技术经济数据与参数，在对项目进行财务评价时，必须科学、合理选用。

项目建设期间分年度投资支出额和项目投资总额。

项目投资包括建设投资和流动资金需要量。

项目资金来源方式、数额、利率、偿还时间，以及分年还本付息数额。

项目生产期间的分年产品成本。

分别计算出总成本、经营成本、单位产品成本、固定成本和变动成本。

项目生产期间的分年产品销售数量、营业收入、营业税金及附加和营业利润及其分配数额。

以上技术经济数据需分别估测出项目整个计算期（包括建设期和生产期）的数据。

（3）根据基础财务数据资料编制各基本财务报表

（4）财务评价，运用财务报表的数据与相关参数，计算项目各财务分析指标值，并进行经济可行性分析，得出结论。

3.财务评价方法

由于财务评价的目的在于确保决策的正确性和科学性，最大限度地提高工程建设投资的综合经济效益。

因此，正确选择财务评价的方法是十分重要的。

（1）财务评价的基本方法

财务评价的基本方法包括确定性评价方法与不确定性评价方法两类，对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确定性评价。

（2）按评价方法是否考虑时间因素分类

对定量分析，按其是否考虑时间因素又可分为静态分析和动态分析。

静态分析。

静态分析是不考虑资金的时间因素，亦即不考虑时间因素对资金价值的影响，而对现金流量分别进行直接汇总来计算分析指标的方法。

动态分析。

动态分析是在分析项目或方案的经济效益时，对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，把现金流量折现后来计算分析指标。

在工程经济分析中，由于时间和利率的影响，对投资方案的每一笔现金流量都应该考虑它所发生的时间，以及时间因素对其价值的影响。

动态分析能较全面的反映投资方案整个计算期的经济效益。

在项目财务评价中，应坚持动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。

（3）按评价是否考虑融资分类

财务分析可分为融资前分析和融资后分析。

一般宜先进行融资前分析，在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。

融资前分析

融资前动态分析通过编制项目投资现金流量表，计算项目投资内部收益率和净现值等指标。

融资前分析排除了融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。

融资前分析计算的相关指标，应作为初步投资决策与融资方案研究的依据和基础。

融资前分析应以动态分析为主，静态分析为辅。

在项目建议书阶段，可只进行融资前分析。

融资后分析

融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。

融资后分析用于比选融资方案，帮助投资者做出融资决策。

融资后的盈利能力分析也应包括动态分析和静态分析。

A.动态分析包括下列两个层次：

一是项目资本金现金流量分析。

分析应在拟定的融资方案下，从项目资本金出资者整体的角度，编制项目资本金现金流量表，计算项目资本金财务内部收益率指标，考察项目资本金可获得的收益水平。

二是投资各方现金流量分析。

分析应从投资各方实际收入和支出的角度，分别编制投资各方现金流量表，计算投资各方的财务内部收益率指标，考察投资各方可能获得的收益水平。

B.静态分析系指不采取折现方式处理数据，依据利润与利润分配表计算项目资本金净利润率（ROE）和总投资收益率（ROI）指标。

二、财务评价报表

（一）——现金流量表

现金流量表是指反映项目在计算期内各年的现金流入、现金流出和净现金流量的计算表格。

按照国家规定，项目的现金流量分析分为三个层次：

第一层次为项目现金流量分析；

第二层次为项目资本金现金流量分析；

第三层次为投资各方的现金流量分析。

因此，现金流量表也可分为项目投资现金流量表、资本金财务现金流量表和投资各方财务现金流量表。

编制现金流量表的主要作用是计算不同层次的财务内部收益率、财务净现值和投资回收期等分析指标。

此外，现金流量表只反映项目在计算期内各年实际发生的现金收支，不反映非现金收支（如折旧费、应收及应付款等）。

1.项目投资现金流量表

项目投资现金流量表是指在确定项目融资方案前，对投资方案进行分析，用以计算投资项目所得税前后的财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等财务分析指标的表格。

由于项目各个融资方案不同，所采用的利率也是不同的，所以编制项目投资现金流量表时，不考虑利息对项目的影响。

此外，由于项目的建设性质和建设内容不同，项目的所得税率和享受的国家优惠政策也是不相同的，因此，在财务分析编制项目现金流量表时，要计算所得税前的财务内部收益率、财务净现值和投资回收期等指标。

计算息、税前的财务内部收益率、财务净现值和静态投资回收期的目的是考察项目方案设计本身的财务可行性，它不受融资方案和所得税的影响，可以供决策者对项目的可行性做出基本判断。

项目投资现金流量表中所得税前分析的现金流入主要包括营业收入，还可能包括补贴收入，在计算期的最后一年，还包括回收固定资产余值和回收流动资金。

现金流出主要包括建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加，如果运营期内需要发生设备或设施的更新费用以及矿山、石油开采项目的拓展费用等（记作维持运营投资），也应作为现金流出。

根据上述现金流入与流出编制项目投资现金流量表，并依据该表计算项目投资息税前财务内部收益率（FIRR）和项目投资息税前财务净现值（FNPV）。

项目投资现金流量表中的“所得税”应根据息税前利润（EBIT）乘以所得税率计算，称为“调整所得税”。

原则上，息税前利润的计算应完全不受融资方案变动的影响，即不受利息多少的影响，包括建设期利息对折旧的影响（因为折旧的变化会对利润总额产生影响，进而影响息税前利润）。

但如此将会出现两个折旧和两个息税前利润（用于计算融资前所得税的息税前利润和利润表中的息税前利润）。

为简化起见，当建设期利息占总投资比例不是很大时，也可按利润表中的息税前利润计算调整所得税。

所得税后分析是所得税前分析的延伸，由于所得税作为现金流出，可用于在融资条件下判断项目投资对企业价值的贡献，是企业投资决策依据的主要指标。

现金流入和流出有关数据，可以依据“营业收入、营业税金及附加和增值税估算表”、“建设投资估算表”、“流动资金估算表”、“项目总投资使用计划与资金筹措表”、“总成本费用估算表”和“利润与利润分配表”等有关财务报表填列。

项目投资现金流量表见附表1。

2.项目资本金现金流量表

为了全面考察项目盈利能力，除了对融资前的项目现金流量进行分析外，还需要进行项目资本金现金流量分析，其实质是进行项目融资后的财务分析。

项目资本金现金流量表的净现金流量包括了项目在缴税和还本付息后所剩余的收益（含投资应分得的利润），也即项目的净利润，又是投资者的权益性收益。

通过项目资本金现金流量表，可以计算资本金的财务内部收益率，资本金财务内部收益率能够从投资者整体角度考察项目的盈利能力。

资本金财务现金流量表与项目投资现金流量表的现金流入内容相同。

现金流出包括项目资本金、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、营业税金及附加、所得税和维持运营投资。

现金流入和现金流出的有关数据，可以依据“营业收入、营业税金及附加和增值税估算表”、“建设投资估算表”、“流动资金估算表”、“项目总投资使用计划与资金筹措表”、“总成本费用估算表”、“借款及还本付息估算表”和“利润与利润分配表”等有关财务报表填列。

项目资本金现金流量表见附表2。

3.投资各方现金流量表

对于某些项目，为了考察投资各方的具体收益，还需要编制从投资各方的角度出发的现金流量表，这就是投资各方现金流量表。

通过投资各方财务现金流量表可以计算投资各方财务内部收益率。

投资各方的财务内部收益率，实际上是相对次要的财务效益评价指标，因为在普通股本比例分配利润和分担亏损与风险的原则下，投资各方的利益一般是均等的，只有在投资者中的各方有股权之外的不对等的利益分配时，投资各方的收益率才会有差异。

此外，不按比例出资和分配的合作经营项目，投资各方的收益率也可能会有差异。

计算投资各方的内部收益率，可以看出投资各方收益的不均衡性是否在合理水平上，有助于促成投资各方达成平等互利的投资方案，从而确定是否值得投资。

投资各方财务现金流量表的现金流入包括实分利润、资产处置收益分配、租赁费收入、技术转让或使用收入和其他现金流入。

现金流出包括实缴资本、租赁资产支出和其他现金流出。

现金流入和现金流出的有关数据，可以依据“营业收入、营业税金及附加和增值税估算表”、“项目总投资使用计划与资金筹措表”和“总成本费用估算表”等有关财务报表直接填列或者经过这些报表的计算间接得出。

投资各方现金流量表见附表3。

4.财务计划现金流量表

（1）财务计划现金流量表概念

财务计划现金流量表反映项目计算期内各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累积盈余资金，分析项目的财务生存能力。

（2）财务计划现金流量表的结构

资金来源与运用表分为四大项，即经营活动净现金流量、投资活动净资金流量、筹资活动净现金流量和累计盈余资金。

每一项活动的净现金流量又分为现金流入和现金流出，现金流入减现金流出为净现金流量。

经营活动净现金流量

A.现金流入。

经营活动现金流入包括营业收入、增值税销项税额、补贴收入和其他流入。

可根据“营业收入、营业税金及附加和增值税估算表”以及“利润与利润分配表”填列。

B.现金流出。

经营活动现金流出包括经营成本、增值税进项税额、营业税金及附加、增值税、所得税和其他流出。

可根据“营业收入、营业税金及附加和增值税估算表”、“总成本费用估算表”以及“利润与利润分配表”填列。

投资活动净现金流量

对于新建法人项目，投资活动的现金流入为零。

投资活动现金流出包括建设投资、维持运营投资、流动资金和其他流出。

可根据“建设投资估算表”、“流动资金估算表”、“项目总投资使用计划与资金筹措表”填列。

筹资活动净现金流量

筹资活动现金流入包括项目资本金投入、建设投资借款、流动资金借款、债