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财务分析中兴通讯财务分析

中兴通讯公司财务分析

-V基本指标对比分析

（一）、总资产

近年来国内通信行业继续保持较快的增长速度，中兴通讯公司

紧抓市场脉搏，充分发挥产品多元化的优势，依靠以市场为导向的差异化策略，稳固国内市场，大力开拓国际市场。

总资产稳步增长，尤其在2004年有较大幅度的增长。

具体情况见图1：

总资产

图1

（二）净资产

屮兴公司深入贯彻国际化战略，生产经营规模不断扩大，积极研发新的增长点，不断提高产品的质量和科技含量，使企业净资产稳步增长。

净资产

（三）主营业务收入

由于中兴的多元化战略，使其生产规模、市场规模都在国内居于领先的地位。

2002年市场环境严峻，公司制定了积极的市场策略,保证了主营业务收入的增长。

国际电信行业在2003年呈现总体复苏的势头，公司抓住机遇，业务发展迅速。

2004年在2003年的基础上,产品的知名度提升，国际市场的需求扩大，主营业务收入有了较大的

增长。

主营业务收入

（四）净利润

净利润的发展趋势与主营业务收入基本保持一致。

净利润

单位••十万元

财务能力分析

（一）偿债能力分析

1.流动比率

中兴公司2003年的流动比率低于2002年，主要原因是短期借款和存货的增

加，应付账款发生了较大幅度的变化，且流动资产和流动负债的增长幅度一致。

2003年中兴公司的生产规模和业务进一步扩大，预支了费用用于产品研发，存

货增加主要是公司业务规模扩大相应增加分期收款发出商品所致。

流动比率

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00

一

2004

2003

2002

+中兴通讯

1.S6

1.44

1.60

亠行业平均

LS3

L60

1.72

2.速动比率

当存货本身存在销售以及压价的风险时，速动资产可立即用于偿还债务。

2003年的存货有较大的增长，导致该年的速动比率出现下降的趋势。

2004年有所回升是由于其应收账款的增加。

速动比率

1.50

1.00

0.50

0.00

、一

■

2004

2003

2002

+中兴通讯

1.40

0.92

1.11

亠行业平均

0.S1

0.69

0.76

图6

3.资产负债率

资产负债率可以用来衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。

屮兴公司的资产负债率基本保持稳定，位于60%左右，具有较强的偿债能力和资本结构。

资产负债率

丄UU・UU70

50.00%

0.00%

2004

2003

2002

—中兴通讯

53.77%

66.53%

63.78%

亠行业平均

65.66%

54.50%

53.49%

（二）营运能力分析

1.存货周转率

存货的流动性直接影响企业的流动比率，对企业经营活动的变化具有特殊的敏感性，所以二者应当保持平衡。

随着中兴公司生产规模的不断扩大和销售收入的增长，存货也呈现增长，存货周转率逐年递增，说明其变现能力良好。

2.应收账款周转率

应收账款周转率反映应收账款的周转速度，也就是年度内应收账款转为现金的平均数。

中兴公司的应收账款周转率从2002年的

10.60%>■降到2004年的7.71%,说明其应收账款流动的速度减慢,

其原因是由于业务规模的扩大，购货或对外供应的劳务大量增加。

公司应收账款增加，主要是该公司业务规模扩张、销售量扩大相应增加应收款所致。

图9

3.营业周期

屮兴公司在2002年和2003年的营业周期位于200左右，2004

年下降到167.31,说明其资金周转速度加快。

图10

4.流动资产周转率

该公司流动资产周转率逐年递增，说明其流动资产的利用效果良

好。

流动资产周转率

图11

5•总资产周转率

该公司总资产周转率稳中有升，且数值较高，超过行业平均，具

有较好的营运能力，可以支持企业的发展、扩大，取得较好的获利能力。

总资产周转率

1.40

1.20

1.00

0.80

0.60

0.40

0.20

0.00

♦.

»

•

——

2004

2003

2002

T一中兴通讯

L24

L14

L17

-■一行业平均

0.66

0.761

0.S7

（三）获利能力分析

1.销售毛利率

该公司销售毛利率比较稳定，且数值较高，一直高于行业平均,

说明该公司获取利润的能力较强。

其原因是由于生产规模扩大，销售收入增加，产品科技含量高并且降低了成本。

图13

2.资产净利率

屮兴公司2002年至2004年的资产净利率位于5.55%左右，高于

同期行业平均，表明其资产的利用效率较高，说明公司在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的结果。

图14

3•净资产报酬率

该公司净资产报酬率在2002年至2004年间位于15%左右，高于

同期行业平均，说明中兴公司获利能力较高。

净资产报酬率

40.00%

20.00%

0.00%

-20.00%

-40.00%

-60.00%

-80.00%

-100.00%

■;*

/

/

/

y

2004

2003

2002

T一中兴通讯

14.19%

16.15%

15.32%

-■一行业平均

-80.95%

6.23%

10.24%

（四）获现能力分析

净现金流量分析

净现金流量

图17

从上图可以看出，中兴公司2003年净现金流量下降，2004年迅

速增长，且与2003年差异较大。

从结构分析中可以看出，2003年出

现下降的原因是用于投资的净现金较少，公司扩大生产规模经营净现

金流量支出巨大。

2004年上升的原因是2003年所投入的项目产生效

销售现金比率

销售现金比率的数值应当是越多越好，但中兴公司的该比率有所

下降，说明近两年尤其是2003年通过销售获取现金的能力下降。

获现能力分析总论:

屮兴通讯公司的获现能力不是很强，其依靠经营活动获取现金的能力需要进一步加强，为扩大企业生产规模提供保障。

（五）发展能力分析

1.销售增长率

销售增长率反映企业销售收入的增加变动情况，是评价企业发

展状况和发展能力的重要指标。

中兴公司2003年销售收入速度很快,但是2004年的增长趋缓。

销售增长率

图19

2.总资产增长率

总资产增长率从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表

明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。

屮兴公司在2002年至

2004年的总资产增长率有较小的下降，主要是由于企业生产规模扩

大，资产总额增加。

总资产增长率

3.资本积累率

该指标反映了投资者投资企业资本的保全性和增长性，数值越高，表明企业资本积累越多，企业保全性越强，应付风险、持续发展的能力越人。

中兴公司的资本积累率呈现明显的涨幅，说明其所有者权益的变动情况良好，积累了资本，为扩人再生产提供保障，展现了企业发展潜力。

资木积累率

图21

发展能力分析结论:

屮兴通讯公司2002年至2004年的表现良好，具有很大的企业发展潜力，企业应付风险、持续发展的能力较强。

财务结构分析

（一）收入利润结构分析

1.营业利润比重

营业利润比重的数值是越大越好。

中兴公司的营业利润比重出

现了明显的波动，2003年达到了90.40%,主要是投资收益大量减少,

呈现负值。

营业利润比重

图22

（二）成本费用结构分析

1.成本费用利润率

该比率越高企业获利能力越强，中兴公司的成本费用利润率一直

保持稳定，且高于同期行业平均。

成本费用利润率

2.屮兴通讯期间费用占销售收入的比重

屮兴公司的期间费用的表现各年度基本持平，没有太大的变化,说明中兴公司发展已经比较成熟，而且2003年和2004年都较2002年要低，成本控制已经开始实施，并且起到了一定的作用。

中兴通讯期间费用占销售收入的比重

35.00%

30.00%

25.00%

20.00%

15.00%

10.00%

5.00%

0.00%

营业费用

管理费用

财务费用

期间费用

□2004

12.90%

17.18%

1.26%

31.34%

■2003

13.69%

16.04%

1.82%

31.56%

□2002

11.69%

17.69%

1.78%

31.16%

图24

（三）资产结构分析

通过中兴通讯的资产负债表进行分析，可以编制如下的资产结构分析表:

中兴通讯资产结构表

2004

2003

2002

货币资金

36.44%

24.01%

23.69%

应收账款

18.75%

13.67%

16.98%

存货

22.27%

31.63%

26.13%

其他流动资产

12.12%

1&36%

19.52%

固定资产

9.27%

11.12%

11.86%

长期投资

0.32%

0.22%

0.62%

其他资产

0.82%

1.00%

1.20%

总计

100.00%

100.00%

100.00%

从表中可以看出来，2003年和2002年比重最大的是存货，次

Z是货币资金。

2004年中兴通讯资产中比重最大的是货币资金，次

Z是存货。

原因是由于企业生产规模扩人，存货在2004年有较小的

利润表结构

2004年

年份/公司

一、主营业务收入

（四）利润表结构

减:

折扣与折让

主营业务收入净额

100.00

100.00

100.00

减:

主营业务成本

63.31

63.08

63.81

主营业务税金及附

加

0.31

0.18

0.35

二、主营业务利润

36.38

36.74

35.84

加:

其他业务利润

0.18

0.37

0.48

营业费用

12.90

13.69

11.69

管理费用

17.18

16.04

17.69

财务费用

1.26

1.82

1.7S

三、营业利润

5.23

5.56

5.16

加:

投资收益

-0.02

-0.04

0.00

补贴收入

1.67

0.80

0.57

营业外收入

0.08

0.21

4.44

减:

营业外支出

0.71

0.45

3.48

四、利润总额

6.25

6.08

6.71

减:

所得税

0.92

0.99

1.11

减:

少数股东损益

0.S9

0.39

0.45

五、净利润

4.44

4.69

5.15

2003年

2002年

权益净利率

权益乘数

总资产报酬率

销售净利率

总资产周转率

结论:

屮兴公司2002年至2004年的发展基本保持了平稳发展的势头,总资产报酬率、总资产周转率稳步增长。

2004年该公司股东权益和货币资金人量增加，权益乘数下降，影响了部分比率。

2003年该公司权益净利率上升较多，但是2004年的权益净利率却下降至比2002年还低。

中兴公司的销售收入增长率和资本积累率增加较大，说明公司有巨人的发展潜力，期间费用在基本持平的基础上稍有下降。

公司的存货、应收账款余额较高，使流动资产余额较高。

但是该公司应收帐款周转率和销售现金比率去出现了下降，董事