品牌电商行业分析报告Word下载.docx

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相较市场上其他服务商大都仅提供部分服务的模式，宝尊提供端到端的服务，重视IT和仓储物流的建设，构建起了核心竞争优势的护城河。

其IT系统可以实现品牌、渠道和第三方服务商的IT系统无缝对接，为品牌提供统一的管理视角，且具备全渠道拓展能力。

其仓储物流体系先进而高效，尤其在B2C的仓配能力上居于行业领先地位，基于此优势宝尊已经将此业务单独成立全资子公司宝通易捷，为更多品牌提供专业B2C仓储物流服务，并且成为菜鸟网络认证合作伙伴。

基于宝尊的行业先发优势及核心竞争优势的护城河，宝尊的龙头地位无可撼动，2016年蝉联天猫六星级服务商，对品牌具备较强的议价能力。

由于宝尊龙头地位的凸显，具备资本和资金实力，在目前行业竞争格局较为分散的初级阶段具备很强的市场整合能力和优势，未来发展空间巨大。

宝尊独特的业务模式使其成为品牌不可替代的合作伙伴。

宝尊可以提供IT技术服务、店铺运营、数字营销、客户服务和仓储物流等领域的一站式全渠道的服务。

并且通过IT系统&

仓储物流深度绑定品牌客户，成为品牌新零售布局的重要合作伙伴。

由于宝尊能够提供的业务无法找到其他服务商替代，品牌自身投入也费时费力没有经济效益，所以品牌的转换成本及风险很高。

宝尊通过两端能力的优势突破品类的限制，进行跨品类的经营，未来可以通过现有品牌的强劲内生增长以及新品牌新领域的拓展，持续获得高增长。

模式优化&

规模效应，宝尊盈利能力持续提升。

一是GMV高速增长，主要源于合作的品牌都是各个消费品子行业的龙头品牌，且目前品牌电商渗透率较低，故其内生增长强劲；

并且由于公司具备行业内其他公司所不具备的跨品类经营能力，GMV成长空间可观。

二是公司业务重点逐渐转为利润率较高的非经销模式为主，且非经销模式下同品类同模式的收入扣点率（除开季节性的影响）相对稳定且有提升空间，经销模式的毛利率逐年稳步提升，盈利能力持续向好。

三是订单履行成本、IT费用和管理费用形成规模效应，提升公司的利润空间。

在公司体量逐渐扩张的过程中还会有效率提升空间。

一、品牌电商服务行业处于红利期

品牌电商服务行业是指为品牌企业的电子商务业务提供服务的市场活动，服务渠道为品牌官网与品牌授权的电商平台旗舰店，不包括非品牌授权的分销专营店与B2C平台买断的自营部分。

服务内容包括电商策略制定、IT、店铺建设、店铺运营、数字营销、客户服务、仓储、物流、财务结算等运营衍生业务。

作为传统企业与电商之间的桥梁，品牌电商服务企业不仅可以帮助传统品牌企业实现销售目标，提升运营效率，更能帮助传统品牌企业快速建立网络营销渠道，树立品牌在网上的品牌形象，降低运营风险和成本，满足品牌对拓展电子商务战略的需求。

2015年国内电商行业规模达到3.8万亿，占社会零售消费品总额达到14%，其中B2C占比达到52.2%，首次超过C2C。

在消费者、品牌和平台三方面的推动下，我们认为B2C市场还将持续保持高增长。

对于品牌来说，随着中国电商市场的蓬勃发展，电商渠道的重要地位逐渐凸显，尤其是在新零售的背景下，线上线下渠道融合进程加快，品牌电商将成为品牌战略中不可或缺并且日益重要的组成部分。

对于消费者来说，在消费升级的大趋势下，消费者对于高品质品牌的需求将不断提升。

对于第三方平台来说，随着流量红利的缩减，天猫等第三方平台也重视高品质品牌带来的GMV贡献及流量效应，大力发展品牌电商也是符合第三方平台的战略部署。

在B2C发展的过程中，品牌方需要专业的服务商帮助发展电子商务相关业务。

一方面，面对复杂且发展迅猛的中国电商市场，品牌不具备电商经验和能力，也无法实现规模效益；

另一方面，相较自己发展电商业务，策略成熟的品牌会选择专业化的服务商共同发展，尤其是专业化分工更加明确的国际品牌。

从微观数据来看，天猫平台上运营服务商的数量已经超过了未使用运营服务商的商家，越来越多的品牌选择将电商服务外包给更加专业化精细化运营的服务商。

根据中国产业信息网的数据及预测，2014年品牌电商服务市场规模260亿，预计2017年将达到1000亿（复合增速56.7%）。

在传统电商增速放缓的背景下，品牌电商服务行业目前渗透率较低，存在巨大的提升空间，行业发展仍然处于红利期。

二、宝尊是品牌电商行业龙头，具备进一步整合市场的潜力

1、最早涉足品牌电商领域，具备先发优势

宝尊是最早涉足品牌电商领域的公司之一。

宝尊电商于2007年初成立，是一家为品牌提供包括IT技术服务、店铺运营、数字营销、客户服务、仓储物流等在内的专业的整合式品牌电商服务商。

2007年正值淘宝商城（天猫前身）正式招商时期，宝尊带领其品牌客户飞利浦等成为了淘宝商城第一批品牌商户，伴随专注B2C业务的天猫（前身为淘宝商城）发展而快速成长。

2009年12月，上海宝尊得到中国电子商务行业的龙头企业——阿里巴巴的战略投资，使得宝尊为品牌和消费者在天猫平台上提供更好的服务。

2015年5月，宝尊电商在美国纳斯达克交易所上市，共计融资1.1亿美元。

截至目前，公司的业务已经从中国大陆地区拓展到了港澳台地区甚至日本。

创始人团队在品牌供应链管理方面经验丰富。

市场上其他品牌电商服务商的创始人团队大都以销售背景起家，宝尊电商的创始人团队具备较强的IT背景。

仇文彬先生是公司的创始人之一，早在2000年，仇文彬先生便创立了异联信息技术（上海）有限公司，一家为国内的品牌提供IT供应链管理解决方案和服务的公司。

所以在创立宝尊之前，仇文彬先生就已经在相关行业领域积累的丰富的经验，并且敏锐地看到和抓住了这一细分领域的行业机会，才有了后来的宝尊。

与国际品牌建立合作，经营能力不断提升。

正是由于宝尊在很早就进入了品牌电商服务领域，在早期几乎没有竞争对手的情况下，宝尊抢先占领了一批国际一线品牌，可以看到在宝尊服务的八大行业（品类）中，每个品类都有很好的标杆品牌，例如服装品牌Nike、3C品牌微软、家电品牌飞利浦等。

与此同时，国际一线品牌对服务商质量要求较高，宝尊在与他们合作中能够不断增强服务能力、积累运营经验、提升运营效率。

2、重视IT和仓储物流能力建设，打造核心竞争优势护城河

相较市场上其他服务商，宝尊电商的核心优势在于其持续不断地对IT能力和仓储物流能力进行改造和提升，建立起其他公司无法赶超的护城河。

行业内的其他服务商极少具备完善的IT能力和仓储物流能力，因此需要第三方服务支持，无法建立渠道拓展和整合以及区域拓展的能力。

IT技术服务助品牌实现各类系统无缝对接，Shopdog成为O2O营销新利器。

宝尊从成立之初就以IT技术为基础，自主研发了各类系统，真正实现全渠道整合的电商运营管理。

经过多年的研发投入，宝尊自身研发的系统已经能够和品牌内部系统、渠道后端系统和第三方系统实现无缝对接。

系统的可扩展性建立在电子商务价值链上的模块化实施和深层垂直知识融合的基础上，使宝尊能够跨品类高效地提供定制化全渠道解决方案，且有能力支持峰值需求。

并随着宝尊整体规模扩张，所有的研发维护投入均可实现规模效应。

2016年“双十一”当日，宝尊的系统成功处理约460万订单，与2016年前9个月的每日平均4.1万的订单量相比可以体现宝尊的IT系统和能力的可扩展性。

而与2014年的110万件订单和2015年的270万订单相比，宝尊的服务效率显著提升。

不仅如此，公司通过先进的IT服务帮助品牌积极应对行业变化和发展，布局新零售领域。

公司在2016年新推出面向品牌，可在平板电脑和POS机上使用的ShopdogAPP工具，能够实现线上线下渠道整合，由此提升运营效率、减少订单履行时间和成本。

Shopdog工具通过整合IT及仓储管理系统帮助品牌在线上渠道销售其线下门店的商品库存，实现线上订单在线下零售店中提货及退换货，同时能够让消费者在线下门店产品缺货时通过线上渠道下单。

继在香港进行的试点后，Shopdog工具已经完成了两家国际一线服饰品牌在全国一二线城市的线下直营门店的安装并开始运营。

出色的仓储物流运营能力，并菜鸟网络深化合作。

仓储物流能力建设需要很强的后端管理能力基础，中小型服务商很难有充足的能力进行投入。

由于具备业界领先的专业B2C仓储物流能力，2016年8月宝尊将旗下仓储物流业务宝通易捷正式作为全资子公司独立运营，除了继续为宝尊电商的品牌合作伙伴提供优质仓储物流服务的同时，也将会单独承揽其他品牌的电商B2C仓配业务，借此优势为宝尊的前端提供更多的业务机会，协同宝尊端到端的服务模式形成更专业的支持。

在2016年9月，宝尊全资仓储和物流解决方案子公司宝通易捷与菜鸟网络达成战略合作，正式成为菜鸟合作伙伴，将优质仓储配送能力服务于菜鸟网络的商家。

宝尊的第一个高端自动化仓库——宝通魔方仓，于2016年9月开始运营，进一步增强了宝尊提供的自动化入仓，智能分拣以及高效包装和物流分拨的能力。

依托大数据和智能化系统，目前宝通魔方自动化分拣包装能力达每小时15000单,传统仓库1天的工作1个小时就能完成。

同时拥有20个出货道口，可直接分拨给不同快递公司或指定城市，每个道口还可延伸安装5个分拨机，这就意味着至少能同时直接端对端配送达100个城市，有效缩短了配送时间并提高了配送效率。

宝通魔方运作流程分为五个环节：

自动存货、自动集货、高速分拣、分配包装和分拨出货。

整个流程均实现最大限度的智能化运转，大大减少物流仓储对人力的需求，显著提高工作效率。

两端能力优势打开宝尊跨品类经营的空间。

正是由于宝尊具有强大的IT和仓配能力，可以将这两项能力应用在所有品类的品牌上，从而打破品类的天花板、进行跨品牌类的经营，提高了规模扩展的空间。

我们也发现，在品牌电商服务环节中，中间的能力（比如店铺运营、数字营销和客户服务）并不具备绝对的竞争壁垒，差异化较低。

但是IT系统的搭建和物流体系的建设是需要时间的积累，是其他品牌电商公司无法通过投资等其他方式在短期内赶超宝尊的。

3、规模效应决定了宝尊具有较强的议价能力

宝尊无论是服务的品牌数量、GMV规模体量都远超市场上其他服务商。

截止到2016年第四季度底，宝尊的品牌合作伙伴为133家。

以天猫平台为例，宝尊在天猫平台上服务的客户数量为79个，相较第二名若羽臣42个，宝尊的服务半径和能力范围还是远超竞争对手的。

需要说明的是，宝尊在天猫平台服务的客户数量是远大于79个的，由于统计口径的原因（部分品牌的签约主体不是宝尊而是宝尊旗下子公司，这部分品牌是宝尊的客户，但是无法进入天猫的统计）。

正是由于宝尊的体量较大，所以形成了较大的议价能力。

这个议价能力分为两个方面，一方面是和宝尊合作的其他服务商，比如快递公司，宝尊能够与他们达成更深度的合作，提供更优质的服务。

宝尊目前是顺丰的全国前五大客户，2016年双十一，顺丰在宝尊仓库附近专门设立地区中转站，以使得宝尊出仓订单能最大限度地缩短中间配送流程和时间。

另一方面是对品牌的议价能力。

由于宝尊的服务能力和水平高，期待与宝尊合作的品牌众多，宝尊可以将资源进行最优化的配臵。

4、行业龙头地位显著，未来行业整合可期

宝尊电商是天猫平台唯一六星服务商。

从整体的品牌电商行业来看，行业目前处于发展的红利期，竞争格局较为分散，存在大量不规范的中小运营商。

为了规范行业的发展，提升行业对品牌的服务能力，天猫平台制定了包括《天猫运营服务商准入规范