01企业并购与整合战略Word文件下载.docx

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（一）从购并两边所处的行业状况看，企业购并能够分为横向购并，纵向购并和混合购并。

　　1、横向购并。

横向购并是指处于同行业。

生产同类产品或生产工艺相似的企业间的购并。

这种购并实质上是资本在同一产业和部门内集中，迅速扩大生产规模，提高市场份额，增强企业的竞争能力和盈利能力。

　　2、纵向购并。

试制生产和经营进程彼此衔接、紧密联系间的企业之间的购并。

其实质是通过处于生产同一产品的不同时期的企业之间的购并，从而实现纵向一体化。

纵向购并除能够扩大生产规模，节约一起费用之外，还能够增进生产进程的各个环节的紧密配合，加速生产流程，缩短生产周期，节约运输、仓储费用和能源。

　　3、混合购并。

是指处于不同产业部门，不同市场，且这些产业部门之间没有专门的生产技术联系的企业之间的购并。

包括三种形态：

（1）产品扩张性购并，即生产相关产品的企业间的购并；

（2）市场扩张性购并，即一个企业为了扩大竞争地盘而对其他地域的生产同类产品的企业进行的购并；

　　（3）纯粹的购并，即生产和经营彼此毫无关系的产品或效劳的假设干企业之间的购并。

　　混合购并能够降低一个企业长期从事一个行业所带来的经营风险，另外通过这种方式能够使企业的技术、原材料等各类资源取得充分利用。

（二）从是不是通过中介机构划分。

从是不是通过中介机构进行，企业并购能够分直接收购和间接收购。

　　1、直接收购：

是指收购公司直接向目标公司提出购并要求，两边通过磋商，达到协议，从而完成收购活动。

若是收购公司对目标公司的部份所有权提要求，目标公司可能会许诺收购公司取得目标公司的新发行的股票；

若是是全数产权的要求，两边能够通过协商，确信所有权的转移方式。

由于在直接收购的条件下，两边能够紧密配合，因此相对本钱较低，成功的可能性较大。

　　2、间接收购：

指收购公司直接在证券市场上收购目标公司的股票，从而操纵目标公司。

由于间接收购方式很容易引发股价的猛烈上涨，同时可能会引发目标公司的猛烈反映，因此会提高收购的本钱，增加收购的难度。

　　（三）从购并的动机划分。

从收购公司的动机划分，能够分为善意购并和歹意购并。

　　1、善意购并：

收购公司提出收购条件以后，若是目标公司同意收购条件，这种购并称为善意购并。

在善意购并下，收购条件，价钱，方式等能够由两边高层治理者协商进行并经董事会批准。

由于两边都有归并的愿望，因此，这种方式的成功率较高。

　　2、歹意购并：

若是收购公司提出收购要求和条件后，目标公司不同意，收购公司只有在证券市场上强行收购，这种方式称为歹意收购。

在歹意收购下，目标公司通常会采取各类方法对收购进行抗击，证券市场也会迅速做出反映，股价迅速提高，因此歹意收购中，除非收购公司有雄厚的实力，不然很难成功。

　　（四）按支付方式划分。

购并进程按支付方式的不同能够分为：

现金收购、股票收购、综合证券收购。

　　1、现金收购。

是收购公司向目标公司的股东支付必然数量的现金而取得目标公司的所有权。

现金收购存在资本所得税的问题，这可能会增加是收购公司的本钱，因此在采纳这一方式的时候，必需考虑这项收购是不是免税。

另外现金收购会对收购公司的流动性、资产结构、欠债等产生阻碍，因此应该综合进行衡量。

2、股票收购。

收购公司通过增发股票的方式或的目标公司的所有权。

这种方式，公司不需要对外付显现金，因此不至于对公司的财务状况发生阻碍，可是增持股票，会阻碍公司的股权结构，原有股东的操纵权会受到冲击。

　　3、综合证券收购。

指在收购进程中，收购公司支付的不单单有现金、股票、而且还有认股权证、可转换债券等多种方式的混合。

这种兼并方式具有现金收购和股票收购的特点，收购公司既能够幸免支付过量的现金，维持良好的财务状况，又能够避免操纵权的转移。

二、企业并购动因分析

（一）企业进展的动机。

　　在猛烈的市场竞争中，企业只有不断进展才能生存下去，通常情形下企业既能够通过内部投资取得进展，也能够通过购并取得进展，二者相较，购并方式的效率更高，其要紧表此刻以下几个方面：

　　1、购并能够节省时刻。

企业的经营与进展是处在一个动态的环境当中的，在企业进展的同时，竞争对手也在谋求进展，因此，在进展进程中必需把握好机会，尽可能抢在竞争对手之前获取有利的地位。

若是企业采取内部投资的方式，将会受到项目的建设周期，资源的获取和配置方面的限制，制约企业的进展速度。

而且通过购并的方式，企业能够在极短的时刻内将企业规模作大，提高竞争能力，将竞争对手击败。

尤其是在进入新行业的情形下，谁领先一步，就能够够取得原材料、渠道、声誉等方面的优势，在行业内迅速成立领先优势，优势一旦成立，别的竞争者就难以取代，在这种情形下，若是通过内部投资，慢慢进展，显然不可能知足竞争和进展的需要。

因此，购并能够使企业把握机会，博得先机，获取竞争优势。

　　2、并购能够降低进入壁垒和企业进展的风险。

企业进入一个新的行业会碰到各类各样的壁垒，包括：

资金、技术、渠道、顾客、体会等，这些壁垒不仅增加了企业进入这一行业的难度，而且提高了进入的本钱和风险。

若是企业采纳购并的方式，先操纵该行业的原有的一个企业，那么能够绕开这一系列的壁垒，是此刻这一行业中的进展，如此能够使企业以较低的本钱和风险迅速进入这一行业。

　　尤其是有的行业受到规模的限制，而企业进入这一行业必需达到必然的规模，这必将致使生产能力的多余，引发其他企业的猛烈招架，产品价钱可能会迅速降低，若是需求不能相应的取得提高的话，该企业的进入将会破坏这一行业的盈利能力。

而通过购并的方式进入这一行业，可不能致使生产能力的大幅度扩张，从而爱惜这一行业，使企业进入后有利可图。

　　3、购并能够增进企业的跨国进展。

目前，竞争全世界化的格局已大体形成，跨国进展已经成为经营的一个新趋势，企业进入国外的新市场，面临着逼近如国内新市场更多的困难。

其要紧包括：

企业的经营治理方式、经营环境的不同、政府法规的限制等。

采纳并购本地已有的一个企业的方式的进入，不但能够加速进入速度，而且能够利用原有企业的运作系统、经营条件、治理资源等，使企业在尔后时期顺利进展。

另外，由于被并购的企业与进入国的经济紧密融为一体，可不能对改国经济产生太大的冲击，因此，政府的限制相对较少。

这有助于跨国进展的成功。

（二）发挥协同效应。

　　购并后两个企业的协同效应要紧体此刻：

生产协同、经营协同、财务协同、人材、技术协同。

　　1、生产协同。

企业并购后的生产协同要紧通过工厂规模经济取得。

购并后，企业能够对原有企业之间的资产即规模进行调整，使其实现最正确规模，降低生产本钱；

原有企业间相同的产品能够由专门的生产部门进行生产，从而提高生产和设备的专业化，提高生产效率；

原有企业间彼此衔接的生产进程或工序，购并后能够增强生产的协作，使生产得以流畅进行，还能够降低中间环节的运输、贮存本钱。

　　2、经营协同。

经营协同能够通过企业的规模经济来实现。

企业购并后，治理机构和人员能够精简，使治理费用由更多的产品进行分担，从而节省治理费用；

原先企业的营销网络、营销活动能够进行归并，节约营销费用；

研究与开发费用能够由更多的产品进行分担，，从而能够迅速采纳新技术，推出新产品。

并购后，由于企业规模的扩大，还能够增强企业抵御风险的能力。

　　3、财务协同。

购并后的企业能够对资金统一调度，增强企业资金的利用成效，由于规模和实力的扩大，企业筹资能力能够大大增强，知足企业进展进程中对资金的需求。

另外，购并后的企业由于在会计上统一处置，能够在企业中相互弥补产生的亏损，从而达到避税的成效。

　　4、人材，技术的协同。

购并后，原有企业的人材，技术能够共享，充分发挥人材，技术的作用，增强企业的竞争力，尤其是一些砖有技术，企业通过其他方式很难取得，通过购并，因为获取了对该企业的操纵，而取得该项专利或技术，增进企业的进展。

　　（三）增强对市场的操纵能力。

在横向购并中，通过购并能够获取竞争对手的市场份额，迅速扩大市场占有率，增强企业在市场上的竞争能力。

另外，由于减少了一个竞争对手，尤其是在市场竞争者不多的情形下，能够增加讨价还价的能力，因此企业能够以更低的价钱获取原材料，以更高的价钱向市场出售产品，从而扩大企业的盈利水平。

　　（四）获取价值被低估的公司。

在证券市场中，从来理论上讲公司的股票市价总额应当等同于公司的实际价值，可是由于环境的阻碍，信息对不对称和以后的不确信性等方面的阻碍，上市公司的价值常常被低估。

若是企业以为自己能够比原先的经营者作的更好，那么该企业能够收购这家公司，通过对其经营获取更多的收益，该企业也能够将目标公司收购后从头出售，从而在短时间内取得巨额收益。

　　（五）避税。

各国公司法中一样都又规定，一个企业的亏损能够用尔后假设干年度的利润进行抵补，抵补后在缴纳所得税。

因此，若是一个企业历史上存在着未抵补完的正额亏损，而收购企业每一年生产大量的利润，那么收购企业能够低价获取这一公司的操纵权，利用其亏损进行避税。

三、公司购并实施策略，企业购并应该注意的问题

　　购并对企业进展具有重大的意义，可是从实际情形来看，由许多购并案都是失败的。

为保证企业购并的成功，应该注意以下几个问题：

（一）在企业战略的指导下选择目标公司。

　　在购并一个企业之前，必需明确本企业的进展战略，在此基础上对目标企业所从事的业务、资源状况进行调查，若是对其收购后，其能够专门好的与本企业的战略相配合，从而通过对目标企业的收购，增强本企业的实力，提高整个系统的运作效率，最终增强竞争优势，如此才能够考虑对目标企业进行收购。

反之，若是目标企业与本企业的进展站略不能专门好的吻合的话，那么即便目标企业十分廉价，也应该慎重行事，因为对其收购后，不但可不能通过企业间的协作、资源的共享或的竞争优势，反而会分散购买方的力量，降低其竞争能力，最终致使购并失败。

（二）购并前应付目标企业进行详细的审查

　　许多购并的失败是由于事前没有能够专门好的对目标企业进行详细的审查造成的，在购并进程中，由于信息不对称，买方很难像卖方一样对目标企业有着充分的了解，可是许多收购方在事前都想固然的以为自己已经很了解目标企业，并通过对目标企业的良好运营发挥除根大的价值。

可是，许多企业在收购程序终止后，才发觉事实并非想象中的那样，目标企业中可能会存在着没有注意到的重大问题，以前所假想的机遇可能全然就不存在，或两边的企业文化、治理制度、治理风格很难相融合，因此很难将目标公司融合到整个企业的运作体系当中，从而致使购并的失败。

　　（三）合理估量自身实力。

　　在购并进程中，购并方的实力关于购并可否成功有着专门大的阻碍，因为在购并中收购方通常要向外支付大量的现金，这必需以企业的实力和良好的现金流量为支撑，不然企业就要大规模举债，造本钱身财务状况的恶化，企业很容易因为繁重的利息负担或到期不能归还本金而致使破产，这种情形在购并中常常显现。

　　（四）购并后对目标企业进行迅速有效的整合

　　目标公司被收购以后，很容易形成