万科的财务报表分析文档格式.doc

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（一）公司运营（近期是否有重大战略投资）

公司当前运作上的重心，对重要事项要单独反映。

如公司正进行新产品的投产、市场开发，则公司各阶层需要对新产品的成本、回款、利润数据做财务分析。

（二）财务现状（见报告）

（1）本年度主要会计数据

（2）近3年主要会计数据及财务指标

（3）财务状况分析

（4）公司资产主要构成情况分析（单位：

人民币元）

（5）报告期内销售费用、管理费用、财务费用、所得税等财务数据变动情况（单位：

（6）报告期内现金流量财务数据变动情况（单位：

（7）公司投资情况

报告期内，本集团长期投资净额较上年增加1,109,406,123.46元，增幅41.33%。

（8）财务报表

1.资产负债表

2.利润及利润分配表

3.现金流量表

（9）审计报告

二、xx财务报表分析

财务报表中有大量的数据，可以更具需要计算出很多有意义的比率，这些比率涉及企业经营管理的各个方面，对其进行分析可以帮助投资者、债权人等作出有利于自身的决策。

上市公司公开披露的财务信息很多，投资人想通过众多的信息正确把握企业的财务现状和未来，没有其他任何工具可以比正确使用财务比率更重要。

（一）偿债能力分析

偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。

其分析目的在于：

1、企业的财务状况。

2、企业所承担的财务风险程度。

3、企业筹资前景。

4、进行各种理财活动提供重要参考。

偿债能力分析主要包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

1.短期偿债能力分析

（1）Xx公司短期偿债能力指标计算

a.营运资本（流动资产-流动负债）=130,323,279,449.37－68,058,279,849.28=62,264,999.600.09

b.流动比率（流动资产÷

流动负债）=130,323,279,449.37÷

68,058,279,849.28=1.91

c.速动比率（速冻资产÷

流动负债）=（130,323,279,449.37－90,085,294,305.52－8,736,319,500.73）÷

68,058,279,849.28=0.46

（2）水平法分析（与行业均值比较）

000004

流动比率

速动比率

现金比率

营运资金

营运资金比率

2013年度A

1.06

0.02

1544339.47

0.06

2013年度B

2.33

1.23

0.75

99419216.69

1.33

2012年度A

0.76

0.04

-6289941.59

-0.23

2012年度B

3.02

1.90

1.28

89022329.06

2.02

万科08年、09年流动资产抵补流动负债后都有一定剩余，从营运资本角度来看，说明公司的短期偿债能力有一定的保证，而且09年期末比期初有较大提高，表示短期偿债能力有所增强。

流动比率[1]是指流动资产与流动负债的比率，表示每一元的流动负债，有多少流动资产作为偿还保证。

流动比率越高反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益有保证。

流动比率高，不仅反映企业拥有的营运资金多，可用以抵偿短期债务，而且表明企业可以变现的资产数额大，债权人遭受风险小。

一般认为，流动比率应达到2以上。

理由是：

当流动比率达到2以上时，流动资产不致发生代账或降价的危险，即使企业解散，大约有账面一半的价值能取得现金，以保证短期偿还贷款的能力，万科2009年末流动比率为1.91。

速动比率[1]又称酸性试验比率，是用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。

用速动比率来评价企业的短期偿债能力，消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，可以部分地弥补流动比率指标存在的缺陷。

一般认为企业的全部流动资产中，存货大约占50%左右，所以，速动比率的一般标准为1，但由于行业性质的不同，会有一定的差别。

09年末万科速动比率为0.46，这是应为房地产行业存货价值较高，相对来说应收账款较少，所以对于房地产行业来说，0.46应该属于较为正常的速动比率。

需要说明的是，流动比率和速动比率并不是越大越好，这是因为这两个指标值越大，说明企业流动资产占用较多，影响资产的使用效率和获利能力。

2.长期偿债能力分析

（1）Xx公司长期偿债能力指标计算

a.资产负债率（负债总额÷

总资产）×

100%=92,200,042,375.32÷

137,608,554,829.39×

100%=67%

b.产权比率（负债总额÷

股东权益）×

45,408,512,454.07×

100%=203.03%

c.利息保障倍数[息税前正常营业利润÷

利息费用=（营业利润+利息费用）÷

利息费用]=（8,685,082,798.00+2,174,111,157.91）÷

2,174,111,157.91=4.99

资产负债率

股东权益比率

权益乘数

产权比率

有形净值负债率

固定资产比率

长期借款与总资产比

利息保障倍数B

0.32

0.68

1.47

0.47

0.0093

-1.47

0.4

0.60

1.67

0.74

0.17

0.09

-12.64

0.36

0.64

1.56

0.56

0.01

5758.43

0.23

0.77

1.30

0.30

0.33

0.24

-18.21

万科公司203.05%的产权比率说明债权人提供的资本是股东提供的2倍多，这是一个较高的产权比率，在09年房地产的兴旺繁荣的经济环境下，这一比率可能会给投资者带来更多的回报，但在不断上涨的房价中难说是否有泡沫的存在，一旦泡沫挤出，市场陷入低迷的话，债权人的利益就难以得到保障。

通过对历史数据的计算，万科公司07年、08年、09年的利息保障倍数分别为6.59、3.59、4.99，可以看出万科公司的举债规模在08年有所扩大，但利润的增长规模没有跟上负债的增长，当然这和房地产业建设期较长有一定的关系。

到09年该指标略有增长，但从该数据还是能看出公司一定的财务风险。

（二）营运能力分析

营运能力分析是用来评价企业运营资产的效率与效益的财务分析方法。

1.营运能力指标计算

总资产周转率（营业收入÷

平均总资产）=48881013143.49÷

[（137608554829.39+119236579721.09）÷

2]=0.38

2.流动资产周转速度比率分析

a.存货周转率（营业成本÷

存货平均余额）=34514717705÷

[（90,085,294,305.52+85,898,696,524.95）÷

2]=0.39

b.应收账款周转率（营业收入÷

应收账款平余额）=48,881,013,143.49÷

[（713,191,906.14+922,774,844.24）÷

2]=59.76

c.流动资产周转率（营业收入÷

流动资产平均余额）=48881013143.49÷

[（130,323,279,449.37+113,456,373,203.92）÷

2]=0.4

3.固定资产利用效果分析

固定资产收入率（营业收入÷

固定资产平均总值）=48881013143.49÷

[（1,355,977,020.48+1,265,332,766.18）÷

2]=3729.51%

2.水平法分析（与行业均值比较）

表格

（2）因素法分析（指标可以分解的话，用连环替代法）

指标分解

总资产周转率=营业收入/平均总资产=流动资产周转率×

流动资产占总资产的比重

小结

我国百强企业2009年总资产周转率均值为0.38，09年万科集团在同行中总资产管理水平和平均值持平，有待加强企业的资产总体的管理水平。

存货周转率[2]是衡量和评价企业生产环节或销售环节中存货营运效率的一个综合性指标。

存货周转速度越快，存货的占用水平就越低，流动性越强，存货转化为现金、应收账款的速度也就越快，该指标的好坏反映了企业的存货管理水平，它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。

由于房地产行业发展周期长、投资集中的特性，存货周转率是所有行业中最低的。

09年万科存货周转率为0.39，而当年我国房地产百强企业存货周转率均值为0.56。

应收账款周转率[2]说明年度内应收账款转化为现金的平均次数，体现了应收账款的变现速度和企业的收账效率，一般认为周转率越高越好，因为它表明企业收款迅速，可节约营运资金，可减少坏账损失和收账费用，同时也表明资产流动性高。

2009年万科的应收账款周转率为59.76，上市房地产公司中资产总额前十位中，最低的是泛海建设34.78，与万科相近的是保利68.35、首开股份64.55，同时万科与其他差距较大。

由此可以看出，万科应收账款周转率处于中等偏下的水平，说明企业对应收账款的管理有待改善。

流动资产周转率反映流动资产的周转速度。

周转速度快，会相对节约流动资产的占用，从而相对扩大资产的投入，增强企业的盈利能力；

然而周转速度迟缓，就需要补充新的流动资产参与周转，从而形成资金浪费，降低企业的盈利能力。

2009年末万科的流动资产周转率为0.4，说明流动资产在当年流动了0.4次，09年房地产百强企业流动资产周转率平均值为0.47。

该指标与其他行业相比是个较低的比率，但经分析就可以发现，这是由于存货在流动资产中占了相当大的比例，09年末达到69.12%，而房地产行业的发展周期长，存货周转率在各行业中是最低的，造成了流动资产周转率偏低的现象。

固定资产收入率[1]是指一定时期内实现的产品营业收入与固定资产平均总值的比率。

该指标意味着每一元的固定资产所产生的收入。

09年万科公司固定资产收入率为3729.51%，就此相当高的指标一定程度上反映出企业资产利用效率和盈利能力都处于比较高的水