韩国免税行业分析报告Word下载.docx

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2010年前，伴随韩国经济腾飞，韩国居民可支配收入与出境人数快速增长，带动了本国居民免税消费的提升，推动了韩国免税市场的迅速起步与快速发展。

图2、韩国人均GDP迅速提升

图3、韩国出境人数迅速提升

1.3后期，亚洲赴韩游客迅速放大韩国免税业规模，中国游客是主力

2010年后，亚洲地区赴韩游客人数持续增加，海外游客在韩消费迅速放大了韩国免税市场的消费规模。

2010年，韩国免税市场中，本国居民和外国游客的消费占比大致持平。

2010年后，一方面，因韩国经济增长放缓，本国居民免税消费维持平稳；

另一方面，随着韩国旅游业的崛起，亚洲地区赴韩人数迅速增加，外国游客免税消费增长强劲。

到2016年，外国游客购买总额约520亿人民币，占韩国免税业总消费额的72%。

图4、2010年后，海外游客在韩免税消费增长强劲

图5、亚洲赴韩游客人数锐增，中国游客增速尤猛

中国赴韩游客是韩国免税消费的主力军

2015韩国免税店整体销售额约553亿人民币，其中，中国游客消费额约304亿人民币，占比高达52%。

图6、韩国免税业过半销售额来自中国游客购买

图7、中国赴韩游客增速迅猛

图8、中国游客在韩人均旅游消费远高于其他游客

中国游客爱买香化产品，韩国高端护肤品牌Whoo、雪花秀在免税店最热销中国游客在韩消费主要为香化类产品。

韩国高端护肤品牌Whoo（后）和雪花秀是各大免税店最热门品牌。

图9、中国游客在韩主要购买香化产品

图10、Whoo和雪花秀是韩国免税店最热销的品牌

Whoo（后）品牌归属韩国LG集团旗下，雪花秀品牌归属韩国爱茉莉集团旗下。

中国消费者受中药文化浸润较深，认同雪花秀、Whoo的中草药护肤概念

有别于欧美、日本护肤品牌，雪花秀、Whoo均以天然草药如人参等为主要成分，主打韩方/汉方。

产品呈现淡黄色，使用时散发浓郁中草药气。

兼具滋润功能和清爽感

中国北方地区气候较为干燥（特别是冬季），对保湿、滋润的需求较高，而一般的滋润型产品会有较强的油腻感，因此，产品滋润功效好，且使用时不会产生油腻感的雪花秀和Whoo一经推出，备受推崇。

包装上档次，符合目标人群审美

Whoo的包装具有古代皇宫气息，尊贵典雅，符合其目标人群——35岁以上

的成熟女性的审美；

雪花秀更具现代气息，设计简约大气，符合其目标人群——20-40岁年轻女性的审美。

图11、Whoo后具有古代皇宫气息，受成熟女性喜爱

图12、雪花秀保湿效果好，受众为年轻女性

1.4购物圣地+低价机票+宽松签证=韩国成为中国游客出国必选之地

中国赴韩游客数过去十年高速增长，年复合增长率为24.57%。

韩国超过泰国、日本，成为中国游客出国游的首选国家，也是除香港、澳门、台湾外中国游客最热门的出境目的地。

图13、中国赴韩游客数过去十年CAGR为24.57%

图14、韩国是中国游客出国游首选国家

图15、韩国是除香港、澳门、台湾外中国人最热门的出境目的地

购物（免税消费）是主要吸引力

根据中国国家旅游局的调查，购物是中国游客出境游玩的主要目的。

免税店是最受中国游客追捧的购物渠道，超过八成的中国游客在出境旅游时，会前往当地免税店购物。

因此，韩国在购物，特别是免税购物方面的优势，是韩国成为中国人的热门旅游地的重要原因。

图16、购物是中国游客出境游的主要目的

图17、超八成中国游客出境游玩会在免税店购物

赴韩机票价格便宜

韩国距离中国较近，班次多、航程短，因此机票较为便宜。

萨德事件前，中国各大城市飞往韩国的来回含税价表价格基本可控制在2000元内。

表1、萨德事件前，中国各大城市飞韩国来回含税机票价格基本2000以内

韩国签证办理方便、成本低廉

韩国签证办理时间短：

一般的访问签证，如旅游观光、商务、探亲等需要6个工作日，团体旅游签证需要5个工作日，若申请加急，可2-3个工作日出签。

费用便宜：

一般签证办理费用仅260人民币，加急费用为390人民币。

韩流文化热潮提升国人旅游热情

韩剧、韩国电影、韩国流行音乐令中国人对韩国文化和韩国这个国家的兴趣提升，驱动中国游客赴韩旅游欲望。

1.5行业格局：

乐天、新罗免税店双寡头

乐天免税店是韩国免税行业的龙头老大，2016年免税营收总额324亿人民币，韩国排名第一（市占率约45%），全球排名第二，近三年年复合增长率约23%。

除乐天外，新罗免税店规模也较大，2016年免税营收总额约176亿人民币，韩国排名第二（市占率约24.3%），全球排第五，近五年年复合增长率约17%。

图18、2016年，乐天全球排名第二、新罗排名第五

图19、乐天、新罗在韩国免税业市占率合计约七成

乐天免税隶属“乐天集团”旗下“乐天酒店公司”，公司在韩上市计划搁浅

乐天集团是韩国排名第五的财团。

旗下共拥有8家上市公司，涵盖：

食品（三家）、

石油化工、购物（两家）、金融、现代通信等领域。

旗下非上市公司共81家。

乐天免税隶属于乐天集团旗下的非上市公司“乐天酒店股份公司”（HotelLotteCo.）。

乐天酒店股份公司成立于1973年5月5日，公司主营业务分为五个板块：

免税业务、酒店业务、乐天世界主题乐园、度假村、高尔夫。

五个业务部门独立管理。

其中，免税业务是乐天酒店公司最核心的业务，在公司总营收中占比超过80%。

图20、乐天集团在韩国财界排名第五

图21、免税是乐天酒店公司核心业务，占比超八成

2015年12月，乐天酒店股份公司提交韩国上市申请，原计划于2016年年中完成上市计划。

后因管理层涉嫌贿赂调查、内部权力斗争、萨德事件等原因，上市计划暂时搁浅。

图22、乐天免税店发展历程

新罗免税隶属“三星集团”旗下上市公司“新罗酒店公司”

新罗免税隶属于韩国财团三星旗下的新罗酒店公司（HotelShillaCo.），新罗酒店公司已在韩国交易所上市。

2016年，新罗免税店总收入达到198亿人民币，2005-2016年间，新罗免税店营收年复合增长达26.65%。

图23、2005年-2016年新罗营收年复合增长率约27%

图24、新罗免税五成收入来自市内店，五成来自机场店

自1986年开业首尔店市区店起，新罗免税店先后开业了机场免税店、网上免税店等。

2011年起将业务范围扩展到海外，在新加坡、香港、澳门等地成立海外免税店及韩国化妆品连锁店。

目前，新罗免税已中标香港国际机场化妆品&

配饰线，预计将于2017年12月进驻香港机场免税店。

图25、新罗酒店集团经营业务主要分布在韩国、新加坡、香港、澳门

图26、新罗免税店发展历程

1.6渠道：

市内店、机场店为主

韩国免税业共有五种销售渠道：

市内店、机场店、网上免税店、机上销售、济州岛离岛免税。

其中，市内免税店和机场免税店两类渠道占比超过八成。

截止2016年年底，韩国国内共有21家市内免税店、22家机场免税店。

其中，首尔共有9家市内免税店。

图27、韩国机场免税店、市内免税店分布情况

图28、韩国市内免税店和机场免税店两类渠道销售占比超过八成

市内免税店是韩国主要免税销售渠道

2015年，韩国全国免税销售总量中，仅首尔市市内免税店销售额占比高达55%。

机场渠道方面，首尔仁川国际机场、济州岛机场和首尔金浦机场是集中地

仁川国际机场在2015年韩国免税销售总额中占比22%，其规模仅次于迪拜国际机场和伦敦希思罗机场，是全球第三大机场免税店。

离岛免税政策适用于韩国济州岛，共有两家离岛免税店

分别由两个国企负责运营：

JDC（JejuFreeInternationalCityDevelopmentCenter济州国际自由城市开发中心）和JTO（JejuTourismOrganisation济州观光公社）。

JDC于2002年12月24日开设，2010年销售额约20.4亿人民币；

JTO于2009年开设，2010年销售额约2.06人民币。

机上免税方面，韩国最大的航空公司大韩航空和韩亚航空是主要运营商

大韩航空在全球机上免税品零售中排名第一，2014年全年实现免税品销售收入约14亿人民币。

网上免税店方面，韩国各大主要免税经营商均开设了网上免税店

网络渠道在乐天免税店总销售中占比1/5。

2000年10月，韩国第一家网上免税商城——乐天网上免税店正式上线。

2012年，乐天网上免税店开设了中文版的网上免税店，销售超过5000种香化和箱包类产品；

与第三方支付平台支付宝签署国际结算系统的业务协议，提高网络结算的安全性和便利性；

并推出“线上免税购买+线下提货”模式。

2015年，新罗免税集团线上免税店在天猫入驻。

图29、游客可通过网上免税店购买，机场或店内提货

图30、游客可通过韩国各大免税店的app下单

2济州岛免税政策：

分为离岛免税、离境免税两种

济州岛的免税政策分为两种，一种是离岛，指的是离开济州岛，该类免税店主要由国企JDC、JTO运营，免税额度较低；

另一种是离境，指的是离开韩国国境，该类免税店主要由民企乐天、新罗运营，免税额度较高。

两类免税政策都对韩国国民和外国居民开放。

消费者离开济州岛，即使是前往韩国其它地区，均符合离岛免税购买条件，可在离岛免税店进行购买。

离境免税政策，仅适用于消费者离开韩国国境的情况。

如：

消费者从济州岛飞往首尔，符合离岛免税购买条件，但不符合离境免税购买条件）

2.1济州岛离岛免税：

国企运营，本国居民消费占比高

济州岛共两家离岛免税店，分别由JDC、JTO两个国企运营

济州岛于2002年开放离岛免税政策。

政府颁布《济州国际自由城市特别法》，规定：

不管是济州岛居民、韩国人，还是外国人，只要年满19岁者，在离开济州岛时，都可以享受原本只有出国时才有的免税购物机会。

免税店内经营烟酒化妆品珠宝手表等，但不经营农产品和济州特产，价格比一般百货店便宜两成至五成。

可以网上预购，但只能在离岛时交付。

之后，韩国政府屡次对购买的次数和额度进行调整。

限购次数从1年4次增至6次；

每次限购金额也从35万韩元上调至40万韩元（约合人民币2400元），后上调至600美金（约合4080人民币）。

并于2014年11月废除了未满19岁者的购买年龄限制。

目前济州岛共两家离岛免税店，分别由两个国企负责运营：

JDC（JejuFree

InternationalCityDevelopmentCenter济州国际自由城市开发中心）和JTO（Jeju

TourismOrganisation济州观光公社）。

表2、济州岛离岛免税政策

JDC（JejuFreeInternationalCityDevelopmentCenter）

JDC（JejuFreeInternationalCityDevelopmentCenter）是韩国国土海洋部（原建设交通部）附属国营企业，主