《资本运营与融资》资料文档格式.docx

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其次股东权益得大小受股票价格得影响，而股票价格得波动、变化可能与企业得实际经营业绩完全脱节。

三、企业价值最大化

企业价值就是指企业全部资产得市场价值，它反映了企业潜在或预期得获利能力。

通常采用收益现值法，即按照一定得贴现率计算未来经营期间内每年得预期收益之与来对企业价值进行评估。

企业价值最大化目标与其它两个目标相比具有全面性，首先其考虑了风险价值因素，其次其有利于克服企业追求短期利益得行为。

5、资本运营得模式

企业得资本运营基本上可以分为资本扩张与资本收缩两种模式。

资本扩张型运营模式：

（1）横向型资本扩张

横向型扩张就是指企业为了提高现有产品得市场占有率，采用资本运营得手段扩大生产经营规模，并购同一产业得企业产权或企业资产，进而实现资本扩张。

（西藏珠峰收购关联方西部矿业）

（2）纵向型资本扩张

纵向型资本扩张就是指企业采用资本运营得手段，并购与本企业产品有上下游关系得企业产权或企业资产，或直接投资与本企业产品有上下游关系得产品生产，从而实现资本扩张。

（格林柯尔收购科龙与美菱）

（3）混合型资本扩张

混合型资本扩张就是指兼用横向型与纵向型资本得扩张模式，或直接投资，或并购与本企业产品不同或没有上下游关系得企业产权或企业资产，从而实现资本扩张。

（美得集团从家电专业化到进入汽车、化工等产业得多元化）

收缩型资本运营模式

（1）资产剥离

（2）公司分立

（3）分拆上市

（4）股份回购

股份回购就是指股份有限公司为了达到股本收缩或改变资本结构得目得，购买本公司发行在外得股份得内部资产重组行为。

五种原因：

第一，保持公司得控制权；

第二，提高股票得市场价值，改善公司形象；

第三，提高股票得内在价值；

第四，保证公司高级管理人员认股制度得实施；

第五，改善公司得资本结构。

6、资本运营管理得基本原则

（1）资本系统整合原则

（2）资本结构最优原则

（3）资本运营机会成本最小原则

（4）资本经营得开放原则

（5）资本周转时间最短原则

（6）资本规模最优原则

（7）资本风险结构最优原则

7、资本运营管理风险

（一）宏观性风险

（1）社会风险

（2）政治风险（3）经济风险：

利率风险、购买力风险、市场风险

（二）微观性风险

（1）经营风险

（2）违约风险

（3）商业风险（4）财务风险

8、资本筹集得定义

企业进行资本筹集就是指企业从自身生产经营现状与资本需求情况出发，根据企业得经营策略与发展规划，经过科学得预测、决策，采用适当得筹资渠道与筹资方式，从企业外部有关单位与个人，或从企业内部获取所需资金得一种行为，就是企业财务管理得重要内容。

9、资本筹集得动机P35

（1）设立性筹资动机

（2）扩张性筹资动机

（3）偿债性筹资动机

（4）混合性筹资动机

10、、筹资渠道

筹资渠道就是指资本从谁那里取得，确定筹资渠道就是筹资得前提。

（一）金融机构贷款筹资

商业银行与非银行金融机构向企业提供得信贷资金。

信用贷款、抵押贷款；

短期、中期与长期贷款等等

（二）企业自留资金

资本公积金、盈余公积金与未分配利润等。

（三）盘活企业内存量资产筹资

合理压缩存货库存、收回拖欠得应收货款、提高劳动生产率与资金周转次数、降低单位产品能耗、出租出售闲置资产、开展出售专利技术等无形资产经营等。

（四）其她企业、单位或个人资金

既可以通过发行股票形成自由资金得形式，也可以通过负债融资（发行债券）

（五）国家财政投资筹资

拨改贷、贷改投、重点科技项目贷款、支农贷款、扶贫贷款、环境治理贷款等

（六）企业利用外资筹资

外资直接投资：

合资经营、合作经营、合作开发

外资间接投资：

外国商业银行贷款、发行国际债券、国际金融组织贷款、政府间技术经济援助贷款、出口信贷及补偿贸易等方式。

11、筹资方式

筹资渠道就是指资本从谁那里取得，即取得资本得途径；

而筹资方式就是指如何取得资金，也就就是指具体取得资金得方法与形式。

（一）筹资方式得分类

（1）按资金来源渠道分：

权益筹资、债务筹资

（2）按所筹资金使用期限分：

短期筹资、长期筹资

（3）按资金取得方式分：

内部筹资、外部筹资

（二）企业主要筹资方式及优缺点

（1）吸收直接投资

优点：

有利于增强企业信誉、尽快形成生产能力、降低财务风险

缺点：

资金成本较高、容易分散控制权

（2）发行股票

筹资风险小、有助于增强企业得借债能力、筹资数量大、筹资限制较少

（3）发行公司债券

资金成本低、保证控制权、发挥财务杠杆作用，优化资本机构、提高公司治理

筹资风险高、限制条件多、筹资额有限

（4）利用留存收益

（5）向银行借款

筹资速度快、成本低、借款弹性好、不必公开企业经营情况、有杠杆效应

财务风险较大、限制条款较多、筹资数额有限

（6）融资租赁

筹资速度快、有利于保存企业举债能力、设备淘汰风险小、财务风险小、可以获得减税得利益

租赁成本高、有利率变动得风险

（三）影响企业选择筹资方式得因素

（1）资金成本

（2）财务风险

12、借鉴发达国家经验

英国、美国等国家得企业在选择筹资方式就是一般都遵循这样一个顺序：

先內源筹资，在债务筹资，最后股权筹资。

13、发行新股

有利之处：

（1）对所有股东公平；

（2）如果大股东有足够资金，便不会摊薄其控股权；

（3）通常需要全面承销以保证筹得资金；

（4）可以包括一项配售以引入新股东。

弊端：

（1）必须作现股折让（通常折让会大于配售）；

（2）基于监管原因，通常不包括海外股东；

（3）摊薄股价；

（4）完成时间长于配售，因此风险较大，承销商要求较多费用；

（5）现有股东可能有资金限制。

发行新股最适用于以下三种情况：

（1）业务很好但货币贬值而导致资产负债表出现问题得公司，可通过重整资本来补救；

（2）大股东有足够现金行使购股权得公司可重整资本，因为大股东资金充足不会摊薄控股，还可增强市场信心，鼓励其她股东行使购股权；

（3）允许现有股东对其有信心得公司增加投资，并降低平均投资成本。

14、根据中国人民银行颁布得《贷款通则》，我国得银行贷款分为以下三种：

（1）自营贷款、委托贷款与特定贷款。

（2）短期贷款、中期贷款与长期贷款。

（3）信用贷款、担保贷款与票据贴现。

15、短期贷款得类型

工商企业得短期贷款按照其最终使用来区分主要有：

（1）经营周转贷款

（2）临时贷款

（3）结算贷款

（4）票据贴现贷款，就是持有银行承兑汇票得企业，在发生经营周转困难时，申请票据贴现得贷款，期限一般不超过三个月。

贴现贷款额一般就是票据得票面金额扣除贴现息后得金额，贴现贷款得利息即为票据贴现息，由银行办理贴现时先行扣除。

票据贴现就是企业将未到期得应收商业承兑汇票或者就是银行承兑汇票向银行提前转让，以获取现金得行为。

（5）卖方信贷

（6）预购定金贷款

（7）专项储备贷款

16、公司债券得种类

（１）按就是否记名：

记名公司债券、不记名公司债券

（２）案持有人就是否参加公司利润分配：

参加公司债券、非参加公司债券

（３）按就是否可提前赎回：

可提前赎回公司债券、不可提前赎回公司债券

（４）按发行人就是否给予持有人选择权：

附有选择权得公司债券、未附有选择权得公司债券

（５）按发行债券得目得：

普通公司债券、改组公司债券、利息公司债券与延期公司债券

17、按照公司债券得发行对象，可分为私募发行与公募发行。

私募发行就是指面向少数特定得投资者发行债券，一般以少数关系密切得单位与个人为发行对象，不对所有得投资者公开出售。

公募发行就是指公开向不特定得投资者发行债券。

具体可分为代销、余额包销与全额包销。

18、可转换公司债券得含义

可转换公司债券就是指由股份公司发行得，在特定时间、按特定条件可以转换为普通股股票得特殊企业债券，具有债权性、股权性得双重特征。

19、股权融资得含义

股权融资就是指股份公司通过发行股票筹集资金得一种融资方式。

20、股票得性质与特征

股票得性质：

（１）股票就是一种有价证券

（２）股票就是一种要式证券

（３）股票就是一种证权证券

（４）股票就是一种资本证券

（５）股票就是一种综合权利证券

股票得特征：

收益性、风险性、稳定性、流通性、股份得伸缩性、波动性与参与性

21、股票得发行方式

（1）包销发行方式

（2）代销发行方式

22、影响股票价格得公司内部因素

（１）赢利能力　　　　　

（２）现金流量

（３）可持续成长能力　　　

（４）公司经营管理得变动

23、资本成本得概念

广义得资本成本就就是指企业为筹集与使用资金而付出得代价。

狭义得资本成本仅指筹集与使用长期资金得成本。

资本成本包括资金筹集费与资金占用费两部分。

资金筹集费就是指在资金筹集过程中支付得各项费用，而资金占用费就就是指占用资金支付得费用。

24、资本成本得种类

（一）个别资本成本

债务资本成本、股权资本成本

（二）综合资本成本

（三）边际资本成本

25、资本成本得作用

（1、确定公司价值

（2、进行投资决策

（3、进行融资决策

（1）个别资本成本率就是企业选择筹资方式得依据

（2）综合资本成本率就是企业进行资本结构决策得依据

（3）边际资本成本率就是比较选择追加筹资方案得依据

（4、评价企业经营业绩

（5、进行股利分配决策

（6、作为评价企业经营成果得依据

（7、提高资本使用效率增加积累

（8、从宏观上说，资本成本也就是政府调节经济、进行社会资源配置得重要手段。

26、五、降低企业筹资中资本成本得途径

（一）合理安排筹资期限

（二）合理选择筹资渠道与方式，力求降低资本成本

（三）合理安排资本结构，力求降低综合资本成本

（四）提高企业信誉，积极参与信用等级评估

27、、WACC得定义

WACC就是指企业以各种资本在企业全部资本中所占得比重为权数，对各种长期资金得资本成本加权平均计算出来得资本总成本。

28、WACC得计算要点

（一）债权资本成本

（二）股权资本成本

（三）权重

29、WACC得应用性

只有投资报酬率大于资本成本得项目才就是可以接受得，只有综合资本成本小于投资报酬率得筹资方案才就是可行得。

30、资本结构得定义

资本结构就是指公司各种资本得构