分析京东融资偏好和资本结构Word文档格式.docx

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Intheprocessofenterprisedevelopment,theproblemofenterprisefinancingpreferencewillnotonlyincreasethefinancingriskoftheenterpriseinthefinancialmarket,butalsoaffectthehealthydevelopmentoftheenterprise.Asalistedcompany,Jingdongisalistedcompany,financingprocess,duetotheexistenceofinformationfaultsbetweentheinternalandexternalpersonneloftheJingdong,andthisasymmetricinformationwillcausemarginalcost,increasetheriskofendogenousfinancingandforeignfinancing,andproducefinancingpreference,whichisnotconducivetothestabilityoftheenterprisecapitalstructure.Inthisstudy,wewillcombinethefinancingpreferenceandcapitalstructureofJingdongtoanalyzethecurrentfinancingpreferenceandmakereasonablecountermeasures.Fromfouraspects,thebondfinancingmechanism,theinvestorscreening,theoptimizationofcapitalstructure,andthereductionofthecostofcapitaluse,theoptimizationandadjustmentoftheJingdongcapitalstructureandevadingenterprisefinancing.RisksshouldbeensuredtopromotethehealthydevelopmentofthefinancingstructureofJingdongandplayaresearchrole.

Keywords:

Jingdong;

financingpreference;

capitalstructure;

corporatefinance

目 录

摘要 1

Abstract 2

第1章前言 4

1.1选题背景、目的和意义 4

1.2文献综述 5

1.2.1国内研究动态 5

1.2.2国外研究动态 5

1.2.3文献评述 6

1.3研究方法、框架及创新性 6

1.3.1研究方法与框架 6

1.3.2本文创新性 7

第2章相关概念界定及研究基础 8

2.1融资偏好概念 8

2.2资本结构概念 8

2.3我国研究基础 8

第3章分析京东融资偏好和资本结构 9

3.1京东公司简介 9

3.2京东融资偏好现状 9

3.3京东资本结构 11

第4章分析京东融资偏好与资本结构问题 12

4.1债券融资机制不完善 12

4.2投资环境质量问题 12

4.3资本结构问题 12

4.4资本运营职能低 13

第5章制定京东融资偏好和资本结构优化对策 13

5.1建立完善的债券融资机制 13

5.2筛选有利投资环境 14

5.3优化资本结构 14

5.4提升京东资本运营职能降低资金成本 15

结论 16

参考文献 17

致谢 18

第1章前言

1.1选题背景、目的和意义

在我国企业发展过程中,由于中国证券市场尚不完善，因而企业融资也具有一定特殊性。

同样，在我国的上市公司中，也普遍有较为严重的股权融资偏好现象，会对资本结构造成不利影响。

在公司融资过程中，企业负债率的提升，便会产生相应的节税效应，也会增加企业破产成本，当节税效应的边际收益与破产成本的边际成本达到帕累托均衡时，即达到了融资最佳均衡点，提升融资效益。

我国上市公司偏好成本较高的股权融资，忽视债券融资，降低公司治理效率，阻碍上市公司高速发展。

基于此，为能够优化公司资本结构，研究分析京东融资偏好和资本结构，从京东融资偏好中深刻剖析存在的问题，为京东资本结构优化及融资提供新的对策参考，为京东未来发展提供有利建议。

本文研究目的在于，针对京东实际发展情况，分析京东融资偏好和资本结构问题，然后从债券融资机制、投资者筛选、优化资本结构、降低资金使用成本四个方面，优化改进京东融资偏好问题，制定合理的对策，应用好的融资方式，并优化调整京东资本结构，规避企业融资风险，促进京东融资结构良性发展，以达到促进京东发展效益价值得到最大化的目的。

同样，在本文研究中，以理论联系实际，具有现实、理论意义。

主要表现在以下两个方面：

（1）理论研究意义

本文研究中，从资本结论理论以及融资偏好理论方面出发，研究京东融资偏好问题，结合公司情况和管理办法分析其融资问题，有理论基础，提升研究理论意义。

（2）现实研究意义

同样，在本文研究中，根据京东历年来的发展情况，结合京东融资数据及资本结构数据，分析京东融资偏好与资本结构情况，以确保可针对存在的融资偏好问题，有针对性的制定出优化对策，使研究结果具备实践应用价值，具有现实研究意义。

1.2文献综述

1.2.1国内研究动态

在中国，资本结构理论是一项具有争议的课题，并且造成的影响也很大。

郭健喆[1]研究指出，企业为创建自己的价值，会结合公司情况和管理办法进行融资,而融资偏好不利，企业的价值也会受损，给企业发展带来弊端。

陈妍[2]研究指出，在我国特定的经济市场发展环境下,负债水平越高,企业经济效益越差,因此,为了保持较高的经济效益,企业会优先选择股权方式进行融资。

徐宇[4]研究指出，当前上市公司多规避成本较低的债务融资，公司融资偏好以资本结构来体现，而实施股权激励与资本结构正相关,通过股权激励，可以改变我国上市公司偏好股权融资的现状。

田洪红[5]等人研究指出，法人股比例、国家股比例、董事会会议次数与股权融资偏好显著正相关，选择合适的融资工具,确定最佳的融资方式,有助于实现企业价值最大化财务目标。

"

新三板"

市场融资规模不断扩大,在一定程度上缓解中小企业融资难的问题。

王重润[6]等人研究指出，只有缓解外界的融资约束和内在权益融资的过度偏好问题,才能改善中小企业的资本结构,提升企业价值,促进投资。

魏安喜[7]研究指出，合理的资本结构以及有效的融资方式，可以提高公司经营的效益以及优化公司治理的结构。

1.2.2国外研究动态

国外研究方面，OkunguV[9]等人研究指出，美国经济学家对企业融资行为研究发现，美国企业融资顺序遵从啄食顺序原则。

Jarský

V[10]研究指出，“啄食”优先顺序融资理论，在西方发达国家得到普遍验证。

WangZR[11]等人研究指出，上市公司融资过程中，融资顺序为“内源融资→外源融资→间接融资→

直接融资→债务融资→股权融资”，以降低融资风险。

在上市公司融资过程中，债务融资不能满足融资需求的情况，才会考虑利用股权融资，融资偏好问题不显著。

VivianA[12]等人研究指出，西方发达国家上市公司，认识到债权性融资对于上市公司资本结构优化的推动力，其通过债权性融资的手段，资产负债率普遍在50% 以上，日本上市公司的资产负债率竟高达80%。

YanN[13]等人研究指出，在上市公司融资中，根据“啄食”是的融资偏好问题得到解决，往往结合企业的资本结构，选择“先内部融资，再外部债务融资，最后才选择股权融资”的融资偏好，以提升企业融资效益。

1.2.3文献评述

对以上文献进行综述，发展在中外关于企业融资偏好和资本结构分析方面，中国与外国存在差异，中国股权融资偏好问题严重。

同样，在现有的文献研究中，学者们多针对股权众筹的概念、起源等进行分析，而对企业融资偏好问题、资本机构优化的研究相对较少，研究成果较为薄弱。

本文研究中，以京东为例，使理论与实践相结合，使研究结果更加贴切真实企业融资发展情况。

1.3研究方法、框架及创新性

1.3.1研究方法与框架

本文研究中，将应用文献法、对比分析法两种方法，以京东为例，研究分析企业融资偏好和资本结构问题。

（1）文献法

在本文研究中，通过翻阅学校图书馆资料；

并在互联网中，查询知网、万方、百度学术等数据库，将“融资偏好”、“京东资本结构”、“京东融资偏好”等作为关键字，查询学术资料，并对资料进行整理，为本文开展企业融资偏好和资本结构分析工作做理论铺垫。

（2）对比分析法

在本文研究中，也将应用对比分析法，对比分析京东融资及资本结构数据，

进一步分析京东融资偏好相关问题，可优化制定京东融资偏好及资本结构优化对策，为本文研究提供数据参考。

同样，本文研究中，也将从背景分析、国内外研究综述、理论概述、京东企业简介、融资偏好、资本结构、优化对策方面，制定研究框架，进行研究工作。

见图1-1。

图1-1研究框架

1.3.2本文创新性

在本文研究中，具备以下创新点：

（1）以京东为例，基于前人学术理论经验，结合时下互联网公司京东发展情况，研究分析京东融资偏好与资本结构，体现出研究对象上的创新。

（2）本文研究中，理论结合实际，研究京东融资偏好、资本结构，从互联网收集大量资料，使研究结果更具真实性。

第2章相关概念界定及研究基础

2.1融资偏好概念

融资偏好，是指公司或企业在选择融资方式时，较多考虑外源融资中的股权融资方式，而较少考虑其他融资方式如债权融资或内部融资，进而形成融资比例中股权融资比重过大的现象。

同样，在我国债券市场上，市场准入标准高，债券产品品种少，公司进入债券市场的积极性不高，债券市场融资渠道不畅通，上市企业融资偏好问题较为严重。

2.2资本结构概念

资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。

资本结构，也指股权资本或者债券资本两者内部之间以及相互之间的比