财务管理期末习题.ppt

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ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。

现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3的增长率增长。

乙公司股票现行市价为每股4元，上年每股股利为0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。

ABC企业所要求的投资必要报酬率为8。

要求：

（1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值。

（2）代ABC企业作出股票投资决策。

（1）计算甲、乙公司股票价值甲公司股票价值=6.18（元）乙公司股票价值=0.408%=5（元）

（2）分析与决策由于甲公司股票现行市价为10元，高于其投资价值6.18元，故甲公司股票目前不宜投资购买。

乙公司股票现行市价为4元，低于其投资价值5元，故乙公司股票值得投资，ABC企业应购买乙公司股票。

某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债平均成本8%，假设所得税率为40%。

分别计算该企业的经营杠杆度、财务杠杆度和联合杠杆度。

解答：

变动成本=10070%=70万元则：

DOL=（10070）（1007020）=3企业债务=5040%=20万元利息=208%=1.6万元EBIT=100-70-20=10万元则：

DFL=10（101.6）=1.19DCL=31.19=3.57,某企业拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2，债券年利率为10，所得税率为33；优先股500万元，年股息率7，筹资费率为3；普通股1000万元，筹资费率为4，第一年预期股利率为10，以后每年增长4，试计算该筹资方案的综合资本成本。

（1）该筹资方案中，各种资金来源的比重及其个别资本成本为：

债券比重=1000/2500=0.4资本成本=优先股比重=资本成本=7%（1-3%）=7.22%普通股比重=1000/2500=0.4资本成本=10%（1-4%）+4%=14.42%

（2）该筹资方案的综合资本成本6.84%0.4+7.22%0.2+14.42%0.4=9.95%,某企业生产某种产品，单价10元/件，销路有保障，预定投资报酬率为10。

目前市场上有两种设备可供选择。

资料如下:

项目AB买价（元）20,00025,000使用年限（年）1010生产能力（件/年）20002500付现成本（元/件）88残值收入（元）10001,500要求：

不考虑所得税，作出决策，选择哪一种设备对企业最有利。

折旧：

A（20000-1000）/10=1900B（25000-1500）/10=2350营运现金流A（10*2000-8*2000-1900）+1900=4000B（10*2500-8*2500-2350）+2350=5000分阶段：

A0年：

-2000019年：

400010年：

4000+1000=5000NPV（A）=4000（P/A，10%,9）+5000（P/F,10%,10）-20000=4000*5.759+5000*0.386-20000=4966B0年：

-2500019年：

500010年：

5000+1500=6500NPV（B）=5000（P/A，10%,9）+6500（P/F,10%,10）-25000=5000*5.759+6500*0.386-25000=6304NPV（A）NPV（B）选择B。

某企业只生产和销售一种产品，其单位变动成本为2元，固定成本为20000元。

假定该企业2010年度产品销售量为20000件，每件售价为6元；按市场预测2011年产品的销售数量将增长10。

要求：

（1）计算2010年该企业的息税前利润。

（2）计算销售量为20000件时的DOL。

（3）计算2011年息税前利润增长率。

（4）假定企业2010年发生负债利息10000元，且无优先股股息，计算DCL。

（1）EBIT=20000（6-2）-20000=60000

（2）DOL=20000（6-2）/60000=1.33（3）2006年息税前利润增长率=101.33=13.3%（4）DFL=60000/（60000-10000）=1.2DCL=1.331.2=1.596,