2018年食品饮料行业研究报告PPT文档格式.pptx

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其中火锅料制品占收入比重为73%，面点占比27%，双主业有效缓冲了原材料价格波动的影响，保证营业收入增速稳定在15%左右（销量拉动）。

每年在20余款新品中集中资源重点推广1-2款，其中约50%被打造成“大单品”，带动营业收入增长约50%。

安井的核心优势在于：

成本优势下高质量中等价格的产品、渠道利润高于同行带来的粘性、无缝衔接冷链保证产品质量、全自动冷库提高运营效率及“销地产”布局带来的物流费用节约。

（1）成本方面，安井在2014-2016年期间，火锅料产品的平均成本每年下降约7%，价格平均每年下降约8%，带来销量平均每年26%的增长速度，受益于此，2015年左右安井的领先地位确立。

此外，2018年年初收购上游鱼糜制品第一大供应商宏业食品19%股权，进一步确保成本优势。

（2）渠道方面，经销商收入占营业收入比重达到80%，经销商渠道毛利率约10%-20%，净利率3%-11%。

经销商粘性好，利润水平明显高于同行。

2014年开始，随着行业话语权的提高，安井整合资源集中支持区域优质经销商做大做强，1000万规模以上经销商逐年增加，单个经销商利润水平逐年上升（2015年约400万，惠发约140万），合作4年以上经销商占比超过60%。

商超渠道侧重做品牌形象，面点产品中70%通过餐饮渠道销售，未来餐饮渠道将通过面点产品进一步加强。

（3）行业领先的无缝链接冷链保证产品质量安全可靠，全自动化冷库提升运营效率。

作为全国唯一在销售地布局产能的火锅料企业，安井已经形成遍及华北、华东、华中的全国产地布局，既带来物流费用的节约（同一线路平均降幅约20%）、提高产品配送效率，也提高了产品生产灵活性。

2018年产能预计大概率扩张约20%。

此外，公司在湖北潜江小龙虾产区建厂、收购洪湖新宏业建设年产3万吨小龙虾项目，发力小龙虾业务。

1,01,速冻火锅料行业10%左右平稳增长，处于存量洗牌阶段,速冻食品行业增速约10%，空间来自人均消费量提升及冷链配套的完善,3,各国速冻食品人均年消费量（kg）,速冻食品行业的两个细分领域情况,冷链行业情况,速冻食品行业的发展受益于城镇化率的提高，居,民生活节奏加快带来速冻食品的需求。

一方面中国的速冻食品人均消费量远低于发达国家，另外一方面，冷链配送的逐渐完善为速冻食品行业发展提供了支持，行业存在巨大发展空间。

速冻火锅料和速冻面米制品是速冻食品行业的两大细分领域。

速冻火锅料的上游是鱼糜、肉类、各类粉等农副产品加工业，下游面向农贸市场、商超和餐饮企业，由于产品形态的多样性，行业天然集中度较低，目前增速约为10%左右。

速冻面米制品行业发展更为成熟，集中度较高，目前增速12%。

1614121086420,200010000,6000500040003000,3710,2015,4015,2016,4775,2017,冷库总保有量（万吨）,11.5,9.3,冷藏运输车（万辆）,13.4,产品,行业规模（销售口径）,增速,速冻食品行业,速冻火锅料,速冻面点,速冻鱼糜制品、速冻肉制品、鱼丸、肉丸、虾滑等,速冻汤圆、水饺、馒头、核桃包等,400亿,932亿,10%,12%,60,50403020100,7060,9,中国,美国,40,欧洲,20,日本,下游火锅麻辣烫行业增速约10%，整体需求平稳,4,速冻火锅料的消费场景以麻辣烫、火锅、烧烤、关东煮为主。

其中麻辣烫在火锅料行业终端消费占比最高（25%），火锅则是餐饮行业的第一大品类，占餐饮总营业额的22%。

2015-2017年火锅业营业额平均增速约11.5%。

用户群体方面，80/90后占比接近70%，这一群体最舍得花钱的餐饮品类前三是烧烤、快餐、火锅，因此火锅麻辣烫的需求有保证，整体上增速约10%左右。

21.58%,14.17%,14.95%,8.55%,14.15%13.51%,0%,15%,10%,5%,20%,25%,门店增速,营业额增速,净利率增速,2414,1903,1026415637550,2135,1260,537382,14629931024428,874267337455,0,3000,2000,1000,4000,北京,上海,广州,深圳,麻辣烫米线黄焖鸡米饭沙县小吃兰州拉面36403523,2015-2016年火锅行业运营情况2015年2016年,麻辣烫成为街边数量最多的餐饮品类,80/90后最舍得花钱的餐饮品类,受产能释放影响，2014年火锅料行业开始价格战，当前价格战基本结束,5,22222121202019191818,速冻火锅料行业在1991年开始起步，2005年进入高速发展期，2012-2013年期间由于各个公司集中新建工厂，2014年产能的集中释放引起了一轮价格战，降价持续到2016年，2017年价格开始企稳，当前价格战基本结束。

价格战叠加原材料成本波动、环保监管趋严、食品安全监管逐渐完善的外部环境，大企业受益于规模化带来的成本优势，规范的环保设施和完善的企业管理等因素，市占率不断扩大。

鱼糜制品价格走势（元/吨）,50个城市鸡胸肉平均价（元/kg）,公司,成立时间,品牌,火锅料营业收入（百万）,市占率（%）,火锅料销量（万吨）,产品品类,销售渠道,安井食品,2001,安井,2549.13,6.4%,23.95,速冻鱼糜制品、速冻肉制品、速冻面米制品、小龙虾,农贸、商超、餐饮,海欣食品,1996,海欣,967.63,2.4%,7.58,福州鱼丸、鱼皮脆等鱼糜制品、农贸批发、超市、,海霸王（汕头）食品,1994,海霸王、甲天下,肉制品速冻面米、速冻肉制品、速冻鱼糜制品、罐头制品,便利店超市、便利店,山东惠发食品,2005,惠发,938.51,2.3%,9.37,肉丸、肉肠、肉串、油炸系列肉制品,农贸批发市场、超市,福建海壹食品,福建升隆食品,升隆,6,火锅料行业市场集中度较低，行业龙头安井食品市占率约9%，营收和销量超过海欣与惠发之和；

速冻面米CR3市占率约70%,火锅料行业竞争格局,速冻鱼糜、速冻肉、面米制品农贸批发市场速冻熏煮香肠、关东煮烧烤油煎系列、速冻鱼糜、速冻肉制品火锅料行业由于产品形态多样，行业集中度提升,速度较慢。

目前龙头安井食品的市占率约为6.4%，海欣食品和惠发食品的市占率约为2%，在营收规模和销量上与安井差距巨大。

速冻面米行业的发展较速冻火锅料更为成熟，目前已经形成以三全食品、思念食品和湾仔码头为代表的稳定市场格局，CR3市占率约70%，其中三全收购了龙凤食品后2015年市占率近30%，湾,仔码头市占率约20%，思念市场份额约20%。

1993海旺速冻面米行业竞争格局,30%,20%,30%,20%,三全199湾3仔码头思念其他,02,安井食品：

成本优势下，渠道发力叠加全国产能布局，龙头地位稳固,速冻面米制品,8,安井食品主业生产速冻火锅料制品和速冻面米制品,安井食品成立于2001年，总部位于福建省厦门市，是一家从事火锅料制品（以速冻鱼糜制品、速冻肉制品为主）和速冻面米制品生产销售的公司，是火锅料行业的龙头。

公司主营“安井”品牌速冻食品，共有300多个产品品种，火锅料已经实现全国范围内销售，面点主打差异化的发面类点心，销售区域聚焦华东地区。

销售渠道包括经销商渠道、商超和特通（餐饮酒店）渠道。

目前在全国拥有福建厦门、江苏泰州、江苏无锡、辽宁鞍山、四川资阳、湖北潜江6大生产基地和8个工厂，是行业里唯一实现全国产能布局的企业。

2017年开始生产小龙虾预调速冻产品，2017年10月在湖北潜江小龙虾产区建厂，2018年收购上游小龙虾生产企业新宏业食品19%股权，将小龙虾业务提升到与两大主业同样的高度。

速冻鱼糜制品如爆汁小鱼丸、仿花枝丸等速冻火锅料制品速冻肉制品如撒尿牛丸、霞迷饺等,主要产品如紫薯包、红糖馒头、手抓饼等,调理水产品,2017年营业收入超30亿，增速约16%，毛利率稳定在27%左右，净利率稳定在6%,9,1786.19,3484.01,2996.5,17.00%,16.27%,24.30%2561.222220.215.36%,30%25%20%15%10%5%0%,1000,0,4000,3000,2000,2013,2014,2015,2016,2017,营业收入,yoy（%）,104.06,128.34,25%130.29,-1%,38%177.41,202.43,14%,0%-10%,50%40%30%20%10%,50,0,250,200,150,100,2013,2014,2015,2016,2017,净利润,yoy（%）,27.77%,27.08%,26.27%,5.83%,5.87%,5.01%,5.92%,5.81%,30%25%20%15%10%5%0%,2013,2014,2015,2016,2017,毛利率（%）净利率（%）27.41%27.12%,营业收入（单位：

百万元）,毛利率及净利率,净利润（单位：

百万元）,安井的营业收入持续增长，2014年在价格战中增加营业收入24.3%，2015年，安井的营业收入增速较2014年下滑近9个点，净利润增速-1%，主要受价格战进一步发酵的影响。

截止到2017年年底，公司营业收入达到34.84亿元，同比增速16.27%，净利润2.02亿元，同比增速14%，毛利率和净利率一直保持稳定。

2017年火锅料业务占比73%，面点收入增速近20%，双主业互为补充；

试水小龙虾业务，2017年营业收入约393万,10,火锅料业务为公司贡献收入比重约73%，速冻面米占营收比重约27%。

速冻面米业务在2015年行业洗牌、火锅料业务收到价格冲击时起到了良好的缓冲作用，从而保证营收增速维持在15%左右。

2017年米面增速高于火锅料增速是因为公司在调整渠道战略，更加重视餐饮渠道，发面类点心如核桃包、流沙包等适合这一渠道的销售，因此米面产品开发更多，面点开发增长率高于火锅料，面点的营收占比未来可能会增加，双主业互为补充保证营收增速平稳。

安井各项业务营业收入占比,24.30%,17.88%,21.86%,15.36%,13.57%,18.22%15.36%,13.96%,19.68%,16.27%14.75%,25%20%,15%,10%5%,30%,0%2014201520162017,安井各项业务营业收入增速（%）营收增速火锅料营收增速速冻面米营收增速27.18%,安井各项业务营业收入,产品平均价格持续下降，营收增长来自销量贡献,11,营业收入增长主要由两大类产品的销量增长带动。

其中火锅料的销量占比约70%。

2014-2016年，火锅料的价格下降幅度分别为-6.67%/-10.32%/-7.08%，火锅料的销量增速分别为36.96%/26.04%/27.65%。

面米价格下降幅度在-1.15%左右，面米销量增速分别为18.31%/22.61%/15.38%。

面米价格下降幅度低，销量增速快是由于安井的面米产品本身售价低于同类型产品，因此小幅降价也能够带动销量增长。

2017年价格略有回升，销量仍有13.16%的增速。

15.36%,17.00%,24.91%,23.71%,16.27%,13.16%,2.75%,35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%,营收增速30.24%24.30%,平均价格增速,销量增速,21.19,23.95,6.42,13.17,7.87,1