股指期货培训课件.ppt

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了解股指期货，把握市场机会银河期货研究中心,主要内容,第一部分:

解读沪深指数期货合约第二部分:

股指期货的风险和指定股指期货交易计划第三部分:

利用股票市场和股指期货间的关系，把握住前股指期货的市场机会第四部分：

国外案例研究,第一部分,解读沪深指数合约,国内首个期货合约（征求意见稿）,合约乘数、合约价值,合约乘数：

300元合约价值：

300*指数3900*300=1170000元,合约保证金、入市资金,交易所保证金期货公司还要另加保证金交易所有权调整保证金比例1170000*10%=1170001170000*15%=175500,部分保证金的收益放大性,￥100,￥110,￥100,100,￥900,200,部分保证金的风险放大性,100,￥900,0,￥100,￥90,￥100,举例,A有100万全仓买股票，股票涨10%，赢利10万,总资产110万;A拿100万入金期货，按30%开新多仓，30万资金按10%保证金计，可买价值300万的期货，期货价格只要涨3.3%,就赢利约10万;如涨10%,总资产赢利30万,总资产达到330万,保证金赢利100%但如跌10%,总资产亏损30万,剩270万,保证金亏损100%,逐日盯市和每日无负债结算制度,和股票投资有着明显的区别,期货客户保证金案例,某期货公司客户A于2007年7月1日往其期货资金账户里存储资金15万元整，即入金15万元。

并于当天进行股指期货交易。

如当日9月的沪深300指数合约为3500点，其看好后市会上涨，A建立1手多头头寸，当天留仓过夜，就此案例，下面我们计算其资金的变动过程。

（上面的结算价假设与收盘价相同，资金结算采用结算价,不计手续费等其他开支）,下面有可能出现的情况为：

一、行情上涨:

7月1日，当天由于行情上涨，沪深300指数合约结算价为3600点，当天资金结算为：

从上面的客户权益来看，客户当天获得30000元的盈利。

二、行情连续下跌7月1日，当天由于行情下跌，结算价为3450点:

从上面客户权益来看，到了7月1日，该客户剩下135000元，亏损为15000元，但是可用资金仍为正数,为31500元.,从上面客户权益来看，到了7月2日，该客户只剩下60000元，亏损为75000元，并且可用资金为-36000元，表明该客户已占用期货公司的资金36000元，从每日无负债的交易制度来说，该账户需要保持可用资金项目为正数，该客户应该在7月3日收盘前将追加36000的资金或者平掉该部分头寸，否则期货公司有权强行将该多头头寸平掉一些，以保持该账户可用资金为正数。

第二天7月2日走势继续下跌，结算价为3200点。

看懂结算单,结算单的四大部分资金状况成交记录平仓明细持仓总汇资,看懂结算单,资金状况币种：

人民币-上日结存:

229460.00当日结存:

210950.00可用资金:

41576.00出入金:

0.00浮动盈亏:

4920.00风险度:

80.74%手续费:

2100.00客户权益:

215870.00追加保证金:

0.00平仓盈亏:

-16410.00保证金占用:

174294.00交割保证金:

0.00,看懂结算单,当日结存上日结存出入金手续费平仓盈亏其中手续费在模拟交易中暂定为单边100元/笔。

客户权益当日结存浮动盈亏客户权益保证金占用可用资金可用资金客户权益-保证金占用当日结存浮动盈亏-保证金占用与股票交易不同，期货交易每日结算后的浮动盈利部分可以作为可用资金继续投资。

风险度保证金占用/客户权益100%风险度达到1及以上时将会被强行平仓。

合约月份,当月下月季月：

、,收盘价、结算价和最后结算价,结算按结算价，而不是收盘价结算价：

最后一小时股指期货的收盘价的加权平均价最后结算价：

最后交易日股指现货的算术平均价,收盘价、结算价和最后结算价（5月18日000300的收盘价为3776.62）,价格限制制度,涨跌停板制熔断制度,熔断机制和涨跌停板制度,交易时间,一般交易日：

最后结算日：

集合竞价：

交易指令,市价指令：

市价限价指令：

限价,现金结算,按最后结算价结算合约到期月的第三个星期五,交易手续费,成交金额的万分之,其他制度,强制平仓制度大户报告制度强制减仓制度限仓制度,第二部分,股指期货的风险和制定股指期货交易计划,股指期货交易会面临哪些风险？

期货公司,投资者,交易,结算,代理风险,操作风险,市场风险流动性风险,现金流风险,法律风险,从仿真交易中的问题看制订交易计划的重要性,满仓操作过于频繁的操作热衷于对远期合约的操作在发现操作方向出现问题的时候没有及时停损在把握趋势的情况下,不关注短线的交易机会,正确认识股指期货和其他品种间的区别,和股票的区别和权证的区别和ETF的区别和融资融券的区别,股指期货市场参与者和主要活动,投机套保期现套利跨品种套利,IF0706走势,正确认识仿真交易中的成与败,关键资金是假的没有资金管理和心理管理的压力和必要没有机构操作，不会发生“到期日效应”没有套利和套保活动，期货价格可能远离现货价格，无法发挥价值发现和市场系统性风险管理的功能，而强化了投机的功能指数目前处于方向较为明了的位置,资金管理的一般原则,单笔交易金额占总资金的比例25%累计投资金额占总资金的比例40%不同品种间的资金分配:

10%-15%确立的最大亏损5%,自我评价制定交易计划的前提,本人的入市资金的规模、来源、性质本人对风险的承受能力本人的操作风格本人参与股指期货的主要目的,股指期货市场参与者和主要活动,投机套保期现套利跨品种套利,股指期货交易计划样本,总体部分日期股票指数合约月份_保证金（每手）佣金和手续费_股指期货技术分析部分趋势___支撑点位___阻力点位___图形分析___成交量和未平仓合约情况___超卖和超买情况___总体评论___,标的股指现货技术分析部分趋势分析_支撑点位_阻力点位_图形分析_重要股指现货技术分析部分趋势分析_支撑点位_阻力点位_图形分析_权重股、活跃股分析,基本因素分析通胀因素_利率因素_货币供应量因素_GDP增长率因素境外股市情况_经济周期因素_其他因素分析基差及其变动各指数间差价及其变动其他因素,总结有利因素不利因素1、1、_2、2、_3、3、_4、4、_5、5、_6、6、_具体操作仓位多仓空仓_建仓点位_止损点位_获利、部分获利了结点位_计划书制作人：

总结有利因素不利因素1、1、_2、2、_3、3、_4、4、_5、5、_6、6、_具体操作仓位多仓空仓_建仓点位_止损点位_获利、部分获利了结点位_计划书制作人：

第三部分,利用股指期货市场和股票市场的关系，把握好前股指期货行情,前股指期货的市场机会,沪深300指数权重的相对集中和权重股的溢价效应股指期货推动股票市场发挥经济晴雨表作用股指期货的IB制度和持有期货公司的上市公司重新估值封闭式基金的折价收益,沪深300指数权重股,沪深300指数集中度,沪深300指数权重行业,深300行业分布（按流通市值，截止2007-4-4）,沪深300指数行业集中度,获取权重成份股溢价,指数期货推出后标的指数投资机会,指数期货标的物指数样本股指数和非样样本股指数和非名称研究期间本股指期间涨幅样本股指数期间样本股非样本股幅年平均涨幅差值标准普尔500指数1981年4月1日至1991年12月31日205.40%38.78%15.23%日经225指数1987年9月1日至1991年12月31日-12.00%-11.36%-0.1422%伦敦金融时报100指数1984年1月6日至1991年12月31日142.28%45.97%14.14%德国DAX指数1989年9月1日至1991年12月31日-1.89%-1.16%-0.30%恒生指数1992年8月3日至2001年12月24日89.65%-11.78%10.48%巴黎CAC40指数1990年12月28日至2001年12月24日196.59%53.25%12.47%多伦多指数1993年10月1日至2001年12月24日117.77%10.65%12.40%数据来源：

Bloomberg,大盘股市值上升是成熟市场的大势所趋,香港恒生33个股票占全港52.1的市值英国富时100个股票占全英80.3的市值日经指数225个股票占日本62.5的市值美国标普500个股票占美国77.4的市值,道琼斯指数的案例:

1982年是个分水岭股票指数开始充分发挥经济的晴雨表作用,期指与现指高度相关,标的指数期指和现货指数期指和现货指数本身相关性日收益率相关性标准普尔500指数0.99970.9736恒生指数0.99970.9570日经225指数0.99980.9554伦敦金融时报100指数0.99980.9745巴黎CAC40指数0.99990.9858德国DAX指数0.99990.9555多伦多指数0.99980.9605台湾加权指数0.99970.9615数据来源：

Bloomberg,稳步获取封闭式基金的折价收益,选择要点:

1.将要到期的2.折价率相对较大的3.和标的指数相关性较高的,07年到期的封闭式基金折价率一览（2007年4月4日）,持有期货公司的上市公司,成交量和持仓量的关系,成交量、持仓量和价格变动,成交量、持仓量和价格变动:

美豆的案例（11月）,成交量、持仓量和价格变动:

美豆的案例（3月）,第四部分、案例研究,到期日效应和市场风险期现套利,忽视因素,市场的冲击成本期货合约在非正常市场下的暴仓模拟误差期货市场上的资金成本股利的发放金额和时间的预期指数的调整（权重、样本股、除息等）策略执行风险（如到期的现货卖出价格，因期货结算价是个平均价，故不是按结算价交易的等）,案例讨论:

本案例中有哪些被忽视的因素,谢谢大家,