货币政策做方向 重视基本面调整概要.docx
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货币政策做方向重视基本面调整概要
货币政策做方向重视基本面调整
——2009年钢材年度报告
郭道勇
2009年，钢材期货推出的第一年，但这一年钢材给我们带来了无穷的快乐与痛苦，3月推出螺纹钢与线材期货，第一个月就有小幅的增长，如果说这次的增长只是大家众望所期的结果，那么5、6月的平稳过渡，7月的疯狂拉高则是大家始料未及的。
经过前期各种利好因素的炒作，在8月初期钢达到第一个历史高点5000左右，基本面的高库存与产能过剩的现实终于在期货市场得到了反映，随后就是一路的狂跌，直到10月中旬，期钢的价格已达到几乎成本价格时才止住这次疯狂的跌势，在四季度宽松的货币政策与矿石成本支撑的依托下开始缓步回升。
2010年我们继续看好钢材期货，落后产能的淘汰、基建项目的维持、城镇化的加速、房地产的增长都将带动建筑钢材的消费需求。
钢铁产业的新规划及落后产能的淘汰有望缓解供应压力，而原材料价格的上扬将抬高建筑钢材生产成本。
预计明年螺纹钢均价将在4500元左右。
但成为常态的高库存可能拖累钢价；调控重点由宽松转向适度的宏观政策加大了不确定性；因此我们预期螺纹钢在矛盾中呈现整体向上运行的态势，但淡季回归基本面的调整不可忽视。
第一部分2009年钢材市场回顾
如果要形容2009年推出的钢材期货，我想用“过山车”来比喻一点也不为过，在其他商品缓慢复苏的时候，钢材显得是那么的“另类”，从其上市以来短短的九个月里便从铜老大的手中抢过了霸占十余年之久的成交量头把交椅，还对沪铜持仓市值的龙头地位虎视眈眈。
随着钢材期货的市场影响力逐渐增强，越来越多的投资者和涉钢企业不断地参与进来。
在09年6月中旬之前，螺纹期价与沪铜期价的联动性明显，但之后在资金与钢厂的双重推动下，螺纹期价一发向上，摆脱对期铜的依赖，转而与钢材现货及股市钢铁板块形成共振局势。
期现联动性的增加，也让期货市场套期保值及价格发现的功能逐渐地显现并持续的完善。
一、2009年钢材期货市场走势
纵观2009年螺纹期货走势，可谓跌宕起伏。
总体可以分为三个阶段。
第一阶段快速上涨，第二阶段以破位下跌为主旋律。
第三阶段触底反弹，随经济复苏缓慢回升。
图1：
2009年螺纹钢期货指数走势图
数据来源：
兴业期货数据库
图2：
2009年线材期货指数走势图
数据来源：
兴业期货数据库
第一阶段（3月-8月初），强势上行。
螺纹钢期货3月27日在上市当天就展开了宽幅震荡，收报3562。
之后的两个月期价一直处于三角形整理形态，聚积上扬动力。
6月初在周边市场强势反弹及钢材现货市场持续上涨的双重利好推动下，螺纹钢期货开始了一波酣畅淋漓的上扬，7月末8月初更是走出了9连阳，单日涨幅5%的井喷式行情。
螺纹钢在8月4日最高冲至4972，比上市初始上涨34.5%。
然而疯狂上涨的背后是日益累积的回调风险。
第二阶段（8月初-10月中旬），冲高回落，破位下跌。
8月4日在接近5000高位仅一步之遥，螺纹期货的涨势嘎然而止，转而迎来了一波急速跳水行情。
在股市深幅回调，国内信贷政策微调，钢材现货走软等多重因素的影响下，多头资金节节败退，期价一路破位下行，最低跌至3599，跌幅达24.9%，回吐了近九成的涨幅。
第三阶段（10月中旬-12月），触底反弹。
国庆长假过后，国际金融市场走好，货币供给充裕，A股市场大幅反弹，且钢材基本面转好，多头资金看好后市，大量涌入市场抄底，螺纹期货增仓放量上扬。
此后期价延续震荡攀升的形态至年末，截至12月31日，收报4443，较上市初上涨了24.7%。
二、2009年钢材现货市场走势
2009年钢材现货与期货价格走势关联性很强，由上海、北京和广州三个地区的三级螺纹钢和8MM线材价格走势图（图3、图4）可见，自2008年6月份以来的价格下跌态势在08年10月份跌到谷底，之后有所反弹，但随着产能的大量释放，价格在2月份再次进入跌势，在底部徘徊一个月后，4月价格重返升势，随后走出了一波大幅上扬的行情。
8月初价格加速上冲到达年内高点，广州及北京地区三级螺纹价格突破5000大关，此后钢价随即拐头急速下跌，回吐前期涨幅的近80%。
国庆长假结束后，钢材期货在资金热情炒作下触底反弹，钢厂顺势调高出厂价格，带动现货价格低位反弹，随后维持窄幅震荡上扬的态势至年末。
从现货价格的走势图来看，目前广州地区的现货价格离2月份的高点尚有一定距离，但北京和上海地区基本和2月份的高点持平。
进入年末，现货市场基本持稳，成交转淡，价格面临前期高点压制。
图3：
三级螺纹钢价格冲高回落逐步趋稳
数据来源：
钢之家
图4：
8MM线材亦冲高回落逐步趋稳
数据来源：
钢之家
从价格走势对比来看，今年以来国内外钢价走势基本相似。
CRU的国际钢铁价格指数（图5）显示，09年初国际钢价曾经历了一段冲高的行情，不过在2月份到5月份国际钢价持续回落，6月份时价格再度启动，到9月初时达到年内高点，之后再度震荡回落，不过目前正逐步企稳。
从中钢协的价格指数来看，国内钢价的变化要稍微领先于国际钢价指数变化。
中钢协综合价格指数（图6）从1月份时启动，到2月份时达到一个阶段性高点，之后回落，在4月份探底后开始回升，并于8月份达到了年内高点，之后再度回落，目前正逐步企稳回升。
图5：
CRU钢铁价格指数逐步企稳
数据来源：
WIND
图6：
中钢协钢材价格指数探底回升
数据来源：
WIND
第二部分相关因素分析
一、基本面——供需分析
1、全球粗钢产量恢复正增长，中国逆市大举扩张
世界钢铁协会（Worldsteel）根据66个成员国的数据统计显示，今年1-10月全球粗钢产量总计9.82亿吨，同比减少13.5%。
从月度数据来看，全球钢厂自08年9月份开始减产，同比连续维持负增长。
不过自09年5月份开始，粗钢产量的同比降幅开始不断缩窄，产量环比也开始不断增长，直到9月份粗钢产量同比终于恢复正增长，而10月份全球粗钢产量已经达到1.12亿吨，同比增幅达到13%。
钢协的数据同时显示，10月份全球粗钢产能利用率已经回升至76%，比去年12月的最低点高出17.8%，已基本回到08年金融危机爆发之前的水平。
从各地区产量来看，1-10月份欧盟27国粗钢产量为1.1147亿吨，同比下降36.7%；北美粗钢产量为6541万吨，同比下降41.9%；亚洲粗钢产量为6.407亿吨，同比增长0.2%。
美国、墨西哥、巴西等主要产钢国的粗钢产量虽然环比都出现上升，不过同比依然为负增长。
全球粗钢产量之所以会出现增长主要还是由于中国粗钢产量的逆势扩张。
根据中国国家统计局的数据，1-11月我国粗钢产量累计达到5.1818亿吨，同比增长12.05%。
从月度产量数据来看，09年上半年粗钢产量基本维持平稳或小幅增长态势，其中4月份产量甚至出现同比小幅下降局面，上半年6月份产量同比增幅最大，不过也仅5.28%，其他月份产量增幅均较小，1月份同比增幅1.55%，2月份3.96%，3、5月份均不足0.6%，4月份下降2.83%。
但是进入下半年之后，我国粗钢产量开始出现井喷式增长，7月份产量同比增幅扩大至12.9%，月度产量首次超过了5000万吨，此后几个月产量增幅不断扩大，8月份更是刷新了历史产量纪录至5232.7万吨。
11月份产量虽然回落至5000万吨下方，但同比增幅依然高达34.3%。
下半年我国生铁和钢材的产量都保持了很高的增速。
钢产量的飞速增长一方面是因为我国的经济刺激政策主要集中在投资方面，刺激了钢厂的产能投资，另一方面随着经济的逐步恢复，我国房地产和固定资产投资都维持了较高的增速，对钢材的消费需求不断增加，也刺激了钢厂的生产；再者，年初以来我国钢材价格不断回升，在目前钢材价格下，钢厂冶炼利润依然丰厚，因此很多钢厂受利益驱使不断扩张产能。
图7：
全球66国粗钢产量逐步恢复正增长
数据来源：
钢之家
图8：
中国产量不断创新高
数据来源：
钢之家
在产能大幅增长的情况下，中国的钢铁业产能过剩状况日益加剧。
不过，不仅中国的产能过剩严重，目前全球的钢铁产能过剩也日益严重，产能与需求的失衡令人担忧。
因为金融危机影响，全球钢材需求要恢复到危机之前的水平还需要一定的时间，目前只有中国、印度等新兴市场国家的消费需求保持旺盛，但是很多国家却还在扩建产能，尤其是我国以投资拉动的经济增长更是刺激了产能的扩张。
从未来几年的项目投资来看，钢产量将远远超过需求量。
世界经济合作与发展组织OECD预计，随着金融危机后一些放缓或暂停的扩建项目的陆续恢复，世界粗钢产能将从2009年的18.06亿吨上升至2012年的19.86亿吨。
2010年世界钢需求将回升，然后将以6%-7%速度增长，到2012年达到近15亿吨水平。
未来几年，世界钢产能与需求的失衡将加剧，2000-2007年间，产能与需求之差平均2.16亿吨，到2012年这一差额将扩大到4.86亿吨。
产能过剩问题将是未来中国不得不面临的一个严峻问题，对钢材的价格也将是一个严峻考验。
2、中国钢材进口大幅增长，出口严重萎缩
在宽松的货币政策和各种经济刺激措施下，我国的钢材需求保持旺盛，不仅产量大幅增长，今年以来钢材进口量也大幅增长，但是由于国际贸易摩擦的加剧和外围经济的疲弱，我国的钢材出口量同比大幅缩减。
。
中国钢材月度净出口量由2008年顶峰时的634万吨一路滑落至09年1月份的100万吨，到4月份甚至转为负值。
这种情况直到三季度才出现好转。
截止到10月份时，中国全年累计净出口355万吨，而去年全年完成净出口4382万吨。
两者相抵，中国在2009年出口上的净损失接近4000万吨，相当于国内一个月的产量需要由自身消化。
之所以出现这种情况，主要是海外市场的实体经济受到金融海啸的冲击，需求大幅萎缩。
欧盟、美国的钢铁业开工率一度跌至50％，钢材价格也大幅跳水。
但是反观国内，由于政府及时出台了财政刺激计划，稳定了供求关系，使得价格虽然有所下滑但是却较海外市场较为坚挺。
从图9可以看到，内外差价在这期间发生了明显变化。
中国钢材的进口平均单价下滑速度要明显快于出口钢材平均单价。
在五月份甚至出现进口单价低于出口单价的局面。
两者的走势同中国的钢材净出口走势基本吻合，即表明中国钢材的净出口下降，是由于内外价差的变化，而并非国内需求所致。
图9：
中国钢材净出口
数据来源：
我的钢铁
图10：
中国钢材进出口单价
数据来源：
兴业期货数据库
因全球钢铁业在三季度全面复苏，欧盟、美国以及日本在10月份粗钢产量同比降幅已经缩减至15个百分点以内，较危机最严重时出现明显改善。
2010年，全球钢铁业复苏的趋势将继续延续，中国钢铁出口的压力也将大大减轻。
不过这其中还有不确定性因素——反倾销。
发达国家受到国内失业率攀升的压力，愈来愈多的运用贸易保护措施来减少进口，反倾销举措接连不断。
因缺乏市场经济地位，中国制造成为了受害者，钢铁业又成为了重灾区。
欧盟和美国在10月和11月对中国管线材做出的不利裁决，暗示了中国钢材在2010年的出口之路并非坦途。
3、中国钢材产能过剩不等同产量过剩
09年产能过剩这个因素似乎成了永恒的炒作因素，产能过剩是困扰中国钢铁业多年的问题。
从上个世纪的90年代末就提出了控制钢铁产能，到2005年更是明确的列出淘汰落后产能时间表，可是时至今日中国的钢铁产能不降反升。
截至到2009年底，钢铁产业已拥有6.6亿吨产能，另外还有5800万吨的在建产能，以及数千万吨的拟建产能。
由于产能扩张的非可逆性，导致产能过剩在未来的几年都将成为我国钢铁业发展中的“中国特色”。
不过我们对于钢铁行业产能过剩问题的观点要更加乐观一些。
首先是政府的调控思路越来越清晰，在可预见的将来产能过剩问题有望得到较好的解决。
在今年的11月，工信部发布消息称，已初步制定了《钢铁行业准入条件》和《促进钢铁企业兼并重组指导意见》，预期将重点培育3－5家具有较强国际竞争力，积极推进6－7家具有较强实力的钢铁企业集团在全国范围内实施战略性兼并重组。
其实在这之前相关各方早已采取行动，从去年至今，各省纷纷以国资委和旗下国有企业为核心，组建省级钢铁集团。
近年来在上游原材料采购的铁矿石谈判中处处被动，下游销售又遭遇美国欧盟等主要市场的贸易保护措施阻碍，以及面临海外钢企的要约收购，全球经济一体化进程中，中国钢铁业所要面对的外部压力与日俱增。
因此国内以政府政策为主导的钢铁业兼并重组进程，有望得到市场竞争的助力而加快，形成指导意见中提及的3-5家核心钢铁企业集团，提高国内钢铁行业的集中度。
随着钢铁行业龙头企业对市场控制力的提升，产能过剩问题也会得到很好的解决。
其次是产能过剩并不会直接导致产量过剩。
据中钢协公布的数据，我国钢铁产能利用率为75.8％，较全球的平均水平低2.4个百分点。
产能并未完全转化为产量，是因为钢铁企业在实际生产中会根据现货价格、自身销售进度、下游的需求状况等诸多的市场因素进行决策来安排生产，而不是有多大的产能就生产多少，同时还会依照市场的状况调节不同钢材品种的生产数量。
2009年1-10月份，中国累计实现粗钢产量4.7亿吨，同比分别增加4470万吨。
这其中螺纹钢累计生产1.02亿吨，同比增产2389万吨，占到钢材生产增量的近半。
而螺纹的产量在全年同期仅占总产量的不足30%。
今年国内大规模的基建投资和房地产升温可能拉动长材的需求，而板材由于海外经济低迷，中国出口萎缩而需求下降后，众多钢企在意识到这种变化之后，主动将资源由板材向长材转移，调节两者的实际产量，从而出现螺纹钢大幅度增加。
从3亿吨到7亿吨都有人提出中国钢铁业产能过剩，但是却从来没有任何的权威部门或机构给出，中国钢铁的需求是多少？
钢铁产能到底过剩了多少？
这是因为中国经济还处在高速发展期，对钢材的需求也在不断增加。
如果最初按照3亿吨来控制钢铁产能，其后果是难以想象的。
我们应该从动态的角度来看待产能过剩。
在2010年钢材的下游需求环境要好过09年，产能过剩对钢材价格的压制不会如同部分市场人士想象的那么悲观。
我们乐观的认为国家宏观调控政策可能初步显现效果，全国钢铁业的产能利用率小幅增加，钢铁企业的盈利水平也会有所提升。
图11：
中国螺纹钢产量（单位：
万吨）
数据来源：
钢之家
4、螺纹钢库存高位徘徊，线材库存基本平稳
08年底由于国内建筑市场消费需求的疲弱导致我国建筑钢材库存在09年初不断累积，并上扬至高位。
根据我的钢铁网的统计数据显示，09年初我国主要城市螺纹钢库存为182.84万吨，线材库存为67.49万吨。
到3月上旬螺纹钢库存增长至429.77万吨的年内高位，线材库存也达到了167.31万吨的高位。
随后随着4、5月份房地产开工的增加，对于建筑钢材的消费需求逐步回升，库存也出现了稳步的下降，整个7月份螺纹钢库存和线材库存都维持在年内的相对低位徘徊，不过相对于历史库存水平来讲依然偏高。
8月份开始，建筑钢材库存再度步入增长之中，主要是由于钢价的高企刺激企业不断扩大产能，螺纹钢和线材产量不断创新高。
在消费需求无法跟上的情况下，部分产量进入仓库成为库存。
截止12月11日，全国主要城市螺纹钢库存为420.22万吨，线材库存为111.95万吨，与年初相比分别增长了129.83%和65.88%。
图12：
全国主要城市建筑钢材总库存维持高位
数据来源：
我的钢铁
图13：
全国主要城市建筑钢材总库存维持高位
数据来源：
我的钢铁
钢材库存具体分为钢厂库存、流通库存和终端用户库存。
根据中国钢铁工业协会对重点企业产销情况的统计，目前钢厂库存较年初是下降的，多数企业都保持极高的产销率，总体而言，目前钢厂库存保持正常水平，不存在严重积压情况。
这从目前钢厂普遍上调出厂价格、部分企业还在削减协议户订货量等方面也能得到旁证。
目前上海期货交易所的螺纹钢库存已稳定在日均10万吨以上，不过和每月1100万吨的表观消费量相比还是偏小。
因为螺纹钢期货的交割制度较为严格，导致最终进行交割的投资者极少，所以判断螺纹钢库存状况还是以专业钢铁咨询机构公布的社会库存为重要参考。
钢材库存在2009年的最大变化就是高库存成为一种常态。
螺纹库存在春节前后达到400万吨后，绝大部分时间都维持在400万吨的高位，最低也只下降至320万吨；热轧卷板的库存上升更为明显，从08年的平均200万吨上升至目前的400万吨以上；线材和冷轧以及中厚板的库存也都维持在较高的水平。
下游用户的去库存化是2010年钢材库存维持高位的重要因素。
在预期价格仍将处在底部区域盘整的情况下，消费商在库存采购上较为消极。
基本上采取用多少买多少的策略，以规避钢材买进后贬值的风险。
不过我们预期在2010年由于经济整体环境恢复，钢材的社会库存整体水平有望下降，其对价格可能产生正效应。
5、钢材消费从基础建设转形房地产
螺纹钢的下游需求主要分为基建投资和房地产。
2009年中国政府高达4万亿的财政刺激计划是中国螺纹钢下游需求的主要动力。
中国城镇固定资产投资增速由2月份之后开始快速增加，从26％的平均水平提升到5月份以后的33％以上，且一直维持高位。
图14：
全国固定资产投资快速增加
数据来源：
兴业期货数据库
图15：
4万亿投资中央投资分布
数据来源：
我的钢铁
中国固定资产投资的快速增加，使得基建投资成为拉动螺纹消费的重要动力。
从图15中可以看到基建投资和螺纹消费量间的同比增速在09年之前并不是十分匹配，但是进入到09年之后其匹配程度大大提升。
现有的基建投资主要集中在交通运输、城镇化建设等领域，其投资周期均在2-3年以上。
因此虽然明年国家财政刺激政策可能减弱，但是在建项目依旧能够提供螺纹钢的持续性需求。
不过由于新开工项目的数量减少，其对螺纹钢消费需求的拉动效应可能没有今年如此明显
另一方面，房地产项目在2009年对螺纹消费贡献率偏低。
07年到08年，商品房新开工面积和螺纹钢表观消费量的同比增速成同方向运动，有着极高的相关性，不过进入到09年之后两者的匹配性降低。
虽然螺纹表观消费快速增加，但是商品房新开工面积的增速维持在负值区间。
我们预期这种不匹配的情况在2010年将出现转变。
图16：
商品房新开工面积和螺纹钢表观消费量相关性
数据来源：
兴业期货数据库
全国主要城市的房地产市场在2009年初经历了一个短暂的低谷后，便在中央和地方政府的刺激之下再度走强。
主要地产商在城市中心区域可供销售的库存快速下降，新一轮的拿地热潮再起，北京、上海和深圳等地地王频出。
邻近岁末年底时，因忧虑“购房优惠政策”失效，导致房屋实际购置成本上升，很多家庭提前购房，大量需求就涌向了二手房市场。
房屋价格日日高升，引发购房者的恐慌心理，北京等地出现哄抢二手房的疯狂场景。
据统计北京前十个月二手房成交累计达20万套，全年有望达到25万套，远远超过07年的9万套。
房屋新开工面积实际上在6月份就崭露出见底回升的态势，不过其对螺纹钢的消费需求并未明显体现。
我们认为经过三四季度的发酵，这股力量将在2010上半年爆发出来。
新增需求的释放能极大缓解市场对螺纹钢高产量和高库存的担忧。
展望2010年，房地产有望接过基建投资的接力棒成为螺纹消费需求的的驱动力量。
预计明年固定资产投资增速将达24%左右，较2009年有较大回落。
每亿元固定资产投资耗钢强度呈现出下降趋势，假设2010年度单位固定资产投资耗钢强度下降10%，固定资产投资增速24%，则测算出2010年度粗钢表观消费量为6.14亿吨，同比增速8.4%。
综上所述，2010年中国粗钢新增产能将继续增加，但增加的幅度将逐步缩小。
而2010年中国粗钢产能将突破7.2亿吨，按照85%产能开工率计算，2010年粗钢产量将达到6.17亿吨，较2009年增长8.4%。
随着全球经济的继续复苏，2010年国内钢材出口量将继续回升，较2009年同比将大幅增长，但远低于2007和2008年出口量高峰时期，预计2010年国内粗钢净出口量1600万吨，粗钢表观消费量将有望突破6亿吨，同比增长6.0%。
由于2009年新增产能较大，2010年粗钢产能过剩的局面将依然存在，对价格的压力也将延续，而库存作为蓄水池调节供需的工具，高库存或将成为常态并被市场接受。
总体上2010年供需矛盾较2009年将有所改善。
二、生产成本因素分析
1、矿石上涨预期加强
全球经济的复苏可能推升2010年原材料价格，从而成为钢材价格的支撑。
在2009年度的铁矿石长协谈判中虽然中钢协与澳大利亚FMG公司达成了降幅35％的协议价格，但是这个较日韩基准价低两个点的中国价格并未得到铁矿石三巨头的认可。
一年一度的铁矿石长协谈判实际上是寡头垄断机制。
澳大利亚的力拓、必和必拓以及巴西的淡水河谷为全球的主要铁矿石供应商。
消费商分为亚洲和欧洲两大阵营，亚洲又细分为中日韩，日本阵营由新日铁等五大钢铁巨头组成，韩国以浦项制铁为代表，中国则是以宝钢为代表的16家大钢厂；欧洲阵营以德国钢厂蒂森克虏伯为首。
矿石供应商三巨头合计占世界总产量31%，控制了世界铁矿石海运量的80%以上。
而消费商的集中度偏低，据国际钢铁统计局（ISSB）的统计，2008年世界排名前五的钢铁企业粗钢产量合计2.4亿吨，仅占当年世界粗钢产量的18%。
所以在谈判中铁矿石的卖方凭借着垄断地位占据主动，这种格局在2010年的谈判中也不会得到明显改观。
图17：
中国进口铁矿石现货价格与BDI波罗的海指数走势
数据来源：
兴业期货数据库
三巨头在11月份就对新年度铁矿石协议价喊出了30-40％涨幅的要价。
现实情况也对其较为有利，中国进口铁矿石的现货价格再度达到100美元以上，而且铁矿石实际销售价格的一个重要组成部分海运费也在11月份疯涨。
BDI波罗的海指数由10月29日3000点左右涨至4600上方，创下年内的新高。
且从年初计算，累计涨幅已经超过100％。
中国前三季度大量进口铁矿石、煤炭、谷物等干散货是前期支撑BDI指数上涨的主要原因。
但近期导致其疯狂上涨的原因，除去日本欧洲等国钢铁产能恢复之外，投机性资金的炒作是重要推手。
不过对于铁矿石谈判而言上涨海运费是矿石商提高报价的最佳筹码。
考虑到2010年全球经济大体环境继续回暖，我们预期铁矿石最终实现20％左右涨幅的概率极大。
2、煤炭需求加强上涨预期
钢材生产的另一重要原料焦炭的价格在2010也将出现一定程度上涨。
据统计1-10月中国实现煤炭进口9683万吨，全年超亿吨将成为事实，煤炭也将成为中国大宗商品净进口的名单列表上的一位新成员。
2009年山西煤炭资源整合导致了国内供给缩减，而需求在国家经济政策的刺激下略有增长，使得国内煤炭供需关系没有因全球金融危机恶化，其价格也处在较高的水平。
反观国际市场，澳大利亚BJ动力煤由08年顶峰时的191美元/吨下滑至3月份的61.5美元/吨。
国内外煤炭价格内外差价拉大，因考虑运费之后进口煤的价格依然低于国内煤，众多用煤企业开始大规模采购进口煤。
煤炭进口量也从2月份488万吨迅猛增至6月份的1607万吨。
在中国的能源消费结构中，煤炭占比超过60%，全国的年需求近30亿吨。
即使进口量超过1亿吨，煤炭的对外依存度也只有3%，和铁矿石，石油将近50%的依存度相比，煤炭市场还是以国内为主导。
今年之所以出现大规模的进口更多的是价格导向而非需求导向，但是中国煤炭转为净进口对新年度的煤炭价格具有较强的推动作用。
冶金用炼焦煤由于资源更为稀缺其涨幅要高出动力煤，预期国际炼焦配煤的长协价可能从115美元/吨上涨至150美元/吨，涨幅30％。
根据上述铁矿石和焦炭价格涨幅的假设，在钢铁行业的成本结构不变的条件下，预计2010年度中国钢铁业的平均生产成本可能出现15-20％幅度的上升，钢材价格受此影响运行区间也会上移。
第三部分2009年钢材走势展望
一、相关影响因素预计
1、供求压力缓解，需求强劲
从供应面来看，虽然建筑钢材今年维持较高的产
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