项目投资与融资ppt课件.ppt

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项目投资与融资,工商管理学院工程管理系主讲教师：

王丹,一、本课程的发展状况二、学习的意义及预备知识1、金融知识2、可行性分析知识3、财务管理知识4、项目管理知识三、课程在本专业的定位及教学目的,四、参考书1、项目融资/马秀岩、卢洪升主编东北财经大学出版社2、项目融资/张极井著中信出版社3、项目融资/蒋先玲中国金融出版社4、项目融资/卢家仪、卢有杰等编著，清华大学出版社五、考核方法与要求卷面成绩80%+平时成绩（20分）,六、课程安排,1导论2项目融资概述3项目投资结构4项目融资模式5项目融资的资金选择6项目融资风险分析、评价与管理7项目融资担保,在投资项目管理的整个周期中，一个重要的环节是项目资金筹措问题。

资金从哪里来、通过什么渠道、以何种方式筹集？

广义地讲，我们把解决这些问题的的过程称为项目筹资或融资。

例：

阜新市现拟建设一座污水处理厂，设计日处理污水20万吨，预计项目总投资5亿元人民币。

*该项目属于城市基础设施建设项目，由阜新市环保局作为项目的所有者。

*分析项目资金的筹措渠道和方式。

分析资金来源与融资方案的目的主要有：

1、对投资估算的资金提出合理的资金供给方案，使其数额、投入时序满足项目进度和投资使用计划的要求。

2、使项目的各投资方能够了解项目的融资结构、融资成本、融资风险、计划等。

3、帮助业主、评审单位、审批单位判断资金筹措的可靠性、可行性和合理性。

1导论,1.1项目1.2项目发展周期与阶段划分1.3相关概念1.4投资项目资金筹措1.5项目资金筹措需要关注的问题,1.1项目与项目投资,项目就是以一套独特而相互联系的任务为前提，有效地利用资源，为实现一个特定的目标所做的一次性的努力。

一次性指的是每个项目都有其确定的终点。

当一个项目已经实现其预期的目标，或已经明确看到时，那么，该项目就达到了它的终点。

如建一个发电站，当建筑工程、安装工程结束，并将该电站移交给电力生产部门时，发电站建设项目就告一段落了。

项目分类根据项目的生产性质可以分为工业项目、农业项目、环境保护项目、交通运输项目等。

按照项目的盈利性，可以分为营利项目和非营利项目，前者以财务上取得利润为经营目的，如工业项目、高科技项目、农业项目、环境保护项目，而后者以保持财务上的收支平衡同时增加社会福利为目的，如公办学校、公办医院。

根据项目的规模（产量或投资额）可分为大型项目、中型项目和小型项目。

同一个项目从不同的角度考察又可以称为投资项目（侧重于项目的投资额）、工程项目或建设项目（侧重于项目的施工工程）。

项目特征,

（1）项目具有明确的目标和约束条件

（2）项目具有独特性（3）项目的系统性（4）项目的风险性（5）项目结合部的管理（6）每个项目都有客户,1.2项目发展周期与阶段划分,一个项目从设想的产生，直到项目生产期（服务期）终止，往往要经历一个相当长的时间，对于工业项目而言，这个时间通常有1030年不等。

我们把项目产生一直到终止的时间称为项目发展周期。

一般项目的周期必须经过项目设想、项目初选、项目准备和拟定、项目评估和审批、项目实施和监督、项目投产经营、项目评价总结等七个工作阶段。

如图11所示。

图11项目发展周期的工作阶段,投资决策,交工验收,表11项目发展周期的工作重点,不同时期的管理重点投资前期可行性研究和项目决策投资期项目融资与项目管理生产期生产管理,1.3相关概念,融资（Financing）：

*新帕尔格雷夫经济学大辞典：

指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段或为取得资产而集资所采取的货币手段。

*资金融通*储蓄向投资的转化筹资（Raisedcapital）：

*经济主体通过各种途径筹集所需要资金的一种手段。

投资（Investment）:

*首先表现为一定的资金垫付*最终目的是为了取得一定的收益*是一种特殊的经济活动，包括资金的筹集、使用和分配全过程*是推迟当前消费而为了获得将来更多的消费。

项目投资是为获得预期的收入而针对具体的项目投入资金的经济活动。

投资的特征：

时间与风险,融资机制（FinancialMechanism）:

有储蓄向投资转化的的过程及其体系。

融资制度（FinancialSystem）:

社会资金的配置方式（计划配置和市场配置）,1.4投资项目资金筹措,

（一）融资渠道与融资方式：

融资渠道投资项目的资金来源资金从哪里来；融资方式项目取得资金的具体形式如何取得资金。

一定的融资方式可能只适用于某一特定的融资渠道，但同一渠道的资金来源，往往可采用不同方式取得，而同一融资方式又可以适用于不同的资金渠道。

随着市场体系的建立和投资主体多元化，项目资金筹措的渠道和方式也呈现多元化的趋势,从而增大筹资活动的复杂性，不同的筹资方式会带来不同的资金风险，资金成本、筹集难易程度也不同。

1、目前我国投资项目的资金来源渠道：

财政资金、银行资金、非银行金融机构资金、其他经济主体资金、家庭或个人资金、国外资金以及其他资金等。

2、目前投资项目采用的融资方式：

吸收权益资本、金融机构贷款、发行债券、融资租赁、留存盈余以及其他方式。

（二）权益资本和借入资金：

投资项目所筹集的资金，按投资人对项目资产的所有权拥有形式，可以分为权益资本和负债两大类。

1、权益资本项目投资人对项目净资产所拥有的所有权，包括投资人投入项目的资本金、及项目建成后持续经营中形成的留存盈余，如资本公积金、盈余公积金和未分配利润等。

资本金企业或项目实体在工商行政管理部门登记的注册资金。

2、负债投资项目（或项目业主）所承担的、能以货币计量、将来需以资产或提供劳务方式偿还的债务。

投资项目总投资中权益资本和负债资金所占的比例关系项目的资本结构不同的项目资本结构安排，对项目的风险和报酬有不同的影响。

项目主持方必须合理安排项目资本结构，以增加项目预期收益，合理分散投资风险。

融资渠道与融资方式的关系如下,

（1）权益资本（按照权益资本筹措方式的不同，分为吸收直接投资和股票筹资）吸收直接投资吸收直接投资中的出资者都是项目实体的所有人，他们对项目资产具有经营管理权，并按照出资比例分享项目投产后的经营成果。

吸收直接投资的种类：

按照投资主体的不同，采用吸收直接投资方式筹集的资金一般可以分为四类：

吸收国家投资、吸收法人投资、吸收个人投资、吸收外国资本直接投资。

吸收直接投资融资的出资方式：

货币资本、实物财产、工业产权、土地使用权。

吸收直接投资融资的优点：

利用吸收直接投资所筹集的资金属于自有资金，能增强企业或项目的信誉和借款能力；能直接获得投资者的先进设备和先进技术，尽快形成生产能力，有利于尽快开拓市场；根据项目建成投产后的实际盈亏状况向投资者支付报酬，建成后运营的企业没有固定的财务负担，故其财务风险较小。

吸收直接投资融资的缺点：

吸收直接投资支付的资金成本较高；吸收直接投资容易分散企业的控制权。

普通股融资,普通股的概念：

普通股，是相对于优先股而言，是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的、最标准的股份。

通常情况下，股份有限公司只发行普通股。

公司税后利润分配顺序：

弥补亏损扣除第1项以及支付财产损失与缴纳各类罚款后的余额，按10%提取法定积金，当公积金超过实收资本的50%后可不再提取；按税后利润的5%10%提取法定公益金；支付优先股股息；提取任意公积金；支付普通股股息。

普通股股东的权利：

出席或委托代理人出席股东大会，并依据公司章程规定行使表决权。

股份转让权。

分享公司盈余的权利。

对公司账目和股东大会决议的审查权、对公司事务的质询权。

剩余财产的要求权。

优先认股权。

普通股的种类：

（1）按股票有无记名，普通股可以分为记名股和不记名股。

（2）按股票票面上有无金额为标准，可把普通股分为面值股票和无面值股票。

（3）按投资主体不同，可以分为国家股、法人股、个人股和外资股。

（4）按普通股发行对象和上市地区不同，可以分为A股、B股、H股和N股。

普通股融资的优点：

筹措的资本具有永久性，没有到期日，不需归还。

没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，一般视公司的盈利状况和经营需要而定，经营波动给公司带来的财务负担相对较小。

筹集的股本资金是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他融资方式的基础，增强公司的举债能力。

由于普通股的预期收益较高，并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，因此普通股融资容易吸收资金。

普通股融资的缺点：

普通股的资金成本较高。

以普通股融资会增加新股东，可能分散公司的控制权。

股票发行的条件：

发行普通股限于一种，同次发行的同股同权；发起人不少于5人，发起人在近三年内没有重大违法行为；发起人认购的股本不少于公司拟发行股本总额的35%；股票发行价格可以按面值、也可以超过面值（溢价），但不能低于面值（折价）；注册股本不低于1000万元人民币。

股票发行的程序（设立发行）：

提出募集股份申请；公告招股说明书，制作认股书，签定承销协议和代收股款协议；招认股份，缴纳认股款；召开创立大会，选举董事会、监事会。

办理设立注册登记，交割股票。

股票上市：

是指股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所挂牌交易。

1）股票上市的目的：

资本大众化，分散风险；提高股票的变现力；便于筹措新资金；提高公司知名度，吸引更多顾客；便于确定公司价值。

2）股票上市对公司的不利：

公司将负担较高的信息报道成本；各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业机密；股价有时会歪曲公司的实际状况、丑化公司声誉；会分散公司控制权，造成管理上的困难。

3）股票上市的条件：

股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行，不允许公司在设立时直接申请股票上市；公司股本总额不少于人民币5000万元；开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；持有股票面值人民币1000元以上的股东不少于1000人，向社会公开发行的股份达到股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上；公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；国务院规定的其他条件。

（2）借入资金（国内银行信贷资金、国外贷款、发行债券、融资租赁）一）国内银行信贷资金，包括：

长期贷款、短期贷款长期贷款的种类：

（1）按贷款的用途，长期贷款分为固定资产投资贷款、更新改造贷款、城市建设综合开发贷款、科技开发贷款等。

（2）按提供贷款的金融机构不同，长期贷款分为政策银行贷款、商业银行贷款、保险公司贷款、信托投资贷款、财务公司贷款等。

（3）按有无担保，长期贷款分为信用贷款和担保贷款。

长期贷款的保护性条款：

由于长期贷款的期限长、风险大，按照国际惯例，银行通常对借款企业提出一些有助于保证贷款按时足额偿还的条件。

这些条件写进借款合同中，形成了合同的保护性条款。

长期借款的保护性条款主要有三类：

（1）一般性保护条款应用于大多数借款合同，主要是对借款人的财务状况的要求。

（2）例行性保护条款作为例行常规，在大多数借款合同中都会出现，主要是对借款人对外事项的限制性要求。

（3）特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中。

如要求专款专用、限制企业高级职员的薪金和奖金总额、要求企业主要领导购买人身保险等。

短期贷款：

按照贷款目的和用途分类，我国目前的短期贷款主要有生产周转贷款、临时周转贷款、小额设备贷款、结算贷款等。

1、短期贷款的信用条件：

（1）信贷限额：

是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额度。

有效期通常为一年，但根据情况也可以展期。

（2）周转信贷协定：

是银行具有法律义务的承诺，提供不超过某一最高限额的贷款协定。

在协定的有效期内，只要借款企业的累计借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。

借款企业享受周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分支付承诺费。

例：

某周转信贷限额为100万元，承诺费年率为0.25%，借款企业分别在年初和年中使用了30万元，年末余额为40万元，贷款年利率为10%。

借款企业在本年度应向银行支付支用贷款部分的利息和未使用部分的承诺费：

应付利息=（30+301/2）10%=4.5万元应付承诺费=（701/2+401/2）0.25%=0.1375万元,（3）补偿性余额：

是银行要求借款企业在银行中保留按贷款限额或实际借款