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沪深全市场最新行业市盈率发布

沪深全市场最新行业市盈率发布沪深300仅为13.77倍

2012年02月

　　编者按：

由中证指数公司统计的沪深全市场行业市盈率昨日首发。

最新数据显示，沪市行业市盈率平均最新值为14.45倍，沪深300市盈率仅为13.77倍，处于历史底位，难怪证监会郭树清主席表示，沪深300成分股已显出罕见投资价值。

相关负责人表示，发布行业市盈率数据是顺应和配合新股发行体制改革的一个重要举措，一方面可以为拟发行公司和承销商拟定发行计划以及咨询机构参与询价提供参考，另一方面也能帮助投资者进行投资分析；同时，也为监管部门的日常监管提供数据支持。

　　＝＝＝本文导读＝＝＝

　　【数据公布】沪深全市场最新行业市盈率发布沪深300仅为13.77倍

　　　　　　　　沪市行业市盈率平均最新值为14.45倍 ||9行业IPO市盈率显著高于平均水平

　　　　　　　　近八个月创业板首发市盈率40倍 ||新股平均发行市盈率近4个月连降

　　【要闻回顾】深交所20日起发布行业平均市盈率 ||为新股定价及市场监管提供数据支持

　　【重要影响】上交所三层次蓝筹市场结构清晰 ||中指公司：

行业市盈率将成新股定价参考

　　＝＝＝精彩阅读＝＝＝

　　沪深全市场最新行业市盈率发布

　　沪深300市盈率仅为13.77倍20只个股低于8倍

　　由中证指数公司统计的沪深全市场行业市盈率昨日首发。

最新数据显示，沪深300市盈率仅为13.77倍，处于历史底位，难怪证监会郭树清主席表示，沪深300成分股已显出罕见投资价值。

　　市场分析人士表示，尽管自今年1月6日以来沪深300指数已累计反弹达12.57%，上证指数和深证成指的同期反弹幅度也达到10.84%和12.74%，但从市盈率的角度来看，沪深300和上证A股（沪市最新市盈率14.45倍）的整体市盈率仍然低于上证指数在2008年10月28日创出的1664点低位时的市盈率，当时沪深300的市盈率为13.90倍，上证A股的市盈率为14.51倍。

　　除了指数体系市盈率具有明显投资价值外，证监会行业分类中也有5类行业和10类子行业具备较高的投资价值。

昨日，中证指数有限公司发布的沪深全市场行业市盈率的最新数据，这是为服务市场改革，提高信息透明度，中证指数有限公司做出的最新尝试。

数据显示，金融、保险业（10.52倍），交通运输、仓储业（11.88倍），采掘业（14.52倍），建筑业（15.11倍），房地产业（18.08倍）等5类行业，上述行业市盈率低于国际普遍认可的正常估值水平。

　　从个股来看，昨日，公布的2208只个股的静态市盈率，分布情况较为合理，低估值股主要集中在沪深300点权重股中，这也是A股进一步上涨的动力所在。

市盈率处于100倍以上的个股达292只；市盈率处于50倍至100倍之间的有411只；市盈率处于20至50倍之间的有1090只；市盈率处于20倍之下的个股达385只。

　　从以上数据可以看出，A股市盈率整体来看，处于偏高水平的个股占比31.84%；处于正常估值水平的个股居大多数，占比达49.37%；而真正被低估的具有投资价值的应该主要存在于市盈率20倍以下的个股中，这些个股占比17.44%。

　　低估值的个股中，市盈率在8倍以下20只个股最为显眼，这些个股分别是（按市盈率于小到大排列）ST金化（600722）、ST化工（000818）、深信泰丰（000034）、南海发展（600323）、海南航空（600221）、中弘股份（000979）、嘉凯城（000918）、宝钢股份（600019）、国际实业（000159）、江淮汽车（600418）、中国国航（601111）、阳光城（000671）、现代投资（000900）、亿城股份（000616）、阳光股份（000608）、赣粤高速（600269）、中国中铁（601390）、一汽富维（600742）、凌钢股份（600231）、交通银行（601328）。

沪市行业市盈率平均最新值为14.45倍

2012年02月22日03:

42来源：

证券日报【字体：

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　　上交所多层次蓝筹市场结构建设日渐清晰，目前三层次股票分别是以上证180指数成分股为代表的经典蓝筹、以上证380指数成分股为代表的新兴蓝筹和除上述两类之外的潜质公司

　　记者昨日获悉，上交所信息公司网站根据证监会发布的《上市公司行业分类指引》标准，以2010年上市公司年报数据为基准，对沪市全部上市公司的22个行业静态市盈率进行了研究测算，并于21日起向市场动态发布。

沪市共924只个股，最新静态市盈率为14.45倍。

　　此举是为了有效配合证监会落实发行体制改革工作，敦促机构理性报价，促进询价更加透明、理性。

　　值得注意的是，从公布数据看，除全市场行业市盈率外，上交所还按照上证180指数样本股、上证380指数样本股、其它板块（上海市场除上证180、上证380指数样本股外的股票）三个层次，全面、深度刻画目前上海市场各行业的估值情况。

　　测算数据显示，截至2012年2月20日，金融保险业、交通运输及仓储业、建筑业、采掘业的行业市盈率相对较低，分别为10.27倍、11.50倍、11.95倍、13.96倍，此类行业大多为传统产业的大盘蓝筹股，上述行业的股票在上证180指数成分股中的个数占比35.56%，自由流通市值占比62.39%。

与之对应的是，农林牧渔业、信息技术业、食品饮料、电子等行业市盈率相对较高，分别为55.11倍、48.33倍、41.41倍、37.78倍。

新型产业、中小盘股是此类行业的主要构成，与180指数样本股形成鲜明对比。

　　不难看出，经过二十多年的发展，上海证券交易所的多层次蓝筹市场的结构日渐清晰。

一是以上证180指数成分股为代表的经典蓝筹。

这些公司市值规模大、业绩优、流动性好、发展稳定，多属于金融、传统工业、能源等基础行业，在国民经济中处于支柱地位，对证券市场有重大影响，市盈率水平通常相对较低，分红能力强，经营业绩也较为稳定。

目前，180指数样本股的整体静态市盈率为12.64倍，市净率为1.82倍，截至2011年底，股息率为2.05%。

　　二是以上证380指数成分股为代表的新兴蓝筹。

这些上市公司中相当部分属于节能环保、新一代信息技术、生物、高端设备、新能源、新材料等新兴产业和消费领域，代表了国民经济发展战略方向和经济结构调整方向。

　　这些公司的特点是，市值规模适中、成长性好、盈利能力强、成交活跃，多为细分行业中的龙头和区域经济发展的重要支撑。

这些公司目前还不符合经典蓝筹的标准，但是经过未来几年的高速发展，其中会涌现出一批经典蓝筹。

目前，380指数样本股的整体静态市盈率为22.92倍，市净率为2.19倍，截至2011年底，股息率为1.05%。

　　三是除上证180、上证380指数样本股外，在扣除54家亏损和暂停上市的，剩余的310家上市公司中，存在一部分处于快速成长阶段，具备未来成长为新兴蓝筹和经典蓝筹的潜质的公司。

这些公司的特点是市值规模较小，发展速度快、成长性很好，但通常市盈率水平较高。

目前，这些公司的整体静态市盈率为36.67倍，市净率为2.87倍，截至2011年底的股息率为0.15%。

　　据上交所有关负责人介绍，为服务不同类型企业的融资需求，上交所将进一步强化市场服务功能，积极支持、帮助细分行业中发展潜力大、上市后市值规模中小型的的优质企业到上交所上市。

在未来适当的时机，上交所将推出相关指数以反映这批潜力蓝筹公司的市场表现。

　　需要提醒的是，某些上市公司或拟上市公司属于细分领域，或者主营业务横跨两个行业，同行业公司的市盈率的可比性可能并不高，投资者在测算其估值水平时，在参考市场及行业整体市盈率外，还应考虑其所属细分板块的属性，以便做出科学合理的投资决策。

沪市行业市盈率平均最新值为14.45倍

2012年02月

　　上交所多层次蓝筹市场结构建设日渐清晰，目前三层次股票分别是以上证180指数成分股为代表的经典蓝筹、以上证380指数成分股为代表的新兴蓝筹和除上述两类之外的潜质公司

　　记者昨日获悉，上交所信息公司网站根据证监会发布的《上市公司行业分类指引》标准，以2010年上市公司年报数据为基准，对沪市全部上市公司的22个行业静态市盈率进行了研究测算，并于21日起向市场动态发布。

沪市共924只个股，最新静态市盈率为14.45倍。

　　此举是为了有效配合证监会落实发行体制改革工作，敦促机构理性报价，促进询价更加透明、理性。

　　值得注意的是，从公布数据看，除全市场行业市盈率外，上交所还按照上证180指数样本股、上证380指数样本股、其它板块（上海市场除上证180、上证380指数样本股外的股票）三个层次，全面、深度刻画目前上海市场各行业的估值情况。

　　测算数据显示，截至2012年2月20日，金融保险业、交通运输及仓储业、建筑业、采掘业的行业市盈率相对较低，分别为10.27倍、11.50倍、11.95倍、13.96倍，此类行业大多为传统产业的大盘蓝筹股，上述行业的股票在上证180指数成分股中的个数占比35.56%，自由流通市值占比62.39%。

与之对应的是，农林牧渔业、信息技术业、食品饮料、电子等行业市盈率相对较高，分别为55.11倍、48.33倍、41.41倍、37.78倍。

新型产业、中小盘股是此类行业的主要构成，与180指数样本股形成鲜明对比。

　　不难看出，经过二十多年的发展，上海证券交易所的多层次蓝筹市场的结构日渐清晰。

一是以上证180指数成分股为代表的经典蓝筹。

这些公司市值规模大、业绩优、流动性好、发展稳定，多属于金融、传统工业、能源等基础行业，在国民经济中处于支柱地位，对证券市场有重大影响，市盈率水平通常相对较低，分红能力强，经营业绩也较为稳定。

目前，180指数样本股的整体静态市盈率为12.64倍，市净率为1.82倍，截至2011年底，股息率为2.05%。

　　二是以上证380指数成分股为代表的新兴蓝筹。

这些上市公司中相当部分属于节能环保、新一代信息技术、生物、高端设备、新能源、新材料等新兴产业和消费领域，代表了国民经济发展战略方向和经济结构调整方向。

　　这些公司的特点是，市值规模适中、成长性好、盈利能力强、成交活跃，多为细分行业中的龙头和区域经济发展的重要支撑。

这些公司目前还不符合经典蓝筹的标准，但是经过未来几年的高速发展，其中会涌现出一批经典蓝筹。

目前，380指数样本股的整体静态市盈率为22.92倍，市净率为2.19倍，截至2011年底，股息率为1.05%。

　　三是除上证180、上证380指数样本股外，在扣除54家亏损和暂停上市的，剩余的310家上市公司中，存在一部分处于快速成长阶段，具备未来成长为新兴蓝筹和经典蓝筹的潜质的公司。

这些公司的特点是市值规模较小，发展速度快、成长性很好，但通常市盈率水平较高。

目前，这些公司的整体静态市盈率为36.67倍，市净率为2.87倍，截至2011年底的股息率为0.15%。

　　据上交所有关负责人介绍，为服务不同类型企业的融资需求，上交所将进一步强化市场服务功能，积极支持、帮助细分行业中发展潜力大、上市后市值规模中小型的的优质企业到上交所上市。

在未来适当的时机，上交所将推出相关指数以反映这批潜力蓝筹公司的市场表现。

　　需要提醒的是，某些上市公司或拟上市公司属于细分领域，或者主营业务横跨两个行业，同行业公司的市盈率的可比性可能并不高，投资者在测算其估值水平时，在参考市场及行业整体市盈率外，还应考虑其所属细分板块的属性，以便做出科学合理的投资决策。

9行业IPO市盈率显著高于行业平均水平

2012年02月

　　昨日，中证指数有限公司正式发布沪深全市场行业市盈率，该公司相关负责人在接受记者专访时表示，发布行业市盈率数据是顺应和配合新股发行体制改革的一个重要举措，一方面可以为拟发行公司和承销商拟定发行计划以及咨询机构参与询价提供参考，另一方面也能帮助投资者进行投资分析；同时，也为监管部门的日常监管提供数据支持。

　　行业市盈率数据动态发布后是否会对新股发行产生影响？

对此，该负责人表示，在新股发行定价中，行业市盈率数据是新股定价的重要参考指标，但近两年来，由于种种原因，新股的定价与行业估值水平出现了显著背离。

统计显示，2010年到2011年发行的新股分行业来看，中证10个一级行业中有9个行业新股首次公开发行（IPO）市盈率水平显著高于行业平均市盈率水平，其中能源行业的新股发行市盈率为53.50倍，较行业平均水平高出2倍，公用事业、工业、医药卫生等行业的新股发行市盈率也分别高达55.6倍、49.7倍和61.5倍，较行业平均水平分别高出90%、75%、55%。

虽然导致新股发行“三高”的原因较为复杂，但信息的不对称和市场的非理性也是其中的重要因素。

通过这一信息服务，进一步增加市场透明度，并在一定程度上消除信息不对称，减少市场的非理性行为，提高市场参与者的辨别能力，从而起到引导新股定价向理性回归的作用。

　　据悉，中国证监会正在研究对《上市公司行业分类指引》进行调整。

在新的《上市公司行业分类指引》发布后，中证指数有限公司将按照新的行业分类标准计算发布行业市盈率。

此外，除了目前发布的86个基于证监会《上市公司行业分类指引》划分标准的行业市盈率数据外，当其它27个未发布市盈率的行业符合计算条件后，指数公司将即时计算并发布其市盈率数据。

指数公司还将在不久后发布基于中证行业分类的行业市盈率数据，在目前发布的静态市盈率数据基础上，将增加发布滚动市盈率等更加细化的数据。

近八个月创业板首发市盈率40倍渐回归理性

2012年02月

　　和创业板二级市场一样，创业板新股的发行市盈率也在回归理性。

据证券时报记者统计，自2011年7月1日至今，55家公司平均发行市盈率为40倍。

而整个创业板上市公司的新股首发平均市盈率约为61倍。

　　创业板第一批上市股票的首发市盈率多在40-80倍左右，虽然偏高，但算不上疯狂。

这批公司多在上市当日遭遇爆炒，而后市盈率瞬间疯涨至百倍以上，和第一批上市的股票一样，创业板上市的第二三批股票上市也屡遭爆炒。

　　前几批上市的股票经历短暂的调整后，凭借大盘的走好，同时创业板公司又多在2010年中报及2011年年报高送转，为此不少公司的股票走出了翻倍的走势，更直接刺激了新股发行的热情。

　　记者统计发现，首发市盈率排名前十位的10家公司中，有4家公司是在2010底至2011年初发行上市的。

　　首发市盈率最高的是2011年1月上市的新研股份（300159），市盈率高达150.82倍。

根据新研股份招股说明书显示，前身为新疆机械研究院的新研股份主要从事农牧业机械的研发、设计、生产和销售，主营形成以农牧业收获机械、耕作机械、农副产品加工及林果机械为主的三驾马车。

新研股份上市后的一年多时间里，股价曾经一度腰斩。

　　创业板新股首发市盈率低的时候，往往也是二级市场极度低迷的时候。

2011年6月前后，创业板指数经历半年的下跌后几近腰斩，这段时间，出现了一批首发市盈率仅20多倍的新股，市盈率最低的美晨科技（300237）就是在这样的情况下产生的，其首发市盈率仅仅为18倍。

值得注意的是，记者发现，创业板首发市盈率最低的前十名公司里，居然有9家是在2011年5月-7月之间上市的。

相对而言，2011年底时，创业板指数其实比2011年年中更低，但是，2011年下半年，创业板指数整体走势要比上半年走得强。

创业板指数自2010年底开始，从1239点跌到了783点，期间几乎没有反弹。

而下半年，虽然指数整体向下，但其间连续的反弹使得指数只是跌到了年底的729点。

可见，创业板首发市盈率不仅仅跟创业板指数高低有关，也和市场热度有关系。

　　分析人士认为，虽然创业板新股首发市盈率总体而言在回归理性，但40倍的市盈率未必可以谈得上有安全边际。

深交所20日起发布行业平均市盈率

2012年02月

　　为下一步询价机构报价提供参考

　　证监会表示，询价机构应当发挥专业机构的作用，理性定价。

考虑召集一些机构研究已上市企业所处行业市盈率情况，为下一步询价机构报价提供参考。

对此，昨日深交所发布了《深圳证券信息公司有关负责人就发布上市公司行业平均市盈率答记者问》。

深交所称，行业市盈率是一个行业上市公司总市值与该行业上市公司净利润总和的比值。

市盈率是投资者投资估值的重要参考指标。

深圳证券信息有限公司定于2012年2月20日起计算发布上市公司行业平均市盈率，以反映该行业上市公司市盈率的平均水平。

　　行业分类用两种方法

　　据悉，此次发布内容包括五个市场层次、两套行业分类标准、两个指标及两种计算方法，共计发布4300条行业市盈率数据。

上市公司行业平均市盈率选择两类行业分类标准统计，一类为中国证监会上市公司行业分类标准，另一类为巨潮上市公司行业分类标准。

上市公司行业平均市盈率计算发布静态市盈率和滚动市盈率两类指标，同时，两类市盈率指标均提供总股本加权平均和中位数两种算法。

　　深交所表示，为确保基础数据准确完整，信息公司将基础数据与深交所中心库数据及第三方数据进行了全面的比对与校验，确保基础数据资料完整、精确。

同时为保障发布数据的准确性和一致性，信息公司建立了严格的计算发布流程，由专项工作小组专人负责行业市盈率数据的计算、校验和发布工作。

同时，建立自动预警机制，误差超过一定范围及时报警，以便作相应的分析和处理。

　　平均市盈率如何计算？

　　为更好地展现行业市盈率情况，参照市场常用分析指标，本次行业平均市盈率同时发布静态市盈率和滚动市盈率两种指标。

静态市盈率以上一年度的净利润来计算，滚动市盈率以最近四个季度的净利润来计算。

根据定期报告披露情况，实时更新上市公司的净利润指标，使计算结果保持相对平滑。

　　在计算方法上，同时采用总股本加权平均和取中位数两种计算方式。

加权平均值按照上市公司的总市值和合计净利润来计算，能反映行业整体情况，但会受到公司规模因素的影响。

中位数按照市盈率由大小排序选取居于中间的值，不易受公司极端值的影响。

　　参照行业惯例，市盈率计算时剔除亏损公司，剔除境外上市股份及对应净利润，重组公司按经审计的新财务数据进行追溯调整。

若某个细分行业市盈率无法计算时（没有上市公司，符合条件样本为零，或者计算的结果异常不具参考价值），则该行业市盈率不统计发布。

全市场行业市盈率公布上交所三层次蓝筹市场结构清晰

2012年02月

　　昨日起，上证所信息公司网站正式公布沪市上市公司22个行业静态市盈率数据。

除全市场行业市盈率外，数据还包括分板块行业市盈率数据，其中显示，上证180、上证380指数样本股、其他板块对应静态市盈率为12.64倍、22.92倍和36.67倍，三大板块对应的估值情况呈现鲜明区分，反映出以经典蓝筹、新兴蓝筹和潜力蓝筹为划分的上交所三层次蓝筹市场结构日趋清晰。

　　据了解，此次公布的沪市上市公司22个行业静态市盈率数据，系根据证监会发布的《上市公司行业分类指引》标准，以2010年年报数据为基准测算，旨在有效配合证监会落实发行体制改革工作，敦促机构理性报价，促进询价更加透明、理性。

值得一提的是，除全市场行业市盈率外，数据还按照上证180指数样本股、上证380指数样本股、其他板块（上海市场除上证180、上证380指数样本股外的股票）三个层次，全面、深度刻画目前上海市场各行业的估值情况。

　　数据显示，截至2012年2月20日，金融保险业、交通运输及仓储业、建筑业、采掘业的行业市盈率相对较低，分别为10.27倍、11.50倍、11.95倍、13.96倍。

此类行业大多为传统产业的大盘蓝筹股，上述行业股票在上证180指数成分股中的个数占比35.56%，自由流通市值占比62.39%。

而农林牧渔业、信息技术业、食品饮料、电子等行业市盈率相对较高，分别为55.11倍、48.33倍、41.41倍、37.78倍，主要以新型产业、中小盘股为主，这与180指数样本股形成鲜明对比。

　　从中可见，上海证券交易所的多层次蓝筹市场的结构日渐清晰。

一是以上证180指数成分股为代表的经典蓝筹。

这些公司特点为市值规模大、业绩优、流动性好、发展稳定，多属金融、传统工业、能源等基础行业，其市盈率水平通常相对较低，分红能力强，经营业绩也较为稳定。

目前，180指数样本股的整体静态市盈率为12.64倍，低于上证A股平均14.45倍的静态市盈率，市净率为1.82倍，截至2011年底，股息率为2.05%。

　　二是以上证380指数成分股为代表的新兴蓝筹。

其特点是市值规模适中、成长性好、盈利能力强、成交活跃，多为细分行业中的龙头和区域经济发展的重要支撑。

这些上市公司相当部分属于节能环保、新一代信息技术、生物、高端设备、新能源、新材料等新兴产业领域。

尽管这类公司暂不符合经典蓝筹标准，但未来几年会涌现出一批经典蓝筹。

目前，380指数样本股的整体静态市盈率为22.92倍，市净率为2.19倍，截至2011年底，股息率为1.05%。

　　除上证180、上证380指数样本股外，在扣除54家亏损和暂停上市后，剩余的310家上市公司中，存在一部分处于快速成长阶段，具备未来成长为新兴蓝筹和经典蓝筹的潜质的公司，具有市值规模较小，发展速度快、成长性很好，市盈率水平较高为特点，代表公司有工业行业的恒立油缸（601100）、宁波建工（601789），消费领域的金种子酒（600199），原材料领域的明泰铝业（601677）等。

目前，这些公司的整体静态市盈率为36.67倍，市净率为2.87倍，截至2011年底的股息率为0.15%。

　　上交所有关负责人指出，需要提醒的是，某些上市公司或拟上市公司属细分领域，或主营业务横跨两个行业，同行业公司的市盈率的可比性可能并不高，投资者在测算估值时，在参考市场及行业整体市盈率外，还应考虑其所属细分板块的属性策。

该负责人还向记者表示，为服务不同类型企业的融资需求，上交所将进一步强化市场服务功能，支持、帮助细分行业中发展潜力大、上市后市值规模中小型的优质企业到上交所上市。

上交所还将在未来适当时机推出相关指数以反映这批潜力蓝筹公司的市场表现。

中证指数有限公司：

行业市盈率将成新股定价重要参考

2012年02月

　　日前，中证指数有限公司正式发布了行业市盈率相关数据，公司负责人就发布行业市盈率回答了记者提问。

　　问：

指数公司为什么要发布行业市盈率？

　　答：

发布行业市盈率是指数公司作为独立第三方的专业机构，从市场化、专业化、规范化角度服务中国资本市场发展的举措之一。

　　在近两年新股发行“三高”以及破发频现的背景下，监管部门希望指数公司发挥专业化优势，为新股的发行、交易及日常监管提供更多的信息服务，指数公司此举正是顺应和配合新股发行体制改革的一个重要举措。

　　市盈率是证券市场的常用指标，目前市场中由监管部门或其他市场机构披露的市盈率数据较多，指数公司也自2008年底开始每日对外披露重要市场指数的市盈率数据，但市场较为关注的行业市盈率数据却较少有权威机构披露，指数公司此次发布全市场行业市盈率数据是为满足市场需求，填补市场重要数据的一块空白。

　　另一方面，市场在对市盈率数据的运用尤其是在新股定价过程中，存在不科学或不透明的情况。

目前新股发行定价的估值方法主要分为现金流量贴现法、可比公司比较法和经济附加值法这三类，其中可比公司比较法是目前国内市场运用较多的方法，即通过横向比较来定位公司的价值，通过将发行人与具有相同或相近行业特征、股本规模、经营管理模式的上市公司进行比较，从而估算公司股票的内在价值，目前市场常见的市盈率或市净率估值就属于此类方法。

在这个过程中，相同或者相近行业的估值水平就成为新股定价的核心问题，而目前市场缺乏此类公开数据导致了这一估值方法难以真正的发挥其作用，行业市盈率数据的发布可在一定程度上改变这一状况。

　　问：

发布行业市盈率数据对新股发行有何影响？

　　答：

如前所述，在新股发行定价中，行业市盈率数据是