金融市场学的计算题.docx

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金融市场学的计算题

金融市场学的计算题

1、短期政府债券收益率与利率的计算

1、贴现收益率

2、等价收益率

3、价格计算

价格=面值*[1-贴现收益率*（期限（天）/365）]

出价与要价之差是交易商的做市盈利。

二、

三、

4、外汇

1、“交叉相除”“同边相乘”

已知：

EUR/GBP = 0.6873--0.6883    EUR/USD=1.1010--1.1020    求GBP/USD    

则交叉相除：

GBP/USD=1.1010/0.6883--1.1020/0.6873=1.5995--1.60332

 已知：

EUR/USD=1.1005--1.1015    USD/JPY=120.10--120.20    求EUR/JPY    则同边相乘：

EUR/JPY=1.1005*120.10--1.1015*120.20=132.17--132.40

2、远期交易汇率的形成

远期汇率=即期汇率+升水（-贴水）

利率与远期汇率升贴水数的关系：

即期汇率*两地利率差*月数/12

=远期升（贴）水数

3、即期汇率与远期汇率

“小数在前，相加；大数在前，相减”

例：

伦敦外汇市场上英镑对美元的即期汇率为1￡=$1、6322~1、6450，三个月的掉期点为33~55，三个月英镑对美元的远期汇率（完整报价）处于什么水平？

三个月英镑对美元的远期汇率￡1=$（1.6322+0.0033）~（1.6450+0.0055）

$1.6355~1.6505

4、外汇期货和现货的盈亏

5、期权盈亏图

名词解释

1、指令驱动制度：

交易者根据自己的交易意愿提交买卖指令，并等待在竞价过程中执行指令，市场交易系统根据一定的指令匹配规则决定成交价格的制度。

2、报价驱动制度：

又称为做市商制度，是指市场指定的做市商不断地报出买入价和卖出价，并在该价位上接受交易者的买卖要求，以其自有资金和所持有的金融工具与交易者进行交易的制度。

3、同业拆借市场：

各类商业性金融机构之间以货币资金借贷方式，进行短期资金融通而形成的市场。

4、回购：

是指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时，与买方签订的、在未来某一特定日期按照约定价格购回所卖证券资产的协议。

5、逆回购：

是指证券资产的买方在买入一定数量的证券资产的同时，与卖方签订的、在未来某一特定日期按照约定价格出售所卖证券资产的协议。

6、封闭式回购：

正回购方所质押证券所有权并未真正让渡给你回购方。

在回购期间，逆回购方没有对质押证券实施转卖、再回购等处置的权力。

7、开放式回购：

又称买断式回购，是指证券持有人将证券卖给逆回购方的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相同数量同种证券的交易行为。

8、票据发行便利：

以商业本票为基础的循环融资方式，具有法律约束力的约定。

9、大额可转让定期存单：

是商业银行发行的、有固定面额和约定期限，并可转让流通的存款凭证。

10、央票：

我国中央银行为调节基础货币而在银行间债券市场向金融机构发行的票据，是货币政策日常操作的重要工具。

11、荷兰式招标：

又称（单一价格招标），是指按照投标人所报买价自高向低（或者利率、利差由低而高）的顺序中标，直至满足预定发行额为止，所有中标者以满足发行额的最低价格中标。

荷兰式招标是以所有投标者的最低中标价格作为最终中标价格。

12、美国式招标：

以募满发行额为止的中标者各自的投标价格作为各个标者的最终中标价，各个中标者的认购价格是不相同的。

13、利率期限结构：

指具有相同风险及流动性的债券，其收益率随到期日的时间长短而具有不同的关系。

14、证券投资基金：

通过发售基金份额，将众多投资者分散的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，由基金管理人分散投资股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金份额持有人的集合投资方式。

15、货币互换：

是指交易双方在未来的一段时间内，交换两种不同货币的本金和现金流的交易。

16、利率互换：

是指双方在未来一定时期内将同种货币的同样名义本金的现金流相互交换，是以不同的利率指标作为交换的基础金融工具。

第二章

补充：

同业拆借市场的管理：

1、市场准入的管理。

通过制定一定的标准来限制不符合标准的机构进入同业拆借市场，规定只有符合标准的金融机构才能进入同业拆借市场。

2、对拆借资金的管理

3、对拆借期限的管理

4、对拆借市场利率的管理

5、对拆借抵押、担保的管理

银行间同业拆借利率：

Shibor:

以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。

确立了货币市场基准利率的地位.

Chibor:

中国银行间同业拆借利率（ChinaInterbankOfferedRate），1996年中央银行推出，以各银行同业拆借实际交易利率的加权平均值来确定。

回购协议的报价方式和利率决定：

回购协议报价方式以年收益率进行报价；回购协议的利率取决于标的证券的种类、交易对手的信誉和回购协议的期限等。

（简答题）回购协议市场的风险分析

（1）封闭式回购风险分析

封闭式回购的信用风险：

正回购方在回购协议到期时，未能如约将所质押债券购回，由于违约而给逆回购方造成的可能损失。

封闭式回购的清算风险主要是因为回购协议中所交易的证券资产，其支付一般不采用实物支付的方式。

在标准券折算和回购协议期限短的交易中，清算风险出现的可能性更大。

（2）开放式回购风险分析

除了信用风险和清算风险，它还有自身特有的风险，这种风险体现在其卖空机制中。

其中产生更多的风险：

1、提前卖出质押证券的价格风险

2、循环再回购交易的交易链断裂风险

3、利用卖空交易、操作市场的投机风险

银行承兑汇票市场的运行

1、期限

平均期限90天，期限短，违约风险小

2、一级市场（出票，承兑）

3、二级市场（背书、贴现、转贴现（商业银行之间）、再贴现（商业银行对央行））

4、成本比银行贷款低

债券发行方式：

1、直接发行

发行人自己完成发行程序进行募集的方式。

直接发行又分为直接募集和出售发行。

直接募集是指发行人不通过中介机构；出售发行是指预先不规定发行数额。

2、间接发行（中介机构）

（1）、承购包销

承购包销,指由若干家银行、证券公司等组成承销团包销全部债券，再由承销团成员利用自己的销售网络将债券分销给公众投资者的发行方式。

（2）、招标发行

招标发行,指通过招标方式，决定债券投资者和发行条件的发行方式。

按照国际惯例,根据标的物不同,招标发行可分为价格招标、收益率招标和缴款期招标;根据中标规则不同,可分为荷兰式招标（单一价格中标）和美式招标（多种价格中标）。

利率期限结构理论：

（1）期限结构预期说：

利率的期限结构是由人们对未来市场利率变动的预期决定的。

（2）流动性偏好说：

投资者偏好短期债券，要让投资者接受长期债券，必须加上一定的流动性补偿。

（3）市场分割说：

各种期限债券的收益率由该债券的供求决定，不受其他期限债券的收益率的影响。

股票投资风险：

（多项选择）

ETF和LOF：

1、含义：

ETF:

交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

ETF的最特别之处在于它的双重交易机制——一级市场的交易和二级市场的交易。

LOF:

上市型开放式基金，是指发行结束后，既可以在一级市场办理日常的申购和赎回，又可以在证券交易所进行实时交易，还可以在一二级市场上进行套利的开放式基金。

2、差别

1）ETF是一种产品创新，LOF是交易方式的创新

2）ETF的一级市场是以一篮子股票申购和赎回，LOF以现金申购和赎回

3）ETF和LOF都有套利机会，但套利机制不相同。

LOF在套利中存在转托管的问题

4）ETF适合大投资者，LOF适合所有投资者，

5）LOF是一个交易平台，任何基金都可以使用

6）ETF是被动性投资基金产品，LOF既可以用于被动性基金还可用于主动基金。

黄金市场：

（五大市场）

1、伦敦黄金市场的特点

2、苏黎世黄金市场

在每个交易日任一特定时间，根据供需状况议定当日交易金价，这一价格为苏黎世黄金市场官价。

全日金价在此基础上的波动无涨跌幅限制。

3、美国黄金市场（纽约和芝加哥）

交易的黄金产品为期货合约和期权合约；交易采取竞价方式、撮合成交、集中清算，交易合约和交易程序都是标准化的。

4、香港黄金市场

由三个市场组成：

香港金银贸易市场（华人金商）伦敦金市场（国外金商）黄金期货市场

黄金价格

1、生产价格

根据黄金生产的成本计算的价格标准，它反映了黄金的内在价值，是确立各种黄金价格的最基本的标准。

2、市场价格

是买卖双方达成交易的即时价格

3、追官方价格

是被央行用作与黄金有关的官方活动，而采用的一种价格。

按照金融监管权的集中程度划分：

1、“一元多头式”金融监管体系

即指全国的金融监管权集中于中央，地方没有独立的权力，在中央一级由两家或两家以上机构共同负责的监管模式。

这种监管体系通常在经济水平比较高、金融体系比较发达，以及政府对经济干预程度比较高的国家实行。

（日本、德国、法国）

优点：

有利于金融体系的集中统一和监管效率的提高。

缺点：

监管机构交叉重叠，容易造成反复监管

2、“二元多头式”金融监管体系

是指中央和地方都对金融业有监管权，同时每一级又有若干机构共同来行使监管的职能。

这种监管体系适用于市场经济发达、自由化程度较高、金融结构比较复杂的联邦制国家。

优点：

能较好地提高金融监管的效率，防止金融监管权力过分集中，因地制宜地选择监管部门，有利于提高金融监管的专业化，提高对金融业务服务的能力。

缺点：

机构重叠，重复监管，引起金融领域的矛盾和混乱。

3、“集中单一式”金融监管体系

是指由一家金融机构集中进行监管，这一机构往往是各国的中央银行。

这种监管体系在发达国家和发展中国家都很普遍，但两者的形成机制不尽相同。

优点：

金融管理集中，金融法规统一，金融机构不容易钻金融监管的空子，有助于提高货币政策和金融监管的效率，克服其他体系的相互推卸责任的弊端。

缺点：

权力过于集中，容易使金融监管部门养成官僚作风，滋生腐败现象。