特一药业财务报表分析.docx
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特一药业财务报表分析
摘要
文章基于特一药业2013-2017年财务报表数据，对特一药业近五年的盈利能力、营运能力和偿债能力逐一进行了分析，报告了特一药业的财务现状以及经营成果，通过采用比较分析法和因素分析法，进行综合全面的分析，发现特一药业的营运能力趋于稳定，长期偿债能力增强，但盈利水平有所降低，还有短期偿债能力也变弱许多，根据特一药业近五年的数据分析结果，发现是其存货周转率指标降低，销售净利率也偏低，还有就是营运资金没有发挥应有的作用。
针对特一药业发展存在的问题，本文最后一部分会提出改进建议，以帮助管理层更好的经营决策，促进企业更好的发展。
关键词：
特一药业；财务报表；财务报表分析
ABSTRACT
Basedonthefinancialstatementdatafrom2013to2017,thearticleanalysestheprofitability,operatingabilityandsolvencyoftheTeyiPharmaceuticalGroupCo.,Ltd.inthelastfiveyears.ItreportsthefinancialsituationandthemanagementresultsoftheTeyiPharmaceuticalGroupCo.,Ltd..Throughthecomparativeanalysisandfactoranalysis,thecomprehensiveandcomprehensiveanalysisiscarriedouttofindspecialone.TheoperationabilityoftheTeyiPharmaceuticalGroupCo.,Ltd.tendstobestable,thelong-termdebtpayingabilityisenhanced,buttheprofitlevelhasbeenreduced,andtheshort-termdebtrepaymentabilityisalsoweakened.AccordingtothedataanalysisresultsofthelastfiveyearsoftheTeyiPharmaceuticalGroupCo.,Ltd.,itisfoundthattheinventoryturnoverindexisreduced,thenetinterestrateisalsolow,andtheoperatingcapitalhasnotbeengivenfullplay.Therole.InviewoftheproblemsexistinginthedevelopmentoftheTeyiPharmaceuticalGroupCo.,Ltd.,thelastpartofthispaperwillputforwardsuggestionsforimprovementsoastohelpthemanagementtomakebetterbusinessdecisionsandpromotethedevelopmentofenterprises.
Keywords：
TeyiPharmaceuticalGroupCo.,Ltd..,financialstatements,financialstatementanalysis
1前言
1.1研究背景及意义
1.1.1研究背景
经济飞速发展的今天，企业作为经济体的重要参与者，发挥着非常重要的功能。
财务报表作为会计的载体记录着企业经济业务的发生。
而近几年来企业和社会各部门对企业财务信息越来越关注，要求也越来越高。
那么如何提供有用的财务信息以帮助管理层决策，又如何让投资者、债权人、政府等部门理解财务信息呢？
这就需要对企业的财务报表进行分析及研究。
因此，财务报表分析是一种非常实用的工具，也是企业运行管理过程中必不可少的工作。
医药制造业作为全球经济产业的构成部分，是目前全世界规模最大，极具发展潜力的行业之一。
大多数发达国家医药相关的消费额达国内生产总值的10%以上。
我国自2001年以来医药工业总产值保持着高速增长，仅2017年1-9月，医药企业实现的主营收入就高达22936.45亿元。
特一药业是一家集医药研发、医药工业、医药商业为一体的综合型医药公司，有着良好的信誉和品牌，是具有较强竞争力的医药企业之一。
本篇论文以特一药业近五年的财务报表数据为基础，结合从东方财富网和中国产业信息网查询到的相关补充资料，综合运用财务报表分析的相关知识，评价其财务状况以及经营成果，并提出建设性建议。
1.1.2研究意义
本文通过财务报表分析工作，可以了解特一药业的财务状况，发现企业运营中的不足，为企业未来发展做出相应的建议；可以检查特一药业经营成果，考核经营管理人员的业绩，为广大投资者提供更为全面的数据参考；有助于管理层及财务报表使用者做出正确的经营管理决策和投资决策，提高企业经营管理水平，帮助公司管理层从更多的侧面了解公司实际经营管理的状况和遇到的问题，以便采取具有针对性的办法及时解决，获得长期可持续的发展。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
Water B.Neigs（2011）认为财务分析的本质在于搜索与决策有关的财务信息并以分析与解释的一种判断过程[1]。
Leopld A.Bernstern（2011）认为财务分析是一种判断过程，旨在评估企业现在或者过去的财务状况和经营成果，其主要目的在于对未来的状况和经营业绩进行最佳预测[2]。
Stickney（2010）认为应该全面系统的看待企业，提倡将财务报表与企业公司层面的战略结合起来综合分析[3]。
1.2.2国内研究现状
随着我国改革开放后经济的迅速发展以及近些年来社会各部门对财务数据的重视，国内许多学者对财务报表分析理论进行了研究，做出了很大的贡献。
一部分人认为财务报表分析应该采用多指标、多方法进行综合分析，使之更完整的反映企业管理水平。
比如邹艳春（2016）认为在报表分析中，分析主体不仅要重视对指标的实际运用，还需要强化对绝对指标的分析，以及与一些非财务指标相结合，通过全面的指标分析来弥补单一指标的局限性[4]；田野（2011）认为财务报表分析应采用多种分析方法全面评价企业的财务状况和经营成果，其次加强时期指标在整个财务分析中的份量[5]；王启明（2014）认为要打破传统单一财务报表分析体系，将PEST分析模型、波特五力模型、SWOT模型纳入统一分析框架，实现自上而下的宏观环境分析、行业分析及企业自身分析[6]；李丽（2018）认为企业应当统一财务报表分析的指标价值，提高对经营环境等因素的重视，弥补传统分析方法的不足，提高财务报表分析的真实性[7]。
一部分认为财务报表分析应该与企业自身发展情况相结合，更真实的反映企业财务状况。
比如王璨、王艳丽、张意磊（2017）认为财务报表分析应根据企业实际情况确定编制财务报表的时间和内容，再结合企业自身的技术开发状况，提高财务数据存储技术和分析能力[8]；朱新玉（2016）认为对上市公司的财务报表进行分析的时候，可通过提高对财务报表分析指标的使用效率，使之能够全面完整的反映上市公司的财务状况[9]；汤佳音（2015）认为完善财务报表分析，需要对传统的财务比率指标进行一些改进，使之更符合企业目前的发展情况[10]。
一部分人认为财务报表分析应该考虑到各种影响因素，以进行全面综合的分析，充分运用现代化信息手段。
比如娄婷（2015）认为财务分析是对企业进行综合全面而且精准的分析，因此，各种对报表分析工作可能造成影响的因素都需要充分考虑到[11]；郭学珠（2017）认为企业要从制度上严格财务报表分析，加大企业管理工作的监督力度[12]；尹丽丽（2016）认为上市公司财务报表分析是一项综合水平高、专业需求强的系统化工作，需要依托真实、全面、准确的财务报表数据和健全的财务分析指标完成[13]；郭伟（2017）认为财务报表分析就是对财务报表的数据进一步的解释和说明，是对财务报表数据的更深层次的剖析[14]；国辉（2017）认为提高企业的财务分析工作水平，应丰富财务分析的基础信息，充分利用现代化的信息手段[15]。
2财务报表相关理论概述
2.1财务报表分析的定义
财务报表分析，也称财务分析。
是通过收集、整理企业财务报表中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为相关信息使用者提供决策的一项管理工作。
2.2财务报表分析的目的
财务报表分析的目的主要是利用资产负债表和利润表等财务报告数据对其财务状况、经营成果和现金流量进行的分析研究。
报表使用者利用财务报表各自有不同的目的，不过均希望从财务报表中获得对其经济决策有用的信息。
2.3财务报表分析的方法
2.3.1比较分析法
比较能够辨别事物属性异同，能够发现长处与不足，能够找出问题所在，否则分析就无从下手。
财务报表分析的比较法，是对两个或两个以上的可比数据进行对比，以找出差异和问题。
按照比较对象可分为：
（1）趋势分析，即与本企业的历史相比，如近几年的指标对比；
（2）橫向比较，即与行业平均数或者同类企业比；
（3）差异分析，主要是比较计划与实际预算的差异。
按照比较的内容可分为：
会计要素的总量的比较、报表结构的比较、财务比率的比较。
其中，财务比率是最重要的分析比较内容，能够反映要素之间的内在联系。
2.3.2因素分析法
因素分析法，是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。
该方法将分析指标分解为各个可以计算的因素进行顺次分析。
3特一药业财务报表分析
3.1我国医药行业发展现状及企业概况
3.1.1我国医药行业发展现状
医药行业被称为朝阳产业，从以往到现在的发展历程足以看到医药制造业的发展潜力。
随着人们消费水平的提高和对养生健康的重视程度不的提升，以及医疗卫生支出的逐年提高，我国医药市场正在经历着新的曙光，全球医药市场的占比已达11%，成为仅次于美国的全球第二大医药市场，潜力无限。
“十三五”时期，是我国全面建成小康社会的决胜阶段，也是建立健全基本医疗卫生制度、推进健康中国建设的关键时期，我国经济发展进入新常态，再加上老龄化，工业化和城镇化的步伐加快，为我国医药产业提供了巨大的发展机遇。
根据国家统计局的月度统计数据，2017年度，2017年我国规模以上医药企业主营业务收入29826亿元，同比增长12.2%，增速较2016年提高2.3个百分点；实现利润总额3314.1亿元，较上年同期增长17.8%。
虽然医药制造业保持着快速增长势头，盈利能力也进一步增强，但与之前销售收入、利润总额的高速增长相比，增速已经明显放缓，这是基于我国人口结构老龄化、全面放开二胎政策、医改政策继续深入等因素的影响，不过近两年来又呈现出缓慢上升的势头。
2009年-2017年医药制造业企业经营发展情况如图1所示：
图12009年-2017年医药制造业企业经营发展情况
数据来源：
中国产业信息网
由图1可以看出，从2009年-2017年，医药制造业企业主营业务收入逐年稳步增长，但是主营业务收入增长率有所降低，2015年的增长率最低，仅为9.57%，远远低于最高年份2011年的26.81%；而观察医药制造业企业的利润总额，可以发现也是逐年增长的，只是2014-2016年的增幅小于其他年份。
综合来看，医药制造业企业的发展前景还是很好的。
3.1.2特一药业简介
特一药业集团股份有限公司原名“广东台城制药股份有限公司”，成立于2002年5月，注册资本20,000万元，2014年7月公司在深圳证券交易所挂牌上市。
是一家集医药研发、医药工业、医药商业为一体的综合型医药公司。
特一药业先后被评为“广东省医药行业杰出贡献企业”、“广东省创新型企业”、“守合同重信用企业”等荣誉称号；主要药品制剂产品涵盖了止咳化痰、补肾、抗感染、心脑血管和消化系统用药等方面，是一家发展前景良好的企业。
医药行业共224只股票，2017年12月31日特一药业相关指标在行业的排名情况如表1所示：
表1特一药业行业排名
总市值
净利润
市盈率
市净率
ROE（%）
特一药业
37亿
1.06亿
37.29
4.09
2.35
行业排名
第187名
第154名
第96名
第96名
第124名
数据来源：
东方财富网
通过表1可以看出，截止到2017年12月31日特一药业市盈率和市净率均保持着较高水平，净资产收益率处于行业中等水平，而总市值和净利润则排名略靠后，看来特一药业需要通过降低成本等方式提高净利润，从而增加销售收入，实现进一步的发展。
3.2特一药业偿债能力分析
偿债能力能从侧面反映出企业的实力，能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。
3.2.1短期偿债能力
（1）营运资本
营运资本是指流动资产超过流动负债的部分，根据特一药业的财务报表数据计算结果如表2所示：
表2特一药业近五年营运资本
2017
2016
2015
2014
2013
流动资产（亿元）
7.89
4.72
6.38
6.94
3.36
流动负债（亿元）
4.3
5.17
5.92
0.83
0.97
营运资本（亿元）
3.59
-0.45
0.46
6.11
2.39
数据来源：
东方财富网
从表2可以看出，特一药业营运资本从2013年到2017年整体趋势是增加的，但是不太稳定。
2014年营运资本达到了最高值，这一年的短期偿债能力最强；不过2015年和2016年偿债能力就相对较弱了，特别是2016年，营运资本为-0.45，流动负债大于流动资产，财务风险较高；不过2017年情况明显好转，可能是特一药业管理层2016年后加强了对资金的管理。
（2）流动比率
流动比率反映的是流动资产和流动负债的比率，根据特一药业2013-2017年的财务报表数据计算结果如表3所示：
表3特一药业流动比率
2017
2016
2015
2014
2013
流动资产（亿元）
7.89
4.72
6.38
6.94
3.36
流动负债（亿元）
4.3
5.17
5.92
0.83
0.97
流动比率
1.84
0.91
1.08
8.36
3.46
数据来源：
东方财富网
从表3可以看出，特一药业2014年的流动比率指标为8.36，远远大于其他年份，说明这一年的短期偿债能力最强；而2015年和2016年的流动比率相对较低，特别是2016年，流动比率为0.91，远小于人们一直以来普遍认为生产型企业的合理流动比率值2；2017年特一药业流动比率虽然比2016年上升了一倍，但还是需要对企业加强管理、改善经营，以促进长期的发展。
（3）速动比率
速动比率是速动资产和流动负债的比率，根据特一药业2013-2017年的财务报表数据计算结果如表4所示：
表4特一药业速动比率
2017
2016
2015
2014
2013
速动资产（亿元）
2.78
2.14
3.35
5.4
2.02
流动负债（亿元）
4.3
5.17
5.92
0.83
0.97
速动比率
0.65
0.41
0.57
6.51
2.08
数据来源：
东方财富网
通过观察表4，发现2014年特一药业的速动比率达到了最大值6.51，这一年的资金最为活跃，短期偿债能力最强；2016年的指标值最低，速动比率值为0.41，此时偿债能力最弱；观察特一药业五年总趋势，可以看出偿债能力在下降，需要特一药业未来加强对资产和经营的管理，降低财务风险。
（4）现金比率
现金比率是现金资产与流动负债的比率，根据特一药业2013年到2017年的财务数据计算结果如表5所示：
表5特一药业现金比率
2017
2016
2015
2014
2013
现金资产（亿元）
2.17
1.54
2.45
5
1.63
流动负债（亿元）
4.3
5.17
5.92
0.83
0.97
现金比率
0.51
0.3
0.42
6.02
1.68
数据来源：
东方财富网
通过表5观察到特一药业2014年现金比率为6.02，远高于其他年份，此时短期偿债能力最强；但其他年份的现金比率较低，特别是2016年，特一药业此时的现金比率为0.3，偿债能力最弱；观察特一药业2013-2017年现金比率的整体情况，可以看出该企业的短期偿债能力在下降。
3.2.2长期偿债能力
长期偿债能力是反映企业能够按时清偿长期债务（一般超过一年）的水平。
以下几种指标可以反映企业的该能力。
（1）资产负债率
资产负债率是总负债与总资产的比率，根据特一药业2013-2017年的财务报表数据计算结果如表6所示：
表6特一药业资产负债率
2017
2016
2015
2014
2013
总资产（亿元）
19.3
16
16
8.26
4.54
总负债（亿元）
8.86
7.17
7.94
0.9
1.03
资产负债率（100%）
45.9
44.8
49.6
10.9
22.69
数据来源：
东方财富网
由表6可以看出，特一药业2014年的资产负债率为10.9，偿债压力最小；2013-2017年的资产负债率是上升的趋势，说明其长期偿债能力变弱了，但由于每一年的资产负债率都低于50%，因此特一药业的偿债压力不大。
（2）产权比率和权益乘数
产权比率是总负债与股东权益的比值，权益乘数表示总资产与股东权益的比值。
根据特一药业2013-2017年的财务报表数据计算的结果如表7所示：
表7特一药业权益乘数与产权比率
2017
2016
2015
2014
2013
总资产（亿元）
19.3
16
16
8.26
4.54
总负债（亿元）
8.86
7.17
7.94
0.9
1.03
股东权益（亿元）
10.4
8.87
8.04
7.36
3.5
产权比率（100%）
98.75
80.83
85.19
12.23
29.43
权益乘数
1.99
1.8
1.86
1.12
1.3
数据来源：
东方财富网
由表7可以看出，特一药业2013年到2017年的产权比率和权益乘数都有所上升，产权比率增幅最高，并且2017年达到最大值98.75%，说明特一药业2017年借入债务最多，偿债压力也比往年大；观察特一药业五年的数据，看得出来资产、负债与股东权益都在增长，说明特一药业处于正常的发展状态。
3.2.3偿债能力总结
根据表3至表7特一药业几项指标的计算结果，可以制成图2和图3，以更加直观的评析特一药业总偿债能力。
图2特一药业短期偿债能力指标
数据来源：
东方财富网
图3特一药业长期偿债能力指标
数据来源：
东方财富网
从图2可以看出，特一药业的三项短期偿债能力指标在2014年均达到顶峰，说明2014年发展最好，短期偿债压力最小；之后经历了轻微下滑又开始缓慢回升，说明特一药业短期偿债能力提升，财务风险不断降低，但偿债压力还在。
现金比率除了2016年基本都超过了0.5，此时现金充足，清偿债务的压力不大。
从图3可以看出，资产负债率一直低于50%，处于较好的状态，产权比率也在下降，表明股东权益保护程度有所提高，长期偿债能力增强。
总体来说，特一药业偿债能力处于正常水平，且不断提升中。
3.3特一药业盈利能力分析
企业的盈利能力，就是把资源变为利润的能力。
一般企业都追求利润最大化，没有持续稳定的利润，企业很难继续下去，最终要走向破产清算。
而企业的盈利能力就像生命源泉一样，不断为企业提供活力，驱动企业的发展。
3.3.1销售净利率
销售净利率是指净利润与销售收入的比率，根据特一药业2013-2017年的利润表的数据，计算结果如表8所示：
表8特一药业销售净利率
2017
2016
2015
2014
2013
销售收入（亿元）
6.87
6.56
5.17
3.45
3.43
净利润（亿元）
1.06
0.9478
0.8111
0.8019
0.8055
销售净利率（100%）
15.4
14.5
15.7
23.2
23.5
数据来源：
东方财富网
图4特一药业2009-2017年净利润分布图
数据来源：
东方财富网
通过表8能够看到，从2013-2017年特一药业的销售收入逐年增长，但是销售净利率在2013-2016年逐渐降低，不过2017年有了上升的趋势；再观察图4可以发现，特一药业的净利润从2009-2012年增幅较大，但是2012年之后直到2015年，都几乎保持不变，这也是特一药业销售净利率指标降低的原因，综合来看，特一药业的盈利水平有所下降。
3.3.2总资产净利率
总资产净利率反映的是每一元总资产所能创造的净利润，根据特一药业2013-2017年的财务报表数据，计算结果如表9所示：
表9特一药业总资产净利率
2017
2016
2015
2014
2013
总资产（亿元）
19.3
16
16
8.26
4.54
净利润（亿元）
1.06
0.9478
0.8111
0.8019
0.8055
总资产净利率（100%）
5.5
5.9
5.1
9.7
17.7
数据来源：
东方财富网
通过表9可以看出，特一药业从2013年到2017年的总资产净利率整体是下降的趋势。
其中2013年特一药业总资产净利率达到了17.7，是近五年的最高水平，2015年该指标达到最低，仅为5.1还不及2013年的三分之一，虽然2015年之后总资产净利率水平虽然有了上升的趋势，但是远达不到2013年的水平。
该指标是企业盈利能力的关键，比率越高说明企业运营得越好，特一药业的总资产净利率整体有所降低，说明特一药业的盈利水平有所降低。
3.3.3权益净利率
权益净利率是企业净利润与股东权益的比率，该比率越大代表股东所得越多，用它可以衡量企业的总体盈利能力，具有很好的综合性，根据特一药业2013-2017年的财务报表数据，计算结果如表10所示：
表10特一药业权益净利率
2017
2016
2015
2014
2013
净利润（亿元）
1.06
0.9478
0.8111
0.8019
0.8055
股东权益（亿元）
10.4
8.87
8.04
7.36
3.5
权益净利率（100%）
10.2
10.7
10.1
10.9
23
数据来源：
东方财富网
由表10可以看出，特一药业2013年的权益净利率最高为23%，远远高于其他年份，2014年后的权益净利率趋于平缓，几乎没有变化，可能与特一药业2014年上市有关系。
特一药业从2013年到2017年的权益净利率总体是下滑的趋势，所以特
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