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财务分析结课论文
财务分析结课论文报告
题目：
江西金世纪冶金（集团）股份有限公司
财务分析（2011年----2013年度）
课程学院：
经管学院
班级：
2011级会计双学位
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江西金世纪冶金（集团）股份有限公司
财务分析（2011年----2013年度）
摘要
财务分析是通过对公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比，综合地分析和评价公司的财务状况和经营成果。
要更好地解决财务分析在实践中的应用，就必须从实践出发并分析问题形成的原因，才能解决问题。
因此对财务分析整体进行概述，并以江西金世纪冶金（集团）股份有限公司公司公开的财务报告和其他相关的资料为依据和起点，运用财务分析的专门方法，对江西金世纪冶金（集团）股份有限公司公司的偿债能力，营运能力，盈利能力，发展能力进行系统的分析，从中发现江西金世纪冶金（集团）股份有限公司公司在财务分析方面存在的问题：
主要表现为大量的预收账款导致短期负债剧增；开发成本账实不符；期间费用计入当期损益导致隐含利润；财务分析报告以出资人为服务对象，忽视了其他利益主体等方面，进而提出在未来发展中完善江西金世纪冶金（集团）股份有限公司公司财务分析的应对策略，应从财务报表的编制，财务分析的方法，财务报表附注，企业的经营策略以及对财务人员的管理方面等进行完善，以便为企业提供有价值的财务分析。
本文以江西金世纪冶金（集团）股份有限公司2011年-2013年的财务信息为例，运用比率分析的方法，分析该公司偿债能力的强弱，分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两大部分，其中结合流动比率、速动比率、现金流量比率、资产负债率、股东权益比率等指标，对该上市公司的债务状况能力进行分析及提出合理的建议。
关键词：
金世纪；偿债能力分析；影响因素；集团；冶金；
绪论
市场经济条件下,负债经营是现代企业的基本经营策略,而如何分析企业偿债能力是企业进行负债经营风险管理的关键环节。
企业偿债能力的分析无论对企业还是企业相关的利益团体而言意义都是十分重要的。
对于债权人而言:
通过偿债能力的分析可以判断到期本息的收回情况，对于企业而言，通过偿债能力的分析，可以判断其资金的安全性和盈利性；对于供应商和客户而言，企业的偿债能力强弱反映其履约能力的强弱，如果企业偿债能力弱的话，经济业务可能无法完成，会直接影响其经济利益。
因此通过对企业偿债能力的研究进行分析从而完善企业的偿债能力具有重要的意义。
本论文以江西金世纪冶金（集团）股份有限公司偿债能力分析为例，依据偿债能力分析的目的和必要性，并结合影响偿债能力的主要因素和当前上市公司的总体情况，针对江西金世纪冶金（集团）股份有限公司应收账款和存货周转速度慢、资本结构不合理等问题，提出优化江西金世纪冶金（集团）股份有限公司偿债能力的几点建议，以达到该公司能结合自己的实际情况做出最优的偿债能力分析的目的。
一、偿债能力的概述
1、偿债能力的概念和内容
偿债能力（debt-payingability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，分为短期偿债能力和长期偿债能力。
偿债能力分析就是通过对企业资产变现能力及保障程度的分析，观察和判断企业是否具有偿还到期债务的能力及偿债能力的强弱。
2、偿债能力分析的目的
随着改革开放的进一步深入，经济体制的进一步改革，负债经营已经是大多数企业所采用的经营模式，因为它可以使企业的资金来源渠道增多，这不仅可以解决企业的资金问题，还可以起到财务杠杆效应，为企业增加更多效益。
但是负债也存在较大的风险，所以企业在风险与效益中经营应该认真分析其中的利害得失，这就要做出对企业最正确的判断—偿债能力分析。
企业有无支付现金和偿还债务能力是企业能否健康生存和发展的关键。
企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。
企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。
3、偿债能力的主要因素
3.1.影响短期偿债能力的主要因素
1、资产流动性
资产的流动性指的是企业资产转换成现金的能力。
包括是否能不受损失地转换为现金以及转换需要的时间。
流动资产是偿还流动负债的物质保证。
流动资产的流动性从根本上决定了企业偿还流动负债的能力。
流动资产是偿还流动负债的物质保证,一般地说,流动资产越多,企业短期偿债能力越强。
研究流动资产规模与构成,对分析企业的短期偿债能力是十分必要的。
流动资产从变现能力的角度看，通常可分为速动资产和存货资产两部分，在企业流动资产中，应收账款和存货的变现能力是影响流动资产变现能力的重要因素。
2、企业的经营现金流量水平
现金流量是决定企业偿债能力的重要因素。
现金是流动性最强的资产，大多数短期债务都需要现金来偿还，因此现金流入与流出的数量就会直接影响企业的偿债能力。
现金流量包括经营活动、投资活动以及筹资活动带来的现金流量。
3、流动负债的规模与结构
流动负债规模越大,短期内企业需要偿还的债务负担就越重。
从流动负债的构成或分类可看出,企业的一些流动负债项目是不可避免的,如由于财政政策及会计制度等原因形成的负债;一些流动项目是企业经营结算中所需要的,如结算中占用的他人资金;还有一些是由于企业短期经营资金不足而借入的。
因此,一般地说,流动负债是所有企业经营过程中都要发生的一种债务。
此外，债务偿还的强制度饿紧迫性也是影响的因素。
3.2.影响长期偿债能力的主要因素
1、资本结构
资本结构是企业各项资金来源的组成结构，通常所指的是债权资金与股权资金的比重，不同的资金来源其资金成本和财务风险各不相同，负债到期必须偿还，并且需要支付利息，如果无力偿还债务本息，则可能面临财务危机，最严重时甚至导致企业破产，因此债权资金的成本较低；所有者权益属于永久性资本，无需偿还，风险较小，是企业稳定性与偿债能力的保障，但其要求的报酬通常高于债务利息，因此成本较高。
可见在企业的资金结构中，负债的比重越高，风险越大，不能偿还本息的可能性也越大，由于资金成本低，收益却较高；而所有者权益的比重越高，企业的稳定性越强，风险越低，对债务的保障程度就越高，由于资金成本相对较高，收益却较低。
因此企业的资本结构直接影响着企业的长期偿债能力。
2、经营理念与长期盈利水平
一个正常经营的企业,长期负债的偿还主要靠企业获得的利润,否则,以资产偿还长期债务势必缩小生产经营规模,违背长期负债的初衷,即扩大生产规模、提高盈利能力。
企业的盈利能力对企业投资者、债权者、经营者都有重要意义。
一般地说,企业盈利能力越高、企业的长期偿债能力就越强。
3、管理层的素质及能力
一个良好的管理层是公司最有价值的资产,因为他们的决定和行动能够带来丰厚的现金流量。
高素质的经理能使公司朝着正确的方向发展,增加公司的价值。
企业的股东结构理论研究和实证研究都证明股东结构对企业的盈利能力和偿债能力至关重要。
4、江西金世纪冶金（集团）股份有限公司简介
江西金世纪冶金（集团）股份有限公司于1993年3月3日在北京西路１１８号注册成立,公司成立之初主要经营金属材料，机械，电子设备，冶金炉料，注册员工人数为759人，注册资金12696万元人民币，总资产近20亿元，职工4000多人。
公司由原北京市冶金厅、中国有色金属工业广州公司沿革而来。
公司前身始建于1953年,一直统一管理北京市有色金属行业，是我国从事有色金属最早的企业之一。
主要业务有，有色金属的采、选、冶；有色金属的仓储物流；有色金属的期货交易；有色金属的进出口贸易等。
主导产业有，钨业、稀土业、铜业和银锡业四大产业。
拥有全资、控股企业30多家，主要分布在广东、江西、湖南和海南等地。
公司坚持走专业化发展道路，进行了一系列富有成效的改革，极大地提高了经济效益和综合实力，步入了良性发展轨道。
公司将坚持一手抓产业经营，一手抓资本经营，做强做大钨业、稀土业、铜业和银锡业等4个支柱产业，不断开拓国内市场和国际市场，将企业打造成新型的有实力的有色金属工业集团。
二、偿债能力分析
偿债能力分析的主要内容包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
短期偿债能力分析主要是了解企业偿还一年内或一个营业周期内到期偿债的能力，判断期间企业的财务风险。
长期偿债能力分析是要了解企业偿还全部债务的能力，判断企业整体的财务状况、债务负担和企业偿还债务的保障程度。
参见附录中的资产负债表、利润表和现金流量表中三年的数据对该企业进行分析。
1、短期偿债能力分析
短期偿债能力是企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证额度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。
短期偿债能力分析包括流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率。
分析见短期偿债能力分析表。
根据计算，制得江西金世纪冶金（集团）股份有限公司三年的比率指标比率表和图，见表2.1和图1。
表2.1江西金世纪冶金（集团）股份有限公司各项短期偿债能力指标单位：
元
项目
2011年
2012年
2013年
流动资产
1,663,440,401.14
1,811,828,362.98
181,366.00
流动负债
1,510,421,343.57
1,466,942,321.06
1,756,660,891.20
速动资产
355283175.75
466857088.69
626150588.42
货币资金
274,071,936.42
304,605,080.47
457,848,220.1
流动比率
1.1013088555
1.2351053869
0.0001032447
速动比率
0.2352212363
0.3182518372
0.3564436321
现金比率
0.1814539616
0.2076462558
0.2606355173
现金流量比率
-0.0000032016
0.0000007142
-0.0000073004
图1
通过计算江西金世纪冶金（集团）股份有限公司（2011-2013）三年各项短期偿债能力指标（如表2.1）对该公司进行分析，可以看出，2011和2012年年流动比率均超过流动比率下限，但在2013年，流动比率几乎为零，说明该企业的短期偿债能力差；2011-2013年速动比率基本稳定在0.24-0.37之间，远低于1:
1的标准；现金比率稳定在0.18-0.26，与20%的标准相差不大；该企业的现金流量比率几乎为零，甚至出现负数，表示该企业生产经营活动产生的现金不足以偿还到期债务，必须采取对外筹资或出售资产才能偿还债务，但由于企业现金类资产的盈利水平较低，企业不可能也没有必要保留过多的现金类资产。
通过分析江西金世纪冶金（集团）股份有限公司的短期偿债能力中的流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率，综合各个指标的结论，该企业的短期偿债能力的强弱主要受应收账款和存货的影响。
从表一可以看出，2011-2013年速动比率基本稳定，而流动比率却大幅度下降，说明存货和应收账款的金额在2013年大幅降低，但是从图中看出该企业的速动比率在0.24-0.37之间，很低，说明该公司的偿债能力还是比较弱的。
但是，由于速动资产只是流动资产的一部分，如果这一比率过高，表明企业通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分的利用，所以一般不鼓励企业保留过多的现金类资产，企业的直接支付能力不会有太大的问题，因此速动比率的数值在0.5左右就比较适合。
2、长期偿债能力分析及影响因素
2.1.长期偿债能力分析
一个企业的长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。
长期偿债能力强弱是反映企业财务状况稳定与安全程度的重要标志。
主要衡量指标有：
资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率和利息保障倍数。
根据计算，制得江西金世纪冶金（集团）股份有限公司四年的比率指标比率表和图，见表2.2和表2.4和图3、4[8]。
通过计算江西金世纪冶金（集团）股份有限公司（2008-2011）四年各项长期偿债能力指标（如表2.3）以及公司2011年各项长期偿债能力指标与同行上市公司所作的比较（如表2.4），对该公司进行分析，通过分析四年的数据分析可以看出，江西金世纪冶金（集团）股份有限公司2008-2011年资产负债率和产权比率，前三年的比率均在降低，说明公司的负债在减少，长期偿债能力在增强。
2011年资产负债率为69.7%，与同行平均值53.4%相比较高出16.3%，产权比率230.3%与同行平均值114.9%相比较高出115.4%，虽然2011年的资产负债率和产权较高，会使企业负债加重，但企业也可以通过扩大举债规模获得较多的财务杠杆利益。
产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的，所有者权益就是企业的净资产。
但是净资产中的某些项目，如：
无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。
因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析，2008-2010年有形净值债务率跟产权比率一样，逐年减少，反映出长期偿债能力增强，而2011年与同行平均值117.6%相比较高出119.6%，说明企业2011年长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。
企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。
股东权益比率则与资产负债率相反，该指标越大长期偿债能力越强，2008-2011年江西金世纪冶金（集团）股份有限公司股东权益比率在27.2%-35.7%之间，长期偿债能力逐年增强，但与同行平均值46.6%相比较低。
该公司2008-2010三年的权益乘数逐年较小，2011年该公司权益乘数3.303与同行平均值2.149相比较高出1.154，权益乘数越高表明企业的负债较多，面临较大的财务风险，长期偿债能力较弱。
2008-2011年偿债保障比率特别不稳定2009比2008年高出107.558,2011年比2010年高出266.4，与同行业平均值18.630相比高出312.56，偿债保障比率反映的是企业用经营活动产生的现金流量的净额偿还全部债务所需的时间，越大说明该企业偿还债务能力越弱，从该比率可以看出江西金世纪冶金（集团）股份有限公司长期偿债能力较弱；利息保障倍数则与偿债保障比率不同，该比率越高越好,2008-2010年该公司利息保障倍数逐年增加，长期偿债能力比较稳定，2011年则下降到4.597，远远低于与同行业平均值37.732。
虽然能维持正常的偿债能力,2011年长期偿债能力与前三年相比明显减弱。
2.2.2长期偿债能力分析的影响因素及结果
通过分析江西金世纪冶金（集团）股份有限公司长期偿债能力指标中的资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率和利息保障倍数。
综合来看，江西金世纪冶金（集团）股份有限公司长期偿债能力很弱，公司还在存在着不能按时偿还债务的风险。
而造成这种情况的原因是公司的偿债保障比率过高和利息保障倍数过低。
偿债保障比率可以衡量企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力，江西金世纪冶金（集团）股份有限公司中该比率逐年升高，说明企业负债太多，企业负担偿还债务能力就弱；
1、资本结构不合理
通过分析江西金世纪冶金（集团）股份有限公司2008-2011年偿债保障比率可以看出，企业当前的（2011年）资产为185.40亿，资本结构债权占129.27亿，股权仅占56.13亿，是一家以债权经营为主的企业，企业2011年现金净流入量为0.39亿，较小，导致偿债保障比率（331.191）偏高。
资产负债率（0.697）、产权比率（2.303）都偏低。
2、盈利能力不足
从分析江西金世纪冶金（集团）股份有限公司的利息保障倍数可以看出，该企业2011年的利息保障倍数（4.597）反映了企业获利能力的大小，且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，该企业利息保障倍数虽然能维持正常的偿债能力，但是与同行其他公司（37.732）相比较低，利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。
利息偿付倍数低的主要原因是2011年中该公司的利润总额为3.89亿，相比以前三年大大降低，这说明企业没有足够的利润，没有能力偿付巨大的利息费用。
只有降低利息费用的支出，减少借款，才能获利。
有足够的盈余，才能有能力偿付利息费用，企业才能长远的发展。
3、经营管理出现问题
通过分析江西金世纪冶金（集团）股份有限公司的长期偿债能力指标可以看出，经营过程中的现金流量比率对偿债能力的影响很大，企业的管理层经营战略眼光和领导能力不足，不能避开经营风险；企业的经营自身素质问题，导致模式僵化，营销观念陈旧，没有创新；企业经营管理缺乏科学性，相应的设备和技术落后；经营的环境和方法也影响了企业的发展。
根据上述分析，可以看出江西金世纪冶金（集团）股份有限公司是一个举债经营的企业，但是面临过多的债务，企业经营活动和筹集资金产生的现金流量不足以弥补大量的负债。
企业微薄的利润总额很难负担长期贷款中过多的财务费用。
从表面来看，前几年大多指标反映出江西金世纪冶金（集团）股份有限公司长期偿债能力在增强，但深度分析之后可以看出该公司长期偿债能力存在很大问题，依然较弱。
关于江西金世纪冶金（集团）股份有限公司偿债能力分析的探讨，取能够在制度上防范。
同时，也要对内部控制人员进行合理的考核，对员工予以奖励或者惩罚，以提高企业存货内部控制的执行效力。
3.1.2提高现金流量水平
要提高经营现金流量水平，首先需要减少经营活动中的现金流量，经营活动带来的现金流量是指企业日常的生产经营活动带来的现金流量，例如控制采购的数量，保持合理的原材料储备，严格控制领料，杜绝浪费，减少各部门管理费用的流出，由于经营活动带来的现金流量在各个期间之间波动不大，能够相对稳定地满足企业的短期现金支付，因此经营活动现金流量与企业流动性和短期偿债能力至关重要的一步。
该企业应该从内部着手，减少采购成本和生产成本，加速营业利润，提高营业收入。
其次，以市场为主导，最大限度满足顾客的需求，增加企业的营业收入，因此，要进行市场调研、加强营销策略，改进技术。
增强企业适应市场的需求能力。
企业还要合理的投资，利用外部资金改善企业的现金流量，掌握好负债的比重，减轻财务费用。
3.1.3制定合理的偿债计划
当前各行业竞争极其激烈，很多企业的资金链都相对紧张，在当今的资本市场上，举债的方式种类繁多，由过去单一的向银行贷款发展到可利用多种渠道筹集资金， 为了进一步提高公司的偿债信誉。
公司可以向资金市场拆借、使用商业信用，运用发行债券和股票、引进外贸等等方法来解决短期的资金短缺，提高短期的偿债能力。
3.2加强长期偿债能力的建议
3.2.1优化资本结构
企业的资本结构是企业筹资决策的核心问题，江西金世纪冶金（集团）股份有限公司是一家企业经营水平低，只注重发展规模、以负债经营为主要资本结构的企业，公司主要资金的来源是债权资金，债权占129.27亿，股权仅占56.13亿，其资本结构很不合理，企业过多的借款，造成高额负债和企业现有资金闲置，所以必须要强化企业资本结构意识，首先应先优化市场经济环境，确保企业的经济活动在市场的指导下健康良好的发展；其次，必须大力发展债券市场，简化债券发行程序，降低发行限制条件，大力发展债券流通市场，加快商业银行改革，不断完善企业间接融资市场：
同时，企业本身应建立明确、科学的现代化企业制度，应借鉴国外已有的量化指标，对影响资本结构的数据进行综合整理和分析从而找出相对合理的优化资本结构的量化标准，指导企业提高长期偿债能力。
3.2.2提高盈利能力
每个企业的最高目标都是利润，但是企业如何达到利润最大化，使企业的盈利能力不断的提升，是每个企业都想实现的。
以下是提高盈利能力的一些建议：
首先，要科学地投资和购置资产，在投资前应仔细地预测项目的前景、分析投资的风险及回报情况，避免盲目投资，而且不能过度投资，购置资产时要与企业的实际需要相联系，防止固定资产过多占用资金。
其次，企业要正确的选择经营模式，通过不断的改革和调整，找到适合该企业的的经营形式。
最后，企业要想盈利，最重要的因素还是人才，有好的人才才能使企业的效益增加，所以要注重人才的培养。
同时，在经营管理中，提高资产运作效率, 严格控制不良资产的发生，为提高企业偿债能力打下坚实的基础。
3.2.3加强管理层的素质及能力
一个好的管理层能给企业带来丰厚的现金流量，提高偿债能力。
江西金世纪冶金（集团）股份有限公司之所以偿债能力弱，其管理者的责任必不可少，一个好的管理者必须具备良好的管理素质和投资眼光，能够在控股权和风险之间进行衡量，在企业的经营生产过程中，管理者应该制定合理的筹资活动和有利于企业发展的投资活动，加强管理措施，节约成本，较少企业经营活动的现金流出。
3、营运能力分析
与企业营运能力相关的指标主要有总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、流动资产周转率、股东权益周转率等，江西金世纪冶金（集团）股份有限公司公司2009年和2010年的营运能力指标的变化情况见表2，其中各项均是营业收入与各项资产的比值，代表了各项资产的周转速度，数值越大，周转速度越快。
应收账款周转率较上年有所上升，说明应收账款收账天数减少，周转速度上升。
基于其本年营业收入有大幅度提升，相应应收账款增加，其周转速度还有小幅度上升，说明其营运能力较强。
存货周转率较上一年下降了一倍多，应该引起重视。
究其原因，营业规模扩大，销售收入提高，因此为适应较大幅度增加的销售规模而准备较多存货属正常现象，再从其经营范围看，主要是大型机械，其相关产成品、半成品、原材料等存货的价值相对较大，增加幅度大情有可原。
流动资产周转率、营运资本周转率、总资产周转率与2009年相比，都有小幅下降，但幅度不大，对其营运能力没有多大影响。
4、盈利能力分析
在本节中我将对江西金世纪冶金（集团）股份有限公司的盈利能力进行分析，具体分析江西金世纪冶金（集团）股份有限公司公司的净资产报酬率、总资产报酬率、净利润率、毛利率等指标，江西金世纪冶金（集团）股份有限公司公司2009年和2010年的盈利能力指标的变化情况见表3。
2010年年报显示，江西金世纪冶金（集团）股份有限公司公司（全年房地产收入占主营收入90%以上的32家公司）全年总共实现净利润88.4亿元，平均销售净利率为17.43%，净资产报酬率为17.02%，比全体上市公司14.8%的净资产收益率高15%。
但实际上，32家公司中只有12家的净资产收益率超过上市公司平均水平，其中，G栖霞的净资产报酬率居行业首位，其次是G中企、G金融街和G江西金世纪冶金（集团）股份有限公司，而*ST中房、贤成实业和*ST中大则出现较大亏损。
近两年江西金世纪冶金（集团）股份有限公司的各项盈利能力指标均有所上升，2010年江西金世纪冶金（集团）股份有限公司的销售净利率为17.43%，高于32家样本公司平均销售净利率11.09%的水平；净资产报酬率为17.02%，远远高于32家样本公司10.35%的平均水平。
主营业务利润率一方面受产品定位和价格的影响，另一方面更与成本、特别是拿地成本密切相关。
一些在招拍挂之前拿到的上地通常比较便宜，因此主营业务利润率较高。
而江西金世纪冶金（集团）股份有限公司的土地大都是通过招拍挂拿到的，在土地高成本的情况下，江西金世纪冶金（集团）股份有限公司能取得如此好的业绩实属不易。
更为重要的是盈利模式的区别，按照杜邦分析，净资产报酬率=资产净利率×权益乘数=主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数。
从纯粹的数量关系看，三者都正比于净资产报酬率，但按照行业发展趋势，主营业务净利率将
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