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ABOUT金融危机
ABOUT金融危机
第一轮救市计划中，其救市效果客观上维持了金融体系的运转，但并不是使其恢复到2007年的活跃状态。
由于实体经济大量缺血，金融机构融资功能瘫痪，救市资金所起的作用也是杯水车薪。
上一轮美国救市计划主要集中在金融领域，并未改变整个实体经济的衰退局面，其问题在于头痛医头、脚痛医脚。
从美国近期救市计划开始转向实体经济，如扶持汽车产业等，其效果可能会有所好转。
由于救市计划没有真正缓解金融危机，预计中期内国际金融市场还将持续动荡，由实体经济衰退带来的工业贷款、个人信用贷款违约率上升，可能引发第二波的金融危机。
每一次金融危机爆发之后，都会产生新的经济推动行业。
在此次金融危机中，新能源产业值得关注。
新能源产业能否带动经济复苏，还要看其能否广泛运用于照明、汽车、电力等行业，目前这种趋势还需要观察。
”
来势汹汹的金融危机殃及美国实体经济已在所难免。
据报道，占美国经济总量约三分之二的个人消费开支出现下滑。
商品零售额已连续三个月下降，9月工业生产创34年来最大跌幅，房地产市场依然没有出现拐点。
近来，在银行倒闭、股票下跌和英镑贬值的同时，英国人愈益发现，金融危机的触角已经伸向了实体经济：
房地产市场低迷，汽车销量下滑，零售业销售疲软，第三季度国内生产总值下降等等。
英国《泰晤士报》近日发表题为《新一批金融牺牲品将倒下》的文章，认为三种国家将成为目前这场金融危机的牺牲品。
第一类是有巨额贸易赤字或大规模外债的国家。
由于这类国家完全依赖外资流动，因此政府对银行的救助不太可能奏效。
这类国家除匈牙利之外，还有保加利亚、罗马尼亚、拉脱维亚、爱沙尼亚和乌克兰等国家。
第二类国家是有着庞大银行系统的小国，其中最显著的一例就是冰岛。
冰岛经济规模微不足道，却有着巨额经常项目赤字。
与瑞士联邦政府不同，作为国际借贷者的冰岛政府自身不具备任何信用。
第三类国家有贸易盈余和充足的储备头寸，但对金融部门监管不力。
其中的典型代表是俄罗斯。
阿根廷及另外几个拉美国家也可以归入此类。
俄罗斯有5600亿美元外汇储备，足以为私营企业的外债提供资金。
但这场金融危机暴露了它的致命弱点：
通过恶性通货膨胀、蓄意侵占和拖欠支付等手段，俄罗斯政府反复剥削储户。
如果政府接管银行，可能会造成国内储户的恐慌。
这场发端于美国次贷问题的全球金融危机，其影响已经愈来愈全球化和实体化了，而世界经济也在这场风暴的肆虐之下，正在快速步入衰退的通道。
根据这份“蓝图”，新的国际金融体系将建立在四大共同原则之上：
即消除监管“死角”、提高金融市场透明度和问责机制、加强风险评估和预警机制以及扩大国际货币基金组织作用和资金实力。
与此同时，欧盟还为二十国集团金融峰会确定了5项优先内容，即加强全面监管、改革国际货币基金组织、制定金融行业行为守则以控制冒险行为、严管信用评级机构和重新审视会计准则并促进趋同。
经济全球化产生的价格风险传导，已成为我国大宗商品进口和经济运行的主要风险之一。
大连商品交易所专家刘日说，我国没有强大的期货市场，全球大宗商品现货价格多是通过美国期货市场定价，我们缺少价格话语权。
国际基金在期货市场有自己的信息“跑道”，中国的采购信息完全暴露在它们面前，于是中国买家高价进口、低价出口仿佛成为定势。
金融危机可能为我国实施国家期货战略、扩大国际大宗商品定价话语权带来历史性机遇。
金融危机为我国发展期货市场提供了空间。
国内外对期货市场风险对冲的需求因为当前的危机更加强烈；源于美国金融市场的危机客观上会产生对美国以外金融市场的新需求；发达市场金融创新暂时趋缓，有利于我国加快“补课”。
其次，金融危机导致的巨大市场系统性风险的冲击，检验了我国期货市场承受压力的能力，表明我国已具备加快发展期货市场的基础条件。
目前我国期货市场在全球影响越来越大，铜、玉米（1591,5.00,0.32%,吧）、大豆（3464,39.00,1.14%,吧）、小麦（2069,61.00,3.04%,吧）等期货价格，日益成为影响国际价格的重要因素。
再次，我国是世界最大的生产和消费国之一，巨大的市场本身就是资源，以此为条件扩大定价话语权是可能的。
稳步发展期货市场已纳入国家总体发展战略。
通过发展和壮大期货市场来扩大大宗商品定价权，选择这条道路与市场规则已成为共识。
在经济日趋一体化、金融高度关联的世界经济“大气候”下，中国经济也不可能“独善其身”。
而且，随着国际金融危机的不断加深和经济形势的急剧变化，这种不利影响日趋明显：
——外贸出口回落，投资增长放慢。
2008年10月份，我国出口遭遇本世纪以来首次负增长。
——工业生产显著放缓，原材料价格和运输市场需求下降。
10月份，企业用电量下降7.7%，发电量下降9.6%，铁路货运量下降0.3%。
——房地产和汽车市场低迷，消费热点降温。
——部分企业经营更加困难，就业形势严峻，财政收入增幅逐步回落。
市场经济也是一种信心经济，资本市场的发展需要信心，实体经济的发展更需要信心。
“这场突如其来、席卷全球的金融危机，实际上是一场信心危机，表明人们对市场和经济发展的前景信心不足。
”国家行政学院教授张孝德说。
对任何国家、企业和个人而言，信心都是最为重要的资产。
对发展预期、发展前景作出悲观结论，这比困难本身更加可怕。
上世纪30年代大萧条时临危受命的美国前总统罗斯福对民众说：
“我们唯一要害怕的就是害怕本身。
”据美国媒体报道，对于即将上任的新总统奥巴马来说，他的第一项任务就是“恢复公众的信心”。
越是在遇到困难的时候，越是要坚定信心，这对战胜困难尤为重要。
如果失掉信心，那就失掉了一切。
“当务之急是制止信心丧失……从而避免经济衰退变成大萧条。
”奥利维尔·布兰查德呼吁。
“在此关键时刻，坚定信心比什么都重要。
只有坚定信心、携手努力，我们才能共同渡过难关。
”“领导者要有信心，工人要有信心，全国人民都要有信心。
”中国国家主席胡锦涛、国务院总理温家宝在不同场合反复强调信心的重要性。
艰难的经济发展阶段对企业来说同样充满机会。
1974年第一次石油危机引发经济衰退时，世界运输业普遍不景气，但就在那个时候，美国的特德·阿里森家族却收购了一艘邮轮，成立嘉年华邮轮公司，现在这个公司已是世界上最大的超级豪华邮轮公司。
世界最大的钢铁集团米塔尔公司，也是在上世纪90年代末世界钢铁行业不景气的时候，进行了首次大规模兼并，然后迅速扩张壮大起来。
危机中有商机，挑战中有机遇，对一个企业是这样，对一个国家也是如此。
首先，低价的进口产品不仅使美国民众大大受益，得以维持其旺盛的内需，而大量外国直接投资的流入则又弥补了美国国内储蓄率低下的不足，有助于美国经济保持增长势头。
可以说，贸易自由化的最大获利方是美国，那种单边主义和极端利己主义的贸易政策，既违背WTO规则，也难以改变美国民众贸易自由化趋势的基本预期。
如果美国政府要通过贸易保护主义手段干涉市场规律，其他国家势必要以牙还牙，对美国也实施贸易保护主义，从而最终受损的还是美国的对外贸易，从而间接地全面影响美国的经济和就业。
美国新经济刺激方案中的保护条款，很容易让人联想起上世纪30年代大萧条时美国推行的经济孤立主义。
1930年美国国会通过了臭名昭著的《斯穆特-霍利关税法案》，美国将2万多种进口产品的关税大幅提高，引发各国跟风效应。
到1932年，世界贸易比1929年下降了25%，世界工业生产降幅达30%。
每个国家都试图将自己与外部危机隔绝开来，结果反而加剧了危机在全球范围内的蔓延。
经济全球化的程度与当时已不可同日而语，供应链与物流配送的全球分布使得世界经济对于易保护主义的抵抗力更加薄弱。
任何一环出现贸易壁垒，其后果都可能是全球性的循环不畅。
一般认为，投资银行是在资本市场上为企业发行债券、股票，筹集长期资金提供中介服务的金融机构，主要从事证券承销、公司购并与资产重组、公司理财、基金管理等业务。
用一句话描述，投行就是综合经营资本市场业务的专门机构。
投资银行从诞生之日起，就作为实体经济与虚拟经济之间的桥梁。
它常常表现出独立于实体经济的特征。
它可以用极低的资产充足率，通过杠杆效应撬动更大体量的资本。
从某种角度来说，这一模式本身就极易埋伏风险。
当资本价格趋势向上时，表现为一片繁荣景象，投资品的高收益令人咋舌，而风险被边缘化；而当资本价格趋势向下时，杠杆效应的负面作用显露无疑，风险不仅难以掩盖，而且被极速放大。
这类投资银行过去都是靠不断提高杠杆比例操纵资本。
在它们的杠杆操作里，已经超过了30倍的幅度，过度使用杠杆，很容易引起资产的膨胀，造成资不抵债。
如果我们简单地以30倍杠杆为例：
在资产价格上涨情况下，只要赚1%就相当于赚到股本金的30%的收益，而一旦价格下跌导致亏损3.3%，即意味着破产。
另一方面，投行通过不断的“金融创新”，将形形色色的产品与风险包装起来出售。
如果风险评估和控制失当，就可能将自身风险以各种不同形式向外传递和转嫁。
当投行自身杠杆运用过度，资本充足率不足，资不抵债，受到公众质疑时，其信用也就丧失了。
投行本身连带其产品必然遭到投资者的抛弃，风险便随着其销售的产品不断向周边关联者蔓延扩散
最根本的原因并不是多少金融机构倒闭，也不是国际市场上有多少次级债，而是政府以融资方式过度地给消费者融资，过度地使用金融工具，过度地产生市场流动性，从而导致了现在一系列的问题。
这些，可以直接归结为“信用”二字。
尽管华尔街神话的破灭可能并不是此次危机的终局，但是，人们从中获得的教训却弥足珍贵。
在金融创新频繁，全球经济一体化的时代，高杠杆盈利模式的彻底颠覆及回归进一步凸显出现代金融市场中监管体制和机制的重要性。
受信贷干涸和消费者信心下滑的影响，美11月新屋销售跌至17年新低
底特律三巨头”业绩惨淡，一是与美国汽车工业未能适应“高油价时代”有关，二是金融危机扩散到美国实体经济的必然结果。
金融市场的动荡可能让硅谷重新洗牌，有些企业会明显冲击，有些则能抵抗此次危机。
·对于那些具有合理而稳定的客户基础，且持有大量现金的公司来说，现在是一个最好的（收购）时机。
·市况不佳对现金流出有问题的创业公司而言则是灾难。
·提供数据中心外包等服务的软件业约10-30%的营收来自于金融领域，风暴来临必然感冒。
·IBM、惠普和思科等为金融领域提供高性能软硬件的IT业巨头已经感受到了压力。
·43%的企业削减IT开支，戴尔预计当前季度PC市场需求进一步放缓，PC业利润大幅下滑。
·传统意义上的关注高科技企业的VC不会受到明显冲击。
·热衷于炒房地产和证券等的对冲基金，很可能会出现资金问题。
·服务器等商用市场的萎缩已经使IT厂商转向消费者市场，苹果等公司将面临更大挑战。
·那些对美国本土企业市场依赖较少的企业——在服务业以及加强全球市场的企业，能够较好的抵抗此次美国金融危机。
另一大IT服务巨头IBM也可能躲过一劫，该公司连续多个季度的高利润令市场吃惊。
这大部分归功于该公司将重点放在数据管理中心以及Saas（软件即服务）等服务方面，用户可以用前者代替成本高昂的人工操作，而后者则代替了成本较高的传统软件。
IBM来自服务业务的营收约占绝其总营收的60%。
对于持有大量现金的科技公司来讲，现在是收购的最佳时机。
例如，美国在遭受9·11恐怖袭击后，思科利用经济放缓，收购了多家小型公司，2002年收购了5家，次年又收购了4家。
尽管不足20%的营收来自于服务领域的思科也可能受到经济下滑的影响，但公司CEO约翰·钱伯斯（JohnChambers）今年夏天曾表示，思科持有240亿现金，将用于收购中意的资产。
雷曼兄弟控股公司成立于1850年，总部设在纽约，在英国伦敦和日本东京还设有地区性总部。
雷曼兄弟控股公司通过它的分支机构向全球企业、政府部门、市政当局、投资机构和高资产净值个人客户提供各种金融服务。
公司主要业务分三大块：
资本市场业务、投资银行业务和投资管理业务。
资本市场部门为机构投资者的资本流动提供服务，包括二级市场交易、融资、抵押贷款发放和证券化、大宗经纪等业务，以及对固定收益和权益类产品的研究等。
随着金融风暴的进一步蔓延，资本市场会因为持续的下跌而陷入低迷。
无论是努力登陆创业板的新兴企业还是期望增发股票扩展市场的大型公司，融资的成本都会居高不下。
而与此同时，由于市场的不景气开始蔓延，许多创业公司不可或缺的风险投资企业开始谨小慎微起来。
据清科研究中心统计，本季度中国创投市场募资开始大幅回落，与上季度相比新募基金数量减少了一半，募资额下降了83.7%。
实际上，从这一阶段开始，金融风暴已经开始对通信行业产生实质性的影响，其主要原因在融资渠道的缩窄。
一批具有悠久历史和名声显赫的金融机构如多米诺骨牌般倒下，他们的破产除了给同行造成更大的拖累，也使通信业丧失了不少财力雄厚的大客户。
“金融机构对通信的稳定性和安全性要求很高，也愿意为此支付较高的价格”，银河证券分析师王国平说，“银行和投行破产会对运营商的高端业务造成影响。
”虽然其他产业这方面的趋势还有待进一步观察，但随着各大企业硬件和软件自动化程度的提高，这些企业今后的通信支出无疑将呈缩小趋势。
三大运营商应对金融风暴之道
中国电信 考虑到金融风暴引发的信贷危机可能对网络建设的融资产生影响，及时调整融资方式，以保证建设计划顺利实施。
中国移动 积极采取谨慎、着眼于长远的财务措施，组织总部所有处室经理以上干部听取国际金融专家关于当前国际资本市场情况的讲解。
中国联通 合并过程中拜访了境内外150多家投资机构，积极沟通说服独立董事、投资者，认真组织上市公司董事会、股东会履行法定程序。
当冬天到来时，握有大量现金的企业将获得最大收益。
因为，他们不仅仅能够在其股价低于其应有的价值时，通过回购部分股票获得更大的控制权，更能够收购部分对于自身未来发展有所帮助的公司。
因为资本市场的低迷，将不可避免影响到国内外企业的融资，对于经营现金流经常为负的企业，融资的渠道自然受到打压。
高新技术企业对于资本市场的依赖性，不在于其行业，更多的在于其经营模式。
在通信行业，硬件设备制造商将不可避免地因为原材料价格和销售价格的两端挤压，面临经营现金流短缺的局面，形成融资压力。
也许华为是个例外，因为长期以来，华为融资的重点不是资本市场，而是不断出售伴随着核心技术发展起来的辅助技术和产品。
新经济名词解释
新自由主义是当今国际垄断资本主义的主要理论体系，在西方经济学中，经济自由主义反对微观层次和宏观层次的政府调控，鼓吹市场万能，断言只要靠市场机制这一只看不见的手，而新自由主义又把反对国家干预上升到一个的系统化和理论化高度，至二十世纪七八十年代以来，随着高新科技兴起，生产力巨大发展，资本主义开始国家垄断向国际垄断发展，而适应这种需要，新自由主义开始成为美英国际垄断资本推行全球一体化理论体系的重要组成部分，在新自由主义经济政策主张下，金融创新迅速发展，虚拟经济的泡沫越吹越大，但确疏于对金融创新的风险监管，终于成为酿成华尔街金融风暴的罪魁祸首之一。
对冲基金又称套利基金或避险基金，它的最大特点是进行贷款投机交易。
就是我们常说的买空卖空。
对冲基金采用的做空形式有很多种，大家比较熟悉的是股票做空，当预期某企业股票会下跌时，对冲基金会先从金融机构手上借入股票，在市场上卖出，待股票下跌到心理价位后，再从股票市场上买回被做空股票还给借贷方，中间所获差价就是做空收益。
在国外商业票据是个比较古老的金融产品，一般为企业短期融资使用，期限不超过270天，利率高于同期银行存款利率。
商业票据是由金融公司或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据，可以由企业直接发售，也可以由经销商代为发售，商业票据一般可以自由转让，是可流通转让的有价证券，持有人具有一定权利的凭证，如汇票、本票、支票等，商业票据的可靠程度依赖于发行企业的信用程度，商业票据的不同等级反映了不同的信用议价，一般而言企业信用等级越高票据利率越低，信用等级越低票据利率就越高。
信用评级机构是金融市场上一个重要的服务性中介机构，为公司债券等打分或者评级，主要工作就是评估风险。
从而决定债券发行人能否向投资人偿付所承诺的本金和利息，评估考虑因素包括发行人的财务健康状况及与之有业务往来其他公司的财务情况，以及金融市场的一般情况等，被评为最佳质量的债券或其他证券，例如3A级通常支付的利息要低于风险更大品质更低的债券，因此当所发行的债券获得高评级，那么发行人就节约了成本，目前国际上公认的最具权威性的专业信用评级机构只有三家，分别是美国标准·普尔公司、穆迪投资服务公司和惠誉国际信用评级有限公司。
破产和破产保护在法律上是完全不同的两个概念，主要的区别是是否能够继续运营，宣布破产的公司全部业务必须立即完全停止，进入破产清算程序，而申请破产保护的公司可以继续运营自己的业务，以争取重组或盈利以避免破产。
以美国的破产法为例，破产和破产保护都有不同的法律条文进行了具体的规定，当一个公司面临破产时，可以援引破产法第十一章来申请破产保护，争取再度盈利，面临破产的公司也就是债务人仍可照常运营，公司管理层继续负责公司的日常业务，其股票和债券也在市场继续交易，但公司所有重大经营决策必须得到一个破产法庭的批准，公司还必须向证券交易委员会提交报告，申请破产保护的公司可以在120天的保护期内不受债权人追讨债务的侵扰，如果能重组成功或重新盈利就可以避免破产。
如果直接破产可以依据破产法第七章进入破产清算程序。
公司全部业务必须立即全部停止，由破产财产托管人来清理拍卖公司资产，所得资金用来偿还债务，包括对债权人和投资人的债务。
FreddieMac是一家支持房屋拥有和出租房的，由股东拥有的公司。
FreddieMac购买单身家庭和多家庭住宅抵押贷款和与抵押相关的证券，它主要由在资本市场上发放贷款抵押证券和债务工具提供融资。
FannieMae是世界上最大的非银行金融服务公司。
它依据联邦宪章经营，并是国家最大的用於房屋贷款的财源之一。
通过AmericanDreamCommitment的承诺来增加房屋拥有率和在这十年结束以前服务被选中的美国家庭，FannieMae正工作以缩小国家的房屋拥有间隔。
原来国际金融炒家，早以借着过去八年里发达国家（如美国）和新兴市场（如中国）一连串的错误宏观政策，摆下了一个“口袋阵”，等着两方面的政府、企业和消费者。
不同于红军当年的“口袋阵”，国际金融炒家在这场创新的阵地里，不必等到大家都被套住了才能赚钱，而是能进来一个就小赚一个，等到大家都差不多“进袋”了，就按下“核按钮”借着表面上的经济危机把各国政府、企业和消费者一锅端掉！
这场金融超限战的直接后果就是以金融危机冲击实体经济，留下满目疮痍的战后烂摊子给各国政府。
注意，我说的是“各国政府”，这里面自然包括了美国政府！
世界经济论坛是一个独立的国际机构，是非盈利的中立组织。
由瑞士大学施瓦布教授于1971年创建，原名为欧洲经济论坛，1986年改为现名，总部设在瑞士日内瓦。
由于论坛年会每年1月在瑞士小镇达沃斯举办，因而也被称为“达沃斯论坛”。
世界经济论坛致力于召集各界领袖开展合作，以研讨世界经济领域存在的问题、促进国际经济合作与交流为宗旨，达到确定全球、地区和行业议程，进而影响世界的目的。
论坛成员由全球有影响的企业领袖、国家政要和知名专家组成，均是各自行业和领域内最有影响力的领导者和决策者，因此也被形象地称为“经济联合国”，成为各国政要、企业领导人、国际组织官员、专家学者就世界重大问题交换意见的平台。
世织。
由瑞士名为欧洲经日内瓦。
由于论坛年会每年1月在瑞士小镇达沃斯举办，因而也被称为“达沃斯论坛”。
世界经济论坛致力于召集各界领袖开展合作，以研讨世界经济领域存在的问题、促进国际经济合作与交流为宗旨，达到确定全球、地区和行业议程，进而影响世界的目的。
论坛成员由全球有影响的企业领袖、国家政要和知名专家组成，均是各自行业和领域内最有影响力的领导者和决策者，因此也被形象地称为“经济联合国”，成为各国政要、企业领导人、国际组织官员、专家学者就世界重大问题交换意见的平台。
首先，金融危机为我国发展期货市场提供了空间。
国内外对期货市场风险对冲的需求因为当前的危机更加强烈；源于美国金融市场的危机客观上会产生对美国以外金融市场的新需求；发达市场金融创新暂时趋缓，有利于我国加快“补课”。
其次，金融危机导致的巨大市场系统性风险的冲击，检验了我国期货市场承受压力的能力，表明我国已具备加快发展期货市场的基础条件。
目前我国期货市场在全球影响越来越大，铜、玉米（1591,5.00,0.32%,吧）、大豆（3464,39.00,1.14%,吧）、小麦（2069,61.00,3.04%,吧）等期货价格，日益成为影响国际价格的重要因素。
再次，我国是世界最大的生产和消费国之一，巨大的市场本身就是资源，以此为条件扩大定价话语权是可能的。
稳步发展期货市场已纳入国家总体发展战略。
通过发展和壮大期货市场来扩大大宗商品定价权，选择这条道路与市场规则已成为共识。
首先，金融危机为我国发展期货市场提供了空间。
国内外对期货市场风险对冲的需求因为当前的危机更加强烈；源于美国金融市场的危机客观上会产生对美国以外金融市场的新需求；发达市场金融创新暂时趋缓，有利于我国加快“补课”。
其次，金融危机导致的巨大市场系统性风险的冲击，检验了我国期货市场承受压力的能力，表明我国已具备加快发展期货市场的基础条件。
目前我国期货市场在全球影响越来越大，铜、玉米（1591,5.00,0.32%,吧）、大豆（3464,39.00,1.14%,吧）、小麦（2069,61.00,3.04%,吧）等期货价格，日益成为影响国际价格的重要因素。
再次，我国是世界最大的生产和消费国之一，巨大的市场本身就是资源，以此为条件扩
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