理财综合技能期货实训七期货价格分析371 期货价格分析.docx

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理财综合技能期货实训七期货价格分析371期货价格分析

实训七期货价格分析

【实训目的】熟悉期货交易基本分析和技术分析相关方法的运用。

【实训内容】

1．了解基本分析的过程，并能对期货品种作初步的分析

2．了解技术分析的方法，并能对期货品种作初步的分析

【知识链接】

一、期货交易基本分析

在期货交易中，无论是套期保值交易，还是投机套利交易，都需要交易者根据已知信息对市场未来走势进行预测。

可以说，正确的预测是交易成功的关键。

然而，如何才能做到预测正确呢？

首先要了解期货价格的基本构成情况，然后掌握期货价格的分析方法。

期货的价格一般由商品生产成本、现货正常利润、期货交易费用、期货商品流通费用和期货收益五部分构成。

一般情况，商品生产成本是决定各种商品期货价格的最基本因素；期货交易费用（主要包括佣金、交易手续费、结算费和保证金的利息）、期货商品流通费用（商品运杂费和保管费），以及期货预期收益对期货价格也有一定程度的影响。

基本分析就是根据期货价格的基本构成因素，对商品的实际供给和需求关系以及影响供求关系变化的种种因素进行综合分析，最终预测商品价格走势的。

因此，期货基本分析主要对象是供求因素，还有货币政策因素、经济波动周期因素、政治因素、自然条件因素以及投机心理等其它因素。

它们对期货价格的影响最终都是通过影响市场的供求因素来实现的。

1、市场供求因素。

它主要通过供应量和需求量的分析来把握。

供给方面主要考察前期库存量、本期产量和本期进口量三部分情况。

商品市场的需求量则主要考察国内消费量、出口量和期末结存量三部分内容。

同时还要了解该商品的供求特点及其影响因素，并将有关因素组合起来，进行综合分析，以判断它们对价格的综合作用。

2、政策因素。

它包括经济政策因素和货币政策因素。

两者的调整比较频繁，因而对期货价格影响也很大。

例如，削减产量、出口管理制、利率或汇率的波动等。

这些政策措施，对期货市场商品价格产生不同程度的影响。

3、经济波动周期因素。

经济周期一般由四个阶段构成，即危机、萧条、复苏、高涨。

在这四个阶段，由于供需情况发生了变化，最后引起期货价格的变化，如复苏阶段则由于生产的恢复和发展以及需求的增加，促使价格逐渐回升。

4、政治因素。

政治与经济历来都是密不可分的。

当政局动荡时，

经济整体受影响，期货市场也受冲击，期货价格也会剧烈动荡和局势的变化，例如政变、内战、罢工等；国际方面包括战争、冲突、经济制裁等。

所有这些因素都会导致期货价格的波动。

5、自然条件因素。

自然条件主要是指气候条件、地理变化及自

然灾害等。

有时候因自然条件出现的变化，会对主要农产品的正常生产和消费带来较大影响。

从而使供给发生变化，刺激期货价格的波动。

6、投机和心理因素。

在期货市场投机力量盛行时，若价格看涨，

投机者会迅速买进合约，促进期货价格进一步上升；反之，若价格看跌，投机者会迅速卖空，促使期货价格进一步下跌。

如此投机，会对期货价格的变动起着推波助澜的作用。

同样，期货交易者的心理因素有时对期货价格有很大程度的影响。

当人们对市场信心十足时，即使没有什么利好消息，价格也可能上涨；反之，价格则会下跌。

在基本分析的领域中，因为涵盖信息很多、很复杂，对行情价格的影响也是很复杂的，需要投资人对市场基本因素的综合判断。

案例7－1：

公布原油增减产消息与价格涨跌不同步。

OPEC公布原油减产而价格将于下一季开始调涨。

在市场上，一些与石油相关类股的价格，会因为受到原油价格将要调涨，及投资人的预期心态，而有所变动。

但在当时，原油价格尚未调整。

而且这与原油实际调整的时间有一段相当长的落差。

其次，一波行情经常让价格远离基本面的均衡水准。

然后，再出现折返走势。

因而，出现了本案例所指的基本面与价格波动不一致的状况。

本案例反映的是，基本面的变化并不一定引起价格的相应波动。

反之，市场上也经常出现价格大幅波动但基本面并没有显著变化的情况。

一个较合理的理论应该是：

价格有时会落后或领先既有的信息所隐含的市场价格水准。

事实上，当市场受到基本面的影响，使得价格远离均衡水准。

而这时又出现类似的基本面消息，价格将会朝反向调整。

如利空消息出现后市场价格反而涨了。

因此，投资者在做决策时应结合基本面的背景等综合考虑相关因素，来提升交易的绩效。

二、期货交易技术分析

基本分析方法虽然是预测价格走势的一种很重要的方法，但即使交易者掌握了所有影响价格的信息，也是难以十分准确地把握价格走势的。

因此，产生了通过对市场行为本身的分析来预测市场价格的变动方向的另一种方法，即技术分析方法。

技术分析是根据期货合约价格的历史数据，在图表上有条理地记录下来，通过归纳分析研究，以推测未来价格的趋势。

技术分析方法大致可划分为图形分析和指标分析等分类。

图形方法主要有K线图、趋势线、形态等分析方法。

指标分析则主要有移动平均线（MA）、随机指标（KD）、平滑异同移动平均数（MACD）等。

（一）图形分析

1、K线图及其组合分析

K线图是以单位时间的开盘价、收盘价、最高价和最低价用蜡烛型连接起来的图形在K线坐标图上，竖轴代表期货合约的价格，水平轴记录对应的时间项，时间标在图表的底部。

我们主要以日K线图作为研究对象。

见图7-1。

按不同的时间，K线图又可以分为日K线图、周K线图、月K线图、年K线图以及1分钟、5分钟、15分钟、30分钟及60分钟K线图表等。

周K线图、月K线图和年K线图一般适合于中、长线交易分析，其余的K线图则适用于短线交易。

图7-1

按以上规则，单根K线图可以表达当日的强弱含义，但在具体操作中，往往操作意义不大。

而应用K线组合后进行行情分析，准确性则会大幅提高。

常见的K线组合图有两阳夹一阴、早晨之星、红三兵等。

2、趋势线分析

趋势线反映的是期货价格的基本走势，它是图形分析中所使用的最简便同时也是最有价值的基本技术工具之一。

趋势线主要有两种，即上升趋势线和下降趋势线。

无论是上升趋势线还是下降趋势线，均具有由支撑线和压力线所构成的一组平行线。

高点与高点连接所形成的趋势线也称压力线，低点与低点连结所形成的趋势线也称支撑线。

压力线对以后价格的上涨有一定的压制作用，支撑线对以后价格的回档有一定的支撑作用。

构成压力线或支撑线连接的点越多越好，点越多，上升趋势线或下跌趋势线的支撑与反压讯号也越明显。

压力线或支撑线都必须是直线，并且这两条直线须非常平行，如图7－2所示。

图7－2

以趋势线方法分析预测价格走势，首先应了解价格处于上升趋势还是下降趋势。

其次要了解主要趋势还是次要趋势，当一条趋势线，在时间上涵盖了长达数月之久，可以称之为主要趋势线或长期趋势线，较短时间的趋势线，则称之为次要趋势线或短期趋势线。

在实际运用过程中，如期货价格跌破上升趋势的支撑线，就是卖出信号。

而没有跌破之前，上升趋势的支撑线处就是较好的买入点；如期货价格向上突破下降趋势的压力线，则是买入信号。

而在没有突破下降趋势的压力线之前，价格每一次回升至压力线都是比较好的卖点。

由此推论，一旦某个趋势如其趋势线所标志，具备了一定的坡度或演变速率之后，通常将继续保持同样的坡度。

因此趋势线不仅可以确定在市场调整阶段价格运行的极限位置，更重要的是，它可以提示我们在何种情况下趋势正在发生变故。

3、形态分析

形态分析就是通过对期货价格在K线图上所形成一段时间的特定图案或者花样进行具体的分析，以预测后期价格的走势。

比较有操作意义的是反转形态。

反转形态是指期货价格趋势逆转所形成的图形，亦指期货价格由涨势转为跌势，或由跌势转为涨势的信号，也意味着趋势正在发生重要转折。

常见的反转形态有V形、双重形态、头肩形、圆弧形等。

所有反转形态都具备下列几点基本要领：

①在市场上事先确有趋势存在，这是所有反转形态存在的前提；②现行趋势即将反转的第一个信号，经常是重要的趋势线被突破；③形态规模越大，则随之而来的市场动作越大；④交易量在验证向上突破信号的可靠性方面，更具参考价值。

（1）V型反转。

V形反转形态有V形形态和倒转V形形态两大类。

由于市场中卖方的力量很大，令期价持续迅速下挫，当这股卖空的力量消失之后，买方的力量完全控制整个市场。

使得期价迅速回升；几乎以下跌同样的速度涨至原来的期价。

因此，在图表上期价的运行，形成一个像V字般的移动轨迹；倒转V行情况正好相反，见图7－3。

图7－3倒V形反转图

（2）双重形态

双重型分为双重顶（M头）和双重底（W底）两种形态。

双重顶和双重底的出现频率比较高，仅次于头肩形，易于识别。

当期价上升至某一高价位时，出现大成交量，期价随后开始下跌，成交量跟着减少。

然后，期价又上升至与前一高价位几乎相等的顶点，成交量随之大增，之后，期价再次下跌，这样形成双重顶。

双重底与双重顶形态正相反，在下跌趋势中，市场在某一相对低点止跌，确立了第一个低点，经过一定的反弹后，价格升至某一点位。

然而，当价格下一轮

下跌又会在第一个低点附近企稳，即形成第二个低点。

当价格再次上升且有效冲出第一次反弹的高点后，形态成立。

如图7－4。

图7－4双重底（W底）图

在实际运用过程中，有如下几个要点：

双重顶颈线跌破；是可靠的卖让信号，而双重底颈线突破，则是可靠的买入信号。

（3）头肩形

头肩形是最基本的反转形态。

其他绝大多数反转形态都仅仅是头肩形的变体，头肩形又分为头肩顶形（见图7-5）和头肩底形。

图7－5头肩顶形图

由于头肩底与头肩顶反转形态一样，所以此处仅以头肩顶为例进行讨论。

头肩顶在实际运用过程中，有如下几个要点：

①头肩形是长期性趋势的转向形态，头肩顶形常出现于牛市的尽头，而头肩底形常出现于熊市的尽头。

②当头肩顶颈线被跌破时，是卖出的信号；当头肩底的颈线被突破时，是买人信号。

其价格上涨和下跌的幅度等于头顶到颈线的距离。

③当颈线被跌破或被突破时，需要成交量的配合，否则，可能出现假跌破和假突破。

另外，当头肩顶形跌破颈线时，有可能会出现回升，回升应该不超过颈线；头肩底形突破颈线时，有可能会出现回落，回落应该不超过颈线。

④最好的买点（或卖点）出现在突破颈线回落（或回升）后在拐头向上（或向下）之际。

（4）圆弧形态

圆弧形态分为圆弧顶及圆弧底。

对于圆弧顶来说，期价呈弧形上升或下降。

即虽然期价不断升高。

但每一次涨幅不大，然后达至最高点又缓慢下落。

对于圆弧底来说，走势正好相反。

期价首先缓慢下跌，至最低点又慢慢攀升，形成圆弧底（见图7－6）。

图7－6圆弧底图

如图，圆弧底的左边下跌趋势逐步丧失动力，慢慢转变为右边新的上升动力。

在圆弧的形成过程中，价格的升跌非常平缓，同时图表下方的交易量也倾向于形成相应的圆底形态。

无论是在顶部还是在底部构造中，圆弧的成交量均逐步收缩，并且当新的方向占据主动时相应增加。

当圆弧顶及圆弧底形成后，期价并不马上下跌或上升，通常要横向整理一段时间，一旦期价突破横向整理区域，对于圆弧顶的情况而言，会出现极大的跌幅，此时是卖出的信号；对于圆弧底而言，则会出现大的涨幅，此时是买入的信号。

4、指标分析

指标分析也是技术分析的重要组成部分。

指标分析主要有移动平均线（MA）、平滑异同平均线（MACD）、相对强弱指标（RSI）、随机指标（KDJ）、人气指标（OBV）和乖离率（BIAS）等。

（1）移动平均线（MA）

移动平均线是用统计处理的方式，将若干天的期价加以平均，然后连成一条移动平均线，用于观察期价的未来走势。

在期货价格分析中，移动平均线所取的时间序列值通常有5天，10天，20天，30天。

5天、10天的移动平均线称为短期移动平均线，用于分析短期价格走势；10天、20天、30天的称为中期移动平均线，用于分析中期走势；30天与更大值的称为长期移动平均线，用于分析长期走势。

一般当小数值的移动平均线上穿大数值的移动平均线，意味着期货交易新生力量在增强，所以期货价格后续看涨（见图7-7）；反之，期货价格后续看跌。

当期价在移动平均线之下时，短期价差给以后的反弹提供机会。

一旦期价回升，突破移动平均线便是买进的好时机。

图7－7

（2）平滑异同平均线（MACD）、

平滑异同移动平均线（MACD），它使用了正负值（DIF）和异同平均值（DEA）这两个指标，另外还使用了柱状（BAR）这个指标。

其中DIF是一快速平滑移动平均线与慢速移动平均线的差。

快速指短期（如12日），慢速指长期（如26日）。

MACD的应用原则大致为：

DIF与DEA均为正值，即都在零轴线以上时，大势属多头市场，DIF向上突破DEA，可作买；DIF与DEA均为负值，即都在零轴线以下时，大势属空头市场，DIF向下跌破DEA，可作卖。

当DIF线向上突破DEA平滑线即为涨势确认之点，也就是买入讯号。

反之，当DIF线向下跌破DEA平滑线时，即为跌势确认之点，也就是卖出讯号。

当DEA线与K线趋势发生背离（如DEA线逐步走高，K线趋势逐步走低是底背离或反之为顶背离）时则为反转信号。

分析MACD柱状图，由红变绿时往往指示该卖，反之往往为买入信号。

MACD克服了移动平均线频繁产生的买入卖出信号，它的买入卖出信号较后者有更高的准确度。

但是当市场处于无趋势行情即盘整时，MACD所发出的买卖信号也易失真，此时更多地是借助RSI及KD指标。

一般来说，MACD捕捉中长期的买卖点比常有效。

见图7-8。

图7-8

（3）随机指标KDJ

随机指标KDJ的采用两条图线——K％和D%，相比之下，D线更重要。

故简称KD线。

随机指标综合了移动平均线、相对强弱指数的一些优点。

它主要研究最高、最低价与收市价的关系，以分析价格走势的强弱及超买和超卖现象。

随机指标KDJ具体应用法则如下：

超买超卖区域的判断，K％值在80以上、D%值在70以上为超买的一般标准。

K％值在20以下，D％在30以下为超卖的一般标准。

在价格持续上涨或下跌时，K％值有可能达到大于90或小于10的极限值，也就是说，随机指数进入严重超买超卖区域。

此时，市场正处于级强的牛市或熊市中。

价格达到或超过当其最高或最低值，并不能说明已到了顶点，相反，此时价格及可能再创新高或新低。

K％值达到极限后常略作会档，再次接触极点，此时，市场极可能发生反转。

当K％值大于D％值时，表明当其是一种上涨的趋势，因此，当K％先从下向上突破D％值时，是买进信号。

反之，是一种下跌趋势，为卖出信号。

见图7-9所示。

图7-9

当期价走势一波比一波高但随机指标的曲线一峰比一峰低时，此时称为顶背离，应注意做空；相反当期价走势一波比一波低但随机指标的曲线一峰比一峰高时，此时称为底背离，一般为做多信号。

指标分析系列里还有许多指标，因为篇幅关系不一一例举了。

【实训要求】

1、按实训内容对某一具体期货品种进行具体的分析

2、写出完整的实训报告