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中级财务管理公式

第二章财务管理基础

复利终值系数：

F=（F/P，i，n）=P（1+i）n

复利现值系数：

P=（P/F，i，n）=F/（1+i）n

年金终值：

=A×（F/A，i，n）与偿债基金系数互为倒数

年金现值：

=A×（P/A，i，n）与投资回收系数互为倒数

预付年金终值

方法1：

=同期的普通年金终值×（1+i）=A×（F/A，i，n）×（1+i）

方法2：

=年金额×预付年金终值系数=A×[（F/A，i，n+1）-1]

预付年金现值

方法1：

=同期的普通年金现值×（1+i）=A×（P/A，i，n）×（1+i）

方法2：

=年金额×预付年金现值系数=A×[（P/A，i，n-1）+1]

递延年金终值只与A的个数（n）有关，与递延期（m）无关。

F递=A×（F/A，i，n）

递延年金现值

方法1：

两次折现。

递延年金现值P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）

递延期m（第一次有收支的前一期），连续收支期n

方法2：

先加上后减去。

递延年金现值P=A×（P/A，i，m+n）-A×（P/A，i，m）

永续年金终值没有，永续年金现值=A/i

资产收益率=利（股）息收益率+资本利得收益率=[利（股）息收益率+（卖出价-买入价）]/买入价

必要收益率=无风险收益率+风险收益率=纯粹利率+通货膨胀补贴+风险收益率

指标

计算公式

结论

期望值

反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。

方差σ2

期望值相同的情况下，方差越大，风险越大

标准差σ

σ=

期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大

标准离差率V

期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大

①组合收益率的方差：

②组合收益率的标准差：

资本资产定价模型的基本表达式

根据风险与收益的一般关系：

必要收益率=无风险收益率+风险附加率

资本资产定价模型的表达形式：

R=Rf+β×（Rm-Rf）

其中：

（Rm－Rf）市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）。

证券市场线

证券市场线就是关系式：

R=Rf+β×（Rm-Rf）所代表的直线。

①轴（自变量）：

β系数；

②纵轴（因变量）：

Ri必要收益率；

第五章筹资管理

因素分析法

含义

又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。

计算公式

资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度变动率）

特点

计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确

适用范围

用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。

【提示】因素分析法是假设销售增长与资金需用量同向变动；资金周转速度与资金需用量反向变动。

销售百分比法（求的）

外部融资需求量=增加的资产–增加的负债-增加的留存收益

增加的资产=增量收入×基期敏感资产占基期销售收入的百分比+非敏感资产的调整数

=基期敏感资产×预计销售收入增长率+非敏感资产的调整数

增加的负债=增量收入×基期敏感负债占基期销售收入的百分比

=基期敏感负债×预计销售收入增长率

增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×利润留存率

销售百分比法

资金习性法

资金总需要量

y=a+bx

增加的资金需要量

增加的资产-增加的经营负债

Δy=y预-y基

外部融资需要量

增加的资产-增加的负债-增加的留存收益

Δy-增加的留存收益

回归直线分析法

D为股利，P为筹资额（股价），f为筹资费率，g为股利增长率

股利增长模型：

留存收益资本成本计算与普通股成本相同

资本资产定价模型法：

KS=RS=Rf+β（Rm-Rf）

利润的多种形式及相互关系：

（1）边际贡献M（ContributionMargin）=销售收入-变动成本

（2）息税前利润EBIT（Earningsbeforeinterestandtaxes）=销售收入-变动成本-固定生产经营成本

（3）税前利润EBT（Earningsbeforetaxes）=EBIT-I

（4）净利润（NetIncome）=（EBIT-I）×（1-T）

（5）每股收益（EarningsPershare）EPS=（净利润-优先股利）/普通股股数

经营杠杆系数（DegreeofOperatingLeverage）：

=息税前利润变动率/销售变动率

财务杠杆效应的度量指标--财务杠杆系数（DegreeOfFinancialLeverage）

定义公式：

如果企业既存在固定利息的债务，也存在固定股息的优先股时：

总杠杆系数（DegreeOfTotalLeverage）

每股收益的无差别点的含义:

每股收益的无差别点是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。

【快速解答公式】：

公司价值分析法：

①公司市场总价值（V）=权益资本的市场价值+债务资本的市场价值=S+B

②加权平均资本成本=税前债务资本成本×（1-T）×B/V+股权资本成本×S/V

第六章投资管理

净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值

年金净流量=现金流量总现值/年金现值系数=现金流量总终值/年金终值系数

现值指数（PVI）=未来现金净流量现值/原始投资额现值

指标

净现值

年金净流量

现值指数

内含报酬率

是否受设定贴现率的影响

是

否

是否反映项目投资方案本身报酬率

否

是

是否直接考虑投资风险大小

是

否

指标性质

绝对数

相对数，反映投资效率

性质

固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型

【提示】包括替换重置和扩建重置。

方法

1限相同时，采用净现值法；

如果更新不改变生产能力，“负的净现值”在金额上等于“现金流出总现值”，决策时应选择现金流出总现值低者。

②年限不同时，采用年金净流量法。

如果更新不改变生产能力，“负的年金净流量”在金额上等于“年金成本”，决策时应选择年金成本低者。

现

金

流

量

确

定

①继续使用旧设备的现金流量

初始现金流量=-丧失的变现流量

=-（变现价值+变现净损失抵税或-变现净收益纳税）

营业现金流量=-营运成本×（1-T）+折旧×T

终结回收现金流量=最终残值+残值净损失抵税或-残值净收益纳税

【提示】折旧按照税法的规定计算折旧

②使用新设备的现金流量

初始现金流量=-设备购置成本

营业现金流量=-营运成本×（1-T）+折旧×T

终结回收现金流量=最终残值+残值净损失抵税或-残值净收益纳税

①票面利率>市场利率（溢价债券），债券期限越长，价值越高。

②票面利率<市场利率（折价债券），债券期限越长，价值越低。

债券投资收益率即计算内含报酬率的方法，简便算法（不考虑时间价值，近似估算）

投资收益率R=

上式中：

P表示债券的当前购买价格，B表示债券面值。

N表示债券持有期限，分母是平均资金占用，分子是平均收益。

股票的价值：

模式

股票的价值：

未来现金流入现值

预期收益率：

找到使未来的现金流入现值等于现金流出现值的那一点贴现率

零成长

P=D/RS

R=D/P0

固定成长

P=D0×（1+g）/（RS-g）

注意：

D0是当前的股利，它与P在同一会计期，D1是增长一期以后的股利。

R=D1/P0+g

非固定成长

分段计算

非固定成长股：

逐步测试内插法

第七章营运资金管理

相关成本

机会成本

交易成本

与现金持有量关系

正比例变动

反比例变动

基本原理

企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。

随机模型

基本计算公式

（1）下限（L）的确定：

由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。

b—证券转换为现金或现金转换为证券的成本

δ—公司每日现金流变动的标准差

i—以日为基础计算的现金机会成本

（2）回归点R的计算公式：

（3）最高控制线H的计算公式为：

H=3R-2L

适用范围

随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下

特点

计算出来的现金持有量比较保守。

现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期

减少现金周转期的措施：

应收账款的逾期天数=应收账款的周转天数-应收账款信用期

存货陆续供应和使用模型：

设每批订货数为Q，每日送货量为P，每日耗用量d

存货陆续供应和使用的经济订货量：

存货陆续供应和使用的经济订货量总成本公式为：

零件自制可认为是存货陆续供应和使用模型

考虑保险储备的再订货点：

R=交货时间×平均日需求量+保险储备=L×d+B

合理保险储备的确定

（1）最佳保险储备确定的原则：

使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。

（2）与保险储备和缺货量相关的总成本

设单位缺货成本为KU，一次订货缺货量为S，年订货次数为N，保险储备量为B，单位存货成本为KC，则：

相关总成本=缺货损失+保险储备的储存成本

TC（S、B）=KU·S·N+B·KC

【提示】逐次测试法。

从0开始测，按照需要量的间隔累加，一直测到无缺货为止。

付息方式

付息特点

含义

实际利率与名义利率的关系

收款法

利随本清

借款到期时向银行支付利息。

实际利率=名义利率

贴现法

（折价法）

预扣利息

即银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息，而到期时借款企业再偿还全部本金的方法。

实际利率>名义利率

加息法

分期等额偿还本息

加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法

实际利率=2名义利率

商业信用政策决策指标

决策原则

放弃现金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或短期投资报酬率），应选择享受折扣，

放弃现金折扣的信用成本率小于短期借款利率（短期投资报酬率），应选择放弃折扣。

【提示】对于多重折扣，要比较销售折扣的净收益。

享受折扣的净收益=享受折扣额-提前付款的应计利息

第八章成本管理

计算公式

利润=单价×销量-单位变动成本×销量-固定成本=（单价-单位变动成本）×销售量-固定成本=P×Q-V×Q-F=（P-V）×Q-F

应注意的问题

这个方程式是最基本也是最重要的方程式，要求给定其中4个，能够求出另一个变量的值

两个基本概念

边际贡献

边际贡献=销售收入-变动成本=（单价-单位变动成本）×销量

单位边际贡献

单位边际贡献=单价-单位变动成本

两个率

边际贡献率

边际贡献率=边际贡献/销售收入

变动成本率

变动成本率=变动成本/销售收入

应注意的问题

关系公式：

变动成本率＋边际贡献率=1

拓展

利润=边际贡献-固定成本=销售收入×边际贡献率-固定成本

表示方法

保本点

安全边际

实物量

指标

保本点销售量（Q0）

安全边际量

计算公式

Q0=固定成本/（单价-单位变动成本）=F/（P-V）

安全边际量=正常销量（实际或预计）-保本点销售量=Q-Q0

金额

指标

保本点销售额（S0）

安全边际额

计算公式

S0=固定成本/边际贡献率

安全边际额=正常销售额（实际或预计）-保本点销售额=S-S0

相对数

指标

保本作业率

安全边际率

计算公式

保本作业率=Q0/Q正或S0/S正

安全边际率=（Q正-Q0）/Q正或（S正-S0）/S正

关系公式

保本点销量+安全边际销量=正常销量

保本点作业率+安全边际率=1

安全边际与利润的关系

公式

计算利润

利润=安全边际额×边际贡献率

计算销售利润率

销售利润率=安全边际率×边际贡献率

多种产品量本利分析：

加权平均法、联合单位法、分算法、顺序法、主要产品法

联合单位法基本计算步骤与公式

（1）各种产品销量的最小比例作为联合单位

（2）联合单价=一个联合单位的全部收入

联合单位变动成本=—个联合单位的全部变动成本

（3）联合保本量=固定成本总额/（联合单价-联合单位变动成本）

（4）某产品保本点=联合保本量×一个联合单位中包含的该产品的数量

分算法基本步骤与公式

（1）固定成本分配率=固定成本总额/各产品的分配标准合计

（2）某产品应分配的固定成本数额=分配率×某产品的分配标准

（3）某产品的保本销量=该产品应分配的固定成本数额/（单价-单位变动成本）

【提示】分配标准的选择：

鉴于固定成本需要由边际贡献来补偿，故按照各种产品的边际贡献比重分配固定成本的方法最为常见。

利润敏感性分析：

敏感系数=利润变动百分比／因素变动百分比

【提示】

对销售量进行敏感分析，实质上就是分析经营杠杆现象，利润对销售量的敏感系数其实就是经营杠杆系数。

实质上是各因素对利润影响程度分析的反向推算，在计算上表现为敏感系数的倒数。

成本差异的计算及分析：

成本总差异=实际产量下的实际成本-实际产量下的标准成本=P实Q实-P标Q标

价差=实际用量×（实际价格-标准价格）=Q实（P实-P标）

量差=（实际数量-标准用量）×标准价格=（Q实-Q标）P标

价格差异

用量差异

直接材料价格差异

直接人工工资率差异

变动制造费用耗费差异

直接材料用量差异

直接人工效率差异

变动制造费用效率差异

主要责任部门

采购部门

劳动人事部门

生产部门的责任

注意

通常不是生产部门的责任。

但也不是绝对的，如采购材料质量差导致材料数量差异是采购部门责任。

固定制造费用成本差异分析：

第九章收入与分配管理

销售预测分析

预测原理

指数平滑法实质上是一种加权平均法，是以事先确定的平滑指数α及（1-α）作为权数进行加权计算，预测销售量的一种方法。

计算公式

Yn+1=αXn+（1-α）Yn=α×前期实际值+（1-α）×前期预测值

平滑指数的取值

一般地，平滑指数的取值通常在0.3--0.7之间。

（１）采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新近的变化趋势（在销售量波动较大或进行短期预测时用）；

（２）采用较小的平滑指数，则反映了样本值变动的长期趋势。

（在销售量波动较小或进行长期预测时用）。

特点

该方法运用比较灵活，适用范围较广，但在平滑指数的选择上具有一定的主观随意性。

需求价格弹性系数

含义

在其他条件不变的情况下，某种产品的需求量随其价格的升降而变动的程度，就是需求价格弹性系数。

计算公式

价格确定的

计算公式

　　α=

第三节纳税管理

含

义

企业纳税管理是指企业对其涉税业务和纳税实务所实施的研究和分析、计划和筹划、处理和监控、协调和沟通、预测和报告的全过程管理行为。

目

标

（1）规范企业纳税行为；

（2）合理降低税收支出；

（3）有效防范纳税风险。

含

义

纳税筹划，是指在纳税行为发生之前，在不违反税法及相关法律法规的前提下，对纳税主体的投资、筹资、营运及分配行为等涉税事项作出事先安排，以实现企业对财务管理目标的一系列谋划活动。

表

现

（1）降低税负

（2）延期纳税

1.合法性原则

依法纳税是税纳税筹划必须坚持的首要原则。

2.系统性原则

也称为整体原则、综合性原则。

一方面要将筹划活动置于财务管理的大系统下，与企业的投资、筹资、营运及分配策略相结合；另一方面，企业需要缴纳的税种之间常常相互关联，一种税的节约可能引起另一种税的增加，纳税筹划要求企业必须从整体角度考虑纳税负担，在选择纳税方法时，要着眼于整体税负的降低。

3.经济性原则

也称成本效益原则。

纳税筹划方法的实施，在为企业带来税收利益的同时，必然发行相应的成本支出。

企业在进行纳税筹划相关决策时，必须进行成本效益分析，选择净收益最大的方案。

4.先行性原则

是指筹划策略的实施通常在纳税义务发生之前。

纳税筹划的方法：

要点

解释

（一）内部筹资纳税管理

内部筹资是减少股东税收的一种有效手段，有利于股东财富最大化的实现。

从税收角度来看，内部筹资虽然不能减少企业的所得税负担，但若将这部分资金以股利分配的形式发放给股东，股东会承担双重税负，若将这部分资金继续留在企业内部获取投资收益，投资者可以自由选择资本收益的纳税时间，可以享受递延纳税带来的收益。

（二）外部筹资纳税管理

纳税筹划的最终目的是企业财务管理目标的实现而非税负最小化，因此，在进行债务筹资纳税筹划时必须要考虑企业的财务困境成本，选择适当的资本结构。

权衡理论认为，有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值。

其表达式为：

VL=VU+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）

出于财务管理目标的考虑，在采用债务筹资方式筹集资金时，不仅要将资本结构股控制在相对安全的范围内，还要确保总资产报酬率（息税前）大于债务利息率。

1.直接对外投资纳税管理

（1）投资组织形式的纳税筹划

①公司制企业与合伙企业的选择：

公司制企业股东面临着双重税收问题。

而合伙企业不缴纳企业所得税，只课征各个合伙人分得收益的个人所得税。

②子公司与分公司的选择：

子公司需要独立申报企业所得税，分公司的企业所得税由总公司汇总计算并缴纳。

（2）投资行业的纳税筹划

应尽可能选择税收负担较轻的行业。

【提示】对于国家重点扶持的高新技术企业，按15%的税率征收企业所得税；对于创业投资企业进行国家重点扶持和鼓励的投资，可以按投资额的一定比例抵扣应纳税所得额。

（3）投资地区的纳税筹划

企业在选择注册地点时，应考虑不同地区的税收优惠政策。

【提示】对设在西部地区属于国家鼓励类产业的企业，在2011年1月1日至2020年12月31日期间，减按15%的税率征收企业所得税。

（4）投资收益取得方式的纳税筹划

在选择回报方式时，投资企业可以利用其在被投资企业中的地位，使被投资企业进行现金股利分配，这样可以减少投资企业取得投资收益的所得税负担。

而企业卖出股份所取得的投资收益则需要交纳企业所得税。

【提示】根据企业所得税法规定，居民企业直接投资于其他居民企业取得股息、红利等权益性投资收益为企业的免税收入，不包括连续持有居民企业公开发行并上市流通的股票不足12个月取得的投资收益。

2.直接对内投资纳税管理

固定资产投资

税法对固定资产的涉税事项处理均有详细的规定，在投资环节的纳税筹划较少。

无形资产投资

企业在具备相应的技术实力时，应该进行自主研发，从而享受加计扣除优惠。

【提示】为了鼓励自主研发和创新，我国企业所得税法规定：

企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产的计入当期损益、在按照规定据实扣除的基础上，再按照研究开发费用的50%加计扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的150%摊销。

（二）间接投资纳税管理

与直接投资相比，间接投资考虑的税收因素较少，但也有纳税筹划的空间。

【提示】我国国债利息收入免交企业所得税，当可供选择债券的回报率较低时，应该将其税后投资收益与国债的收益相比，再作决策。

（一）采购的纳税管理

1.增值税纳税人的纳税筹划

（1）增值率的确定

设X为增值率，S为不含税销售额，P为不含税购进额，假定一般纳税人适用的增值税税率为a，小规模纳税人的征收率为b，

增值率X=（S-P）÷S

一般纳税人与小规模纳税人的无差别平衡点的增值率为b/a，

（2）决策原则

若“增值率X”>“b/a”，选择小规模纳税人较为有利；

若“增值率X”<“b/a”，选择一般纳税人较为有利；

若“增值率X”=“b/a”，选择成为一般纳税人或小规模纳税人的应纳增值税额相同。

2.购货对象的纳税筹划

一般纳税人从一般纳税人处采购的货物，增值税进项税额可以抵扣；

一般纳税人从小规模纳税人采购的货物，增值税不能抵扣（由税务机关代开的除外）。

3.结算方式的纳税筹划

结算方式包括赊购、现金、预付等。

在购货价格无明显差异时，要尽可能选择赊购方式。

4.增值税专用发票管理

根据进项税额抵扣时间的规定，对于取得防伪税控系统开具的增值税专用发票，需要认证抵扣的企业，在取得发票后应该尽快到税务机关进行认证。

（二）生产的纳税管理

1.存货计价的纳税筹划

虽然从长期看来，存货的计价方法不会对应纳增值税总额产生影响，但是不同的存货计价方法可以通过改变销售成本，继而改变所得税纳税义务在时间上的分布来影响企业价值。

当企业处于非税收优惠期间时，应选择使得存货成本最大化的计价方法，以达到减少当期应纳税所得额、延迟纳税的目的。

2.固定资产的纳税筹划

对于盈利企业，新增固定资产入账时，其账面价值应尽可能低，尽可能在当期扣除相关费用，尽量缩短折旧年限或采用加速折旧法。

对于亏损企业和享受税收优惠的企业，尽量在税收优惠期间和亏损期间少提折旧，以达到抵税收益最大化。

（三）销售的纳税管理

1.结算方式的纳税筹划

企业在不能及时收到货款的情况下，可以采用委托代销、分期收款等销售方式，等收到代销清单或合同约定的收款日期到来时再开具发票，承担纳税义务，从而起到延缓纳税的作用。

2.促销方式的纳税筹划

不同促销方式下，同样的产品取得的销售额有所不同，其应交增值税也有可能不一样。

从税负角度考虑，企业适合选择折扣销售方式。

五、企业利润分配纳税管理

（一）所得税的纳税管理

亏损弥补的纳税筹划，最重要的就是正确把握亏损弥补期限。

税法规定，纳税人发生年度亏损，可以用下一纳税年度的所得弥补；下一年度的所得不足以弥补的，可以逐年延续弥补，但延续弥补期最长不得超过5年。

（二）股利分配的纳税管理

1.基于自然人股东的纳税筹划

上市公司发放股利有利于长期持股的个人股东获得纳税方面的好处。

【提示】据财税[2015]101号文件的规定，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票：

持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。

持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得金额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额；上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。

如果投资个人不是获取现金或股票股利，而是通过股票交易获得投资收益，对股票转让所得不征个人所得税，即暂不征收资本利得税，但投资个人在股票交易时需承担成交金额的1‰的印花税。

【总结】基于自然人股东的

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