资本运营复习重点.docx
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资本运营复习重点
第一篇资本运营的基本理论
第一章资本运营概论
一.资本一般具有下列特点：
（p:
5页）
1.增值性。
资本在运动中能够产生大于自身的价值，这是资本的目的所在。
2.流动性。
资本在运动中不断地改变形态，资本增值只能在运动中实现。
3.风险性。
由于外部环境莫测，因而使资本增值具有不确定性。
4.多样性。
资本具有货币资本.实物资本和无形资本等多种形态。
从上述还可以看出，无论是资产阶级古典的或现代的经济学家，都只言资本的自然属性，而讳言资本的社会属性，任务资本是货币，是商品，是物质的价值，是自行增大的价值，是可以获得利润之物，是生产要素之一，却避而不谈在资本主义生产方式下资本所反映的资本家剥削雇佣工人的经济关系的性质。
二.资本运营与生产经营的区别：
（p:
20页）
1.经营对象不同。
资本运营的对象是企业的资本及其运动，资本是可以带来增值价值的价值。
资本运营侧重的是企业经营过程的价值方面，追求资本增值。
而生产经营的对象则是产品及其生产销售过程，经营的基础是厂房.机器设备.唱片设计.工艺.专利等。
生产经营侧重的是企业经营过程的使用价值方面，追求产品数量.品种的增多和质量的提高。
2.经营领域不同。
资本运营主义是在资本市场上运作，资本市场即包括证劵市场，也包括非证劵的长期信用资本的借贷，广义上还包括非证劵的产权交易活动。
而企业生产经营涉及的领域主要是产品的生产技术.原材料的采购和产品销售，主要是在生产资料市场.劳动力市场.技术市场和商品市场上运作。
3.经营方式不同。
资本运营要运营吸收直接投资.发行股票.发行债券.银行借款和租赁等方式合理筹集资本，要运用直接投资.间接投资和产权投资等方式有效的运用资本，合理地配置资本，盘活存量资本，加速资本周转，提高资本效益。
而生产经营主要通过调查社会需求，以销定产，以产定购，技术开发，研制新产品，革新工艺.设备，创名牌产品，开辟销售渠道，建立销售网络等方式，达到增加产品品种.数量，提高产品质量，提高市场占有率和增加产品销售利润的目的。
三.资本运营与生产经营的联系：
（p:
21页）
由于资本运营和生产运营都属于企业经营的范畴，因而二者存在极为密切的联系。
1.目的一致。
企业进行资本运营的目的是追求资本的保值增值，而企业进行生产经营经营，根据市场需要生产和销售商品，目的在于赚取利润，以实现资本增值，因此生产经营实际上市以生产.经营商品为手段，以资本增值为目的的经营活动。
2.相互依存。
企业是一个运用资本进行生产经营的单位，任何企业的生产经营都是以资本作为前提条件，如果没有资本，生产经营就无法进行，如果不进行生产活动，资本增值的目的就无法实现。
因此，资本经营要为发展生产经营服务，并以生产经营为基础。
3.相互渗透。
企业进行生产经营的过程，就是资本循环周转的过程，如果企业生产经营过程供产销各环节脱节，资本循环周期就会中断，如果企业的设备闲置，材料和产品存量过的，商品销售不畅，资本就会发生积压，必然使资本效益下降。
第二章资本运营的主体与市场环境
一.市场经济条件下的企业制度（p:
34页）
企业制度是企业微观构造及其运作机制所作的规范，包括企业的产权制度.法人制度.组织制度和管理制度。
1.个人业主企业又称个人企业，由业主个人出资兴办，业主自己直接经营，业主享有企业的全部经营所得，同时对企业的债务负无限责任，如果经营失败，出现资不抵债时，业主要用自己家财来抵偿。
这种企业在法律上为自然人企业，不具备法人资格。
2.合伙制企业是由两个或两个以上的个人共同出资.共同经营.共负盈亏.共担风险的企业。
合伙制企业在建立时，合伙人必须签订“合伙经营协议”，其主要内容包括：
各业主的责任，原合伙人退出和新合伙让你加入办法，利润分配办法，企业关闭后资产和负债的分配。
3.公司制企业是根据公司法的规定依法成立.具有法人资格.以营利为目的的企业。
它与个人业主和合伙企业的一个重要区别，就是在于它是法人，具有法人资格。
公司制企业是现代企业制度的高级形式，我们所有建立的现代企业制度，主要指的就是现代公司企业制度。
公司制企业主要有有限责任公司和股份有限公司两种形式。
个人业主企业和合伙制企业的优缺点：
个人业主企业
1.建立和歇业的程序简单
2.产权转让比较自由。
3.经营者和所有者合一，经营灵活，决策迅速。
4.利润独享，保密性强。
1.企业本身财力有限，偿债能力小，取得贷款的能力较差。
2.难于从事需要大量投资的大规模工商业活动。
3.业主要承担无限责任，风险大
4.企业管理水平有限，企业生命力弱，如果业主无意继续经营，企业业务就会中断。
合伙制企业
1.可以从多个合伙人筹资资办，创办较大的企业。
2.多个合伙人集思广益，共同决策，合理分工，使企业的决策能力和管理水平有所提高。
3.多个普通合伙人对企业债务负无限责任，有利于提高债权人对企业的信任程度，每个出资者的风险也相应减少。
1.合伙制企业是根据合伙人共同签订的协议建立的，退出或加入程序都必须重新确定新的合伙关系，比较复杂麻烦。
2.由于多个普通合伙人都有权代表企业从事经济活动，各项决策都需要得到各普通合伙人的同意，因而容易造成决策上的延误。
3.产权转让比较困难，须经合伙人一致同意。
4.企业发展不稳定，易于解体。
1.有限责任公司是指两个以上股东共同出资，每个股东以其所认缴的出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人。
2.股份有限公司是指部分注册资本由等额股份构成并通过发行股票（或股权证）筹集资本的法人企业。
3.两者的优点：
有限责任公司
1.公司的全部财产不分为等额股份
2..公司向股东签发出资证明书，不发行股票
3.公司股份的转让有严格限制
4.对股东人数有一定限制
5.股东以其出资比例，享受权利，承担义务
股份有限公司
1.公司的资本总额平分为金额相等的股份
2.股东以其所持的股份为限对公司承担有限责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任
3..经批准，公司可以向社会公开发行股票，股票可以交易或转让
4.股东数不得少于规定的数目，但没有上限
5.每一股有一表决权，股东以其持有的股票享有权利，承担义务
6.公司应将经注册会计师审查验证过的会计报告公开
二.公司的组织结构（p:
38页）
公司的组织结构实行决策权.执行权和监督权三权分立原则。
（一）.公司的决策机构
公司的决策机构分为两个层次：
一是股东会，二是董事会。
股东会是公司的最高权力机构，行使最高决策权和经营管理权。
董事会代表全体股东的权益，是公司常设权力机构，是公司的人格化，对外代表公司，对内代表股东，对股东会负责，是一个有董事组成的集体决策机构。
（二）公司的执行机构
经理在董事会的领导下，全面负责公司的日常经营管理工作。
（三）公司的监督机构
公司的监事会是依据公司法及公司章程规定的要求设立的，对公司事务依法进行监督的常设监督机构。
三.建立健全现代产权制度。
产权是所有权的核心和主要内容，包括物权、债权、股权和知识产权等各类财产权。
（p:
40页）
第二篇资本的筹措、运用和积累
第三章资本筹措
一.资本筹措：
是指企业从自身生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略和发展规则，经过科学预测、决策，通过一定的渠道和方式经济有效地筹集一定数额资本的行为。
企业筹措资本，并使占有的可供运用的资本具有相对稳定性是其生存和发展的关键。
（p:
59页）
二、资本筹措的基本要求（p:
60页）
为了提高资本运营的效率与效益，在企业筹资这一环节应遵循如下基本要求：
（一）、合理确定资本需要量，科学安排资本筹措时间
（二）、合理组合筹资渠道与方式，降低资本成本
（三）、注意资本结构的优化，降低筹资风险
三、订量预测法（p:
61页）
定量预测法是指以资本需要和有关因素的关系为依据，在掌握大量的历史资料的基础上，采用一定的数学方法加以计算，并将计算结构作为预测值的一类预测方法。
（一）趋势预测法：
是以时间为相关因素并根据资本需要量发展变化的趋势和有关资料推算未来预期值的方法。
采用这种方法的两个假设是：
（1）假定资本需要量目前的发展变化趋势已经掌握，且这种趋势在预测的时间段内将会持续下去;
（2）假定有关因素的变动不会改变这种趋势。
趋势预测法通常适用于企业生产经营比较稳定，增长比较稳定，资本需要量地发展变化呈现长期上升趋势的情况。
（二）销售百分比法：
是以销售额为相关因素，根据资本需要量和销售额之间的关系进行预测的一种预测方法。
这种方法假定资本需要量和销售额之间的关系为正相关，且这种相关关系在预测期内保持稳定。
（三）资本习性法：
是指资本需要量和产品销量之间的依存关系。
按照这种关系可以将资本占用划分为固定占用资本、变动占用资本和半变动占用资本。
y=a+by式中y资本需要量、x产销数量、a固定占用资本、b单位产销量所需要的变动占用资本
1.高低点法b=产量最高时的资本需要量-产量最低时的资本需要量
最高产量-最低产量
2.回归分析法：
是指运用统计学上的最小二乘法原理，用回归直线方程求出a.b的值，然后预测资本需要量。
四、我国企业的筹资渠道主要有以下几种：
（p:
66页）
（一）、国家财政资金：
指国家以财政拨款形式投入企业的资本。
它过去是国有企业自有资本的主要来源。
（二）、企业自留资金：
企业伸出经营过程中形成的资本积累和增值。
（三）、金融机构资金：
是指各种商业银行和各种非银行金融机构向企业提供的资金。
（四）、其他企业和单位的资金：
是指其他企事业单位、非盈利的社团组织等。
（五）职工和社会个人资金：
是指企业职工和社会个人以个人的合法财产向企业提供的资金。
（六）境外资金:
是指国外的企业、政府和其他投资者以及我国港、澳、台地区的投资者向企业提供的资金。
五、筹资渠道的选择是筹资决策中的一个重要环节，筹资渠道的分析包括以下几个方面：
1、各种渠道资本存量和流量的大小
2、各种渠道提供资本的使用期的长短、
3、每种渠道适用于哪些筹资方式
4、本企业可以利用哪些渠道，目前已经利用了哪些渠道
5、每种渠道适用于哪些经济型的企业。
第四章资本投放
一、投资额预测的基本方法（p:
126页）
1、逐项测算法：
是指对构成投资的各项内容分别测算，然后进行累加以得出投资总额。
这一方法是投资额预测中的主要方法，其预测的准确性较高，但由于分项预测，需要的时间较长，且对于资料的要求较多。
2、单位生产能力估算法：
是指根据同类项目的单位生产能力投资额和拟建项目的生产能力来估算投资额的一种方法。
生产能力是指投资项目建成后每年达到的产量。
利用该方法测算投资额应注意以下几个问题：
①、同类企业单位生产能力投资额可以从有关统计资料中得出，如果没有可供参考的资料，可以以国外的有关资料为参考标准，但应作一定的调整。
②、如果通货膨胀比较明显，应对物价变动的影响作出必要的调整。
③、作为对比的同类项目的生产能力应和拟建项目的生产能力比较接近，否则会有比较大的误差。
④、要考虑投资项目在地理环境、交通条件、配套设施的完善程度等方面的差异。
3、装置能力指数法。
是根据有关项目的装置能力和装置能力指数来测算投资额的一种方法。
装置能力指数是指以封闭性的生产设备为主体所构成的投资项目的生产能力，如化肥生产设备等。
装置能力越大，所需的投资额越多。
二、实业投资项目效益评价的要素（p:
127页）
实业投资项目效益评价是一个定量分析的过程，包括评价模型的选择和模型各变量的界定两部分内容。
而模型各变量的界定是一个基础性工作，无论采用任何一个评价模式，在对一个项目的效益评价时都应考虑如下几个因素：
（一）、货币时间价值：
是指货币在使用过程中由于时间转移而带来的价值增值量，其实质在于货币资本资本进入生产领域经过资本周转而创造的价值。
货币时间价值的计算有三种模式：
①、单利计算模式：
是指在特定的期限内，只就本金计算增值的方法
②、复利计算模式：
是指在选定的期限内，每年都以年初的本利和为基础计算增值的方法，亦即“利滚利”模式。
③、年金模式：
是指在一定期限内每期金额相等的系列收取付款项。
（二）、现金流量：
是指投资项目整个寿命周期内现金流入量和现金流出量的统称。
对于一个实业投资项目来说，现金流出包括如下项目：
①、直接投资支出。
是指为使项目达到生产能力而投放在固定资产和无形资产上的支出。
②、增加的付现成本。
是指由于投资而形成的生产能力在实际利用时，每期由于销售增加或产品结构变动而增加的材料、人工和其他费用的付现支出。
③、垫支的流动资金。
是指在项目投产时，用于原材料的储备、产成品的储备和雇佣工人等而发生的各种投资。
现金流入包括：
①、增加的销售收入或降低的付现成本。
②、固定资产的残值收入。
③、收入的垫支流动资金。
（三）、折现率：
由于在项目的整个寿命期内，现金流入和流出发生在不同的时点，由于货币时间价值的存在，就使得不同时点上的现金流量不能直接相加减，必须折算到同一时点才有比较的可能，才能正确评价项目的效益。
三、单一证劵投资的决策（p:
142页）
（一）、债券投资：
债券是发行者为筹集资本，向债券人发行的，在约定的期间内支付一定数额的利息和偿还本金的有价证劵。
按发行主体不同，可以分为政府债券、金融债券和公司债券。
投资于债券，其现金流入量包括两部分：
一是在持有期间内收到的利息；二是债券的转售价格或到期收回的本金。
两部分现金流入量的现值之和即为债券的价值，它是债券投资决策所用的主要评价指标。
一般来说影响债券价值大小的因素有如下几个：
①、债券的还本付息方式②、债券的面值和预期转售价格③、市场利率④、票面利率。
（二）、股票投资：
股票投资的决策也可以采用现金流量分析法，但由于股票的股利支付具有非强制性，且无到期日，这就使得用现金流量分析时产生困难。
一般认有经济的景气状况、通货为，股票的预期市价受市场环境和企业自身的因素影响，从市场来说，主要因素膨胀水平等，从企业自身来说，主要影响因素包括企业的获利能力、成长性和公司的管理者素质等。
（三）、可转换证劵投资：
是指可以按发行时所附的条件进行转换的一种证劵，即将来某一特定的时期，按特定价格及相关条件可以转换成其他证劵的债券和优先股，可转换价值存在着三种形式，即转换价值、非转换价值和市场价值。
转换价值：
是可转换证劵转换成普通股时的价值，转换价值是同普通股转换价格相联系的。
非转换价值：
可转换证劵在持有者不行使转换权或发现者不行使强制赎买回权时，它又同时具有债券或优先股原有的本身价值。
市场价值：
是指可转换证劵在市场上的交易价格。
第五章资本周转
一、加速资本周转的意义（p:
192页）
资本循环和资本周转的理论告诉我们:
资本只有在连续不停的运动中才能够增值，无论在计划创建一个企业还是在企业的经营过程中，都必须将资本价值合理地分配在货币资本、生产资本、商品资本三种职能形态中，而且对于生产资本必须结合工艺特点和生产组织方式合理地划分为流动资本和固定资本两种形态。
企业资本运营的目的在于获取最大的资本增值，因此，最大限度地加速资本周转是实现资本运营目标的关键。
加速资本周转的意义可以从三个方面来看：
①、加速资本周转可言介意预付资本量：
企业要进行生产经营必须预付一定形式的资本，预付资本的大小在一定程度上决定了企业的生产经营规模，也就决定了企业获利额的大小。
②、加速资本周转可以扩大资本增值：
资本增值能力可以用一定时间内的资本报酬率来衡量，其计算公式为：
资本报酬率=利润/资本占用量=（利润/销售收入）*（销售收入/资本占用量）=销售利润率*资本周转率
③、改进企业内部管理，采取各种措施加速资本周转有利于推动我国企业的整体改革和经济增长方式向集约型转变。
二、原材料经济采购批量、资本占用量的确定（p:
192页）
（1）原材料经济采购批量的确定：
是指既能满足生产需要、又能使存货费用降到最低的一次采购量，它涉及存货的采购费用和存储费用。
采购费用是指企业向供货方发出订单到货物运抵企业入库这一过程中发生的支出，包括订货费用、差旅费、运费、电报、电话费等
储存保管费用是指存货入库之后发生的各种支出，包括存货的保险费、仓库租金、保管人员工资、损耗和资金占用的利息等。
此项费用和平均存货量正相关。
两者之和即为采购存货的总费用支出。
在一定时期内，如果存货的需要量已知，则每一次订货的数量会与储存保管费用同向变动，与采购费用反向变动，两者之和最小时的采购量即为经济订货量，其公式为：
Q=
N:
某材料的年需用量；Q经济采购批量；D每次采购费用；M存货存储费率；P材料单价。
第六章资本积累
一、经济收益观念（p:
208页）
它是指在期初期末企业资本没有变化的情况下，企业在本期可以消费（分配）的最大金额。
所谓资本维护，又称资本保全，是指在资本得到保全或成本得以全部弥补以后才能确认收益，由于对资本计量的不同选择，在观念上又存在着两者不同的理解：
（一）、货币资本维护观念：
这种观念主张所应保全的是货币资本，这种观念与传统的会计实物是一致的，即以历史成本计量企业资产的价值，因而在名义货币计量下，只要保证期末净资产价值不低于期初净资产价值，即认为做到了资本维护，超出的部分即为企业的资本增值。
（二）实物资本维护观念：
这种观念主张资本维护中应当维护的是实物资本，即企业的实际生产能力。
但对实际生产能力又有以下三种不同的理解：
①、指企业所拥有的实物资产，认为企业消耗掉的实物资产得以更新后，才能进行收益的分配；
②、指以后年度可以生产或提供同样数量的商品或劳务；
③、指以后年度可以生产或提供同样价值的商品或劳务。
二、资本增值的界定和计量方法-例释（p:
213页）
在不同的资本维护观念下所确认的净收益，即资本增值是不同的，为了保证企业的长期发展能力，防止企业资本的侵浊，在确定资本增值时应以传统会计下的会计收益为基础进行调整，对于会计收益超过实物资本维护观念下的经济收益之间的差额应加以积累。
三、加强成本管理，增加资本积累要做好哪几方面的工作：
（p:
217页）
1、树立现代成本观念。
成本管理的中心任务是提高经济效益，因此要从战略的角度来重视成本管理工作，树立战略观念、优化观念、多多元立体的扩展视野，指导成本管理工作。
2、硬化成本管理行为约束。
应当强化实施企业内部管理和责任会计制度，不断完善和建立企业内部的信息网络和严管规范的管理流程体系，是成本的基础计量工作、核算工作、报告制度、分析制度等实现程序化和系统化，提高业务流程与劳动组织的标准化。
3、量化成本管理业绩。
成本发生在企业的具体经济活动中，参与相关经济活动的人对成本控制的能力是最强的，也是最直接的。
4、运用科学的管理方法。
在成本管理受到企业日益重视的同时，一些应用性强、可操作性强，并适合我国国情的成本管理方法在不断地涌现，企业要随时借鉴和消化各种有效的成本管理方法，使自身的成本管理水平得以提高。
5、注重成本管理的全面性。
成本管理必须实现全员、全过程、全方位的管理，不可只中其一，而忽视其他方面。
第三篇资本的重组、集中和结构调整
第七章资本重组概述
一、资本重组的方向（p:
246页）
资本重组的方向应当是收缩战线，加强重点，促进资本集中，优化产业结构，推荐国有企业体制和经营机制转变。
（一）收缩战线，加强重点：
就是要适当减少国有资本介入的行业和企业，国有资本从一些次要的行业和企业退出，再将转让所得收入投向必须有国有资本发挥作用的重要行业和企业，以加强国家必保的领域。
（二）促进国有资本集中，优化产业结构：
为了解决国有资本配置过于分散、企业规模小的问题，必须促进国有企业存量资本流动和集中。
（三）推进国有资本管理体制和企业经营机制转变：
国有资本的重组决不是资本的简单流动和集中，而是要在流动和集中的同时，实现管理体制和经营机制的创新。
二、资本重组的战略（p:
248页）
对国有资本的重组，既要抓好单个企业的改革、改组、和改造，又要从全局考虑，着眼于整个国有经济，抓好大的，放活小的，对整个国有经济实行战略性改组。
三、资本重组的办法（p:
249页）
一是主要采用计划行政办法，即通过政府的计划安排和行政命令，实行“关、停、并、转”，让一些企业与另一些企业合并，或通过行政划拨方式，把国有资产从一些企业调转到另一些企业等等；二是主要采用市场经济办法，即通过资本市场，让企业以募股上市、兼并、收购、出售、破产等方式，使现有资产在不同部门、企业之间合理流动，发挥市场机制在资源配置和再配置中的基础性作用。
第一种办法是用老办法来解决过去长期遗留下来的问题。
第二种办法并不是不重视政府的作用。
四、资本重组的方式（p:
250页）
（一）、实行股份制：
股份制是实现资本集中和资本流动的良好形式。
（二）、企业兼并收购：
企业兼并是一种有偿的企业合并形式，是指一个企业购买其他企业的产权，使其失去法人资格的一种行为。
收购通常是指一个企业通过收购买上市公司的股票，达到控股的一种行为，被收购公司并不失去法人资格，但情况有所改变，它变成了收购公司的子公司。
（三）、组建企业集团：
为了克服国有资本过于分散、企业规模小、竞争能力弱和经营效益低等缺点，必须推进资本联合。
（四）、企业分立：
分立是指一个企业分立成两个或两个以上企业的经济行为，也是资本重组的一种方式。
分立的一种形式是分立后形成母公司和子公司，子公司的股份按比例分配给母公司的股东，另一种形式是整个公司分离成几个独立的较小的公司，原公司就不复存在了。
（五）、出售变现：
是指将企业的产权或企业的资产作为商品作价出售，使之转变为货币资本，然后将它投向最需要的用途上。
出售可采取资产出售或股权出售的方式。
（六）、合资合作：
将我国企业的资本与外国企业的资本进行组合。
（七）、企业租赁：
是企业所有者将企业资产的经营权在一定时期内出租给承租方，承租方按合同规定定期缴纳租金的一种产权交易形式。
（八）、企业承包：
在国有企业资本的所有权归国家拥有的前提下，由承包者行使企业经营权，负责完成合同规定任务的一种经营责任制度
（九）、企业托管：
将经营不善、管理混乱的困难小企业委托给实力较强的优势企业经营管理。
（十）、资本结构：
资本结构包括资本来源结构和资本形态结构，前者主要指企业自有资本与借入资本的比例关系。
（十一）企业破产：
企业经营失败，出现资不抵债现象，不能清偿到期债务，应申请破产。
第八章股票的发行与上市
一、股票发行与上市（p:
278页）
（一）股票发行的原则与要求
股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。
公司的股份采取股票的形式。
股票采用纸面形式或者国家证劵管理部门规定的其他形式。
股票具有不可偿还性、参与性、收益性、流通性、价格波动性和风险性等特点。
股票的发行，实行公开、公平、公正的原则、必须同股同权，同股同利。
同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。
任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同金额。
（二）发行股票的条件
我国的《公司法》、《证劵法》和《股票发行与交易管理暂行条例》规定了股份有限公司发行股票必须具备的条件：
新设立股份有限公司申请公开发行股票应当符合下列条件：
1、新设立股份有限国内公司申请公开发行股票应当符合下列条件：
①、为了使社会资金得到合理高效运营，发行股票的公司的生产经营应当符合国家产业政策。
②、为了保护社会公众投资者的利益，公司发行的普通股应限于一种，且同股同利。
③、为了加强发起人设立、经营新公司的责任感，保护中小投资者的利益，发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的35%，并且在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币3000万元，但是国家另有规
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