基金产品评级报告.docx
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基金产品评级报告
ThelatestrevisiononNovember22,2020
基金产品评级报告
长期竞争力评级:
市场数据
行业优化平均市盈率
市场优化平均市盈率
国金能源
国金A股流通指数
沪深300指数
上证指数
深证成指
长期竞争力评级:
市场数据
市价(元)
股价市场位置
82/%
已上市流通A股(百万股)
总市值(百万元)
2,
年内股价最高最低(元)
沪深300指数
中小板指数
2005年股息率
%
基金产品评级报告
——2008年2月
基本结论
股票型开放式基金评价结果显示:
绝对收益能力方面,华夏大盘精选、上投摩根中国优势、上投阿尔法、博时主题行业、鹏华中国50、景顺长城鼎益、广发小盘成长、华宝兴业多策略增长、华夏成长、富国天益价值、易方达策略等11只基金获得五星级评价;
风险调整收益能力方面,华夏大盘精选、博时主题行业、上投阿尔法、中银持续增长、光大保德信红利、博时精选、景顺长城鼎益、金鹰成份股优选、光大保德信新增长、富国天益价值、国泰金龙行业精选等11只基金获得五星级评价;
保本收益能选力方面,华安创新、博时主题行业、泰达荷银合丰成长、上投阿尔法、中银持续增长、华宝兴业宝康消费品、申万巴黎盛利精选、华夏大盘精选、华宝兴业先进成长、嘉实增长、华宝兴业多策略增长等11只基金获得五星级评价;
其中,华夏大盘精选、上投阿尔法、博时主题行业、上投摩根中国优势、鹏华中国50、华宝兴业多策略增长、中银持续增长、景顺长城鼎益、国泰金龙行业精选、华夏成长、富国天益价值等11只基金综合三方面比较突出,综合收益能力获得五星级评价。
混和型开放式基金评价结果显示:
绝对收益能力方面,华夏红利、兴业趋势投资、汇添富优势、富国天惠精选成长、广发稳健增长、华夏回报、巨田资源优选、大成精选增值等8只基金获得五星级评价;
风险调整收益能力方面,兴业趋势投资、兴业可转债、华夏红利、华夏回报、华安宝利配置、富国天惠精选成长、富国天瑞强势地区、广发稳健增长等8只基金获得五星级评价;
保本收益能力方面,申万巴黎盛利配置、国联安德盛安心成长、泰达荷银风险预算、华安宝利配置、兴业可转债、招商平衡、华夏回报、嘉实成长收益等8只基金获得五星级评价;
其中,兴业趋势投资、华夏红利、华安宝利配置、华夏回报、兴业可转债、富国天惠精选成长、广发聚富、中银中国精选等8只基金综合三方面比较突出,综合收益能力获得五星级评价。
国金开放式基金评价(2008年2月)
评价截止日期:
2008年2月21日
评价阶段:
短期:
2007年8月22日~2008年2月21日;
中期:
2007年2月22日~2008年2月21日;
长期:
2006年2月22日~2008年2月21日。
评价样本:
共有116只股票型开放式基金、82只混合型开放式基金参与本期评价。
股票型开放式基金评价结果:
绝对收益能力方面,华夏大盘精选、上投摩根中国优势、上投阿尔法、博时主题行业、鹏华中国50、景顺长城鼎益、广发小盘成长、华宝兴业多策略增长、华夏成长、富国天益价值、易方达策略等11只基金获得五星级评价;
风险调整收益能力方面,华夏大盘精选、博时主题行业、上投阿尔法、中银持续增长、光大保德信红利、博时精选、景顺长城鼎益、金鹰成份股优选、光大保德信新增长、富国天益价值、国泰金龙行业精选等11只基金获得五星级评价;
保本收益能选力方面,华安创新、博时主题行业、泰达荷银合丰成长、上投阿尔法、中银持续增长、华宝兴业宝康消费品、申万巴黎盛利精选、华夏大盘精选、华宝兴业先进成长、嘉实增长、华宝兴业多策略增长等11只基金获得五星级评价;
其中,华夏大盘精选、上投阿尔法、博时主题行业、上投摩根中国优势、鹏华中国50、华宝兴业多策略增长、中银持续增长、景顺长城鼎益、国泰金龙行业精选、华夏成长、富国天益价值等11只基金综合三方面比较突出,综合收益能力获得五星级评价。
图表1:
综合收益能力获得五星及四星级股票型开放式基金
基金名称
华夏精选
★★★★★
★★★★★
★★★★★
★★★★★
上投阿尔法
★★★★★
★★★★★
★★★★★
★★★★★
博时主题
★★★★★
★★★★★
★★★★★
★★★★★
上投优势
★★★★★
★★★★
★★★
★★★★★
鹏华50
★★★★★
★★★★
★★★
★★★★★
华宝增长
★★★★★
★★★★
★★★★★
★★★★★
中银增长
★★★★
★★★★★
★★★★★
★★★★★
景顺鼎益
★★★★★
★★★★★
★★★
★★★★★
国泰精选
★★★★
★★★★★
★★★★
★★★★★
华夏成长
★★★★★
★★★★
★★★★
★★★★★
富国天益
★★★★★
★★★★★
★★★★
★★★★★
兴业全球
★★★★
★★★★
★★★★
★★★★
国海弹性
★★★★
★★★★
★★★★
★★★★
博时精选
★★★★
★★★★★
★★★★
★★★★
光大红利
★★★★
★★★★★
★★★★
★★★★
嘉实稳健
★★★★
★★★★
★★★★
★★★★
光大增长
★★★★
★★★★★
★★★
★★★★
广发聚丰
★★★★
★★★★
★★★
★★★★
合丰成长
★★
★★★★
★★★★★
★★★★
华宝成长
★★★
★★★★
★★★★★
★★★★
国泰金鹰
★★★★
★★★★
★★★
★★★★
银河稳健
★★★★
★★★
★★★★
★★★★
华安宏利
★★★★
★★★★
★★★★
★★★★
南方高增
★★★★
★★★
★★
★★★★
华宝动力
★★★★
★★★★
★★★★
★★★★
广发小盘
★★★★★
★★★
★
★★★★
华安创新
★★
★★★
★★★★★
★★★★
宝康消费品
★
★★★★
★★★★★
★★★★
华泰中国
★★★★
★★★★
★★★★
★★★★
华夏优增
★★★
★★★★
★★★
★★★★
方达成长
★★★★
★★★
★★★
★★★★
金鹰优选
★★
★★★★★
★★★★
★★★★
上投内需
★★★
★★★★
★★★★
★★★★
南方绩优
★★★★
★★★★
★★
★★★★
来源:
国金证券研究所
混和型开放式基金评价结果:
绝对收益能力方面,华夏红利、兴业趋势投资、汇添富优势、富国天惠精选成长、广发稳健增长、华夏回报、巨田资源优选、大成精选增值等8只基金获得五星级评价;
风险调整收益能力方面,兴业趋势投资、兴业可转债、华夏红利、华夏回报、华安宝利配置、富国天惠精选成长、富国天瑞强势地区、广发稳健增长等8只基金获得五星级评价;
保本收益能力方面,申万巴黎盛利配置、国联安德盛安心成长、泰达荷银风险预算、华安宝利配置、兴业可转债、招商平衡、华夏回报、嘉实成长收益等8只基金获得五星级评价;
其中,兴业趋势投资、华夏红利、华安宝利配置、华夏回报、兴业可转债、富国天惠精选成长、广发聚富、中银中国精选等8只基金综合三方面比较突出,综合收益能力获得五星级评价。
图表2:
综合收益能力获得五星及四星级混合型开放式基金
基金名称
兴业趋势
★★★★★
★★★★★
★★★★
★★★★★
华夏红利
★★★★★
★★★★★
★★★
★★★★★
华安配置
★★★★
★★★★★
★★★★★
★★★★★
华夏回报
★★★★★
★★★★★
★★★★★
★★★★★
兴业可转债
★★★★
★★★★★
★★★★★
★★★★★
富国天惠
★★★★★
★★★★★
★★★
★★★★★
广发聚富
★★★★
★★★★
★★★★
★★★★★
中银中国
★★★★
★★★★
★★★★
★★★★★
添富优势
★★★★★
★★★★
★
★★★★
上投双息
★★★★
★★★★
★★★★
★★★★
富国天瑞
★★★★
★★★★★
★★★★
★★★★
广发稳健
★★★★★
★★★★★
★★
★★★★
嘉实成长
★★★
★★★★
★★★★★
★★★★
华夏增长
★★★★
★★★★
★★★
★★★★
鹏华成长
★★★★
★★★★
★★★★
★★★★
东方精选
★★★★
★★★★
★★
★★★★
华宝收益
★★★★
★★★★
★★★
★★★★
国泰回报
★★★★
★★★★
★★★
★★★★
中信配置
★★★
★★★★
★★★★
★★★★
招商先锋
★★★
★★★★
★★★
★★★★
银河银泰
★★★★
★★★
★★★
★★★★
华夏回报2
★★★
★★★★
★★★
★★★★
大成精选
★★★★★
★
★
★★★★
宝康配置
★★
★★★
★★★★
★★★★
来源:
国金证券研究所
国金开放式基金评价体系介绍
分角度考虑风险收益能力,适用不同类型投资者
收益是基金综合能力(如基金公司实力、投研实力、基金经理投资管理能力等)的集中体现,因此本评价体系以收益指标为核心。
而且,根据投资者风险收益偏好的不同,本基金评价体系综合考虑绝对收益能力、风险调整后收益能力和保本收益能力三个指标,并在此基础上计算得到综合收益能力。
其中:
绝对收益能力采用基金净值增长率,即基金持有人实际获得的收益。
该指标不考虑风险,相对适合于风险承受能力较强、重点关心收益的投资者或者追求短期收益的投资者(尽管考虑到成本等因素,我们不提倡进行基金短期投资)。
风险调整后收益能力采用詹森系数,该指标综合考虑收益与风险,相对适合于风险承受能力适中、追求中长期相对稳定收益投资者。
保本收益能力采用基金下行损失指标(即基金期间周净值增长率序列总体负收益,下行损失指标=∑min(0,ai),ai为第i周的净值增长率)。
该指标考察基金期间的下跌风险,相对适合于风险承受能力较弱,对本金安全要求较高的投资者。
综合收益能力即综合考察上述三方面能力指标,按照一定权重(本评价体系采用等权重)计算得到加权平均值。
侧重收益能力的长期稳定性,增强对未来参考意义
基金评级采用历史收益数据,是对过去收益能力的评价,并不代表未来。
因此,收益能力的稳定性是基金评价的另一重要考虑因素,稳定性越好则对未来的参考意义越强。
基于上述分析及国内基金管理行业的发展现状,本评价体系综合考虑基金短期(过去半年)、中期(过去一年)和长期(过去两年)三个时期收益能力,并通过对各期评价基准的调整来“放大”中长期业绩优势,突出基金收益能力的稳定性。
而且,随着国内基金业的发展,本评价体系将逐渐延长评价的时间跨度。
图表3:
各阶段计算的基准选取
过去半年
基准为对应收益能力序列(由高到低)的50%位置
过去一年
基准为对应收益能力序列(由高到低)的60%位置
过去两年
基准为对应收益能力序列(由高到低)的70%位置
来源:
国金证券研究所
采用rating而不是ranking,充分反应基金间评价差距
在能力评价中,本评价体系考察各项能力相对基准的实际数值而不是相对排名,以更为充分反映基金之间的差距。
具体评级指标计算如下:
图表4:
评价指标计算方法
绝对收益能力
[(过去半年绝对收益-对应基准1)/n1+(过去一年绝对收益-对应基准2)/n2+(过去两年绝对收益-对应基准3)/n3]/3
风险调整后收益能力
[(过去半年风险调整后收益-对应基准1)/n1+(过去一年风险调整后收益-对应基准2)/n2+(过去两年风险调整后收益-对应基准3)/n3]/3
保本收益能力
[(过去半年保本收益-对应基准1)/n1+(过去一年保本收益-对应基准2)/n2+(过去两年保本收益-对应基准3)/n3]/3
综合收益能力
(绝对收益能力+风险调整后收益能力+保本收益能力)/3
注:
为了使各统计期限的能力值可以相互叠加,本评价体系采用月均值,n1、n2、n3为各统计期限的月跨度数,目前分别为n1=6、n2=12、n3=24。
来源:
国金证券研究所
基金评价的样本选择
本评价体系对股票型和混合型开放式基金分开进行,由于指数型基金采取被动的投资管理模式,本评价体系不对其进行评价。
考虑到本评价体系最短考核周期为半年(6个月)以及基金3个月左右的建仓期,因此要求基金设立时间至少在9个月(6个月运作期+3个月建仓期)以上。
基金星级评定方法
本评价体系共设五个星级:
五星级、四星级、三星级、二星级、一星级。
所有参加评级的基金按照最终评价结果从大到小排列,前10%为五星级,10%-30%为四星级,30%-60%为三星级,60%-80%为二星级,后20%为一星级:
图表5:
星级评定方法
指标顺序(由大到小)
星级
i≤10%
★★★★★
10%
★★★★
30%
★★★
60%
★★
80%
★
来源:
国金证券研究所
附表:
国金开放式基金评价结果明细(2008年2月)
图表6:
股票型开放式基金评价明细
基金名称
绝对收益能力
风险调整后收益能力
保本收益能力
综合收益能力
华夏精选
★★★★★
★★★★★
★★★★★
★★★★★
上投阿尔
★★★★★
★★★★★
★★★★★
★★★★★
博时主题
★★★★★
★★★★★
★★★★★
★★★★★
上投优势
★★★★★
★★★★
★★★
★★★★★
鹏华50
★★★★★
★★★★
★★★
★★★★★
华宝增长
★★★★★
★★★★
★★★★★
★★★★★
中银增长
★★★★
★★★★★
★★★★★
★★★★★
景顺鼎益
★★★★★
★★★★★
★★★
★★★★★
国泰精选
★★★★
★★★★★
★★★★
★★★★★
华夏成长
★★★★★
★★★★
★★★★
★★★★★
富国天益
★★★★★
★★★★★
★★★★
★★★★★
兴业全球
★★★★
★★★★
★★★★
★★★★
国海弹性
★★★★
★★★★
★★★★
★★★★
博时精选
★★★★
★★★★★
★★★★
★★★★
光大红利
★★★★
★★★★★
★★★★
★★★★
嘉实稳健
★★★★
★★★★
★★★★
★★★★
光大增长
★★★★
★★★★★
★★★
★★★★
广发聚丰
★★★★
★★★★
★★★
★★★★
合丰成长
★★
★★★★
★★★★★
★★★★
华宝成长
★★★
★★★★
★★★★★
★★★★
国泰金鹰
★★★★
★★★★
★★★
★★★★
银河稳健
★★★★
★★★
★★★★
★★★★
华安宏利
★★★★
★★★★
★★★★
★★★★
南方高增
★★★★
★★★
★★
★★★★
华宝动力
★★★★
★★★★
★★★★
★★★★
广发小盘
★★★★★
★★★
★
★★★★
华安创新
★★
★★★
★★★★★
★★★★
宝康消费
★
★★★★
★★★★★
★★★★
华泰中国
★★★★
★★★★
★★★★
★★★★
华夏优增
★★★
★★★★
★★★
★★★★
方达成长
★★★★
★★★
★★★
★★★★
金鹰优选
★★
★★★★★
★★★★
★★★★
上投内需
★★★
★★★★
★★★★
★★★★
南方绩优
★★★★
★★★★
★★
★★★★
嘉实服务
★★★
★★★
★★★★
★★★
鹏华价值
★★★
★★★★
★★★★
★★★
鹏华收益
★★★
★★★
★★★★
★★★
工银价值
★★★
★★★
★★★
★★★
上投成长
★★★★
★★★★
★★
★★★
德盛精选
★★★★
★★★
★★
★★★
嘉实增长
★★
★★★
★★★★★
★★★
大成价值
★★★
★★★
★★★★
★★★
长城消费
★★★
★★★★
★★★★
★★★
方达策略
★★★★★
★
★
★★★
方达精选
★★★
★★★
★★★
★★★
华安成长
★★★
★★★★
★★★
★★★
国投创新
★★★
★★★
★★★
★★★
中信红利
★★★
★★★
★★★
★★★
长信增利
★★★★
★★★
★★
★★★
长城久富
★★★
★★★
★★★
★★★
交银成长
★★★
★★★
★★★
★★★
诺安股票
★★★
★★★★
★★
★★★
荷银精选
★★★★
★★★
★
★★★
富国天合
★★★
★★★
★★★
★★★
海富优势
★★★
★★★
★★★
★★★
中邮优选
★★★★
★★★
★
★★★
汇丰龙腾
★★
★★★
★★★
★★★
国泰金牛
★★★
★★★
★★★
★★★
招商成长
★★★
★★★
★★★
★★★
德盛小盘
★
★★★
★★★★
★★★
合丰周期
★★
★★★
★★★
★★★
光大量化
★★★★
★★★